第四节 基本面的经济数据因素
投资者平时交易时最常接触的基本面因素，就是各个国家的经济数据了。这些数据代表一国的经济发展状况，是投资者进行外汇交易时需要关注的重要数据。几乎每个交易日，每个国家都有大量的经济数据公布。许多刚入市的投资者会进入一个误区，认为每个数据都会对汇率波动产生影响，导致交易时缩手缩脚°其实并不是所有的经济数据都会对汇率造成强烈刺激，在此主要介绍一些重要的数据，供投资者参考。
1.美国季调后非农就业人口变动（非农数据）
影响程度：☆☆☆☆☆
非农数据是外汇市场中影响最大的经济数据之一，也是投资者关注的焦点。美国非农就业数据是美国失业率数据中的一项，反映农业就业人口以外的新增就业人数，和失业率同时发布，由美国劳工部统计局在每月第一个星期五美国东部时间8：30（夏令时）、9：30（冬令时），也就是北京时间星期五20：30（夏令时）、21：30（冬令时）发布前一个月的数据。目前为止，该数据是美国经济指标中最重要的一个，也是影响汇市波动最大的经济数据。就业数据报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”。
非农就业数据高，说明美国就业市场健康发展，就业率的提升说明美国经济繁荣景气，导致美元上涨，非美货币、黄金、白银、原油价格会随着美元的上涨而下跌。非农就业数据低，说明美国经济萧条，会打压美元，非美货币、黄金、白银的价格就会随着美元受到打压而上涨。可以根据非农数据和预期的前值数据来判断该数据是利空还是利好，也可以断定非美货币、黄金、白银、原油的价格走势。
只要非农数据没有特别大的变化，就不会影响汇率的运行方向，通常数据小幅变动时，只会在极短的时间内对汇率产生影响。
如图4-4，2018年3月9日周五21：30（冬令时），美国劳工部公布美国2月季调后非农就业人口数据。前值为23.9万人，预期值为20.5万人，实际公布值31.3万人，最终数据高于预期值，也高于前值，其结果利好美元，利空非美货币。数据公布后，欧元兑美元汇率快速波动，半小时内波动400点，但此后并没有因为利空而下跌，反而连续反弹600点。
目前市场对于非农就业数据的关注度有所下降，行情波动的幅度也大不如前。非农数据对价格的影响可能会按照数据的方向发展，也可能相反，甚至会上下快速震荡，把握难度较大。许多指望在非农数据公布期间快速致富的投资者，实际交易下来，结果也事与愿违。非农数据操作并不是那么简单的，具体的应对策略在下一节会有详细介绍。
2.失业率
影响程度：☆☆☆☆☆
失业率是指一定时期内满足全部就业条件的就业人口中仍未有工作的劳动力数字。该数据旨在衡量闲置中的劳动产能，是反映一个国家或地区失业状况的主要指标。失业率增加是经济疲软的信号，可导致政府放松银根，刺激经济增长；相反，失业率下降，将形成通货膨胀，使央行收紧银根，减少货币投放。美国劳工部于每个月的第一个星期五公布失业率指标。与失业率相反的是就业数据，如上面提到的美国非农就业数据。
通过该指标可以判断一定时期内全部劳动人口的就业情况。一直以来，失业率数据被视为反映整体经济状况的一个重要指标，而它又是每个月最先发表的经济数据，所以失业率指标被称为所有经济指标“皇冠上的明珠”，是市场上最为敏感的月度经济指标。
如何解读失业率指标？一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值；失业率上升，代表经济发展放缓或衰退，不利于货币升值。若将失业率与同期的通胀指标组合起来分析，则可知当时经济发展是否过热，是否构成加息的压力，或是否需要通过减息以刺激经济的发展。
3.美国平均每小时工资
影响程度：☆☆☆☆
美国的平均每小时工资月率公布时间与失业率、非农数据同步，该指标存在一定的易变性和局限性，但仍然是一个月中关于通货膨胀的头条消息，外汇市场主要关注每月和各年随季节调整的平均每小时和每周工资的变化情况。
一般而言，如果预计平均小时薪金能引起利率的上涨，那么小时工资的迅速上涨对该国货币而言将形成利好刺激，反之亦然。在美国，该指标由联邦储备委员会进行监控。平均小时薪金是衡量主要行业中平均小时基本薪金变化的指标，因此，其所衡量的是劳动力成本的增长情况。平均小时薪金指标很好地体现了当月个人收入增长的情况，如果该指标比预期更高，则应认为美元强势；如果该指标比预期更低，则应认为美元弱势。
公布时间：与失业率、非农数据同步。
外汇影响：数值上涨利好美元，反之利空。
4.国内生产总值（GDP）
影响程度：☆☆☆☆☆
GDP（国内生产总值）是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产的全部最终产品和服务价值的总和，常被认为是衡量国家（或地区）经济状况的经济指标。GDP是国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家总体经济状况的重要指标，但不适合衡量一个地区或城市的经济状况，因为每个城市的生产总值上缴上级或国家的量都不同，所以在每个城市留下的财富都不一样。国内生产总值主要由消费、私人投资、政府支出和净出口额4部分组成。
国内生产总值是每个国家最为看重的经济数据，在美国，GDP数据对于外汇市场的影响力度不亚于非农数据。如果一个国家的GDP大幅增长，表示该国经济蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也会随之变强。在这种情况下，该国央行有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升，增加该国货币的吸引力。反过来说，如果一个国家的GDP出现负增长，说明该国经济处于衰退状态，消费能力降低，这时该国央行可能会降息，以刺激经济再度增长。利率下降加上经济表现不佳，该国货币的吸引力就会随之降低。因此，一般高经济增长率会推动本国货币汇率上涨，反之，汇率则下跌。
