第十四章 MTM动量指标:测量涨跌速度、价格拐点的预警信号指标
一、MTM 动量指标的原理
MTM 指标被称为动量指标，其英文全称是"Momentum Index" ，是由Perry Kaufman 在"Trading Systems and Methods" 一书所发表的简易动量模式，是一种专门研究价格波动的中短期技术分析工具，是资本市场中技术分析常用的参考指标，也是众多的趋向类指标中比较简单和容易理解的一种。动量可以视为一段期间内，价格涨跌变动的比率。
动量指标MTM 作为测量行情涨跌速度的技术工具，属于中短线技术指标。其理论基础是价格和供需量之间的关系，在一个具有自由机制的市场上，需求大于供应则促使价格上涨，但是价格上涨又可能使供应者增加生产或使需求者寻求替代品，这样又会迫使价格下跌。价格的涨跌随着时间的推移必将日渐缩小，变化的速度及动力慢慢也将逐步减缓，行情由此有望反转。在多头市场里，随着价格的不断攀升，价格上涨的能量和速度必将日渐萎缩，当上涨的能量和速度减少到一定程度时，行情将会出现大幅回荡整理或见顶反转的时机;而在空头市场里，随着价格不断的下跌，价格下跌的能量和速度也将日渐萎缩，当下跌的能量和速度萎缩到一定程度时，行情也会出现大幅反弹或见底反转的机会。在实际的买与卖之间，价格绝无永久平衡的状况，在价格的波动中，经常会出现物极必反的反转局面，在这反转之前，涨跌速度自有其快与慢的转变情况。动量指标MTM 就是利用动力学的原理，专门研究价格在波动过程中各种加速、惯性作用以及由静到动或由动转静的变化现象。
因此，动量指标就是通过观察价格波动的速度，来衡量价格波动的动能，从而揭示价格反转的内在规律，为投资者正确的买卖交易提供重要的参考依据。
二、MTM 动量指标的计算方法
和大多数技术指标相比， MTM 的计算方法比较简单易懂。由于选用的计算周期的不同， MTM 指标也包括日MTM 指标、周MTM 指标、月MTM 指标、年MTM 指标以及分钟MTM 指标等各种类型。我们常用的有日MTM 指标和周MTM指标。虽然它们中计算时的取值会有所不同，但基本的计算方法是一样的。
动量指标MTM 是利用两个参数: 一是当日的收盘价V ， 二是V 与n 日前的收盘价Vn 之差M 。将依次计算的各个M 值连接起来，即为MTM 线。这里，两个固定时间间隔的收盘价参数之差包含了速度变化的概念。
如果持续地V>Vn ，且其差值M 越来越大，则意味着市势正加速上升;
如果持续地V<Vn ，且其差值M 越来越大，则意味着市势正加速下降。
同样的，从M 值的变化，可以看出减速和方向逆转等过程。如果M=0 ，则V=Vn ，那么n 日期间，市势或可能平移，或可能上升后回落，或可能下降后回升。这就是动量指标曲线能够测量市势升降方向和速度的道理。
另外，由于各种软件版本的不同， MTM 指标的计算方法也有所不同，目前主要有如下两种方法。
(1) 以日MTM 指标为例，其计算过程如下:
MTM (N 日) = C - CN
式中， C= 当日的收盘价， CN=N 日前的收盘价。
N 为计算参数，一般起始参数为6 。
(2) 以日MTM 指标为例，其计算过程如下:
MTM (N 日) = (CCN100) -100
式中， C= 当日的收盘价， CN=N 日前的收盘价。
N 为计算参数，一般起始参数为6 。
上述两种计算方法有一定的差异，但二者的意义和研判手段基本上是一致的。在行情分析软件上，价格的动量线(MTM 线)是通过每个交易日动量点的连线，价格在波动中的变化可以通过动量线反映出来。动量指标MTM 形成了以零线为中心线，零线上方为价格上升地带，零线下方为价格下跌地带。动量线就是根据价格围绕着中心线周期性波动来反映价格波动的速度。另外，为了使动量指标更直观、准确地反映价格的真实波动情况，在行情分析软件上， MTM 指标图上还辅助以另外一条线一-MTMMA ，即MTM 的移动平均线，使得MTM 指标更加平滑准确地反映行情的波动调整。目前MTM 指标的研判主要就是围绕这两条线之间的关系展开的。
