布林带，包络线和通道
移动平均线周围（或一些类似指标周围）的带形成了一条包络线，借助包络线进行交易是平滑掉大多数顺应趋势的系统所共有的短期锯齿状波浪线的一个众所周知的有效方法。众多技术交易商会时不时用到它们。目前几乎所有的软件包都能显示移动平均线周围的各种形式的包络线。
各种有趣的通道和包络线是一个可获利的交易系统的基本成分。我们的讨论分为两部分。第一部分介绍在移动平均线周围设置带而形成的包络线，第二部分介绍通道突破系统。
第一部分：借助包络线交易
包络线可简单，也可复杂，这完全由你而定。一条移动平均线，上下各附上一条以百分数形式表示与移动平均线当前间隔值的带，就构成了最简单的包络线。比如，一条10日的移动平均线，加上远离平均线5%的带。两条带间的区域理论上充当了一个缓冲区，它会涵盖价格，尤其是当潜在的市场处于交易区间时，更是如此。通常，价格突破了带就表示一种趋势开始了。趋势改变时或结束时，价格又会朝移动平均线移动，返回带内。（见图2-12）
另一种简单的包络线是在移动平均线的两侧用绝对点值表示的。比如，美国长期国库债券图表中一条10日移动平均线周围可能有两条代表48/32点，或1500美元的带。通常这种定额包络线是用来建立止损，以控制风险的，而不是用作进入新交易的方法。
以上描述的两种类型的包络线几乎有无数种变形。比如，可以把移动平均线进行指数或其它形式的平滑处理。带内的价格百分比可以变化为多头方对空头方，使研究更益于趋势方向波动性增强的情况。又比如，在上涨的市场，带可以置于移动平均线上方5%，下方10%处。另一种可能是，把高价和低价的移动平均线分别作为位于收盘价移动平均线两侧的带。带旨在将价格变动包含、限定在交易区间内。突破任意一条带将表示一种趋势的出现，因为价格不再在包络线内随意变化了。
布林带
通道研究相对较新而又颇流行的一个成员是阿尔法-贝塔通道（α-βBands），现在多称为布林带（以CNBC/金融新闻网络市场分析师约翰·布林格命名的）。阿尔法-贝塔通道和布林通道是从统计角度定义的位于短期移动平均线周围的带。计算机软件先算出简单的移动平均数，然后再算出标准差。（见图2-13）
布林格大体上是在移动平均线的两侧各使用一条含两个标准差的带。他解释道两个标准差从理论上讲可以涵盖随后的绝大多数的数据。他还指出标准差的计算涉及调整平均价格的偏离，使得计算对短期变化反应很灵敏。两条带随着市场变化扩张和收缩，使得它们对最近的市场变动很敏感。建议周期定为20天，用两个标准差的包络线。两个值都经常改变，这取决于研究的市场和带被使用的方式。
布林带通常与其他技术研究一起使用，来监测股市的趋势反转。如果价格靠近较低的带，并且另一种研究能验证反转趋势，则可放心地买进（做多）。比如，相对强弱指数偏离（RSI divergence）可以验证包络线下部分会出现底部。（见图2-14）
偏离移动平均线的两个标准差可能只适用于证券交易，阿尔法-贝塔通道可以建立在移动平均线的标准差的任何增量处。通常期货市场中阿尔法-贝塔通道只是位于移动平均线某一侧的一个标准差。根据统计得来的包络线宽度背后的原理是所研究的特定市场目前的波动性决定了两条带的位置。使用这些可以自动调节的通道意味着在反复无常的市场，包络线相应地会宽一些，在变化较少的市场，包络线会窄一些。
对于根据统计得来的带的一个提醒：实例理论说明30个数据点数是获得统计重要结果的最小必要值。布林带通常使用的是20或更短的天数。可以说通道包含随后的数据，但不能推断出任何正常的统计假设都适用。布林格坚定地提醒交易商不可因仅仅观察到通道通常包含了最近的价格变动而做任何统计假设。
包络线交易规则
建立包络线有许多规则，其交易规则可能同样多。规则基于（或者说应该基于）这样一种思想，即包络线包含了一个市场大量的价格变化，向带移动或越过带都是一种反常的价格变化，应该采取相应的行动。
以下是传统的包络线交易规则:
1.当带被突破时，按照突破的方向进入市场，这预示着一种趋势将要出现。
2.当另一条带被突破时，退出并反向建立头寸。（见图2-15）
