第八章 KDJ随机指标:对行情反应快速敏感的指标

KDJ 是众多投资者在技术分析中最常用的指标之一，它综合了动量、相对强弱和平均线的优点，在计算过程中主要研究最高价、最低价与收盘价之间的关系，反映价格走势的相对强弱和超买超卖状态，借助目前价格在近阶段价格分布中的相对位置来预测可能发生的趋势反转。KDJ 主要是利用价格波动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前提早发出买卖信号的一种技术工具。它起先用于期货市场的分析，后被广泛用于股市、外汇以及黄金等资本市场的中短期趋势分析中，是目前资本市场最广泛使用的技术分析工具之一。

KDJ 随机指标在图形上共有三根线， K 线、D 线和J 线。随机指标在计算中考虑了计算周期内的最高价、最低价，兼顾了行情波动中的随机振幅，因而人们认为随机指标更真实地反映行情的波动， 其提示作用更加明显。随机指标KD 线的意义: KD 线称为随机指标， K 为快速指标， D 为慢速指标，当K 线向上突破D 线时，表示为上升趋势，可以买进;当K 线向下突破D 线时，可以卖出，又当KD 值升到90 以上时表示偏高，跌到20 以下时表示偏低。太高就有下跌的可能，而太低就有上涨的机会。

一、KDJ 随机指标的计算

RSV 是英文Raw Stochastic Value 的缩写，中文意思是未成熟随机值。RSV指标主要用来分析市场是处于"超买"还是"超卖"状态: RSV 高于80%时候市场即为超买状况，行情即将见顶，应当考虑卖出; RSV 低于20%时候，市场为超卖状况，行情即将见底，此时可以考虑买入。

以9 日为周期的KD 线为例。首先需计算出最近9 日的RSV 值，即未成熟随机值，计算公式为:

9 日RSV = (9 日内的收盘价-9 日内的最低价) + (9 日内的最高价-9 日内的最低价) x 100(计算出来的数值为当日的RSV)

K 值= 2/3 x 前一日K 值+ 113 x N 日RSV

D 值= 2/3 x 前一日D 值+ 113 x 当日的K 值

若无前一日K 值与D 值，则可以分别用50 代替。

J 值=3x 当日K 值-2x 当日D 值

公式函数

RSV: = (CLOSE - LLV(LOW, N) )/(HHV(HIGH , N) - LLV(LOW, N) )*100;

K: SMA(RSV , 3, 1);

D: SMA (K , 3, 1);

J: 3xK-2xD

KDJ 本质上是一个随机性的波动指标，故计算式中的N 值通常取值较小，以5-14 为宜，可以根据市场或商品的特点选用。不过，将KDJ 应用于周线图或月线图上，也可以作为中长期预测的工具。

二、KDJ 随机指标的原理

(1) 由上述计算公式可见， KDJ 以今日收盘价(N 日以来多空双方的最终言和价格)作为买力与卖力的平衡点，收盘价以下至最低价的价格距离表征买力的大小，而最高价以下至最低价的价格距离表征买卖力的总力。这样， RSV 是买力与总力之比，正是用以表征N 日以来市场买力的大小比例，反映了市场的多空形势强弱。

(2) 随着市场应用的发展与逐步完善， KDJ 指标的后来修正者，放弃把RSV直接作为K 值，而只把RSV 作为新K 值里面的113 比例的内容。这是一种权值处理手法，表明更重视(2/3 重视)近期趋势的作用，更加有助于反映行情的及时波动性。

(3)起初，该指标发明者乔治·蓝恩的D 值原来是N 日K 值的平滑平均值。现直接从算式上可见， D 值只把K 值作113 的权重加以考虑，同样表明对近期趋势的重视。同时， D 值的变化率也就小于K 值的变化率，因此， K 线成为随机指标中较为敏感的快速线， D 线则为较沉稳的慢速线。

(4) 实际上，J 值的实质是反映K 值和D 值的乖离程度，从而领先KD 值显示头部或底部。系数3 和2 也表现了权值的处理，表明在KDJ 指标中， D 指标应被更重视一些，这与趋势分析中认为慢速线较具趋势的示向性原理是一致的。J值范围可超过100 和低于0 。 J 指标为依据KD 买卖信号是否可以采取行动提供可信判断。

J 指标仅仅是个辅助指标，最早的KDJ 指标只有两条线，即K 线和D 线，指标也被称为KD 指标。随着资本市场分析技术的发展， KD 指标逐渐演变成KDJ指标，从而提高了KDJ 指标分析行情的能力。

