美元化

如果严格钉住另一个国家的货币是一个可行的办法，那么为什么不更进一步，直接用储备货币取代国内货币呢?为什么还要费神实行货币局制度呢？为什么不美元化呢？在那种情况下，任何货币都可以成为被采用的货币，因此，"美元化"以外也可以是"欧元化"或"日元化" 。舒勒报道，当今大约有29个国家将美元或其他外币作为其官方货币。巴拿马是实行美元化的最大的独立国家。

非官方美元化指在美元不是国家法定货币的国家，非美国公民普遍持有以美国货币标价的财富。舒勒报道，据美联储的研究人员估计，外国人拥有55%~70%的美元票据，主要是各种面值为100美元的票据。

官方美元化有些不同。从政治上来说，官方美元化对任何国家来说都是一个重大的决定，像格林斯潘说的那样："用另一个国家的货币作为自己国家的法定货币，对任何国家来说都是一个重大的决定。" 

随着1999年1月被11个欧洲国家采用的单一货币欧元问世，美元化思想更受欢迎。欧元计划刚刚诞生还不能判断它是否会成功但是，它使得人们开始酝酿在西半球国家建立一个类似的计划。不过，流行的观点是，不用创造一种新货币，而是西半球国家将采用美元。

一个刚实行美元化的国家就是厄瓜多尔，一个南美洲小国。它在2000年1月单方面实行了美元化。这种决定是在1999年厄瓜多尔经济发生一次巨大崩溃之后出现的。厄瓜多尔苏克雷之前一直钉住美元。当危险的经济状况迫使中央银行放弃钉住时，苏克雷的价值遭受了巨大损失，对美元的比率从7000贬值到25000。美元化思想引发了穷人的一场暴力示威。

2000 年1月21日，贾米拉·马华德( J amil Mahuad) 总统被愤怒的市民所发动的一场武装起义赶下了台。但是，马华德的继任者古斯塔沃·诺沃亚(Gustavo Nùboa) 决定继续推行美元化。

因为只要美元仍是世界上的主要储备货币，美元化就能给像巴拿马或厄瓜多尔一样的国家带来一个好处，那就是永远不必担心会发生像1994年墨西哥比索危机一样的货币危机。但其缺点就是，实行美元化的国家失去了货币政策的自主权。美联储将取代本地中央银行制定货币政策。

另外一问题是，美联储进行各种政策决策时是否会考虑美元化国家的经济条件。到目前为止，格林斯潘主席给出的答案就是，美联储的政策只解决美国政治边界以内的各种问题。

厄瓜多尔当时决定实行美元化的情况是一个典型的例子。当厄瓜多尔正努力摆脱几乎完全崩溃的经济时，美联储正在提高利率以阻止美国国内出现的通货膨胀压力。怎么可能有人会认为，美联储2000年的政策能同时适用于美国和厄瓜多尔呢？

实践中的一个问题就是，美元化经济体是否能够通过谈判享有本国的铸币税。铸币税是指中央银行因不必支付未付款的基础货币利息而得到的价值。美联储的资产负债表包含了大量付息的政府证券(作为资产）以及货币和商业银行的储备存款（作为负债）。后者由于是不付息负债因此能创造铸币税。例如，厄瓜多尔在采用美元作为它的货币后，将放弃与本国货币相关的铸币税。多余的铸币税将通过新流通的美元从厄瓜多尔流入美国联邦储备局。厄瓜多尔能否分享美联储的横财取决于其同美联储达成的协议。

另一方面，对美国来说，让另外一个国家用美元作为其法定货币也是要花费成本的。美元化国家金融和政治上的困境可能会对美元价值产生负面影响。另外美联储是否要检查和管理美元化国家的银行也是一个问题。而另一个更大的问题在于，美元化国家金融体系的问题或崩溃，是否会使美国的货币政策变得复杂。

斯坦利·费希尔把货币局制度和美元化进行了比较：

一旦一个国家决定实行严格钉位，保持它自己货币的主要好处就是铸币税，以及将来某个时间放弃钉位汇率制。但废除钉位制的代价可能在利率方面十分昂贵，因此，如果能解决铸币税问题，那么很多国家可能都会美元化或欧元化或加入某种其他货币。我认为欧元将会有力地推动各种货币集团的建立。

需要指出的是，如果实行货币局制度的国家在金融威胁期间发出要美元化的信号，可能是有用的。当阿根廷货币局遭受到压力时，本币利率迅速提高，超过或高出了储备货币利率。在前总统卡洛斯·梅内姆( Carlos Menem) 宣布打算使阿根廷美元化时，就达到了预期的效果。如果不是任期结束，他也许已经实现了阿根廷的美元化，但是，他的继任者对这种想法没有太大兴趣。