严格钉位还是浮动

想想国际货币基金组织首席副总裁和MIT前经济学教授斯坦和·费希尔的话：

结果发现，在过去5年的每次大危机中，包括墨西哥1994年危机、泰国危机、印度尼西亚危机、韩国危机、俄罗斯危机和巴西危机，所有国家在危机前实行的都是固定或钉住汇率制。这有力地证明，固定汇率制度容易导致危机。我发现的另一个同样有力的证据是:有一些国家，本来可能发生危机却由于实行浮动汇率制——1998年的土耳其、南非、以色列和墨西哥一一虽然也遭受了严重的影响，但危机规模却要小得多。对于融入国际资本市场的国家来说，这些事实就使得我们对汇率制度陷入了一个两极选择，那就是要么实行严格钉住的汇率制，要么实行浮动汇率制。

费希尔创立的"严格钉住"术语可能包括维持固定汇率的货币局制度。货币局已经引起了公众大量的关注，甚至包括一般被认为是浮动汇率支持者的许多经济学家。理论上，对于各种固定汇率制度本质上是易于导致危机的这一准则来说，货币局也许是一种例外。

费希尔所谓的"严格钉住"也可能包括美元化，在拉丁美洲国家中，这一理念正得到更多正式的关注。当一个国家美元化时，它放弃自己的货币，转而采用美元作为法定货币。美元也是这个国家的政府在官方交易中所使用的货币。巴拿马已经实行美元化几十年了，而在写作本书时，厄瓜多尔也正处在美元化进程中。

对上述主张持反对观点的，是那些认为浮动汇率制度是最优的经济学家们。但是，他们中的一些人在倡导浮动汇率制度的同时，也认为必须采取措施去控制汇率波动所带来的不稳定性。对此经济学家们提出了两种办法。一个办法是建立一种具有汇率目标区的国际性上层结构。另一种办法是征收托宾税，具体而言是指向外汇交易征收一种税，以防止所谓的过度交易行为。本章将对上述各种主张进行探讨，然后回到中心问题一一如果一个国家实行完全浮动汇率制度，会出现什么可怕的问题?