移动平均线
或许如今用移动平均线实际交割的钱比所有其它技术性指标结合起来都要多。因为移动平均线可以用于一切项目中，从发现特长期月走势到为日交易建立止损，以及介于其中的任何事。在技术性研究中，移动平均线是技术性文献及其它地方讨论最多的主题。它如此受欢迎的原因之一是，当市场呈趋势性发展时，这些简单的线条与那些需要博士才能计算和理解的指标一样有效，甚至是更有效。
移动平均线平滑掉了市场浮动及短期波动，使交易商对市场的发展方式有所了解。它不具有的一些用途也同样重要。除非你把它绘成摆动指标，它是不会提供一丁点儿超买/超卖信息的。它是最纯粹意义上的顺势指标。移动平均线总是显示走势的方向，但不会度量走势的强弱。它的功能是鉴定走势方向，然后平滑或缓和其变化。该指标操作起来简单有效。
移动平均线可能的类型和组合太多，将它们统统列出是没有什么意义的。大多数更为神秘的类型创造于20世纪70年代，那时候移动平均线被认为是极其复杂先进的技术分析工具。许多有才能、有创造性的技术师投入了大量时间思索完善和利用移动平均线的新方法。对移动平均线的这种浓厚的兴趣得到了丰厚的回报：70年代一直是趋势性市场，移动平均线运作得异常良好。许多创新性更强的移动平均线从那时起被废弃了（如马克斯威尔的“修订的累积”或“平均修订的”），有三类移动平均线经受住了时间的考验：简单移动平均线、加权移动平均线及指数移动平均线。
简单移动平均线
简单移动平均线是把一组代表某具体时间段内市场变化的数字相加，然后取其平均数得出来的。计算一般用的是收盘价，但也可取高价、低价或这三者的平均值。新的数点出现后，最旧的数点就剔除掉了，因此，平均值是“移动的”，并且是跟着市场变化而变化。用一条线连接日平均值可以平滑近期市场波动。
代表大量过去数据的大数据组可以构成一条平滑的线。比如，图表显示的是一条基于每日收盘价的50日移动平均线。（见图2-43）你可以看到，许多时候，价格是位于移动平均线的一侧的。同时，随着走势的推进，移动平均线会沿着走势方向倾斜，从而告知我们走势的方向，并通过倾斜度暗示出走势的强度。
较长期的移动平均线可以平滑掉微小浮动，只显示长期走势；较短期的移动平均线会显示较短期的走势，不能显示长期走势。一个只代表最新数据的较小数据组可以构成反应更灵敏的移动平均线。下面的图表显示的是一条5日移动平均线，包含的内容与50日移动平均线相同。5日线中数据更为紧密，跟随每个小价格变化而变化。短期走势显而易见，50日移动平均线中反映的走势也很明显，但更难界定。（见图2-44）
长期和短期移动平均线都有其用途以及弊端。注意：尽管50日移动平均线与走势变化一致，但它常常与实际价格相去甚远，在改变方向时，它也比价格迟得多。实际交易中，基于这种长度的移动平均线的交易入市慢，退市也慢。入市慢就错过了大部分的初期走势，退市慢就丢失了大笔利润。然而，5日移动平均线入市快，退市也快，但它与长期走势不协调，它处于市场的错误方向与正确方向是平分秋色。
简单移动平均线的另一个有趣的特征是（其它的许多技术性研究也是如此）它们受已从平均线中剔除的旧价格的影响与新价格的影响一样大。移动平均线的突然转向可能意味着最近的价格已转向了，也可能意味着近来的价格相对中性，显著的价格已从数据的另一端剔除了。这不一定是件坏事。毕竟，移动平均线的意图就是要平滑数据。但这需引起注意，这种现象通常可以解释移动平均线或其它指标中看似无法解释的变化。
加权移动平均线
简单移动平均线对数据系列中所使用的每个价格是同等重视的。有些交易商相信近期的价格比历史更为久远的价格更重要（也可能是要克服以上描述的数据问题），喜欢创造出对近期数据反应快，对远期数据反应慢些的移动平均线。加权移动平均线更重视近期的数据，它对每天的数据权重是不同的。这通常是通过用一具体数字（比如，移动平均线中使用的数据点数目）乘以最新的数点，把结果加到总计算中，然后用一个较小的数乘以下一个最新的点数，依次进行下去。与简单移动平均线相比，最终得到的线条对近期市场动向反应更灵敏。
