第二节 如何看待黄金美元时代
黄金美元很容易让人理解为"金本位时代"，实际上不然，因为在石油美元的时代，在日常实践中，通过石油和石油下游产品的国际贸易，美元迅速在全球流动。这种流动性是货币的流动性，体现为金融的形态，相应地，全球利益博弈就表现为世界金融的博弈。就当前世界金融运作的一般形式看，集中表现为期权期货交易、所有权的商品化，表现为对冲、美元套利以及日元套息交易等形式，较为高级和战略性的形式则以CDS 模式为代表，这意味着当今世界开始进入一个崭新的"金融时代"。这个时代的顶级阶段，我们把它称作"黄金美元"的时代，最集中的市场表现为黄金价格的暴涨，而此时的黄金与金本位时代黄金的作用已经完全不同。
2001 年，黄金价格只有260 美元每盎司，这已经完全背离了黄金的真实价格。在资本的炒作下，在次贷危机爆发前，稳步攀升到639 美元每盎司，短短六年时间翻了一倍多。美国经济急剧衰退，再加上美联储刺激经济的力度不断加强，黄金价格在2008年3 月16 日突破1 000 美元每盎司，上探1 031 美元每盎司。这个时候，黄金价格引起了我的关注，也引起我对美元的研究。2001 年以前， 美元自1973 年以来，经过两个大周期，都表现出强势美元的特征， 1978 年10 月到1985 年3 月，持续上涨6 年5个月:几乎与1992 年9 月到2002 年3 月这段时间连续上涨6 年6 个月的时间跨度相当。在美元出现强势特征的市场情况下，全球资产价格没有泡沫， 一直按照市场的供求关系来定价，美元定价权概念的提出是在美元出现弱势特征后才被市场炒作。美元走弱后，全球资产价格开始上涨。
出现这种情况，有两个内在的原因: 一个是在石油美元的时代，美元在本土流通的数量只有30% ，剩下的70% 在国际市场流通。而在国际市场流通的70% 的美元，为美国带来了巨大的利益。如果美国经济增长良好，那么，国际市场流通的美元能够给美国带来多大的利益就不是很重要，这个时候出现的是美元的强势特征:一旦美国经济进入衰退，在国际市场流通的美元带来的收益就要能够维护美国政府的巨大开支和美国国民的福利要求。所以，美元走弱，大宗资产价格就要上涨，价格越上涨，国际市场对美元的需求就越大，美国的利益就越大。次贷危机后，美国经济陷入1930 年大萧条以来最大的衰退，美元在国际市场创造的收益就很重要，这样一来，美联储发现黄金的市场非常大。
从全球来讲，黄金最大的交易市场有六个:
一是苏黎世。早在20世纪30年代，苏黎世就已成为世界主要的实物黄金交易中心。二战以后，它开始成为世界第一大实金交易市场。苏黎世黄金市场的地位是基于国外的黄金需求而不是国内需求。
二是伦敦。英国伦敦堪称世界上最古老的黄金交易市场，有着近300 年的黄金交易历史。伦敦黄金的价格，一直是全球黄金市场价格的风向标。
三是纽约。纽约金市是1974 年12 月31 日创建的，那时，美国才开始允许自由交易黄金和私人拥有黄金，纽约商品交易所（COMEX ) 立即成为世界最大的黄金期货市场。美国是主要的黄金生产国，由于观念上的原因，美国人的黄金购买量少于亚洲和欧洲，所以它的黄金出口量大于进口量，这对美国的黄金贸易发展非常有利。
四是东京。1973年以后，日本的黄金市场开始诞生。日本几乎不产黄金，它的黄金依赖进口。同纽约一样，黄金期货市场在日本起着重要作用。虽然东京的交易量只是纽约的2/3，但它仍被认为是主要的国际黄金期货市场之一。
五是新加坡。新加坡金市是1969年成立的，自1973年以来，新加坡逐渐发展成为一个重要的黄金交易中心(黄金交易和首饰加工)。它的黄金主要靠进口，印度是它的主要贸易伙伴。另外，新加坡还与马来西亚、泰国、缅甸、哥伦比亚、越南有大量的贸易往来。新加坡在黄金市场实金交易方面仍是一个巨人。
六是中国香港。中国香港是亚洲最发达的黄金市场。它与全球网络有多方面、高度密切的联系，多年来一直是这一地区重要的实物黄金交易中心之一。
黄金交易如果活跃，美元在国际市场上的流通量就会大增。而黄金交易活跃的前提，一是有概念可以炒作，二是价格必须上涨， 三是我在本书前三章讲的黄金哲学产生的理念。从这一点可以看出，中国的黄金投机炒作人很多是华尔街的枪手。从历史上看，美元如果要炒作一种资产，必须在全球雇用大量的枪手，能够带动当地的媒体进行大肆炒作。
这样，无论美国经济如何衰退，美元在国际市场所获取的收益足以能保证美国政府的开支和国民福利。这就是我们看见的，在大衰退时期，美国国民生活水平根本就没有下降的主要原因。
但问题是，如果美国经济复苏就麻烦了，因为美国经济一复苏，美国就不会对国际资本市场流通的美元收益过分依赖，美元自然就会走强，不管其他货币怎么样，仅凭这一点，美元指数走势就会逆转，黄金价格就会大跌。即使是大跌，资本依然能够赚钱，只是那些高位购买实物黄金的人的财富就会大幅缩水。黄金一旦大跌，价格的逆转就不知是猴年马月才会有的事。
这一轮黄金泡沫衍生和破灭的道理大抵如此，所有黄金分析师大概都要失业。