第三节 金本位极易引发资本投机

伯南克：金本位的另一个问题与投机者的投机有关。

我当时的笔记: 资本投机是与生俱来的，资本市场不可能没有投机。如果资本市场没有投机行为， 这个市场一定是一潭死水。但是，如果技机破坏了某一个体系，那就演变成经济危机了。这就会成为一个大问题。

在历史上，英镑是被迫取消金本位的，也就是说，英镑是因为受到投机资本的攻击后，金本位才崩溃了的。事实上，那是1931 年，英国央行黄金储备较少，主要是依赖自身信用在各种情况下保持金本位，不管是通胀还是通缩，英格兰银行总是能够积极应对，因此，从来没有人在英国央行的金本位上提出挑战。凡事过犹不及，当时的市场不知出于何种原因， 一下子对英格兰银行维持金本位的意愿和决心失去了信心，投机客一窝蜂地前往英格兰银行要求兑付黄金，没过多久，英格兰银行的黄金就被兑付完毕。无可奈何之下， 英格兰银行被迫放弃金本位。

现在央行要做的就是通过楼市将所有的流动性都吸收到房地产业中，最后的过程就是回收流动性。现在买房的人越多，央行越求之不得，因为只要进入楼市，这些资金就无法出逃。

伯南克：此外，在金本位问题上，美国的情形也说明，金本位会带来金融恐慌， 因此，金融稳定并不总是通过金本位来保障。

我当时的笔记: 这等于宣判了金本位的死刑。伯南克是一个天生的金本位的叛逆者，说到就会做到。而一旦做到，黄金的价格会很快回到原形。那才是最可怕的。因为结果不仅仅只是黄金价格跌到1 045 美元每盎司，也很有可能回到389 美元每盎司，像当年原油价格从147 美元回到36 美元一样。

尽管我不知道伯南克所说的"金融恐慌"意味着什么，但是，二战以后，无论是美国还是德国、意大利、法国等国家，从没有增持过黄金，这是事实。增持黄金的是印度、中国、巴西和俄罗斯等国，这并非出于货币需求，而是由于政治需要。

黄金本身就是一个魔鬼，天生是诱惑人贪欲的欲望载体。

伯南克: 最后， 我对于金本位的一句话是:人们说金本位的优势之一是它能使币值稳定， 它创造了稳定的通胀。从长期看的确如此。但就短期而言， 也许在5~10 年这样一个时期内， 事实上你会发现金本位造成大量的通胀与通缩。原因在于， 在金本位下，经济体中的货币数量根据黄金数量等因素而变化。比如说，如果美国加利福尼亚州发现黄金，经济体中的黄金数量增加，这样一来经济体中必然发生通胀;反之，如果经济增长加速黄金短缺，就会加剧通缩。所以说，从较短的时间内看， 大家经常会遭遇通胀和通缩。从很长一段时间内，如几十年来看，价格会十分稳定，如今这再次成为美国的一个隐忧。

我当时的笔记:也就是说，伯南克在考虑如何在更长的时期内不被通胀和通缩所困扰。这说明， 他在考虑更加长期的金融战略，而不像中国仅考虑眼前利益。这是两种逻辑，是完全不同的思维。

最近几十年，无论美国经济是处在增长时期还是衰退时期，美国本土都没有发生恶性通胀，这不能不说是一个奇迹，值得我们深思。