三、KDJ 指标的应用要则

KDJ 随机指标反应比较敏感快速，是一种进行短中期趋势波段分析研判的较佳的技术指标。

(一) KDJ 指标实战研判的核心要则

(1) K 线是快速确认线一一数值在90 以上为超买，数值在10 以下为超卖。

(2) D 线是慢速主干线一一数值在80 以上为超买，数值在20 以下为超卖。

(3) J 线为方向敏感线，当J 值大于100 ，特别是连续5 天以上，价格至少会形成短期头部，反之J 值小于0 时，特别是连续数天以上，价格至少会形成短期底部。

J 值的反应最为灵敏，K 值次之， D 值最稳定。

股指IF1307 合约一一对应KDJ 指标如图8-1 所示。

由图8-1可见，在股指IF1307 合约中，无论行情上涨还是下跌，J值总是领先于K 值， K 值领先于D 值，只有反转时刻，才会发生互相的交叉现象。

(二) KDJ 指标常规用法分析

(1) 一般而言， K 值在高位由右边向下交叉D 值作卖;K 值在低位由右边向上交叉D 值作买。

(2) 高档两次向下交叉确认跌势;低档两次向上交叉确认涨势。

(3) KD 都在0-100 的区间内波动， 50 为多空均衡线。KD 值于50 左右徘徊或交叉时，对操作无实际指导意义。如果处在多方市场， 50 是回档的支持线;如果处在空方市场， 50 是反弹的压力线。

(4) 投机性太强的品种不太适用该指标分析。

(5) 可观察KD 值与价格走势之背离，以确认高低点。

(6) 当D 线处于超买或超卖区的时候，价格和指标一般来说会形成背离现象。最佳的买卖信号是D 值处在10-15 和85-90 的时候。

(7) 如果D 值处在70 以上高档区，并且形成了两个依次向下的峰，这种D线的M 形走向是常见的顶部形态，而价格却在上涨的时候，就构成了背离信号，如果此时的K 值与D 值又形成了死亡交叉，那么这时的卖出信号就更为强烈。

如果D 值处在30 以下低档区， D 线的W 形走向是常见的底部形态，第二底部出现时及K 线二次上穿D 线时是买人信号。M 形或W 形的第二峰出现时，若与价格走向发生背离，分别称为"顶背驰"和"底背驰"，买卖信号可信度极高。

(8 ) 当D 值处于极限区域，并且与价格变化出现背离的时候，这是个极强的价格预警信号。当较快的K 值穿越了D 值时，才是真正的买卖信号。

(9) 当K 值和D 值上升或下跌的速度减弱，倾斜度趋于平缓是短期转势的预警信号。

(10) 当J 曲线开始在底部(50 以下)向上突破K 曲线时，说明价格的弱势整理格局可能被打破，行情短期将向上运动，投资者可以考虑少量买入建仓。

(11) 当J 曲线向上突破K 曲线并迅速向上运动，同时曲线也向上突破D 曲线，说明行情的中长期上涨行情已经开始，投资者可以加大买入力度。

(12) 当K 、D 、J 曲线开始摆脱前期窄幅盘整的区间并同时向上快速运动时，说明行情已经进入短线强势拉升行情，投资者应坚决买入。

(13) KDJ 的空中加油模式:强势品种在主升阶段，往往通过死叉后马上拉起，再死叉再拉起的模式完成盘中洗盘动作，当KDJ 发生死叉时就是介入良机。

(14) KDJ 低位拉起和中间拉起:很多人认为低位拉起一定伴随着较强的价格上升，其实未必，往往KDJ 在中间拉起更说明该品种短期的强势。美元指数于2013 年2 月到6 月初的走势如图8-2 所示。

由图8-2 可见，在一系列美国经济数据利好的情况下，市场预期美联储QE3退市日程，美元指数强势反弹，快速上扬，之后小幅向下调整，但是KDJ 指标明显不再跟随行情下行，而是在50 附近调整，而后行情的上扬也带动了KDJ 指标的上扬。

四、KDJ 随机指标的钝化现象

当行情朝某个方向不停地发展，而KDJ 指标却已经处于极限值并不停地在极限值附近上下小幅调整时，我们视其为指标的钝化，这是敏感类指标普遍会存在的一种现象。

通常会有如下两种钝化出现:

(1) KDJ 低位钝化:说明超卖，也说明价格短期走弱。此时介入相对风险较小，在低位钝化之后，仍然有一个惯性的下探过程，因此应该综合成交量及其他指标来选择最佳的介入点，最好的办法就是控制好仓位陆续布局。

(2) KDJ 高位钝化:说明超买，也说明行情短期强势。此时介入风险相对较大，在高位钝化之后，仍然会有一个愤性的上升过程，因此，短线高于可以快进快出以博取一定的差价。