指数移动平均线
简单移动平均线和加权移动平均线只能反映选来计算的数据点的数据。指数移动平均线更重视近期市场动向，这与加权移动平均线非常类似。但是，指数移动平均线仍然会考虑所有的数据点，一个都不会剔除掉。一个5日的指数移动平均线一般包含的是多于5天的数据，可能包含了一份期货合约整个阶段的数据。其实，这些移动平均线可能用它们实际的“平滑常数”更好识别，因为计算中数据的天数对于一个所谓的5日平均线和10日平均线来说是相同的。指数计算会得到不同的移动平均值，这取决于你的初始点数，结果的质量可能不太理想。如果从不同的日期开始计算，交易商A的5日指数移动平均线可能与交易商B的不同。出于实际目的，两个值可能十分接近，以至于可能在同一天与20日的移动平均线相交，但这一结果并不确定。由于我们的任务是描述各种指标的实际运用，而不是描述它们的计算，我们将跳过那些枯燥的公式。详细的指数计算相当冗长，我们先前提到的一些作品也对其计算做了详细解释。（见图2-45）
尽管加权移动平均线和指数移动平均线看似更加复杂了，但我们所见过或做过的几乎每个测试都显示：就交易结果而言，简单移动平均线优于其它的指标。我们自己的研究说明权衡数据，强调近期事件使得该指标过于敏感，因而忽视了移动平均线最初的目的：平滑市场变动。加权及指数移动平均线往往比简单移动平均线在密集的交易范围的市场产生更多的交易。其结果是代价惨重的锯齿状波动。这似乎证实了我们长期支持的一个理论：深奥的计算得出的入市方法可能带来的麻烦多于价值。期货交易与其说是科学，不如说是技艺，数学上的精确并不能保证其获利性。
尽管这些计算只是在电脑上敲几下键就可完成，我们还是建议只用简单移动平均线。别把精力过多投入在系统复杂性上，而要把精力放在更科学的应用上，比如资金管理、风险控制。
移动平均线交易系统既可以使用单个移动平均线，也可以把任何数目的移动平均线进行不同组合，我们用过单个、双、三甚至四移动平均线系统。我们认为任何数目的都是可能的，但仅仅是三四种变形就很容易变得过于复杂，并且截至目前，你可能已经观察到，任何事物如果超出必要程度的复杂是没有什么优势的。
单一移动平均线系统
单一移动平均线常常是最简单也是最有效的移动平均线。作为长期趋势指标它很有效，作为日交易手段就不敢打包票了。比如，科尔比和米尔斯在《技术性市场指标百科全书》一书中，用一个简单的反转系统测试了纽约证券交易所超过75年中每月的数据，为单一移动平均线寻找最优值。他们发现12个月是最佳数字，创造的利润远远多于买进并长期持有的策略。以我们的经验，这个简单的12月移动平均线是个股市择时手段，是难以被打败的。（见图2-46）
用单一移动平均线进行交易的基本规则很简单：当价格（通常是收盘价）上升至平均线之上时买进，当价格跌至平均线之下时卖出。其结果是市场中永远存在的简单反转系统。我们不建议使用这种交易系统。无论你选择哪种移动平均线，从长远来看，总会有获利时期和亏损时期，整体结果差不多是零加减交易成本。或许单一的简单移动平均线的最佳用途是走势过滤器。如果价格位于平均线之上，只做多头交易，用其它一些反应更灵敏的办法入市或退市。如果价格位于平均线之下，只做空头交易。（见图2-47）
双重移动平均线
最流行的移动平均线系统用的是两条移动平均线。这种移动平均线一般由一条界定走势的较长期平均线和一条在与较长期平均线交叉时发出交易信号的较短期平均线组成。其中最有名的是理查德多星的5日/20日系统，顺便说一下，这不是一个简单的反转系统，它使用的是一套精细的过滤器。（见图2-48）
两条移动平均线交叉是一个基本信号。当较短期平均线穿过较长期的时买进，反之则卖出。交叉也可以作为趋势反转点使用，只按照信号暗示的走势方向交易，用一些其它较短期的方法来判断入市和退市。