三、MTM 动量指标的研判标准
分析MTM 动量指标的一般研判标准主要集中在零轴线的重要参考作用、MTM 线与价格曲线的配合使用以及MTM 曲线的形态等方面。以12 日MTM 指标为例，具体分析如下:
(一)零轴线的十大核心作用分析
通常，我们对零轴线附近的买卖信号需要小心处理，主要包括:
(1) MTM 指标以零轴线为中心线， MTM 曲线主要是以零轴线为中心，并始终围绕其上下波动。在盘整行情中， MTM 在零轴线附近的上上下下，我们可以不予理会。
玉米1401 合约一一对应MTM 指标走势如图14-1 所示。
由图14-1 可见， 2013 年玉米长达半年多的上下宽幅调整走势下， MTM 指标也跟随玉米行情围绕零轴不停地上下摆动，剧烈而又无序的行情走势令投资者参与很难获利。类似如此行情走势，与其参与不如作壁上观，等待更加安全的机会。
(2) MTM 曲线位于零轴线上方时，说明多头力量强于空头力量，价格处于上升或高位盘整阶段。在上升趋势发生逆转时， MTM 下穿零轴线为卖出信号。
(3) MTM 曲线处于零轴线下方时，说明空头力量强于多头力量，价格处于下跌或低位盘整阶段。在下降趋势发生逆转时， MTM 上穿零轴线为买入信号。
(4) 当MTM 曲线从零轴线下方开始向上突破零轴线时，说明多头力量逐渐强大，价格向上运动的能量开始放出，价格将加速向上运动，是较强的中长线买入信号。
强麦1309 合约一一对应MTM 指标走势如图14-2 所示。
由图14-2 可见，在经过底部长达数月的整理之后，小麦行情底部呈现逐步抬升的现象，伴随着行情的快速大幅向上突破， MTM 指标也快速向上突破零轴，这一突破从多个角度证明是行情的向上启动，随即小麦展开了一波上涨行情。若跟随指标信号及时买进，将会有不菲的收益。
(5) 当MTM 曲线从零轴线上方开始向下突破零轴线时，说明空头力量逐渐强大，价格向下运动的能量更加强大，价格的下跌速度也将加快，是较强的中长线卖出信号。
(6) 在上升行情当中， MTM 下穿零轴线可能是假突破，回档结束后行情将继续上升;当MTM 曲线从零轴线下方向上突破零轴线并向上运动较长的一段时间以后，如果价格向上运动的加速度开始放缓，说明多头力量开始衰弱， 一旦MTM 曲线开始掉头向下， 预示着价格将见顶回落，是较强的短线卖出信号。
(7) 在下降行情当中， MTM 上穿零轴线可能是假突破，反弹结束后行情将继续下降。当MTM 曲线从零轴线上方向下突破零轴线并向下运动了较长的一段时间以后，如果价格向下运动的加速度开始放慢，说明空头力量开始衰弱，一旦MTM 曲线开始勾头向上，预示着价格将短期见底反弹，是较好的短线买入信号。
玻璃1401 合约一一对应MTM 指标走势如图14-3 所示。
由图14-3 可见，玻璃合约于2-5 月份的下跌过程中， MTM 指标曾伴随行情调整多次触及零值附近，但均无功而返，继续被空头力量压制下行。这种在MTM 上的假突破我们可以视其为空头继续加仓的好机会。
(8) 当MTM 曲线向上突破零轴线后，只要MTM 曲线不掉头向下，说明价格向上运动的速度和能量始终能支撑着价格的上涨，是很强的买人看涨信号。
菜柏1309 合约一一对应MTM 指标走势如图14-4 所示。
在图14-4 中，在菜柏价格一路上升的过程中，与之对应的MTM 指标也表现坚强，持续在零值上方，并随着菜柏行情加速上升而屡创新高。在这种强势走势下，只要MTM 不跌破零值，多头仓位即可坚决持有。
(9) 当MTM 曲线向下突破零轴线后，只要MTM 曲线没有勾头向上，说明价格向下运动的能量还是比较大的，行情继续看跌。
(10) 利用MTM 线操作最好结合其他技术指标来判明趋势。
(二) MTM 曲线与价格曲线的配合使用
MTM 动量指标不仅有指示超买超卖的作用，还具有涨跌"速度"方面的表现。一波健全的价格趋势，其上涨或下跌的过程，应该维持着一定的行进速度。
