第一章  资金管理:技术操作不得不重视的概率事件

在实盘交易过程中，投资者必然有一个人市和出市的问题。通常人市要根据顺势而为的原则进入，出市则会牵扯到止盈、止损的问题。在证券、期货实盘交易过程中，众所周知的一个重要原则一一握稳盈利的头寸，让盈利不停地飞;及时止住错误的头寸，别让错误拖垮你。然而止盈、止损对投资者都是件非常难的事情，短期元序震荡的市场与长期心理忍耐性混织在一起，让多数投资者很难做到理性地执行自己的操作计划。但要在资本市场上长期稳定地盈利，没有成熟的操作策略计划，是根本不现实的;有了合理的计划，没有果断的执行力，更是难以实现的。

很多投资者根据一些习惯用的技术指标来参与市场交易，但即便参考同样的技术指标，不同的投资者取得的效果也会有天壤之别。尽管很多技术指标都有其固有弊病或者滞后性，但总比我们毫无根据地参与会增加一些成功的概率。无论从定性还是定量角度，一些技术指标均会成为投资者通向成功的指路明灯，关键是如何克服这些弊病带来的不稳定性。有鉴于此，我们建议技资者根据自身情况，制定合理有效的交易策略，极力涵盖一些可能的概率事件，做好资金管理工作，提早做到心中有数。

在实战投资中，投资者需要就如下一些方面做好管理预案:

1.合理有效地分配技资资金

在进行实际投资交易时，多数投资者会同时持有多个品种。那么，如何在多个品种之间合理有效地分配资金?

均分法是大多数人选择的方法。例如，准备同时买品种A 和品种B ，手头有200 万元资金，那么就两者各买100 万元。如此分配固然简单，但却有一个重大问题一一不同的品种特性不同，有的很活跃、波动很大，有的却往往波幅较小，

若这两类品种用同样的资金比例去参与，那么活跃的品种带来的波动、浮动都会超过相对不活跃的品种。这样投资者很容易受活跃品种的影响，而对整体的仓位管理和行情作出误判。

投资者也可以根据具体品种的波动特性，提早预算投资于该品种的资金比例，这样有助于提早做到可控、可预算，对整体投资方案影响也不会太大。例如，我们可以针对橡胶品种的波动极度活跃特性，预算在橡胶上的资金略微小一些;针对小麦的波动比较缓慢特性，适度加大对小麦的参与资金比例。

建议投资者通过资金的合理分配，最好是大体可以使这两个品种的正常波动对投资组合的影响大致相等。

2. 动态果断地调整止损

"壮士断腕何其难"，很多投资者不愿意或者不忍心去砍掉亏损仓位，结果造成不可挽回的损失。

投资者产生10%的亏损，需要11%的盈利才可弥补。

投资者产生20%的亏损，则需要25%的盈利才可弥补。

投资者产生50%的亏损，必须要.100%的盈利才可弥补。

因此投资者对持仓品种设定止损是极其重要的事情，"留得青山在，不怕没柴烧"，止损不是投资操作的失败，及时止损是为下一次更安全的交易机会留下足够的资金，对实现长期稳定增值意义重大。

通常会有如下三种止损的方法:

(1) 在实际交易之前，制订一份适合自己的交易计划，根据你个人的承受能力事先设好止损，当交易触及止损条件时，依计划果断行事。

(2) 当你在市场上建立了头寸之后，实际行情走势和自己的预期大相径庭，很多情况是自己在制订交易计划时无法提早想到的，而且这种交易头寸给自己心理压力特别大，在这种情况下应该果断止损出局。

(3) 一入市交易就出现和预期相反的走势，应当采用傻瓜止损法，马上止损出局，再来重新审视自己的交易计划。

然而，止损对很多投资者是个很严峻的考验，进行合理有效的止损是科学的方法和艺术性处理的结果，不能机械地使用书本上的理论。若机械使用，其结果往往会化神奇为腐朽。

国内知名期货投资者青泽老师在《十年一梦》中，对自己不断地使用止损，其结果是追涨杀跌的事实是这样描述的"从表面上看，我的风险控制得很好。

在交易出现亏损的情况下，及时采取止损措施。不是每一本期货书上都这么说吗，‘最早的损失是最廉价的损失，'‘如果你不能控制风险，早晚你会被风险所控制。'而现在，我再也不会这么做了。面对有浮动亏损的交易，我不会一砍了之，只要我对市场走势的战略判断没有被证明为错误，我就会继续持仓等待，原因有两个:

一是里费默告诉我，一般情况下，牛市中利空的消息对市场只是短暂的影响，雨过天晴，市场就会回到上升的轨道，恢复涨势;反之亦然。所以既然我的交易一开始就是顺势交易，就用不着过于担心市场暂时的不理想局面，耐心等待，忍一忍。

二是不能无原则地止损。我的经验告诉我，在期货交易中，确实有些人因为没有止损概念，在市场大趋势运动中，一次方向做反，导致全军覆没。所以，止损是期货交易者最后的自我保护措施。但是，我发现在期货交易中，更多人的失败，往往不是因为止损不及时、不果断，或者是根本没有采取止损措施，而是他们太过于频繁地止损了。只要自己的交易出现一点点的浮动亏损，他们就惶惶不安，害怕损失扩大，进而来回割肉。因为情绪、心理和精神等主观原因，元原则地止损、胡乱地止损，结果许多方向正确的交易也让投资者止损了。我认为这是期货交易中非常忌讳的，危害极大。"

3. 动态调整技资仓位

仓位管理是投资中的大学问，所请仓位管理，绝不是平常我们所说的是满仓还是70%仓位。通俗一点说，仓位管理就是在你决定买进某个品种时，决定如何逐步开仓又如何离场的技术，仓位管理可以不涉及选股、选时的技术，甚至有仓位管理专家做过试验，通过抛硬币决定做多还是做空，在这样的随机决策下，依托好的仓位管理技术依旧可以赚到钱。

关于仓位管理，我们主要分析以下两个方面内容:

一是具体品种的开仓预算与时机把握。做好首笔开仓预算。盲目随意地进行投资是理性技资的大忌，有些投资者对投资品种不做任何规划，很容易重仓交易个别品种，甚至会有满仓交易现象，这种赌博心态在金融杠杆的作用下，很容易让投资者付出惨重代价。

如何理性投资一个品种，我们建议投资者根据自身对品种特性的把握以及个人交易策略的依据来决定，毕竟这是一个"仁者见仁，智者见智"的课题，很轻的仓位会把风险控制到最小化，但仓位太轻的话，即便是安全性很高的机会，投资者也很难从中取利。权衡利弊、理性投资才是投资者的当务之急。

有的投资者对开仓区域规划得比较严谨，不见行情完全确认坚决不参与，一旦行情确认马上开仓到位。有的投资者则会在一个区域内做预算，甚至会有一部分逆向开仓预算。无论如何，只要风险在可控范围之内，那就只是一种投资策略的区分而已。

二是坚决执行顺势加仓与逆势减仓。在既有仓位基础上，投资者需要根据行情变化作出仓位调整，我们的核心建议是顺势加仓、逆势减仓。

当投资者开仓之后，行情如期而至，投资者完全可以顺势累加仓位，毕竟在正确的仓位基础上累加的安全性是很有保障的，但累加的比例应远小于初始开仓，否则会成为"小马拉大车"稍有回撤将前功尽弃。

当投资者开仓后，发现行情运行方向与预期完全相反，或者走势没有预期的理想，或参考的技术形态不再有安全感，此时投资者最好考虑陆续减仓，减少不确定性带来的损失。

4. 永远玩得起的概率事件

进行资本投资，尤其是期货、外汇等杠杆交易时，首先必须树立一个正确的盈亏概念，进入市场若不能接受一定的亏损，其投资观念是有重大错误的。亏损永远是金融投资中最正常的事情，投资非盈即亏。美国有一位投资评论家，在书中这样写道"不能适时接受亏损，是众多投资者在金融风险市场惨遭失败的共同原因……我不断告诫自己，通向财富的道路不在盈利多少，而是在出现亏损的情况下，要正视亏损头寸，并作出审慎而果断的决策。"

生活中的急功近利会把人累倒，交易中的急功近利会把本金减少。投资者借助技术指标进行实盘操作，无论你参考的技术指标多成熟，均会有其弊端存在，因此时刻谨防风险，理性控制参与资金，做好止损准备，是投资者实盘操作的必备课。理性的投资者永远只做玩得起的概率事件。长期稳定的盈利不是随投资者的主观意愿来实现的，资本市场上的短期极端无序性会扼杀掉很多侥幸的投资者。我们在投资之前，应对可能亏损的程度和概率有个预估，加大对成功率较高机会的把握。