第三节 指数平滑移动平均线（MACD）
指数平滑移动平均线（Moving Average Convergence and Divergence，缩写为：MACD），是查拉尔德-阿佩尔（Geral Appel）于1970年提出的，该指标利用收盘价的短期（常用为12日）指数移动平均线与长期（常用为26日）指数移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判。
应用MACD指标时，应先计算出快速移动平均值与慢速移动平均值，以这两个数值作为测量两者（快速线与慢速线）间“差离值”的依据。所谓差离值（DIF），即12日EMA数值减去26日EMA数值。在持续的涨势中，12日EMA在26日EMA之上，其间的正差离值（+DIF）会越来越大。反之，在跌势中，差离值可能变负（-DIF），差值也越来越大。行情如果开始回转，正或负差离值要缩小到一定的程度，才真正是行情反转信号。
MACD指标在技术分析中的应用非常广泛，几乎是必备指标，尤其是在国际现货、外汇市场中，因为这两个市场中难以统计具体的成交量，所以没有成交量指标可供参考。在这两个市场中，如何判断多空双方的力度及转换呢？这就需要MACD指标的能量柱了，这是技术指标中为数不多的判断多空动能的指标。建议各位投资者在组合交易模型时，最好保留MACD指标。MACD指标也可以称为是“百搭指标”，因为它几乎可以跟任何指标组合应用。
MACD指标主要由三部分组成。
（1）标数值：MACD指标数值分为正负两极，周期越长，波动越大，数值也就越大。通常来讲，数值由负转正是看涨信号，由正转负是看跌信号。
（2）快慢指标线：MACD指标有两条指标线，分为快线和慢线。通常来讲，快慢线低位金叉向上是看涨信号，高位死叉向下是看空信号，快慢线向何处运行，价格即为何种趋势。
（3）能量柱：这是MACD指标最核心的一个部分，通过能量柱的颜色可以判断多空的力度与增减。通常多头动能为红色能量柱，空头动能为绿色能量柱。
MACD指标的数值与快慢线是对应的，要结合起来分析，但是因为其滞后性特别强，所以作用比较有限。日常应用MACD指标，最核心的就是对其能量柱的研判。在笔者所著的《量价精研》一书中，主要对价格与量能各种组合进行了分析讲解，从而判断主力行为，其中许多方法可以应用在外汇市场中。
因为外汇市场没有涨跌停的限制，没有主力操纵行为，所以分析起来更简单，不需要太多的技巧。在此笔者将葛兰碧的量价法则稍作改良，将其应用在外汇市场，其效果要比应用在股市中好得多。
（1）在良性的上涨状态下，价格不断上涨的同时，MACD指标的多头动能也应该持续增长。MACD指标的红色能量柱增长创出新高，价格也应该创下新高。在这样的配合下，价格才有可能持续走高，中途反转或大幅调整的可能性比较小，是继续看涨做多的交易信号。
如图10-14，2018年5月3日至5日期间，美原油价格共出现了4个波段的上涨行情，其中3个波段的上涨都出现了上述情况。从价格来看，每一轮价格调整后的上涨，都刷新了前期高点。同时对应的MACD指标能量柱，显示多头动能的放量情况也是一浪高于一浪。
操作要点如下。
①若MACD指标多头开始新一轮放量，在初始阶段进场风险大，但收益较高。价格突破前期新高做多，收益空间小，但是准确率相对更高。
②如果进场前价格已经涨至上方压力位或者出现背离，应等待调整后寻找低位进场。
③一个峰值结束，价格开始进入回调阶段，在下方第一或第二个支撑位进场为最佳买入点，但也要严格设置止损。
（2）虽然汇率走向依旧处于多头上涨状态，并且再度刷新高点。但同时MACD指标显示买盘动能却在减弱，红色能量柱并未出现新高，此为量价背离，预示价格随时可能会见顶，是高位沽空信号。