我们见过及做过的大多数研究显示双重移动平均线系统带来的利润往往多于其它的移动平均线组合。研究还显示所有的移动平均线都有持续的收益期和亏损期，这取决于市场的走势。总体来说，移动平均线系统因吐回太多的辛苦赚来的利润而臭名昭著。在20世纪70年代这一走势良好的时期，用唐迁的系统交易的任何人从长期看都获得了巨大的利润，因为那个时期大势盛行。同一系统在20世纪80年代中后期则亏损惨重。
三条的移动平均线
最流行的三条移动平均线是由R.C.阿伦在20世纪70年代早期普及的4-9-18日均线法。第三条移动平均线开创了大量的潜在交易。一般而言，当市场跌到底部时，4日均线穿过18日均线是趋势反转的主要信号。当价格达到峰值时，4日均线穿过9均日线预示着趋势可能会转变。此时取利可以克服移动平均线固有的吐利特征这一弊端。只有当4日均线和9日均线穿过18日均线的时候，趋势才会完全反转。
我们喜欢三条的移动平均线系统，它的优势是有中性区，这与总是需要反转交易的单一和双重移动平均线恰恰相反。比如，在4-9-18日均线系统中，当4日均线穿过9日均线时，我们就平仓，直到9日均线穿过18日均线时，才建仓；我们喜欢这一系统的另一个原因是4日均线穿过9日均线是一个很快的取利机制，克服了我们之前提到的吐利弊端。我们认为成功的交易系统中，退市永远应该比入市快。入市应该放慢，有选择性，或许需要一个不同寻常的事件促成交易。退市应该足够慢，耐心等待利润增长，但也应足够快，最终能抓住大部分利润。（见图2-49）
四条的移动平均线
使用四条移动平均线并不像听起来那么奇怪和困难。如果使用得当，四条的移动平均线法可以解决移动平均线固有的一些问题，同时丝毫不缺失任何优势。这一方法是把四条移动平均线分成两组使用。两条最长的移动平均线严格用作走势鉴别指标，把它们建立为摆动指标利用最简单。两条稍短些的移动平均线更为敏感，当只按照较长期的摆动指标发出的信号交易时，用作入市退市择时（通常是基于交叉点）。按照定义，逆势交易被过滤掉了。如果存在上升趋势（较长期波动指标鉴定的），就依据较短期交叉点信号，只做多头交易。反之，趋势下降时只做空头交易。在走势改变以及市场呈横向发展时，当短期和长期移动平均线不能确定走向时，就会出现中性阶段。锯齿状波动不能完全被消除，但可以大大减少。（见图2-50）
移位后的移动平均线
移动平均线，或是任何其它顺势研究所固有的一个问题是它们不能紧紧地抓住趋势，同时又起到理想的平滑作用。我们已经提到过，慢移动平均线平滑效果好，但反应太慢，而快移动平均线反应又过快。移位后的移动平均线就是要弥补这一缺陷。它是这么得来的：用正常的方式算出一条简单移动平均线，然后把它移动特定天数，使它置于将来的位置。从对比图中你可以看到，（见图2-51）效果是将移动平均线沿时间轴前移了。看看图形吧，如果你的软件无法完成这一步骤，（移位后的移动平均线存在的时间已很长了，但最近才流行起来）就作出两幅图，一幅价格图，一幅是简单移动平均线图，然后把一幅图放在另一幅之上，再把它们拿到强光处。把移动平均线的那幅图向右移，你就会看到前移后的移动平均线。
在最普遍的运用中，移位后的移动平均线前移的天数与计算中的时间周期相等。3×3移位后的移动平均线是一个前移了三天的三周期的移动平均线。（见图2-52）有些交易商喜欢缩短与移动平均线相关联的移位时间。10×5移位后的移动平均线是一个移位5天后的10日移动平均线。（见图2-53）
我们所碰到过的移位后的移动平均线（DMAs）最常见的应用是作为短期走势指标。比如，乔伊·迪那波利（Joe DiNapoli）在DMA界定的走势范围内做回撤交易。（见图2-54）其他日交易商更喜欢用它们来决定是做日内空头方还是多头方。比如，可能只有在30或60分钟柱状图中计算出的DMA方向进入S＆P期货交易，实际入市和退市则要用一些其它的更灵敏的方法。（见图2-55）
