测试入市、退市及止损方法
一旦你将交易系统的要素组合起来了，你会迫不及待地进行整体测试。毕竟，如果按照设计和定义，一个系统是相互关联的部分的一个组合，那么将它作为一个实体来测试似乎是很合理的。问题在于很有可能由于与其它要素的关系，系统的一个要素在增强或削弱结果。你的入市方法可能无可挑剔，但是，可能由于你的退市环节薄弱，如果整体的结果没有达到你的标准，你会将入市方法连同系统的其余部分一同丢弃。知道一个要素与另一个要素使用的频率也有好处。如果你的风险控制由两种类型的止损方法组成，一个是简单的定额止损法，另一个是将止损价位设置为近期高价或低价，如果你知道每种止损价位被触及的频率，这对设计和测试过程会有帮助的。
出于这些原因，我们创造出了分离一个交易系统各个部分，可以单独测试它们的方法。这些方法并非完美无缺，因为一个系统的各个部分常常密不可分地联系在一起了，但我们发现这些方法相当管用。请注意我们显示的任何测试结果并非要确切地声明某种方法优于另一种。我们只是试图演示过程，不是要充当正在进行的关于哪些技术研究优于其它技术研究的争论的仲裁者。我们强烈要求你基于自己的需求亲自试试这些程序，然后得出自己的结论。
测试入市方法
测试自己最喜欢的入市方法是可以了解许多信息（这也是谦虚的体现）。我们太频繁地发现许多我们珍视的关于正确的入市方法的假设效果顶多一般。随着你测试系统的水平的熟练，你很可能会发现入市方法的重要性在减轻，退出市场的方法成为更重要的因素。你能向入市策略讨要的只是比随机入市法可能稍好些的盈利。一旦你讨到了这个保单，要捕获尽可能多的盈利，同时将亏损控制在合理范围内就取决于你的退市策略了。
从系统测试演变而来的最重要的统计数据是盈利交易与亏损交易的百分比（%赢利交易）。在其它的一切条件相同的情况下，高的盈利交易百分比显然比低的盈利交易百分比更受欢迎。幸运的是，如果平均盈利与平均亏损比率调节得正确，即便盈利交易百分比降到很低的数值，也可以获得长期的盈利。许多长期交易商设法生存下来了，他们靠的是偶尔抓住一些大额利润，而最终的盈利交易百分比只有35%到45%。问题在于，尽管亏损小，利润大，盈利交易百分比越低，交易结果变化性越大。有时，除了刚毅勇敢的交易商外，所有的人都无法承受峰到底式的净资产波动。
那些必须想出一种赢的概率高于50%的方法的日交易商面临着一个更艰巨的任务。这些交易商不能让利润继续增长，因为他们得在市场关闭（收盘）前退出。他们的交易成本与交易利润比率特别大，要将平均收益与平均亏损比率维持在1:1之上也极其困难。无论你是一个长期交易商还是短期交易商，如果入市方法不对，就不可能得到高的盈利交易百分比。在整体方案中，退市方法确实要比入市方法重要，毕竟，交易的结果最终由退市决定，当入市做对了后，找到良好的退市方法就要容易很多。
入市测试方法。有效测试一个交易系统的任何单个的要素的最佳方法就是尽量将它分离开来。但是分离一个交易系统的要素要比看上去的困难得多，因为按照定义，交易系统是由一组相互依赖的部分组成的。对其中的一个要素哪怕是做最小的变动也会出乎意料地改变你的交易结果。我们曾小心翼翼地对在测试的系统进行深思熟虑的微调，但尽管我们的策略是精心设计的，系统还是产生了令人难以置信的混乱。这种尴尬的事发生过多次后，我们决定采取一种阶梯式的方法，这样我们就可以将入市方法与其它的系统要素隔离开来。我们不敢断言这是测试入市方法唯一的或者说甚至是最佳的方法，但它似乎非常合乎逻辑，并且于我们有效。
