第十二章 OBV能量潮:量价结合的超前技术指标

基础的技术分析理论认为，量价的分析必须结合起来才能取得较好的效果，然而通常投资者对价格变化的重视要远大于对成交量的关注。实际上，市场的经验不停地表明，成交量通常比价格先行变动。因此，在对市场趋势的研判上有必要掌握OBV 能量潮指标的应用原则，来弥补对价格分析上的不足之处。

一、OBV 能量潮指标的核心技术要点

(1) 当价格上升而OBV 线下降，表示买盘无力，价格可能会回跌。

(2) 当价格下降而OBV 线上升，表示买盘旺盛，逢低接手恰是时机，价格可能会止跌回升。

(3) OBV 线缓慢上升，表示买气逐渐加强，为买进信号。

(4) OBV 线急速上升时，表示力量将快速用尽，为伺机卖出信号。

(5) OBV 线从正的累积数转为负数时，为下跌趋势，应该执行卖出策略。反之， OBV 线从负的累积数转为正数时，应该采取买进策略。

(6) OBV 线最大的用处，在于观察市场盘局整理后，何时会脱离盘局以及突破后的未来走势， OBV 线变动方向是重要参考指数，其具体的数值并无实际意义。

(7) OBV 线对双重顶第二个高峰的确定有较为标准的显示，当价格自双重顶第一个高峰下跌又再次回升时，如果OBV 线能够随价格趋势同步上升且价量配合，则可持续多头市场并出现更高峰。相反，当价格再次回升时OBV 线未能同步配合，却见下降，则可能形成第二个顶峰，完成双重顶的形态，导致价格反转下跌。

OBV (能量潮指标)英文全称On Balance V olume ，即"平衡交易量"，人们更多地称为能量潮，它是美国的投资分析家Joe Granville 在20 世纽60 年代提出来的，是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合价格趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。

市场技术分析的四大基本要素包括:价、量、时、空。OBV 指标就是从"量"这个要素作为突破口，来发现热门品种、分析价格运动趋势的一种技术指标，成交量是市场的元气，价格只不过是它的表象特征而已。该指标的理论基础是市场价格的有效变动必须有成交量的配合，量是价的先行指标，这种"先见量、后见价"的理论早已为市场所证明。利用OBV 可以验证当前价格走势的可靠性，并可以得到趋势可能反转的信号。比起单独使用成交量来， OBV 看得更加清楚明确，有效性更强。

二、OBV 能量潮的计算公式

假设已经知道了上一个交易日的OBV ，则:

今日OBV= 昨日OBV + sgn X 今天的成交量

其中， sgn 是符号函数，其数值由下式决定:

今日收盘价注昨日收盘价， sgn = +1;

今日收盘价<昨日收盘价， sgn =-1 。

这里的成交量指的是交易成交的具体手数，而不是成交金额。

sgn = +1 时，其成交量计人多方的能量;

sgn =-1 时，其成交量计人空方的能量。

计算OBV 时的初始值可自行确定，一般用第一日的成交量代替。

三、OBV 能量潮理论成立的依据

(1) 投资者对现时价格的认可度越不一致，价格分歧越大，成交量越大;反之，价格认同性越强，成交量就越小。因此，可用成交量来判断市场的人气和多空双方的力量对比。

(2) 重力原理。上升的物体迟早会下跌，而物体上升所消耗的能量比下跌时大。关联到市场方面，则可以解释为:一方面价格迟早会下跌;另一方面价格上升时所需的能量更大，因此价格的上升尤其是上升初期必须有较大的成交量来配合;价格下跌时则不必耗费很大的能量，因此成交量不一定会很大，正所谓"下坡容易，上坡难" 。

(3) 惯性原则一一动则恒动、静则恒静。只有那些被投资者或主力相中的品种会在很长一段时间内成交量和价格的波动都比较大，而无人问津的冷门品种，则会在一段时间内，成交量和价格波幅都比较小。

四、OBV 能量潮的应用法则和注意事顶

该指标的涨落常常会走在价格涨落的前面，所以它成为了超前指标。OBV指标方向的选择反映出市场主流资金对持仓兴趣增减的变化。OBV 指标的曲线方向通常有三个一一向上、向下、水平。N 字是最常见的技术形态。对一浪高于一浪的"N" 形波，称其为"上升潮" (UP TIDE) ，至于上升潮中的下跌回落则称为"下跌潮" (DOWN FIELD) 。