我们建议只使用收盘价突破带的信号，以避免锯齿状波动。价格常常在日内突破带，收盘时又回到两带内部。
或者，另一种选择是：
1.当带如上所述被突破时进入市场。
2.当达到两带间的移动平均线时，退出交易，但不要反向建立头寸。（见图2-16）
两套规则保证了不错失大趋势。第一套规则是基础，形成了一个反转系统。我们对反转系统持一种根深蒂固的怀疑态度，所以更喜欢第二套交易规则。在第二套规则中，两带也用作入市依据，但移动平均线用作退市依据。如果平仓后，价格仍然位于两带内，那么市场处于中性区，在出现新的突破前不会有新的交易。我们更喜欢第二套规则的另一个原因是任何一笔交易理论上的风险都降低到带与移动平均线的距离值，而不是两条通道的总距离值。
带的“最佳”百分比
移动平均线和周围的包络线的“正确”值是难以捉摸的。我们见过的最广泛的测试跨越了1960年到1978年这18年的阶段，这一测试出现于埃尔文和尤里格（Irwin ＆ Uhrig）1983年12月份发表的《期货市场研究回顾》(Review of Research in Futures Markets)一书中。（见“推荐读物”）两位作者将突破带作为入市依据，将跨越位于包络线中间的移动平均线作为退市依据。（他们用的是上面提到的第二套规则。）
接着他们进行优化处理，以求得最佳组合。以下是他们发现利润最大的几组数据。
只要随意看下今天的市场，你就会发现这些数值并不是最佳的，它们只是说明最优化的徒劳无益。（本书第三章“系统测试”讨论了对最佳化做法的一些忠告。）类似于移动平均线，包络线在趋势性市场很奏效，但在突变的市场就不那么管用了，并且所谓的“最佳的”包络线也是会随着时间的迁移而改变的。频繁完善，以求找到最佳值是徒劳无功的。我们建议在包络线之外的范围朝着趋势方向交易，在包络线以内的范围使用逆势交易法。
在包络线以内交易
将带作为超买/超卖指标是一个合理而有效的技巧，所以交易应在两带以内，而不是之外进行，然而我们发现这一方面鲜有人涉足。当市场处于交易区间时，我们使用了这一方法，并大获而胜。交易规则相对明了简单。当价格达到较低的带时买进（做多）。如果交易于你不益，像收盘价在较低的带之下所预示的那样，赶紧退出，承受一点小损失。如果交易很快变为与你有益，这是经常发生的，继续持有会获利的头寸，在较高的带道处反转交易，总之，这时用与反转相同的规则。这一方法似乎挺奏效的，因为它既节制了遭受的小额损失，获取大额利润，又采用了回跌时买进、反弹时卖出的策略。真正的秘诀是确保你是处于交易区间内。
你怎么知道市场在交易区间内，或有了某种趋势呢？一种客观的方法是使用我们在DMI/ADX部分描述的ADX。如果ADX上升，在包络线内交易会获得很大回报的。如果ADX上升，并且市场呈趋势性发展，使用顺势包络线内交易法，你会赚钱的。（见图2-17）
第二部分：通道突破交易
除了以距离定义的偏离移动平均线的包络线，还有以一具体时间段的高低点来定义的通道。最简单的通道方法纯粹就是一个反转系统，这一系统永远存在于市场。比如，过去10天的高点形成一条上带，同等天数的低点形成一条低带，两条带就构成了一条通道。随着旧的高点或低点的下降，新高低点的形成，通道的宽度也在变化。当最高价被突破时，系统是多头，并会持续下去，直到最低价被突破。因为这是一个反转系统，所以认定平掉多头时就是开立空头头寸。
进行的许多测试显示通道是可获得的最有效的交易工具之一。或许其中最有名的是Merrill Lynch的弗兰克·霍克黑姆在大约10前做的通道突破研究。除了霍克黑姆，许多其他受尊敬的交易商也注意到了通道交易的优点。比如，理查德·唐迁（Richard Donchian），尽管他最出名的是移动平均线，但他也因用他的四周规则所做的通道交易而闻名。（见图2-18）