这种方法很简单。建立你自己的交易系统，然后删去通常的退出方法。用一种可以在进入每笔交易特定天数后自动退出市场的方法取代原先的退市方法。在我们的测试中，我们通常寻找的是可以将我们置于中期走势的正确方向的入市信号，所以我们建立了在入市5天，10天及20天后退出市场的测试。不同的天数范围使我们对入市后的市场走向及强度有一些见解。比如，倘若5天的退出方法表现为可盈利交易百分比很差劲，而10天的退出方法产生的结果良好，我们可以得出结论：在择时方面还有改善的空间，尽管我们的走向似乎是正确的。如果5天的退市方法产生的结果最好，可能我们的入市方法宜于做短期交易，但不适合我们的长期目标。你应该调整退出天数的时间周期，以适合自己的交易风格。比如，你可能觉得交易一天后就测试退出方法很有价值，你也可能想在交易30天后才测试退出方法。
分析测试结果
我们想要测试显示这样一种盈利百分比：它要尽可能多建立在入市方向和择时的准确性的基础之上，并且不考虑其它的任何因素。除去所有的价差和佣金费用，不设定止损指令。一旦我们进一步地把完整的系统组合起来进行测试，我们会有大量的机会再将合适的费用纳入考虑的因素范围内。因为你现在没有用止损或任何其它的现实的退出方法，以这种测试方法得出的净收益额从本质上讲毫无意义。因为我们现在要把收益和亏损视为市场的一种偶然事件。对于平均收益与平均亏损比率，也应如此。将完整的系统组合起来后，实际的止损和取利退出就会决定这些数值的。在这一点上，盈利百分比是比较入市方法时要考虑的一个重要数值。
如果一种入市方法有价值，它应该使你把握市场的正确方向，同时，盈利百分比要比随机入市法高很多。我们不打算对所谓的“很多”进行统计上的讨论，但有一条最重要的规则，任何入市方法要比随机入市法好很多的话，它应该在若干市场上55%以上的时间是盈利的。另外，如果你试图成为一个顺势交易商，那么随着时间跨度的扩大，交易的盈利百分比也应该升高。
你选择的任何入市方法最初产生的结果应该比随机入市法的结果好，这一点极为重要，因为增加止损指令，试图让利润增长后，盈利百分比会大大降低。你入市时最初的盈利百分比越高，止损点位就可以设置得越密集。如果你宁愿止损点相对松散，你可以保持更高的盈利百分比，其代价是每笔交易的风险更高。
通过改变各种要素，重复地看各种结果，从而来调整一个交易系统是可能的，但我们觉得如果你对自己的入市方法的有效性了如指掌，从而也可以清楚地知道退市策略的效果，再来作调整就要容易得多。如果你开始交易时，入市方法的正确性为75%，添加上所有必要的止损指令和退市策略后，你最终的盈利交易仅占30%，你可以只修正系统中错误的要素，而不必像大部分交易商那样，倾向于修改入市策略。许多交易商常常看着描述的系统，责备入市策略。不幸并且错得离谱的是，人们往往认为，系统结果好，功在入市策略，系统结果差，过也在入市策略。我们的方法是独立地测试入市策略，这样就可以判断究竟多少褒奖或责备是它应得的。许多技术研究测试似乎是在反转的基础上进行的，即同种指标既用作入市策略，又用作退市策略。我们不会拿这些无用的测试结果来烦你们。这种研究可能在一个或另一个项目中表现出色，但结果永远无法可知，因为它没有将执行每种功能的能力分离开来。
测试程序
这部分显示的所有测试结果反映的是1986年1月到1990年12月间（五年）的情况。这些测试用的都是每日的数据——具体来说是开盘价、高价、低价及收盘价。在通道突破的情况中是日内交易的入市策略，在其它情况下是第二天开盘时的波动性入市策略。没有设置止损，价差和佣金设为零。退市设置在入市后的5天，10天及20天的收盘日。
我们测试了五个市场：德国马克、黄金、大豆、长期国债及原油市场。我们将测试限制在这些市场是因为它们代表着五种不同的商品群组，使我们对入市绩效有个总体了解。如果我们当初能发现一个效果特别好的指标，我们会把测试范围扩大到更多的市场的。我们选择测试的入市方法是那些流行的策略，我们希望它们今后也会有益。