1.单纯观察OBV 的方向并无实际意义，必须与价格曲线结合使用才能发挥作用

(1) 当OBV 线下降而价格却上升，预示着行情的上升能量不足，价格随时可能会下跌，是卖出的信号。

PTA1401 合约一一-对应OBV 指标走势如图12-1 所示。

由图12-1 可见， PTA 行情在初创新高之际，对应OBV 指标紧随行情走势，也在不断创新高，然而经过短暂数日调整之后，行情再次上扬创出新的高点值，OBV 指标值却呈现回落迹象，显示行情的上涨动力不足，后市下行概率大增。

(2) 当OBV 线上升而价格却小幅下跌，说明市场上人气旺盛，下档承接力较强，价格的下跌只是暂时的技术性回调，价格可能很快会止跌回升。

焦炭1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-2 所示。

由图12-2 可见，焦炭行情的短暂回落并不影响OBV 指标的逐步走高，伴随着OBV 的继续上扬，行情调整结束之后也开始上扬走势，显示多头力量对后市持续看好，上涨能力十足。

(3) 当OBV 线呈现缓慢上升而价格也同步上涨时，表示行情稳步向上，市场中长期投资形势尚好，价格仍有上升空间，投资者应冷静持有待涨。

强麦1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-3 所示。

由图12-3 可见，小麦行情的稳步上升伴随着OBV 指标的稳健上扬，可见多头趋势非常稳健，正是投资者积极加仓买进的好机会。这种指标与趋势密切通向配合走势，是投资者参与安全性最高的机会。

(4) 当OBV 线呈现缓慢下降而价格也同步下跌时，表示行情逐步盘跌，市场中长期投资形势不佳，价格仍有下跌空间，投资者应以卖出为主。

棕榈1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-4 所示

由图12-4 可见，棕榈油行情的持续下跌伴随着OBV 指标的下行延续，这种指标与行情的同步下行显示空头力量异常强大，后市下行空间很难预测，是做空者继续加仓的好机会。

( 5) 一般情况下， 当OBV 线出现急速上升的现象时，表明市场上大部分买盘已全力涌进，而买方能量的爆发不可能持续太久，行情可能将会出现回档，投资者应考虑逢高卖出。尤其在OBV 线急速上升后不久，而在盘面上出现锯齿状曲线并有掉头向下迹象时，表明行情已经涨升乏力，上升动能短期消耗过大，行情即将转势，为更明显的卖出信号。这点对于短期急升并涨幅较大品种的研判更为准确。

白银1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-5 所示。

由图12-5 可见，凡事物极必反，白银合约的急剧加速上扬带动OBV 指标快速上冲，形成量价密切配合的走势，但是这种走势最容易消耗多头力量的持续性动力，也容易吸引进更多的空头势力来博弈，因此急涨之后伴随而来的是更容易急剧下滑的过程。

(6) 一般情况下，当OBV 线出现急速下跌的现象时，表明市场上大量卖盘汹涌而出，市场行情已经转为跌势，即将进入一段较长时期的下跌过程中，此时，投资者还是应以卖出为主， 不要轻易抢反弹。只有当OBV 线经过急跌后，

在底部开始形成锯齿状的曲线时，才可以考虑进场买入，作短期反弹行情。

豆一1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-6 所示。

由图12-6 可见，大豆行情在急速下跌的过程中，与之对应的OBV 指标也加速下行，这种行情发展趋势更容易吸引进来更多的抄底投资者，快速推升行情。

(7) OBV 线经过长期累积后的大波段的高点(累积高点) ，经常成为行情再度上升的巨大阻力区，价格常在这区域附近遭受强大的上升压力而反转下跌。而一旦价格突破这长期阻力区的话，其后续涨势将更加强劲有力。

强麦1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-7 所示

由图12-7 可见，小麦行情经过一波快速上涨之后，与之对应OBV 指标也快速上扬，形成相对高点，之后的行情反复调整， OBV 指标均受制于前期高点的压力，经过数次尝试，终于突破这一重大压力位，并形成又一波气势恢宏的涨势。

(8) OBV 线经过长期累积后的大波段的低点(累积低点) ，则常会形成行情下跌的强有力支撑区，价格会在这区域附近遇到极强的下跌支撑而止跌企稳。而一旦价格向下跌破这长期支撑区的话，其后续跌势将更猛。