如果行进的速度逐渐减缓，价格很容易转变成整理的格局，甚至于反转。因此，观察价格的速度感，对于价格多空力道的判定，有很大的帮助。
(1) 当MTM 曲线与价格曲线从低位同步上升，表明短期内价格有望继续上涨趋势，投资者应继续逢低买入。
(2) 当MTM 曲线与价格曲线从高位同步下降，表明短期内价格将继续下跌趋势，投资者应继续逢高卖出。
(3) 当MTM 曲线从高位回落，经过一段时间强势盘整后再度向上并创出新高，而价格曲线也在高位强势盘整后再度上升创出新高，表明价格的上涨动力依然较强，投资者可继续轻仓买入。
(4) 当MTM 曲线从高位回落，经过一段时间盘整后再度向上，但到了前期高点附近时却掉头向下、未能创出新高时，而价格曲线还在缓慢上升并创出新高， MTM 曲线和价格曲线在高位形成了相反的走势，这就意味着价格上涨的动力开始减弱， MTM 指标出现了顶背离现象，投资者应逐步卖出。
(5)当MTM 曲线在长期弱势下跌过程中，经过一段时间弱势反弹后再度向下并创出新低，而价格曲线也在弱势盘整后再度向下创出新低，表明价格的下跌动能依然较强，投资者依旧以卖出为主。
(6) 当MTM 曲线从低位向上反弹到一定高位、再度向下回落，但回调到前期低点附近时止跌企稳、未能创出新低时，而价格曲线还在缓慢下降并创出新低， MTM 曲线和价格曲线在低位形成相反的走势，这可能就意味着价格下跌的动能开始衰弱， MTM 指标出现了底背离现象。此时投资者也应密切关注价格动向，一旦价格向上就可以短线买入，等待反弹的出现。
(三) MTM 动量指标与价格的背离分析
动力线是衡量多空双方买卖意愿强弱的指标，是价格走势的先行指标，往往领先于价格的涨跌，因此由动量指标能分析出价格涨跌的动量变化。
动量的增强:当动力指标从零线下向上突破零线后，显示市场内部上升趋势之动力正在提升中，动力指标持续高于零线上波动，应表示趋势将持续并在加强中，此时，应持续看好后市，直至市场动力开始减弱为止。同样道理，相反趋势则看淡后市，直至市场动力开始减弱为止。
焦炭1401 合约一一对应MTM 指标走势如图14-5 所示。
由图14-5 可见，焦炭合约经过2013 年上半年的下行之后，于8 月份终于迎来一披上涨行情，在底部盘整过程中，行情一直比较压抑，与之对应MTM 却逐步有所提升，显示了底部背离现象下多头资金逐步在进场，之后的上涨过程中，MTM 指标一直维持在零值之上调整向上，后市上涨动力逐步增强。
动量的减弱:当动力指标处于零线以下波动，出现低点后无法再向下突破低点，形成动力指标一浪较一浪高，而实际价格则一浪较一浪低时，正显示市场内部抛售力量正在逐步减弱中，而出现牛背离(Bullish Divergence) ，为转市向上的信号。相反，当动力指标处于零线以上反复波动，出现一浪低于一浪，而实际价格则一浪高于一浪，市场内部动力显示"买气"正在减弱中，而出现熊背离(Bullish Divergence) 。
(四) MTM 动量指标的曲线形态
动量指数的概念，是摆动指数分析的一种最基本的应用。动力指数显示的是价格变化的速度，而不是价格水平本身。该指标的形态走势与价格的形态走势分析相类似，尤其是当MTM 指标在高位盘整或低位横盘时所出现的各种形态也是判断行情，决定买卖行动的一种分析方法。
(1) 当MTM 曲线在高位形成M 头或三重顶等高位反转形态时，意味着价格的上升动能已经衰竭，价格有可能出现长期反转行情，投资者应及时地卖出。如果价格走势曲线也先后出现同样形态则更可确认，价格下跌的幅度和过程分析可参照M 头或三重顶等顶部反转形态的行情研判。
(2) 当MTM 曲线在低位形成W 底或三重底等低位反转形态时，意味着价格的下跌动能已经减弱，价格有可能构筑中长期底部，投资者可逢低分批买入建仓。如果价格走势曲线也先后出现同样形态则更可确认，价格的上涨幅度及过程可参照W 底或三重底等底部反转形态的行情研判。