这一系统于20世纪60年代被唐迁普及为周规则。他使用的是一个四周时间框架，当价格超过四周高价时买进，价格跌至四周低价以下时卖出。测试显示系统在时间段内收益可观，尽管也会出现令人震撼的巨大亏损。你可能想象到了，任何具体时间的风险可能几乎是无限的，这取决于四周区间的规模。由于系统没有运用控制风险的止损指令，在一个多样化的户头中整个投资组合的风险是相当大的。（见图2-19）
80年代，一个很流行且昂贵的系统进入了市场。它基本上与唐迁和霍克黑姆的方法相同，只是针对每种商品（标的）进一步将时间框架进行了周期性优化。多年来使用该系统的交易商获得了丰厚的利润，直到1988年出现了暴跌，许多用户被迫停用这一公式进行交易。说句公道话，对许多顺势交易方法而言，1988年都是个灾难年。
选择时间周期值
建立通道突破系统时，最佳天数是多少？霍克黑姆的Merrill Lynch 研究发现以下天数是通道突破系统的最佳时间周期：
正如你对最优化研究可能抱有的期待一样，研究证明，在六年（1970—1976）的测试阶段，这些通道带来了巨大的利润。然而，即便是最佳天数，也只有42%的交易是盈利的。还需提出的是跌幅相当大，以银为标的建立的四周通道完成了1866笔交易（每个交易日多于一笔交易）。
可能为每个市场创造一个最佳值的通道突破系统是件轻而易举的事。但根据我们的经验，这些系统很快就会崩溃。正如布鲁斯对唐迁的方法进行的测试所显示的，对于多样化的投资组合，一个数值是可行且可获利的。（见巴布括克的《道琼斯-埃尔文交易系统指南》）事实上，如果排除标准普尔500指数，系统的利润是相当不错的。
威廉· 格勒切尔（William Gallacher）在他的无比诙谐的书《赢家带走一切：商品交易私人指南》（Winner Takes All: A Privateer’s Guide to Commodity Trading）中，对10种不同标的进行了历时130周的一个10日突破系统的测试。结果显示，这一简单的10日通道创造了占24%的可观的年利润。（顺便说一下，我们不知道格勒切尔的书是否还在印刷中，但如果你看到了，就买下来，它永远都是我们最喜爱的书之一。）
在1975年到1984年期间，卢卡克(Lukac)、布罗森(Brosen)以及埃尔文(Irwin)在12个活跃的交易市场测试了12种不同的交易策略。他们测试的交易系统中有三种是通道系统。他们测试的基础通道系统年年创利，并且其净收益（每年33.4%）是他们所研究的系统中收益最高的。紧列其后的是方向性抛物线系统，位列第三的是一个修订后的通道系统。有趣的是，他们公布的通道的最佳时间段与霍克黑姆研究发现的有很大的出入。
我们对通道突破所做的广泛测试以及我们丰富的经验显示18天在许多长期商品交易中是个挺有效的时间段。坦白说，我们认为几乎所有商品交易在10到30天范围内都是可获利的。随着天数的变化，跌幅及下跌发生的时间也不同。
借助中性区降低风险
我们认识一个加州南部的理财经理，他创造性地开发了一种可以减少通道突破系统固有的回跌，又不会放弃太多潜在利润的方法。他的系统采用不同的时间周期作为入市和退市方法。按他的方法，退市带的时间缩短到了入市带的一半。比如，如果买进大豆的信号定在突破过去20天高价处，内通道和退出点信号就设在过去10天内的低价处。在唐迁的系统中增加这一条规则，可以大大减少总投资组合风险。通过创立没有交易的中性区，它也排除了系统的纯粹反转性质。在突变的市场，这可以起到减少锯齿状波动的作用，由于退市更迅速，还可以保存更多的利润。
对这位理财经理和他的客户来说，不幸的是，他的发明可以解决大多数的回跌问题，但不是所有的问题都能能解决。多年来，他的发明取得了杰出的绩效，然而一次巨大的亏损——这本是通道系统的固有缺点，敲响了它的丧钟，他也在这个行业中销声匿迹了。
通道突破作为确认方法
在测试中我们发现如果把最近的通道突破作为确认依据，一些顺势入市策略可以得到极大的改善。与一些普遍的观点恰恰相反，新高价点和新低价点并不总是糟糕的入市点。毕竟，如果黄金从300美元涨到800美元，价格是一路上涨的。突破是再次确认走势强劲的另一种方法。如果该突破是前一个相反方向突破的反转，而不仅仅是新高价或新低价，这似乎格外有效。