如图10-15，2018年5月4日至9日期间，美元指数共出现了四轮震荡上涨行情。其中前三轮上涨，MACD指标红色能量柱均突破前期新高，属于良性的价涨量增。重点是第四轮上涨中，虽然价格再度创出新高，但此时买盘动能确实急剧减弱，MACD指标红色能量柱变得很短，形成了量价背离。随后很快价格便高位见顶，展开了一波短线的快速调整。
操作要点如下。
①若持有多单，当发现价格刷新高点而买盘缩量的情况，可以立即止盈离场，并做好沽空准备。
②量价背离后，价格一定会高位反转开始下跌，此时要配合其他指标信号进场沽空，最好是有指标共振现象。
③若量价背离的同时价格刚好遇到上方强压力，此时价格立即展开调整的概率更大，投资者可以立即进场。
（3）当MACD指标的红色能量柱开始缩短，买盘动能刚刚开始减弱时，价格可能不会马上展开下跌。若红色能量柱开始翻绿，下跌的概率将进一步增加。
为什么一定要等到MACD指标能量柱红翻绿后才确定下跌？从图10-16中可以看到，3月27日欧元兑美元货币汇率美盘阶段，价格上涨已经逐渐乏力，虽然此时依旧在刷新高点，但是MACD指标的买盘动能已经开始减弱，红色能量柱开始缩短，此时虽然价格也有所回调，但随时可能会再度反弹。当MACD指标红色能量柱开始翻绿时，价格的多头动能被充分消化，价格下跌的持续性更强，幅度更大。
操作要点如下。
①MACD指标红色能量柱开始缩短时，如果价格已经到达强压力位，或其他指标发出空头信号，可以初步进场沽空。当红色能量柱翻绿后，可以适当补仓。
②即使MACD指标红色能量柱翻绿，交易时也要严格止损，防止后期再度翻红，买盘继续放量，价格重新上涨。
③下跌趋势中，这种量价关系获利空间较大，其次为盘整阶段。上涨阶段出现时，要先看技术回调，再看行情反转。
（4）价格处于单边或震荡下跌阶段时，MACD指标的绿色能量柱随之增长，与价格一同刷新低点。这种量价关系是良性的下跌，说明价格的下跌行情将得到延续，操作上应该继续顺势沽空，没有底部信号不得抄底。
这一条说的就是“价跌量增，后市看空”的道理。图10-17中澳元兑美元汇率从横盘到下跌的走势来看，可以发现，随着MACD指标绿色能量柱的逐渐放大，价格的下跌力度也逐渐增强。在价格即将走单边下跌行情前就是这样，下跌时总能放出很大的空头动能，而反弹时总是力度不够且时间短暂。只要保持这种空头强劲、买盘乏力的状态，汇率价格就会始终沿着下跌趋势运行下去。
操作要点如下。
①若MACD指标空头开始新一轮放量，在初始阶段进场风险较大，但收益较高，价格跌破前期新低后沽空，虽然收益空间小，但是准确率相对更高。
②如果进场前价格已经跌至下方支撑位或者出现背离，应等待反弹后寻找相对高位进场。
③一波创新低的下跌结束之后，价格或小幅反弹或低位盘整一段时间，投资者在这个期间寻找高位或盘整充分后进场沽空是最佳策略。
（5）良性的下跌是价格与MACD指标的绿色能量柱同步放量下跌，这样F跌行情才有持续性。如果价格创出新低，MACD指标绿色能量柱却缩短了，说明市场看空人气趋于谨慎，发生量价背离后，价格随时可能会见底回升。
如图10-18，承接上一组澳元兑美元图形，在价格经历了连续的卖盘放量下跌后，5月9日，澳元兑美元汇率价格再度刷新低点。但是此时MACD指标不仅卖盘没有进一步放量，反而由绿变红，这是非常典型的量价背离。随后买盘逐渐递增，价格也持续震荡反弹。
操作要点如下。
①量价背离后，如果刚好价格回踩下方支撑位，可以立即进场抢反弹。
②量价背离后，如果MACD指标能量柱已经翻红，也可以立即进场参与交易。
③量价背离后，如果没有其他指标支持反弹，可以暂时等什更明确的信号出现。
（6）价格下跌后，MACD指标绿色能量柱开始缩短，只能说明卖盘动能开始减弱，并不说明此时多头动能开始增强，所以价格不一定会马上展开反弹行情。当绿色能量柱开始翻红，才能说明多头开始反攻，逐渐占据优势，价格反弹的概率才增加。