籼稻1409 合约一一对应OBV 指标走势如图12-8 所示。

由图12-8 可见，和u稻行情经过漫长的下跌过程中，与之对应OBV 指标也逐步滑落，并形成一个相对低点支撑位，后市行情横向徘徊良久， OBV 低点的主撑力度也十分明显，经过反复多次尝试突破， OBV 指标终于伴随行情的加速下滑向下有效突破，之前的低点也转而成为后市行情压力位。

(9) OBV 在弱势市场的使用价值高，在强势市场的使用价值有限，这主要是因为强势主力的威力主要在弱势行情中体现。最好的品种应该是OBV 值在最高位，而价格却在较低的位置，这种现象说明有主力被套牢，行情回升概率极高。

(10) OBV 的走势，可以局部显示出市场内部主要资金的移动方向，显示当期不寻常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，可使技术分析者领先一步深入了解市场内部原因。OBV 线能帮助确定价格突破盘局后的发展方向。

指标OBV 横盘后的突破方向决定实战操作的方向选择;量价同向:即价格与成交量变化方向相同。价格上升， OBV 也相伴而升，是市场继续看好的表现;价格下跌， OBV 随之而下，说明卖方对后市看好。

豆柏1 401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-9 所示。

由图12-9 可见，有量才有价，豆柏合约在横向整理的过程中， OBV 指标已率先向上有所突破并积累了巨大能量，之后数日行情才出现真正有价值的突破盘整平台走势，可见OBV 指标对横盘突破有有效的预测价值。

(11) OBV 在价格高位区急速上扬，倾角>75°时，并不意味着价格将暴升，反而显示做多动能消耗过快，价格将很快见顶的前兆。但是投资者最好结合有效的支撑和压力指标进行操作，以免资金对有些品种的关注度创出历史纪录，出现极端的行情走势。

(12) OBV 在价格底部区域大倾角上升，至少大于45。以上，且保持一周以上。价格上涨幅度不大时，揭示有新增资金人场吸筹。

橡胶1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-11 所示

由图12-11 可见，橡胶行情见底之后，出现一波小幅的上扬走势，与此同时OBV 指标快速拉升，显然此时多头资金的进场力度比较大，后市经过小幅调整之后，行情继续上扬概率大增。

2.OBV 曲线的变化对当前价格变化趋势的确认

同步性:当价格上升(下降) ，而OBV 也相应地上升(下降) ，则可确认当前的上升(下降)趋势。

分歧性:当价格上升(下降) ，但OBV 并未相应地上升(下降) ，出现背离现象，则对目前上升(下降)趋势的认定程度要大打折扣。OBV 可以提前告诉我们趋势的后劲不足，有反转的可能。

白糖1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-12 所示。

由图12-12 可见，白糖行情在持续下跌的过程中，与之对应OBV 指标紧随其后而下行，但白糖行情的加速下行并不能带来OBV 指标的下行延续，而是呈现出横向整理的走势，出现指标与行情的背离，后市OBV 指标的抬升很快即指

明行情的上涨趋向。

3. 形态学和切线理论的内容也同样适用于OBV 曲线

(1) OBV 线与价格发生背离现象的情况，也是判断市场变动是否发生转折的重要参考依据。OBV 线的走向与价格曲线产生"背离"时，说明当时的走势是虚假的，不管当时价格是上涨行情还是下跌行情，都随时有反转的可能，需要格外留心。

①如果经过前期一段较大的上涨行情后，价格继续上升，而OBV 线却开始掉头向下，表明价格高档买盘乏力，是短线卖出的信号。

②如果经过前期一段较大的下跌行情后，价格继续下跌，而OBV 线却开始掉头向上，表明低价位买盘较积极，买方力量开始加大，是短线买入的信号。

PTA1401 合约一一对应OBV 指标走势如图12-13 所示。

由图12-13 可见， PfA 行情在屡创新高的过程中， OBV 指标与之呈现背离走势，更高的行情不再带动OBV 指标上升，而是出现背离下行，预示资金关注度逐步减弱，后市将有下行需求。