公布时间：美国的GDP按季度核算，在每个季度结束后的一个月月末公布初步数值，再过一个月公布该季度的重新核算数值，再过一个月公布该季度的最终定值。相当于每个季度GDP数据都会披露三次，平均下来每个月末都会公布一个GDP数据，但数据都是上一个季度的，其中一次初值，两次核定。由此可见美国GDP数据的统计信息量很大，核算披露也很慎重。举例来说，2017年第四季度的GDP数据，是2018年1月30日左右首次披露初值，2018年2月底作一次核定修正值，2018年3月底公布终值。
外汇影响：GDP数值增长利好美元，利空非美元货币；反之利空美元，利好非美元货币。
5.居民消费价格指数（CPI）
影响程度：☆☆☆☆
居民消费价格指数（CPI）是反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。它是在特定时段内度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。
居民消费价格统计调查的是社会产品和服务项目的最终价格，一方面与居民的生活密切相关，同时在整个国民经济价格体系中也具有重要的地位。它是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控及国民经济核算的重要指标。其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。
一般来说，CPI的高低直接影响国家宏观经济调控措施的出台与力度，如央行是否调息、是否调整存款准备金率等。同时，CPI的高低也间接影响资本市场（如股票市场、期货市场、资本市场、金融市场）的变化。CPI与就业形势报告（非农就业数据）结合在一起，组成了金融市场上被仔细研究的另一个热门经济指标。通货膨胀影响到每一个人，它决定着消费者花费多少来购买商品和服务，左右着商业经营的成本，极大地破坏着个人或企业的投资，影响退休人员的生活质量。另外，对通货膨胀的展望有助于设立劳动合同和制定政府的财政政策。
公布时间：每个月第三个星期，即每月20日-25日20：30（夏令时），21：30（冬令时）。
外汇影响：CP1数值增长利好美元，利空非美元货币，反之利空美元。
6.耐用品订单
影响程度：☆☆☆
耐用品订单（Durable Goods Orders）代表未来一个月内对不易耗损的物品的订购数量，该数据反映了制造业活动的情况。就定义而言，订单泛指有意向购买而预期马上交运或在未来交运的商品交易。此处所谓的耐用品，是指不易耗损的财货，一般指使用寿命超过三年的财货，如国防设备、飞机等运输设备，企业机器等资本设备，及一般消费性耐久财货，如汽车、家电用品等。
耐用品订单是制造业出货、存货及新订单报告里非常重要的一项数据，被视为制造业景气的领先指针。在这份报告中，涵盖耐用品及非耐用品的统计，但其中以耐用品部分最受关注，原因在于非耐用品（如食品、衣物等）的需求变动不大且容易预测，因此真正值得注意、影响制造业景气的是耐用品部分。耐用品中，国防等相关设备在GDP中属于政府投资，民间企业机器设备等支出属于私人部门投资中的资本设备投资，一般消费性耐用品则属于消费里的耐用品消费项目，因此耐用品的变动状况对于GDP的表现有很大影响。
由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品，这些用品均为高价产品，因此这两方面的数据变化对整体数据有很大的影响，故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况。总体而言，若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货币；若该数据降低，则表示制造业出现萎缩，对该国货币利空。市场一般最重视美国耐用品订单指数。
公布时间：北京时间20：30（夏令时），21：30（冬令时）。
数据影响：数据增长利好美元，利空非美元货币，反之利空美元。
7.ISM非制造业指数
影响程度：☆☆☆
ISM非制造业数据衡量的是非制造业部门的经营状况，该数据基于就业趋势、物价和新订单等数据。尽管非制造业在整个经济中占有主要部分，但是由于非制造业数据具有周期性并且容易预测，因此对市场的影响力有限。然而，鉴于其在CPI中占有很大一部分，因此数据能揭示经济增长和通胀压力的内部情况。非制造业数据基于对采购和供应者的抽样调查，用50%作为看好与看淡的中线，以百分比变化的形式公布。
在美国，非制造业在经济中的比重高达75%以上，因此相关企业的就业趋势、新增订单及价格变化，对于观测美国经济整体变化是不可或缺的。为了满足这一需求，ISM这一代表全国的公司采购经纪人组织从1998年6月开始发布自己编制的指数。尽管开始时这项数据并没有引起太多人的重视，但随着时间的推移，经济学家以及政客们开始越来越关注这份公布及时且有助于预测重要经济指标（例如通胀数据、就业数据）变化的经济指标。
该指数有10个分项指数，其中商业活动指数最为重要。其他9个分项指数是指新订单、供应商交货时间、就业、存货、物价、未完成订单、新出口订单、进口以及预期存货。ISM每月将调查问卷发给17个行业的370多个采购经纪人，包括法律服务、娱乐、不动产、交通、保险、运输、银行以及宾馆。每个行业所占的比例取决于该部门对GDP的贡献率。
公布时间：每月第一周公布上一个月的具体数据，20：30（夏令时），21：30（冬令时）。
数据影响：数据增长利好美元，利空非美元货币，反之利空美元.
