知识应用

□ 案例分析

甲醇合约设计切合市场需求

甲醇期货将于明日上市交易，鉴于该品种的特殊性，一些业内人士对甲醇期货的交割、交易等环节可能面临的问题提出了自己的疑虑。对此，郑商所昨日通过视频会议的方式对该品种的合约设计以及相关规则进行了说明。

合约设计考虑流动性因素

据悉，按照抑制过度投机的思路，郑商所曾提出将该品种的交易单位定为100吨/手，但考虑到国内甲醇产业链上中小企业居多，如果一次建仓过多风险必然加大，不利于企业参与，因此改为现在的50吨。据郑商所品种发展部助理总监汪琛德称，从合约价值看，目前一手甲醇15万元左右的门槛并不高，且50吨基本相当于两辆甲醇运输车的运力，也便于交割。

在价格变动方面，汪琛德表示，通过对与甲醇价格变动范围类似的期货品种分析发现，与甲醇价格变动范围整体相似的豆粕、在甲醇价格变动范围下档区的优质强筋小麦及早粒稻、在甲醇价格变动范，围上档区的白糖及大豆，其最小变动价位均为1元/吨。

“其实采用1元的变动价位也是出于增加流动性的考虑。”汪琛德称，每变动一个价位，一手甲醇期货就能产生50元的价差，除去交易所双边20元的手续费和期货公司加收的部分费用后，肯定还有盈余。

进口甲醇无升贴水

据了解，目前进口的天然气制甲醇约占国内消费量的四分之一，且品质较好。据中原大化的销售部负责人牛立波介绍，虽然进口甲醇和国产甲醇都能达到郑商所规定的优质品交割标准，但用进口甲醇生产的二甲醒、甲醛等下游产品纯度更高，因此也较受市场青睐。

不过，目前郑商所对于这两种甲醇并没有升贴水设置，因此一些业内人士也产生了疑虑。浙商期货的徐涛认为，如果没有升贴水，同等价位上，卖方很可能选择用质量较差的国产甲醇交货，这样会不会降低使用进口甲醇的企业参与期市的积极性呢？对此汪琛德表示，甲醇的消费在很大程度上受地域性限制。江浙等沿海省份多使用进口甲醇，河南、山东等省的内陆地区多使用国产煤制甲醇，两个市场很难互相渗透。“甲醇的成本中有15%-20%来自运输费用，如果从河南、山东等地运货到江苏交割，成本跟进口甲醇的价格也相差无几，因此不会出现江苏的交割库难觅进口甲醇交货的情况。”

资料来源：佚名.甲醇合约设计切合市场需求[N].期货日报，2011-10-27.

问题：根据甲醇期货合约的设计，谈一谈期货合约主要条款的含义。

分析提示：参考上海期货交易所铜合约的主要条款，结合甲醇期货合约来论述。

□ 实践训练

熟悉上海期货交易所铝期货合约。

要求：

①登录上海期货交易所网站，浏览上海期货交易所铝期货合约的内容。

②分组讨论铝期货合约的主要条款。