(3) MTM 曲线顶部反转形态对行情判断的准确性要高于底部形态。
四、MTM 曲线与MTMMA 曲线的交叉分析
MTMMA 曲线是比MTM 曲线更加平滑稳健的一条指标线，在大多数分析软件中， MTM 指标曲线是由MTM 曲线和MTMMA 曲线而构成的，这两条曲线都有自己不同的分析方法。在实际操作中，我们既可以将MTMMA 曲线的分析参数设定为1 ，这样MTM 指标就变成由一条MTM 曲线构成，其研判的方法与上述的方法就完全一样，这里就不展开论述。另外，我们还可以把MTMMA 曲线的分析参数不设定为1 ，这样就可以利用MTM 曲线和MTMMA 曲线的交叉情况来分析行情。以日MTM 曲线中的MTM 曲线的分析参数设定为24 日、MTMMA 曲线的分析参数也设定为24 日为例，其主要分析方法如下:
(1) 当MTM 曲线和MTMMA 曲线经过长时间的底部整理后， MTM 曲线开始向上运行， MTMMA 曲线也同时走平或小幅上升，说明价格上涨的动能开始增强，价格的长期向上运动趋势初步形成，投资者可以开始逢低买入。
(2) 当MTM 曲线开始向上突破MTMMA 曲线时，说明价格的上涨动能已经相当充分，价格的长期向上趋势已经形成，如果伴随较大的成交量配合则更可确认，投资者应坚决地执行买入策略。
(3) 当MTM 曲线向上突破MTMMA 曲线并运行一段时间后，叉开始向下回调并靠近或触及MTMMA 曲线，只要MTM 曲线没有有效跌破MTMMA 曲线，都表明价格属于强势整理。一旦MTM 曲线再度返身向上时，表明价格的动能再次聚集，价格将进入强势拉升阶段，投资者可以及时买入。
(4) 当MTM 曲线和MTMMA 曲线再度同时向上延伸时，表明价格的强势依旧，投资者可一路加仓买入。
(5) 当MTM 曲线和MTMMA 曲线同时向上运行较长的一段时间后，由于MTM 曲线运行速度超过MTMMA ，从而远离MTMMA 曲线时，一旦MTM 曲线掉头向下，说明价格上涨的动能消耗过大，价格有短线回调的要求，投资者应及时逢高减磅。
(6) 当MTM 曲线从高位向下突破MTMMA 曲线时，表明价格上升动能已经衰竭而下降的动能开始积聚，价格的长期上升趋势基本结束，而长期下降趋势开始形成，投资者应坚决果断卖出。
(7) 当MTM 曲线向下突破MTMMA 曲线后， MTMMA 曲线也开始向下掉头运行时，表明价格下跌动能开始加强，价格的长期下降趋势日益明显，投资者应坚决一路逢高卖出。
坚决一路逢高卖出。
(8) 当MTM 曲线在MTMMA 曲线下方一直向下运行时，说明价格的弱势特征极为明显，投资者唯一能采取的投资决策就是逐步卖出。
(9) 当MTM 曲线在MTMMA 曲线下方运行很长一段时间后，开始慢慢掉头向上时，说明价格的下跌动能暂时减缓，价格处于弱势整理格局，投资者还应继续观察，不要轻易采取行动。
(10) 当MTM 曲线在MTMMA 曲线下方开始向上突破MTMMA 曲线时，说明价格的反弹动能开始加强，价格将止跌反弹，此时，投资者可以少量买入做短线反弹行情但不可恋战，一旦行情再度向下，及时离场观望。
五、MTM 动量指标常态与极端的区别
传统的超买超卖指标， 一般波动于0-100 ，并且拥有固定的超买超卖值。当价格温和波动时，这一类型指标，在短线买卖的时机上，尚可以提供相当的参考价值。但是，当价格波动幅度加剧，出现大行情时，传统指标因受限于固定的波动范围，常会出现指标钝化的现象，这种现象我们常常称为"指标失灵" 。
为了突破超买超卖指标的限制，行情必须分级。MTM 动量线将行情分成三级，第一级和第二级称为"常态行情"，第三级称为"极端行情" 。第一级行情就是所谓的短期趋势，第二级行情为中期趋势。行情处于第一级或第二级波动时，价格的回档或反弹，大都能和MTM 指标的超买超卖线相呼应。类似这种模式的行情，其MTM 很少超过+3 和-3 的范围。
MTM 的最大波动，如果是仅局限于+2--2 的行情，我们称为"常态行情" 。例如"矩形"和标准的"三波段"行情。这类型品种，一般都是较温和的，循环规律有节奏感，涨跌脉动有迹可循，走势较容易掌握。