如图10-19，2018年3月9日，美元兑加元处于放量下跌的状态，4小时周期图中连续收出5根阴线，期间遇到分割线支撑后逐渐止跌企稳，卖盘动能减弱，MACD指标绿色能量柱开始缩短。虽然在卖盘缩量阶段汇率价格有一定的反弹，但是反弹力度十分疲软，如果此时做多，一旦卖盘再度放量，很可能会出现一根超级大阴线，之后重新展开下跌行情。3月13日开始，MACD指标绿色能量柱逐渐翻红，显示买盘开始增长，价格也出现了两拨加速上涨的行情，形成单边上涨的均线趋势。
操作要点如下。
①如果MACD能量柱已经翻红许久，价格上涨幅度过大，此时要关注是否出现背离以及价格是否接近上方压力位。
②激进多单进场后要严格止损，防止买盘后劲不足引发的冲高回落，以及买盘被市场消化后快速翻空，导致价格转为下跌。
③上涨趋势中出现这种行为，准确率较高且收益较高，震荡阶段次之。下跌趋势中先看反弹，再看反转。
（7）单边下跌行情中，虽然期间MACD指标也会出现买盘放量、能量柱由绿转红的情况，但是价格反弹幅度始终非常有限，而且持续时间较短。之后，能量柱会逐渐地再度翻绿，卖盘放出更大的量能，价格也继续单边下跌并不断刷新低点。
图10-20为2018年4月19日至5月10日欧元兑美元的一波中期下跌趋势。在这段下跌趋势中，可以看到，虽然下跌期间MACD指标能量柱也曾翻红过，但是持续时间很短，而且没有持续放量，所以价格并没有反弹多少就结束了，能量柱也再度翻绿，价格继续下跌，不断刷新低点。当价格准备反转趋势或突破某一个重要压力位时，是需要强劲放量且买盘持续放大的，如果动能不足，反转趋势必然会失败。
另外，投资者可以发现，在单边下跌阶段，绿色能量柱并没有不断刷新低点，在下跌中后期，绿色能量柱都比较短，这是为什么呢？其实这跟股市交易的道理有相似之处。当价格已经形成下跌趋势后，市场买盘已经消耗殆尽，此时只要略有一些卖盘，就可以起到“砸盘”的效果。汇率的涨跌也取决于供求关系，如果买的人少或者几乎没有，但卖的人还有很多，价格自然会下跌。一般价跌量增是在下跌形成初期，要用巨大的动能刺激价格跌破下方支撑，才能形成空头趋势。
操作要点如下。
①在单边下跌趋势中，如果MACD指标能量柱翻红，且投资者已经进场，但价格迟迟未反弹或涨幅很小，一旦红色能量柱开始变短或翻绿，多单应立即离场，以规避即将到来的新一轮下跌。
②如果单边下跌行情已经非常明显，在没有特别明确的信号或者多指标共振看涨的情况下，尽量不要逆势做多。
③当价格下跌到某支撑位或者出现红色能量柱后，可以轻仓尝试短线抢反弹。如果持仓过程中买盘能够继续放量，即使价格没有上涨，多头也是暂时安全的，可以暂时持有，等待价格上涨。
④为了避免多头动能持续放大，最好等待MACD指标红色能量柱开始缩短或翻绿后进场沽空。
（8）在价格处于单边上涨的阶段，虽然有时MACD指标能量柱也会翻绿，但是持续时间很短，且卖盘不能持续放量，回调幅度十分有限。之后，当MACD指标能量柱再度翻红时，价格会继续上涨甚至加速上涨，再度突破前期新高。
如图10-21，美元指数的一波中期上涨行情中，在买盘的密集放量下，美元指数开始了多头排列的上涨趋势。在中后期上涨阶段，虽然也时常出现MACD指标能量柱翻绿的情况，但指数均没有出现太大幅度的回调。相反，当MACD指标能量柱再度翻红后，价格继续上涨，并不断刷新前期高点。
操作要点如下。
①单边上涨行情中，MACD指标能量柱翻绿不要急于进场沽空，一是要看其他指标是否也发出了空头信号，二是看有没有跌破重要支撑位，打开下跌空间，最重要的是卖盘是否持续放量。
②单边上涨行情中，如果是买盘刚刚开始放量，可以顺势跟进。如果买盘开始减弱，应暂时观望。
③逢低做多时，要等待MACD指标绿色能量柱开始变短或翻红，或价格回调至比较强的支撑位且支撑有效。
