5.3    郑州商品交易所白糖期货 

1.1    白糖期货合约

具体的白糖期货合约见表5-2。

5.3.2    食糖基础知识

食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。

我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙古等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。

资料来源：根据郑州商品交易所网站相关资料整理。

世界食糖年产量1.21亿~1.40亿吨，年产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过了2000万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家和地区，其产量和供应量对国家市场的影响较大。特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及政府的糖业政策直接影响着国际食糖市场价格的变化走向。世界食糖年消费量约L24亿吨，消费量较大的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟年消费量维持在1500万吨左右，中国年消费量已增长至1100万吨左右，巴西年消费量在950万吨左右。

世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。食糖的主要出口国家和地区为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等，主要进口国家和地区为俄罗斯、美国、印度尼西亚、欧盟、日本等。食糖主要进口国家和地区的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国家和地区的生产量和出口量变化较大，出口国家和地区出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国家和地区进口量的变化对世界食糖市场的影响大。我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。

5.3.3    影响食糖价格变动的因素

1）主要出口国及消费国的情况

巴西、泰国、欧盟、澳大利亚、古巴是全球食糖主要生产国家和地区以及出口国家和地区，这些国家和地区的食糖产量、出口量、价格及政策是影响国际食糖市场价格的主要因素。印度、俄罗斯、中国、印度尼西亚、巴基斯坦等国是全球主要食糖消费国或进口国，这些国家的食糖消费量、消费习惯、进口政策、本国产量等也是影响国际食糖市场价格的主要因素。

2）自然灾害对主要产糖国食糖生产的影响

作为一种农产品，各国的食糖生产不可避免地将受到洪涝和干旱天气等自然灾害的影响，近年来自然灾害对食糖生产的冲击尤为明显，比如，北美地区出现的“卡特里娜”飓风、“利塔”飓风，导致美国及中美洲等国的食糖产量下降。

3）国际石油价格对食糖市场的影响

因为国际石油价格不断上涨，一些国家为减少对石油的依赖性纷纷加入了寻找生物替代能源的行列，因此甘蔗已不再单一地作为一种农产品，市场方面已越来越把糖看作是一种能源产品，因为甘蔗能直接转化成生物替代能源——酒精，不仅如此，市场方面已把食糖价格的走势与石油价格的走势紧密地联系在一起，石油价格的涨跌不仅影响着全球经济状况，影响国际运费，还会影响酒精产量，进而影响全球食糖产量。因此，石油价格的涨跌不可避免地将影响食糖价格的走势。

4）食糖库存

在一定时期内，一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反映。因此，了解食糖库存变化有助于了解食糖价格的运行趋势。一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低的时候，供给紧张。结转库存水平和食糖价格常常呈现负相关关系。就我国来讲，国家收储以及工业临时收储加上糖商的周转库存在全国范围内形成一个能影响市场糖价的库存。在糖价过高（过低）时，国家通过抛售（收储）国储糖来调节市场糖价。预估当年及下一年的库存和国家对食糖的收储与抛售对于准确估测食糖价格具有重要意义。

5）季节性

食糖是季产年销的大宗商品，在销售上就有其固有的、内在的规律。在我国，每年的10月至次年的4月为甘蔗集中压榨时间，由于白糖集中上市，造成短期内白糖供给十分充足；随着时间的推移和持续不断的消费，白糖库存量也越来越少。而价格也往往随之变化，具有季节性特征。

6）政策因素

国际食糖组织的有关政策、欧盟国家对食糖生产者的补贴、美国政府的生产支持政策等，对全世界食糖供给量均有重要影响。各国食糖进出口政策和关税政策也是不容忽视的因素，如美国实行食糖的配额制度管理，按照配额从指定国家进口食糖，进口价格一般高于国际市场价格。美国不出口原糖，但却大量出口由原糖精炼而成的食用糖浆。因此，产糖国若向美国出口，必须首先获得美国的进口配额。巴西、古巴、独联体各国用控制种植面积的方法，有计划地控制产糖量。印度、菲律宾、泰国政府则依据国内市场情况控制出口数量，随时调整有关政策。由于政府的干预，使得国内和国际糖价既有一定的联动性，又经常背离。

我国已经全面放开了食糖市场，但食糖一直是国家宏观管理的重要商品之一。国家采取以下措施进行宏观调控：一是产区政府实行甘蔗收购价与食糖销售价挂钩；二是建立中央和地方两级食糖储备；三是出台食糖指导价和自律价；四是食糖进口由国家发改委统筹安排。目前与糖业管理有关的主要政府部门及组织有：国家发改委、商务部、农业部及中国糖业协会。

7）替代品

甜味剂是食糖的主要替代品，它的使用减少了食糖的正常市场份额，对糖的供给、价格有一定的影响。甜味剂主要包括以下几种：一是淀粉糖。2004年我国约生产淀粉糖430万吨，同比增加22.8%0二是糖精。其甜味是白砂糖的500倍，我国实行指令性计划管理，共有5家生产企业，2004年我国生产糖精24718吨。三是甜蜜素。2004年我国生产甜蜜素5.5万吨。

8）节假日

在一年中，春节和中秋节是我国白砂糖消费量最大的节假日。两个节假日前一个月由于食品行业的大量用糖，使糖的消费进入高峰期，这个时期的糖价往往比较高。两个节日之后的一段时期，由于白砂糖消费量的降低，糖价往往回落。8、9月份是用糖高峰期，月饼、北方的蜜饯、饮料、饼干都需要很多糖，会拉动刺激食糖消费。

9）国际期货市场的联动性

随着国际一体化进程的发展，世界上主要食糖期货市场价格的相互影响也日益增强。中国是世界上主要的食糖生产、消费和进口国之一，国内食糖现货价格同国际食糖价格相关性很强，国内食糖期货价格同国际食糖价格在变动趋势上具有一定的趋同性。

10）美元币值变化和全球经济增长情况对食糖市场的影响

作为用美元计价的商品，食糖价格的走势除受自然灾害的影响外，无疑还受美元币值的升降和全球经济增长快慢的影响。通常情况下，美元币值下跌意味着非美元区购买食糖的成本下降，购买力增强，对国际食糖市场的支撑力增强；反之，将抑制非美元区的消费需求。