"矩形"的行情，其动量线大多波动于+1--1 。但是，其价格的行进并不一定呈现横向整理。单方向的上涨或下跌，只要价格以"涨、跌、涨、跌"的温和速度前进，都可视为"矩形"行情，很规矩地被限制在一定的空间，它的买进卖出信号，非常明确而且肯定。
标准三波段上涨或者三波段下跌的行情，其动量线波动范围，经常会扩充至+2--2 0 MTM 抵达+1 或-1 时，第一波行情结束。第二波行情属于回档或者反弹波。最后，由第三波行情将MTM 推移至+2 或-2 (这里指的是波浪理论中的前三波，其第五波行情一般都属极端行情较多) 。
一般理想状况之下， MTM 动量线会依上述两种模式，规矩地波动在第一级与第二级超买超卖界限内。而且，投资者很容易掌握价格的脉动，我们称为"常态行情" 。然而，当行情变成超强势或极弱势时， MTM 指标会急冲至+3 之上或-3 之下，我们称为"极端行情" 。一旦价格出现极端行情时，超买超卖型指标会失去作用，投资者应选择采用趋势指标，或者等待指标形成"背离"的状态时，再进行买卖的动作。
"价差引力"也可视为"价格乖离"，乖离率太大时，价格必须调整修正。随着行情大小的不同，两个价格之间的差距，存在着最大容许极限。一旦短线行情，突破第一级差距极限时，则价格会朝第二级差距极限前进，并且转变成中级行情。如果中级行情突破第三级差距极限，则"常态行情"变成"非常态行情"，价格像断了线的风筝，变成无法掌控的脱轨状况。
六、MTM 动量指标的缺陷分析
动量指标的不足之处在于其计算方法过于简单，并且只考虑到价格的变动情况，并没有考虑到量能的变化因素，因此，最好能和能量潮指标OBV 配合使用，才能达到良好的应用效果。
OBV 能量潮是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合价格趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。OVB 的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，价格的升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。(本书有专门章节分析该指标)OBV 线的基本理论基于价格变动与成交量值间的相关系数极高，且成交量值为价格变动的先行指标，价格的短期波动与品种供求、公司业绩兴衰并不完全吻合，而是更容易受市场人气的影响，因此从成交量的变化可以预测出价格的变动方向。
(1) 当价格上涨而OBV 线下降时，表示能量不足，形成了能量的顶背离，价格可能将回跌。
(2) 当价格下跌而OBV 线上升时，表示买气旺盛，形成了底背离，价格可能即将止跌回升。
(3) 当价格上涨而OBV 线同步缓慢上升时，表示市场被继续看好，量能比较支持价格的运行方向，后续仍有上涨机会。
(4) 当OBV 线暴升，不论价格是否暴涨或回跌，表示能量即将快速耗尽，价格可能会止涨反转。
由动量指数MTM 和能量潮指标OBV 相互配合使用，是一种非常简单有效的选择参与机会技巧。将OBV 能量潮指标与动量指数MTM 组合成一个完整的技术系统来考察各个品种，很有参考价值。
值得注意的要点一:动量指数MTM 和能量潮指标OBV 之间，到底哪个指标先发生黄金交叉并不重要，重要的是两个指标必须全部出现黄金交叉。而且，对于能量潮指标OBV 来说，即使出现黄金交叉仍然不能贸然买进，需要等到该指标远远摆脱其30 日均线时，才是最佳的买入时机。
值得注意的要点二:动量指数MTM 和能量潮指标OBV 相互配合可以有效捕捉中线机会，但是在卖出信号方面MTM 有所欠缺，如果只是短线操作可以参考MTM 指标;如果是中线操作则应该参考OBV 指标，当能量潮指标没有实质性向下穿越其30 日均线时，仍可以坚定持有，争取获得更好的利润。