第十六章 本会、本能、本该：管理后悔情绪，提高投资效益
埃利奥特•布伦纳博士
“当一扇门关了的时候，另一扇门就会打开；但我们往往懊悔万分地久久凝视那扇关上的门，而看不到为我们打开的门。”
——亚历山大•格拉汉姆•贝尔
成功投资人和交易人知道后悔的痛苦，他们看着关闭的门，或许希望自己在1993年就买了戴尔的股票，或者在2000年4月就卖空纳斯达克。后悔是一种心理痛苦，在你认识到自己能够另有他选，却偏偏做了一个错误决定时就会出现。情商高的投资人知道，盯着关闭的门那么长时间如果是从错误中有所领悟，才是有所收获。
认出、了解和管理后悔情绪是成为高情商投资人的核心。高情商包括四种能力：
1. 分辨出自己和他人的情绪；
2. 运用情绪指导目前的思路并解决问题；
4. 管理情绪实现目标。
从痛苦中学习
投资人可以增强这些能力以提高自己的利润并增加投资带来的愉悦感。要了解成功的投资者如何运用这四种能力，来看看丽萨 ——一个不断奋斗的投资人所处的困境：
丽萨买入价值30000美元的股票时，预计会大捞一把，由于对此非常看好就一次性全部买了股票。买入后不久，股票开始下跌。她的仓位现在大约只有买入价格的一半。丽萨的希望和乐观现在变成了后悔和痛苦。
丽萨知道自己后悔了，也就显示了四种情商能力的第一种一辨出自己和他人的情绪；还展示了第三种情商能力——明白情绪如何随时间变化的能力。丽萨知道自己的希望和乐观是怎么变为痛苦和后悔的，她已经眼看着投资价值不断缩水。
高情商投资者会通过快乐和痛苦情绪回想起过去投资成功和错误的感觉，从而知道未来的投资决策。丽萨为未来做决定时，她就可能回想起最近投资给她的后悔感觉。情商高的投资人有意想起过去的快乐和痛苦，提醒他们要用有效的投资和情绪管理策略。丽萨可以用几个不同的策略管理后悔情绪，这些策略都是在行为经济学领域得到科学调查证实的，该学科研究社会和情绪因素如何影响经济决策。
管理后悔情绪的策略
断绝损失。调查显示，投资者因为一定量的损失而体会到的痛苦和后悔，远比同等数量的收益所带来的快乐要强烈的多。因此，保护自己不受损失本身就有好处。
交易和投资准则：“减少损失而任利润增长”是很多投资和风险管理模型的综合。例如，《投资者商业日报》的创始人威廉姆•奥尼尔敦促投资者在价格下跌了买入价的8%-10%时就清仓。丽萨必须让目前价格翻倍，才能实现投资平衡。为了避免日后后悔，她本来能在损失10%的时候止损，那样的话，就是损失3000美元而不是15000美元。
金字塔式布仓。行为金融学调查者发现，投资者用退休资金按购入证券的美元价格平均计算法（定期买入）购买共同基金，比大笔买入时后悔的机会少。同样，一次性买空或卖空全部仓位而不是按比例分批操作的投资者，在时机错过时，有更大机会自责和后悔。为了让后悔的可能性最小，在市场向有利方向运行时再提高持仓规模是有利的做法。
获取部分利润。分批岀仓，在持仓价值接近价格目标时获取部分利润，是另一种减少后悔的方法。让一部分钱落袋为安提高了锁定整个持仓盈利的可能性，以防市场反向运行。在所有或部分仓位上进行跟踪止损，如果投资向盈利方向运动，就根据目前价格调整止损，也是一种管理后悔情绪提高锁定利润可能性的方法。
警惕后见之明偏见。人们易于出现后悔情绪的一个原因是，他们将过去的事情看得更鲜明，而实际上不至于要如此，行为金融学研究员将这种现象称为“后见之明偏见”。市场泡沫回头看起来会更明显，例如，事后看来，很容易明白2000年的互联网和通讯股票估值过高。