(2) OBV 线与价格形态中的M 头、W 底和三重顶、三重底等形态的关系。

①当价格波动形态有可能形成M 头(或三重顶等顶部形态)时， OBV 线会发出很强的警示信号。当价格经过一段回落调整再次到达前期顶部附近小幅盘整

时，而此时的OBV 线也无力上扬，成交量萎缩，此时价格很容易再次下跌形成M 头，此时投资者应倍加警阂。如果OBV 线与价格形态几乎同时形成三重顶形态，更应果断卖出。

②当价格波动形态有可能形成W 底(或三重底等底部形态)时， OBV 线也会发出较强的警示信号。当价格形态即将形成W 底时，如果与之相对应的OBV线领先上扬，成交量放大，是一种价格可能短期见底的信号。如果OBV 线与价格形态几乎同时形成三重底时，价格阶段性的底部特征将更加明显。

4. 在价格进入盘整区后， OBV 值(或线)的变动方向是重要的参考指标，OBV 曲线会率先显露出脱离盘整的信号，向上或向下突破，且成功率较大

OBV 线是预测市场短期波动的重要判断指标，能帮助投资者确定市场突破盘局后的发展方向;而且OBV 的走势，可以局部显示出市场内部主要资金的流向，有利于告诉投资者市场内的多空倾向。

强麦1405 合约一一对应OBV 指标走势如图12-14 所示。

由图12-14 可见，小麦行情在长期横盘过程中，与之对应OBV 指标也呈现出横盘整理状态，然而后市OBV 指标逐步上移并突破有效压力位，之后不久行情也出现明显的突破走势，可见OBV 指标在判断行情盘整突破时的参考价值极高。

五、OBV 能量潮的缺点分析

由于所处的资本市场环境不同，不同指标会有不同的效果出现，葛兰碧的OBV 指标是在国外成熟市场基础上的经验总结。简单地把它移植到国内市场未必可行，必然需要经过一番改造才行。比如价涨量增，在国内市场上那些主力控盘严重的品种上就不灵了，这时价格涨得越高成交量反而会越少。这是因为主力控盘较重，价格在上涨过程中没有获利筹码加以兑现，所以此时会越长越"疯"，但成交量并不增加， OBV 自然就无法发挥作用。

涨跌停板制度也会导致该指标失真。受国内市场涨跌停板制度的限制，很多品种在连续涨停的时候，由于投资者预期后市会继续大涨，往往会采取持有观望态度，导致出现越涨越元量的现象。因此，对于那些达到涨跌停板的品种， OBV指标也无法正常发挥作用。

PTA 1405 合约一一对应OBV 指标走势如图12-15 所示。

由图12-15 可见， 2010 年11 月初， PTA 行情出现极端上涨走势，连续多个交易日封停涨停板，但此时的OBV 却很难呈现跟随暴涨走势，由于行情封停涨停板之后，即便多头资金持续看好，也很难有机会大量参与进来，因此OBV 的走势不会眼随行情急剧上扬。

由于OBV 的计算方法过于简单化，所以难免受到偶然因素的影响，为了提高OBV 的准确性，可以采取多空比率净额法对其进行修正。

多空比率净额= [(收盘价-最低价) - (最高价-收盘价) ] -;- (最高价-最低比单纯的OBV 法具有更高的可价) x V

该方法根据多空力量比率加权修正成交量，比单纯的OBV 法具有更高的可信度。

OBV 指标的编制依据主要是成交量，并非直接依托于价格分析，却又是按照收盘价的升或降来计算的，这样就不可避免地存在是否合理的问题。如价格在某日的大多数时间里处于下跌状态，收市前突然拉红，或者与此恰恰相反，收市前突然遭到打压，严重影响了指标试图真正反映的情况。

OBV 体现了人气动向，可变量很大，人气很难维持很长时间， OBV 线适用范围比较偏向于短期进出，与基本分析丝毫无关，因此短期投资者应主要参考该指标，长期投资者不宜受OBV 指标影响过多。此外成交量究竟是按照金额还是手数来计算比较合理?就大盘而言，成交量应完全由金额来确定，大盘很难转换为手数核算，或者需要完全按照股指期货来取代大盘指数，对于具体品种来说，成交量则应由于数来计算。因为成交金额通常被视为财气指标，表示投资者可以动用资金的参与程度，成交手数则被视为人气指标，表示投资者抢进意愿的强弱，主要用于分析具体品种的换手情况，但OBV 也不能有效反映当期市场的转手情况，两者从不同侧面反映大盘运行的动力，并且基本呈同步运动。