④在上涨趋势中，MACD指标能量柱翻绿后，投资者已经进场沽空，如果卖盘没有进一步放量，能量柱翻红，或者价格保持盘整或微幅下跌，都应该及时离场'这种情况说明卖盘逐渐被市场消化，后期下跌概率降低，相反还要规避可能出现的大幅上涨行情。
（9）当基本面因素对汇率造成强烈刺激时，汇率走势会突然大幅涨跌且密集放量，并且持续较短的一段时间。出现这种汇率大幅的放量上涨后，通常会跟随两种走势，一是快速大幅回落，二是稍作技术修复后，按照此前方向继续单边运行。
如图10-22，2018年3月13日至22日，美元兑加元货币走出一轮大幅度的多空轮转行情。首先，在行情上涨初期，买盘动能没有经历缓慢增长，红色能量柱也没有小幅度的逐渐提高，而是直接大幅放量，刺激价格快速拉高。在价格上涨阶段，成交量始终保持整体较密集且放大的状态，直到买盘开始连续缩量且MACD指标能量柱翻绿后，才展开下跌调整。
在下跌阶段，卖盘放量的力度也很强，所以汇率持续下跌，一直跌至前一轮上涨的起涨点附近。从这组走势来看，汇率密集放量涨跌过后，很可能会迎来力度相等或幅度更大的反向走势。
操作要点如下。
①当汇率出现密集持续放大量的行情后，只要MACD指标能量柱还没有开始缩短，而且价格没有到达阻力位，投资者都可以轻仓顺势交易。
②如果密集放量过后开始缩量，但是汇价却没有回调或只是小幅度回调，待再度放量或到达比较强的支撑或压力位时，可以参与交易。如汇价密集放量上涨，开始缩量时汇率价格横盘，或小幅度回落但没有跌破关键支撑位，那么当买盘再度放量时可买入多单。
③当汇率价格出现密集大幅度的放量涨跌后开始缩量，如果MACD指标能量柱颜色发生变化，而且价格回调幅度较大的话，反转概率较高。比如汇率价格密集放量上涨后开始缩量，这时不确定趋势反转还是技术回调，因为价格也没有到达强支撑位，所以暂时也不能继续做多。如果汇价依旧持续下跌并且跌破重要支撑位，那么反转概率较大，同时说明空头强势。若要逢低做多，要等待汇价回调至更强劲的支撑位而且MACD指标显示卖盘动能开始缩量。
（10）当汇率价格横向盘整且波动幅度较小时，MACD指标的能量柱会红绿交替，表明多空动能势均力敌，谁都无法占据上风，指标曲线也会在0轴上下反复波动。在这种不确定因素较强的情况下，投资者应该保持高抛低吸的交易策略。如果震荡幅度比较小，就要采取观望态度，等待趋势明确。当盘整结束，汇价开始向某一方向突破时，必须要配合较强的动能，价格才有可能突破前期的震荡区间，走出单边行情。
如图10-23，澳元兑美元在2018年4月19日前持续盘整十余个交易日，所有均线系统黏合后横向运行，波动区间十分狭窄，属于典型的窄幅整理行情。4月19日，全天汇率价格都在震荡上涨，并且连续刷新上涨高点。同一时间MACD指标的红色能量柱却是越来越短，预示做多人气正在逐渐下降。从前面内容得知，当价格盘整后起涨或者准备突破某一个强压力位时，必须要持续放出大的买盘量能，才有可能有效突破。目前这种上涨缩量的行为必然难以持续，最终导致突破失败，价格回到震荡区间内。
4月20日起汇率开始走跌，MACD指标的绿色能量柱开始不断变长，即使已经跌破了前期的盘整平台支撑，卖盘依旧在放量，所以这种下跌就有很强的持续性。最终震荡平台被有效跌破，汇率也展开了一波幅度大、持续时间长的单边下跌行情。
操作要点如下。
①当汇率价格突破震荡平台时，如果MACD指标红绿色能量柱没有创新高或新低，甚至缩量的话，则突破失败概率较高，不可进场。
②汇率价格放量突破震荡平台后，可以进场参与顺势交易。若持续放量可持仓，如果开始缩量而且价格大幅回调，且回到前期的震荡区间内，则说明突破失败，应及时离场，继续观望，等待下一次突破。
③突破平台后，若欲追涨或追空，要关注距离上方压力或下方支撑的空间是否充分，以及是否存在严重的超买或超卖行为。