移动平均线交点
移动平均线交点或许仍旧是使用最普遍的入市技巧。然而，使它们成为理想的入市策略的平滑效果恰恰使它们作为退市策略相对无效。我们选择测试的是标准移动平均线研究之一：9日均线与18均线的交点。与大多数的移动平均线研究相同，当9日均线上穿18日均线时，产生的是多头入市信号；当9日均线下穿18日均线时，产生的是空头入市信号。（见图3-3）
通道突破
我们测试了在过去n天中的新的日内高价或低价处入市这一基本方法。我们选择将10天作为时间周期。（见图3-4）
带界限的随机指标交点
这是标准的逆势随机指标入市法：摆动指标低于25后，当 %K线上穿%D线时，买进；摆动指标高于75后，当 %K线下穿 %D线时，卖空。26至74间的交点忽略掉。（见图3-5）
随机指标流行
随机指标“流行”是由乔治·雷恩所描述的。随机指标流行试图利用市场趋势，按照14日柱状图中的即将向上穿过75点位或向下穿过25点位的慢随机指标的方向行动。所以这样利用随机指标是一种顺势法。（见图3-6）
相对强弱指数
王尔德的相对强弱指数是另一种流行的逆势方法。我们使用的是普遍的14日相对强弱指数柱状图，超买（高于75）时卖出，超卖（低于25）时买进。（见图3-7）
商品通道指数
这里我们把商品通道指数（CCI）用作一个顺势指标。当它越过零线时买进或卖出，方向由CCI的方向决定。（见图3-8）
动力指标
动力研究使用的是一种简单的计算，即绘出当日的市场收盘价与n天前收盘价的差位。我们用的是10天周期，是在穿过零线后入市的。（见图3-9）
波动性指数
日内交易中，无论朝哪个方向突破n天的平均真实区间（ATR）的p%时，入市。这种入市方法是被广泛地推向市场的许多交易系统的基础。图3-10显示的是突破前10天的平均真实区间150%时的结果。图3-11显示的是突破前10天的平均真实区间100%时的结果。图3-12显示的是突破前5天的平均真实区间100%时的结果。
随机入市法
我们可以无止境地继续列举各种入市法，但我们认为至少有一点是清楚的：无需很多复杂的分析就可看出以上的入市方法都不比随机入市法好多少。为了证明这一点，以下是用一个随机数值产生器来决定是买进还是卖出的测试结果。入市是在退出前一笔交易后的下一个开盘日。其中不涉及任何技术研究。（见图3-13）
结果是你可能预料到的。令人沮丧的是我们所测试的技术研究都不比随机测试的结果好多少。从偶然性上讲，一系列的这些随机入市法测试肯定会产生一些偶然的惊人的好结果。这些结果看来有趣，但它们也使你意识到设计和测试一个交易系统时你得多么细心。
退市策略的重要性
显然，我们并不建议你实际交易时不设置止损，交易任意天数后就退出。但测试确实指出，找到一种与退市策略分离开后，能产生非随机的结果的入市方法是多么困难。正如我们所说明的，入市策略的目的是给你一个比投掷硬币式更好的盈利机会。你需要测试入市方法，如果你目前的入市方法不优于随机入市法，那么你最好换种新的入市法。
也许更为切题的是，入市方法研究也突出了退市策略的重要性。我们主张完全可以创造一种使用随机入市法，将止损和取利退出结合起来的可盈利的交易系统。创造一种使用近乎完美的入市方法，止损和退市方法随意的可盈利的交易系统却是不可能的。你的努力要投入到重要的部分上：投入到风险控制、良好的退市方法以及理财上，而不是投入到追求终极的入市方法这一不可能实现的目标上。下次你再听说某个人因为借助了最新的高科技入市方法而赚了大钱，向他们请教退市策略，并记下来，因为退市策略很可能是他们成功的真正秘诀。