8.零售销售数据
影响程度：☆☆☆
以现金或信用卡方式付账的商品交易，均是零售业的业务范围，但服务业并不包括在内。美国商务部统计局每个月进行一次全国性的零售业抽样调查，其调查对象为各种形态和规模的零售业（均为商务部登记在案的公司）。因为零售业范围太广，因而采取随机抽样的方式，以求取较具代表性的数据资料。耐久商品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于服务业的资料很难搜集、计算，所以将其排除在外，但服务业亦属于消费支出中的重要一环，可以从个人消费支出（包括商品零售和服务）中一窥究竟。
零售额提升代表个人消费支出增加，经济情况好转。如果预期零售额升高，利率可能调升，对美元有利；如果零售额下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对美元偏向利空。
公布时间：每月月中公布上一个月的具体数据，20：30（夏令时），21：30（冬令时）。
数据影响：数据增长利好美元，利空非美元货币，反之利空美元。
9.生产者物价指数（PPI）
影响程度：☆☆☆☆
生产者物价指数（PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。生产者物价指数与CPI不同，主要目的是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。由于企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者，所以，通常认为生产者物价指数的变动对预测消费物价指数的变动是有用的。
生产者物价指数共调查9大类商品：①燃料、动力类；②有色金属类；③有色金属材料类；④化工原料类；⑤木材及纸浆类；⑥建材类：钢材、木材、水泥；⑦农副产品类；⑧纺织原料类；⑨工控产品。
生产者物价指数是用来衡量生产者在生产过程中所需采购品的物价状况，因而这项指数包括了原料、半成品和最终产品等三个生产阶段的物价资讯。
公布时间：当月末两周后公布，20：30（夏令时），21：30（冬令时）。
数据影响：数据增长利好美元，利空非美元货币，反之利空美元。
10.ADP就业人数预估
影响程度：☆☆☆
ADP被市场认为是“小非农数据”。ADP全美就业报告由ADP赞助，宏观经济咨询公司（Macroeconomic Advisers）负责制定和维护。本报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。
公布时间：每月第一周周三20：15（夏令时），21：15（冬令时）。
数据影响：就业人数增长利好美元，反之利空。
11.新屋开工率/成屋销售率
影响程度：☆☆
新屋开工率（Housing Starts）是开始破土动工打新地基的住宅的数量占比，包括单用户和多用户（single-family和multi-family），不包括流动住房、集体宿舍、公寓和长期对外出租的旅馆。
成屋销售率（Existing Home Sales）是美国房地产行业协会研究部每月接收650多个房地产经纪人组织和协会及全国多元报价系统形成的单一家庭成屋销售情况的数据。
新屋开工率增加，显示市场景气看好，对于生产资料的需求增加。美国新屋开工率增加，理论上对于美元来说偏向利多，不过仍须合并其他经济数据一同考量。成屋销售统计的是建造完毕的房屋，它对几个月前的利率更加敏感。新屋销售数据在销售类中占据重要地位，直接反映出房地产市场的景气状况。房地产市场状况体现出居民的消费支出水平，若消费支出强劲，则表明该国经济运行良好。
公布时间：每月16日-19日20：15（夏令时）；21：15（冬令时）。
数据影响：数值增长利好美元，反之利空。
12.日本短观报告
影响程度：☆☆☆☆
日本政府每季度会对近一万家企业作未来产业趋势调查，调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法。负数结果表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，正数则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。
历史情况显示，日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性，能准确地预测日本未来的经济走势，因此与股市和日元汇率波动有相当大的联动性。
公布时间：每季度公布。
数据影响：报告内容鹰派利好日元，鸽派利空日元。
13.德国IFO经济景气指数
影响程度：☆☆☆☆
德国IFO经济景气指数由德国IFO研究机构编制，是观察德国经济状况的重要领先指标。IFO是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写，1949年成立于慕尼黑，是一家公益性的、独立的经济研究所，被称为德国政府智库之一。这个指数的编制，是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业家数在7000家以上，依企业评估目前的处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半年的看法，依此编制出该指数。
因为IFO经济景气指数为每月公布，并且调查了企业对未来的看法，涵盖的部门范围广，因此在经济走势预测上参考性较高。指数越高，表明经济越景气，越利好该国货币；当指数降低时，表明经济开始衰退，则利空该国货币。
公布时间：调查当月第四周，法兰克福时间上午10：00。
数据影响：数值增长利好欧元，反之利空。