管理后见之明偏差和后悔情绪的一个方法就是学会原谅自己，承认哪个投资人都不可能预知未来。情商高的投资人尽量利用有限的信息做出复杂的财经决策，并在犯错的时候原谅自己。
别为预防情绪花大价钱。投资者有时逃避、不想做决策，因为他们预计如果错了的话会后悔。如果有第二次机会在更高价格投资，甚至该投资仍然是一笔划算的买卖时，戒备心理尤其突出。想想下面的场景：
詹姆士有机会买入一家小型生物科技公司的股票，但决定不买，因为他不确定该公司的药物渠道。一年后，詹姆士对该公司做了大量调查，认为药物销售实际上非常有希望，但那时，公司的股价已经翻了一倍，虽然公司看起来比过去还要前途无量，但詹姆士不会让自己支付一年前两倍的价钱。
詹姆士因为价格翻倍不愿意买入年轻的生物科技公司，表明一些投资人否定好投资机会是因为预计到如果买得过高就会后悔。现实中，投资人低估了自己处理痛苦情绪一一包括后悔的能力。这样的话，他们就为不必要的情绪保险买了单。如果仍然是便宜货，那就买。如果投资变得不利,你总还可以用金字塔式交易法和止损来管理后悔情绪。
承担责任。人们让专家来管理自己资金的一个原因是，这样的话，如果有错误，他们就没那么强的后悔情绪，因为这笔账算到别人头上了。实际上，一些行为金融学研究者建议，一些基金和大学雇佣外部资金经理人、而不是自己管理资金的一个原因就是，如果捐助款运行不佳，这些机构能找人顶包。鉴于大多数的外部资金经理人根本没有实现各自的市场基准，捐助款为这些外部经理人支付了高额的佣金来控制自己的后悔情绪。
自己管理资金的投资人在出错时除了自己谁也不能怨。在自认为最好的投资回报通常是与众人反向操作时，这种感觉特别让人气馁，特立独行者必须有勇气与大家背道而驰，并且在认识错误时，接受责备和承认后悔。
做自己。当你偏离了自己的独特见解而进行投资决策，而且情况后来变得不妙时，你也会觉得后悔。这种偏离越厉害，你就越后悔。
如果投资新手曾经把自己的投资组合委托给投资顾问，然后自己开始进行投资决策时特别容易后悔，因为他们偏离了让其他人管理自己资金的习惯。投资新手在事情不如意时应该准备体验一下失败，并且要放自己一马。逐渐承担投资责任，也能降低后悔发生的可能性。如果新手的第一笔投资数额巨大，但结果很差，那他就会非常后悔，以致会有摧毁将来投资信心的危险。
向不完美看齐。以实现稳定以及巨额回报为目标的投资人比那些完美主义者可能会有更少的后悔经历。情商高的投资者知道不必所有的交易都赚钱。因为市场反应的是人的集体行动，而人天性就是会犯错的，所以市场本身就不是完美的。因此只要努力保持稳定而不是实现完美，就有可能减少后悔机会，并且提高投资人对业绩的满足感。
敞开大门迎接投资胜利。尽管后悔是痛苦的情绪，但每次后悔发生的时候都是投资人学习的时候。成功的投资人学会用其过去的后悔事，提醒自己使用有效的情绪管理策略。情商高的投资人不会沉溺于后悔中，他们会把市场当做不断胜利的机会。情商高的投资者就像亚历山大•格拉汉姆•贝尔一样，知道一扇门关上的时候，另一扇门就会打开。
埃利奥特•布伦纳博士，执照临床心理学家，就情商在金融杂志和心理学期刊上发表过文章。他现在在康涅狄格州的费尔菲尔德开展私人业务，培训并向交易人提供咨询：可以通过eliot.brenner@sbcglobal.net联系他。本文首刊于2007年2月的《SFO》。