6.2 沪深300股指期货
6.2.1 沪深300股指期货合约
沪深300股指期货由中国金融期货交易所推出，合约内容见表6-4。
6.2.2 沪深300股指期货合约主要条款
1）合约标的
沪深300股指期货合约的标的为沪深300指数。沪深300指数由中证指数有限公司编制和发布，选取上海和深圳证券市场中的300只A股作为样本股，是成分指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性，有利于投资者全面把握市场运行状况。
2）合约乘数
沪深300股指期货合约的合约乘数为每点人民币300元。股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。乘数是合约设计时交易所规定的，赋予每一指数点一个固定价值的金额，如股指期货报价4000点，则合约价值为1200000元（4000x300）。
3）报价单位
由于股指期货的标的为指数，所以沪深300股指期货合约以指数点报价。
4）最小变动价位
沪深300股指期货合约的最小变动价位是0.2点指数点，意味着合约交易报价指数点须为0.2点的整数倍，如只有报4000.2或4000.4进行交易才有效，而像4000.3这样的报价是无效的，合约价值的最小变动值为60元（300x0.2）。
5）合约月份
沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月，共4期，同时挂牌交易。季月是指3、6、9、12月，如当月为2011年4月，则下月为5月，随后的季月为6月和9月，表示方式为IF1104、IF1105.IF1106.IF1109。又如，当月为2011年9月，则下月为10月，随后的季月为12月与2012年的3月，表示方式为IF1109、IF1110，IF1112、IF1203。就IF1104来说，其中IF为交易代码，11表示2011年，04表示交割日期在4月份。
6）交易时间
股指期货的交易时间为交易日的9：15-11：30（第一节）和13：00?5：15（第二节），最后交易日的交易时间为9：15—11：30（第一节）和13：00—15：00（第二节）。
沪深300股指期货的交易时间比上海、深圳证券市场提前15分钟，同时延后15分钟（最后交易日除外）。提前开市使得期货市场可以对上一交易日收盘后到第二天股市开盘前的市场信息作出反应，有效地扮演价格发现者的角色；延迟收市是为了方便期货交易者根据股票和指数的收市价计算期货的头寸，更好地实行套期保值、套利或其他交易头寸调整。
7）每日价格最大波动限制
沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制指其每日价格涨跌停板幅度。由于我国股票的涨跌停板幅度为±10%，因此沪深300股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%。
涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。季月合约的挂牌时间较长，因此季月合约的波动性可能较近月合约大，中金所规定季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20%，且上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；若上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。此外，为了保证股指期货能充分收敛于股指现货，股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。
8）最低交易保证金
沪深300股指期货合约规定最低交易保证金为合约价值的12%。例如，某投资者开仓买入一手期货合约，当日结算价为4000点，则投资者应缴纳的保证金为144000元（4000x300x12%）。
9）最后交易日
沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一个交易日为最后交易日和交割日。到期合约交割日的下一个交易日，新的月份合约开始交易。
10）交易代码
IF为英文index futures的缩写，即指数期货的缩写。
知识链接6-2
标准普尔500股票指数期货
标准普尔500指数的英文缩写为S&P500 Index，是记录美国500家上市公司的一个股票指数。这个股票指数由标准普尔公司创建并维护。
标准普尔500指数覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、Nasdaq交易的上市公司。与道•琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。
标准普尔500指数是由标准普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成分股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道•琼斯工业平均股票指数相比，标准普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。
标准普尔500指数的标准合约见表6-5。
案例分析6-1
里森搞垮巴林银行
一、事件发生
1995年2月，具有230多年历史、在世界1000家大银行中按核心资本排名第489位的英国巴林银行宣布倒闭，这一消息在国际金融界引起了强烈震动。
巴林银行的倒闭是由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损引发的。1992年新加坡巴林期货公司开始进行金融期货交易不久，前台首席交易员（而且是后台结算主管）里森即开立了“88888”账户。开户表格上注明此账户是“新加坡巳林期货公司的误差账户”，只能用于冲销错账，但这个账户却被用来进行交易，甚至成了里森赔钱的“隐藏所”。里森通过指使后台结算操作人员在每天交易结束后和第二天交易开始前，在“88888”账户与巴林银行的其他交易账户之间做假账进行调整。通过假账调整，里森反映在总行其他交易账户上的交易始终是盈利的，而把亏损掩盖在“88888”账户上。
二、在股指期货等衍生品交易的亏损分析
巴林银行倒闭是由于其子公司——巴林期货新加坡公司持有大量未经保值的期货和选择权头寸而导致巨额亏损。经调查发现，巴林期货新加坡公司1995年交易的期货合约是日经225指数期货，即日本政府债券期货和欧洲日元期货，实际上所有的亏损都是由这两种合约引起的。
（一）来自日经225指数期货的亏损
自1994年下半年起，里森认为日经指数将上涨，逐渐买入日经225指数期货，不料1995年1月17日关西大地震后，日本股市反复下跌，里森的投资损失惨重。里森当时认为股票市场对神户地震反应过激，股价将会回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，再次大规模建多仓，以期翻本。其策略是继续买入日经225期货，其日经225期货头寸从1995年1月1日的1080张9503合约多头增加到2月26日的61039张多头（其中9503合约多头55399张，9506合约5640张）。据估计，其9503合约多头平均买入价为18130点，经过2月23日，日经指数急剧下挫，9503合约收盘价跌至17473点以下，导致无法弥补损失，累计亏损达到了480亿日元。
（二）来自日本政府债券的空头期货合约的亏损
里森认为日本股票市场股价将会回升，而日本政府债券价格将会下跌，因此在1995年1月16日一24日大规模建日经225指数期货多仓的同时，又卖出大量日本政府债券期货。里森在“88888”账户中未套期保值合约数从1月16日2050手多头合约转为1月24日的26079手空头合约，但1月17日关西大地震后，在日经225指数出现大跌的同时，日本政府债券价格普遍上升，使里森日本政府债券的空头期货合约也出现了较大亏损，在1月1日到2月27日期间就亏损1.9亿英镑。
（三） 来自股指期权的亏损
里森在进行以上期货交易时，还同时进行日经225期货期权交易，大量卖出鞍马式选择权。鞍马式期权获利的机会是建立在日经225指数小幅波动上的，因此日经225指数出现大跌，里森作为鞍马式选择权的卖方出现了严重亏损，到2月27日，期权头寸的累计账面亏损已经达到184亿日元。
截至1995年3月2日，巴林银行亏损额达9.16亿英镑，约合14亿美元。3月5日，国际荷兰集团与巴林银行达成协议，接管其全部资产与负债，更名为“巴林银行有限公司”；3月9日，此方案获英格兰银行及法院批准。至此，巴林银行230年的历史终于画上了句号。
资料来源：根据《期货历史故事经典案例》相关资料整理。
问题：根据材料分析由于里森犯了哪些错误，从而最终搞垮了巴林银行？
分析提示：市场判断失误并隐瞒亏损，使得损失越来越大。