第11章 旧时的恐慌

1837年的恐慌◆它是怎样产生的◆州立银行◆它们是怎样在政府的资助下扩大它们的贷款的◆刺激投机和通货膨胀◆杰克逊总统签署的《铸币流通令》促使了这一恐慌的发生◆银行业务萧条以及随之而来的失败◆商业和政治结合◆伴随着强烈痛苦的全面瓦解

1837年的那次恐慌是第一次具有重要意义的恐慌。这次悉慌起因于合众国银行(它的总部坐落在费城)和杰克逊总统( 他在选举时遭到银行官员反对)之间的一场误解。

合众国银行于1816年获得营业许可证，并于1817年投入运营。该营业许可证的有效期为20年。起初该银行经营不善，直到1830年，才被认为已经站稳了脚跟。因此，美国参议院的金融委员会能够这样来证明该银行的效率:“国家有了统一的货币，货币本身不仅完善和统一,而且完全能够适应政府和社会团体的需要。与其他国家的货币相比，美国的货币更加完善和统一。对此我们感到很满意。”

这是第二个合众国银行；第-个合众国银行于1791年获得营业特许证。1832年，该银行向美国国会提交申请，要求延长将于1836年到期的特许经营权。国会也通过了延长该银行特许经营权的法案。但是，由于上述原因，这一法案却被总统否决了。在接下来的一年里，财政部声称，根据总统的命令，共计1 000万美元的政府存款将从该银行撤出，因为存放在这里不安全。

政府将存款转移到州立银行一事，在政界和金融界产生了很大的震荡。州立银行在政府这次有力的资助下，很快就发展壮大起来，它们的贷款开始逐步扩大，流通资金开始增多。这刺激了国内各个方面的投机活动，特别是土地投机活动。大量的土地从政府手中卖出，他们使用州立银行发行的银行券来支付。

由于土地销售很快，政府很快就还清了国债，而且财政部还有了5 000万美元的盈余。这种表面的繁荣又持续了一两年，此时的货币也非常充裕，极大地刺激了投机活动，发生了通货膨胀。

1837年，危机开始露出端倪，是由《铸币流通令》的签署催生出来的。这个《铸币流通令》是杰克逊总统签署的最后一项法令，它将通货膨胀这个气泡捅破了，使其蔓延爆发了出来。该流通令由财政部于1836年7月颁布，它要求所有征收公共收入者在收款时只能接受金银。颁布这个流通令的目的只是遏制公共土地投机活动，但却导致了货币的迅速贬值，从而在商界引起了大范围的波动。

公众普遍强烈反对《铸币流通令》，以至于参众两院都通过了一项提案，部分要求废止《铸币流通令》。但是，“老山胡桃”没有向国会做出让步。虽然他没有否决掉该提案，但他还是等到国会休会后签署了这个《铸币流通令》，由于只是作为一个行政命令签署，因此它也未能成为一项法律。

这种典型的杰克逊式的做法带来了很多问题，为此州立银行想通过限定向特定的财政单位和个人贷款，来寻求克服这些困难的办法，但这个计划只是让事情变得更糟。几乎是骤然之间，纸币发行量迅速增加，这鼓励了疯狂的投机行为和过度进口，向经济活动传导了一种反常的刺激。这种过度贸易和不计后果的投机行为，由于银行业务的萧条戛然而止。1837 年春天，仅纽约一个市就损失了一亿美元。

冲击蔓延到整个国家，整个经济大范围的瘫痪接踵而至。

而与此同时，合众国银行继续在运营，即使在1836年其营业特许证到期的时候也没有暂停营业。它从宾夕法尼亚州获得了另-项营业特许证，该特许证标颐为“一项关于停止对不动产和个人财产征收州税，继续拓延本州铁路和河道的改进措施以及特许一家州立银行更名为合众国银行的法案”。

尽管这家合众国银行在1837年的时候，就终止了与州立银行往来时用铸币支付，但直到1839年，其营业期限才告终止。它们当时就是用这个办法避免了银行的全面瓦解，从而勉强维持了两年。虽然流通的纸币和合众国银行的存款被全部付清，但是股东们损失了2 800万美元的资本，至于红利更是一点也没得到。这就是杰克逊将军日和他的继任者马丁。范布伦( Martin VanBuren)坐在总统宝座上的时候，融资活动者昔日的美好光景。

这家合众国银行的股本总额是3500万美元，其中有700万美元由政府认购。

该合众国银行一败涂地的真正原因是，它错误地混淆了银行的正当业务活动与政治、投机活动的关系。这也表明，这三者各自要取得成功，其最大秘诀也就在于:三者应尽量保持独立。

1837年的这次恐慌，更由于英格兰银行的举动而被进一步加剧。英格兰银行在一天之内抛出了与合众国银行有关的所有票据。而合众国银行这边则拒绝贴现这些票据，为了报复银行，商人和投机者把钱从银行里全部取出。这使得情况进一步恶化，进而最终走向衰竭。在他们自私的暴怒中，银行家和商人彼此葬送了对方，由于他们不能对形势秉持宽容、冷静和豁达的心态，所有这些加速了灾难的发生。

1837年5月10日，纽约的银行普遍停业，在这之后的一周内，全国的银行也接连停业。这是美国历史上空前的金融骚乱。国家正面临崩溃的边缘，要想摆脱这种影响，恢复到之前的状态，在短时期之内恐怕实难办到。

经过长达两年的艰苦努力，银行重新获得了由于恶性投机而失去的信用和稳定，但此后，银行业又一次旧病复发、故态复萌，弱肉强食的过程又再次上演，有将近1/3的劣绩银行被淘汰。在全国850家银行中，有343家永久停业了。

第二年，也就是1840年，由于国会的一项法案，财政部分局在纽约建立。该法案规定政府官员应该保管好公共基金，美国政府只接受铸币支付，财政部不再支付和接受银行券。

尽管这一章内容很短，而且超出了我个人的经历回忆(这次恐慌发生的时间早于28年前我涉足华尔街之时)，但是由于1837年的恐慌仍是这类经济骚动中的第一次， 它对华尔街产生了重大的影响，因此这一章的内容和这本书的主旨(记录大型商业震荡当中发生的主要事件)很契合。

因此，基于这个原因，我在这本书中给它留有一席之地，并赋予其相应的重要地位及它应得的笔墨。作为金融史上的一件大事，一些投机商、银行家和商人们回忆起这件事仍历历在目。我出现在华尔街后不久，很荣幸地结识了这些人，随后，1857年的恐慌就来临了。

在此，谨向那些为我生动讲述了关于这次恐慌的故事的人致意，他们中的大部分人已经不在人世了。

因此，我很高兴我能为保存华尔街早期这段重要的历史尽自己的一份力。因为，亲身经历了那段令人兴奋的历史事件的人，在不久的将来将离我们而去，到那时，将没有人能将这段故事流传下去。