白银1312 合约一一对应KDJ 指标2013 年5 月、6 月走势图如图8-3 所示。

由图8-3 可见，白银1312 合约在低位出现钝化现象， J 值被压制在0 线之下很久， KD 值也在20 之下长达多日，这种长时间钝化的结果必然是行情的反弹上扬调整，只有经过长时间钝化之后，方可反向操作，陆续布局建仓。

在所有的钝化现象当中，有一种情况称为临界钝化。所谓临界钝化指的是最明显、最凶狠、最直接的钝化方式，是指J 从最高位置100(或最低位置。)直接不回头的直线到达最低位置. (或最高位置100) 。记住一条直接到达的原则，如果中途有停留就不算。

(1) 首先要遵守直接到达，即J 值直接从底部钝化状态运行至顶部钝化状态，中间不做停留。

(2) 由于是判断新一轮的行情出现，所以在此之前行情趋势应该是明显偏弱

的，调整幅度较大，价格处于相对底部，调整时间比较充分，一般在半年左右。

(3) J 值到达顶部钝化位置后，一般都会向下回调， 但因调的最低点不应低于40 左右的范围。如果J 值又直接从顶部钝化回到底部位置， 则上攻趋势不能确认。

螺纹合约于2012 年12 月初的临界钝化现象如图8-4 所示。

由图8-4 可见，在2012 年11 月底，螺纹期货经过长达数月的调整之后， 逐步形成向下突破的假象，各项技术指标均已呈现向下的趋向，然而仅仅短短两日之后，行情发力向上，迅速突破了近期的盘整区域，形成一波犀利上扬的行情。通常临界钝化现象多出现于快速虚假突破之后，并且行情迅速向相反方向大幅度运动。这类行情欺骗性很强，仓位稍重的客户将很难避免遭受损失。

五、KDJ 随机指标的逆向操作

借助KDJ 与价格走势的背离，进行逆向操作，判断行情的顶部与底部也是颇为实用的方法。

(1) 行情逐步创新高，而KD 值没有创新高，甚至反倒下行，为顶背离，应卖出。

(2) 行情逐步创新低，而KD 值没有创新低，甚至反而上扬，为底背离，应买入。

需要注意的是， KDJ 顶底背离判定的方法，只能和前一波同类级别波段的高低点时KD 值相比，不能跳跃太远的级别相比较。

强麦1309 合约一2012 年2 月、3 月小麦走势如图8-5 所示。

由图8-5 可见，经过元旦、春节两节的强劲需求推动后，小麦期货合约逐步上扬，于2012 年2 月、3 月形成两个逐步抬高的小型顶部。与此行情相对应，KDJ 指标却呈现明显的上涨疲态， 一个向下倾斜的M 头更是预示着后市的下行。

(1) KDJ 顶背离陷阱。KDJ 指标出现顶背离， 一般情况下意味着价格上涨的动力不足，即将见顶回落，有时却仅仅以横向盘整或略有回落来完成KDJ 的小幅回调，之后又重新上升，就会形成技术上的空头陷阱，这就是KDJ 顶背离陷阱。这种情况下，顶背离没有引发市场的短线抛压，当然就不会扭转行情原有的上升趋势，仅仅是延缓行情上升的速度而已。当其技术调整到位后，新一轮上升行情自然水到渠成。

(2) KDJ 底背离陷阱。价格在KDJ 出现背离后并没有出现见底反弹或反转，反而一跌再跌，不断创出新低，形成技术上的多头陷阱，这就是底背离陷阱。

六、KDJ 随机指标优缺点分析

KDJ 是一个颇具实战意义的技术指标，很多投资者非常喜欢用这一指标，特别是短线交易，常常以KDJ 为进出依据，不过主力往往猜透了一般投资者的心理，进行反向操作，这样做很容易将短线客和跟风盘清理出局。

KDJ 指标的优点主要是:指标非常敏感，适合短线投机者操作，在常态情况下，具有较高的准确度。

KDJ 指标的缺点主要是: 指标过于敏感，常过早地发出买入和卖出信号，在极强的市场上和极弱的市场上会出现指标钝化，使投资者无所适从，买入和卖出过早，造成操作失误。

所以，投资者在参考KDJ 指标时，一定要结合其他指标，一起作为买入或者卖出的借鉴。

(1) 寻找辅助指标。可以其他指标来互相弥补其不足，如配合均线、趋势指标等辅助判断。

(2) 调整参数。对不同的品种根据不同的行情来调整指标的参数。

(3) 多周期配合。我们可采取周K 线和日K 线的KDJ 技术指标相结合进行判断。

行情短期激烈或霎时行情波动太大时，使用KD 值交叉讯号交易，常常发生买在高点、卖在低点的困境。

指标不能决定市场的走向，价格本身才决定指标的运行状况。价格是因，指标是果，由因可推出果，由果来溯因则是本末倒置。