发现过滤器
许多交易商利用各种过滤器来判断最初的信号是否有效，而不是盲目地跟从所有的交叉点。过滤器有两种类型：价格过滤器和时间过滤器。
用价格来过滤信号一般是指等到价格达到某些额外标准再入市。这可以通过衡量价格突破移动平均线的量或两条移动平均线相交的距离来决定。这类交易商是在寻找确任信息，他们要确定移动平均线相交不是随机价格事件，而是走势确实在改变。直到价格超出移动平均线一特定的最小值，他们才会进行新的交易。这种过滤器的另一种变形形式是出现交叉后，等到价格移动一定的比率。还有一种可能形式（我们发现这种形式很常见）是交叉出现后，等一段时间，直到市场出现突破前n天的新高价或低价——即通道突破。（见图2-56）我们喜欢的过滤器或确认方法中，有一种很简单：等待，直到你在新的走势方向得到收盘价。
时间过滤器是指在交叉出现后，再等一段时间才按新的走向交易。许多移动平均线交易商注意到大部分的锯齿状波动非常短暂，稍微延迟一下入市时间就可以回避大多数的锯齿状波动。典型的等待时期是一至五天。如果在最短时间周期内，价格一直保持在移动平均线新的一边，就认为该信号是有效的。显然，等待期可以减少锯齿状波动，但它也可能延误了入市，以致于错过大部分的新变动。（见图2-57）
用哪种移动平均线？
怎样的移动平均线组合最有效？对于这个问题，没有正确的答案。我们曾看到过一个庞大的计算机生成的模型，它包含了过去15年中移动平均线在1到100间的每个交点。这个关于商品投资组合的研究得出的结论是：只有你事先知道每年那些商品中要用哪种组合，移动平均线才会持续有效。这是我们所知的最大的公布了的测试结果，它是由弗兰克·霍克黑姆于20世纪80年代早期在Merrill Lynch 进行的。
我们自己在这方面也做了大量的研究，测试了成千上万种可能的移动平均线组合。我们相信没有神奇的答案。在每个实际测试中，在过去的数据上很有效的移动平均值在实际交易中使用效果并不理想。不管用何种测试方法，结果都是如此。然而，在我们的测试中，还有那些可获得实际交易表的测试中，反复出现了一种现象。如果市场呈趋势性发展，几乎任何一种移动平均线组合都是可获利的，如果市场不呈趋势性发展，几乎没有一种组合会创造利润，这一现象很鲜明，就跟我们在此说的一样鲜明。因此，寻找最完美的移动平均线组合是没有答案的。答案在于找到一种可以分离市场的可靠系统，使得市场中的移动平均线一般都会创造利润。接下来，我们就想在这些市场交易，策划出的交易方法要能捕获最大的利润，遭受最小的亏损。对于非趋势性市场，我们要强调的是，要回避或者用逆势指标交易。
使移动平均线系统奏效
移动平均线是可获得的最简单、最优雅的顺势研究。在它们的限制范围内，它们非常有效，但是它们的限制很苛刻。大多数市场呈水平变化的时间多于呈趋势性变化的时间。非趋势性市场可以毁掉最精心选择的移动平均线系统。以下是我们关于如何使移动平均线系统生存下去的一些想法和结论。
努力将你的交易限制在趋势性市场。分散交易有用，但不要毫不选择地在所有的市场交易。任何时候，通常只有不足50%的市场可被界定为趋势性市场。很多时候，实际的数字远远少于50%。找到一种客观界定趋势性市场的方法，只有此时才运用移动平均线。我们推荐维尔德的DMI/ADX研究，它可以暗示出市场趋势性或无趋势的程度，是一种可靠的指标。简单解释一下，当ADX上升时，市场呈趋势性，当ADX下降时，市场无趋势。先前提到的通道突破过滤器也是很有效的。
由于长期移动平均线一般反应太慢，用作退市指标不太有效。关于使用其它退市策略，我们认为关于移动平均线的最常见的错误是用同一组移动平均线作为入市和退市指标。如果你用慢平均线，退市就太慢，你还会吐回大部分利润；如果你用较快的移动平均线，退市完善了，但你会发现入市后会碰到锯齿状波动。即使一美元的跟踪止损这么简单的举动通常也好过任由移动平均线退市，结果吐回利润。