第三节 股票期权和股指期权市场概况

自芝加哥期权交易所推出标准化股票期权合约以来，美国一直是全球主要的股票期权市场和股指期权市场。依据世界交易所联合会(WFE) 的统计， 2014 年全球股票期权成交量排名前5 位的交易所中，有4 家是美国的，分别是CBOE 、ISE 、NASDAQ OMX (US) 和NYSE Ljffe (US) ，成交量分别为4.88 亿张、6.06 亿张、6.95 亿张和5. 34 亿张;另一家是巴西圣保罗证券期货交易所( BM&FBOVESPA) 。以上5 家美洲交易所成交量占全球总量的83.75% 。从交易额看，巴西圣保罗证券期货交易所位居世界首位，个股期权成交量超过主要期权交易所交易额的20% 。

虽然美国推出ETF 期权后，欧洲和亚洲各主要市场也相继推出了ETF类期权，但与市场上其他衍生品的市场规模相比，欧洲和亚洲市场的ETF期权占比极小。目前， ETF 期权交易规模主要集中在美国市场，交易规模最大的ETF 期权产品是SPDR S&P 500 ETF Options 、iShares Russell 2000 ETF Options 、Powershares QQQ ETF Options iShares 和MSCJ Emerging Markets ETF Options 。以上四只ETF 期权的交易规模占全球ETF 期权交易规模的98% 。

股指期权问世后也一直以美国为主，芝加哥商品交易所(CME) 集团是美国也是全球股指期权最主要的市场。该交易所交易的股指期权主要有S&P 500 指数系列期货合约为标的的期权，包括正常合约期权(刊S&P 500 Options) 、周期权(S&P 500 Weekly Options Wk1、S&P 500 Weekly Options Wk2 ， Wk1和Wk2 分别为第一周末和第二周末到期的期权)和月末期权( S&P 500 EOM Options) 、E-mini 合约期权(E-mini S&P 500 Options ) 及周期权( E-mini S&P 500 Weekly OpLions Wk2 、E-mini S&P 500 Weekly Options Wk1) , E-mini NASDAQ 100 Options 、E-mini Dow ( $5 ) Options 等。以上期权的合约标的全部为相关股指期货合约。交易规则最大的是E-mini S&P 500 Options ，交易规模超过该交易所全部股指期权的40% ，加上两只周期权，交易规模合计超过该交易所全部股指期权的80% 。

欧洲市场中的EUREX 和OMX Nordic Exchange 交易所的股票期权交易也比较活跃，成交量占全球总量的5.65%。 EUREX 是全球范围内以欧元计价的金融衍生品交易的主要场所，其上市的股票期权品种繁多，遍布欧洲各国，包括德国(95 只)、瑞士( 65 只)、芬兰(13 只)、荷兰(29 只) 、法国(79 只)、意大利(37 只)等13 个国家。2014 年EUREX 股票期权成交量为1.76 亿张，比20J3 年下降了13% 。相比美国的股票期权市场，欧洲股票期权市场发展较为缓慢，而且近几年呈逐步下滑趋势。2010 年到2014年， EUREX 股票期权成交量下降了42.89% ，而同期美国几大交易所股票期权成交量平均增长了7.59% 。

股指期权问世后也一直以欧美国家为主，但自韩国KOSPI (韩国综合股价指数) 200 指数期权诞生之后这一格局发生了改变。1996 年6 月，韩国证券交易所推出了KOSP1200 指数期权，期权合约标的为KOSP1200 股票价格指数(采用现金交割) 。该合约推出后立刻受到市场追捧，以接近150 % 的速度增长。至2000 年，该交易所便凭借KOSPI200 指数期权合约的交易量挤入世界前五强，而该期权合约的交易量也开始跃居世界首位。目前KOSPI200 指数期权已经连续数年成为全球成交量最大的指数期权。受韩国期权市场的影响，亚洲其他国家的股指期权市场也得到了迅速发展。

亚太地区股票期权交易主要集中在澳大利亚、中国香港以及印度。虽然亚太市场成交量份额占比较少，但增长势头较为迅猛。澳大利亚衍生品交易所(ASX Derivatives Trading) 、印度证券交易所(National Stock Exchange lndia)和香港交易所( Hong Kong Exchanges) ，成交量占全球总量的7.12 % 。

截至2015 年1月，香港交易所股票期权共有80 只。其中， 76 只为单只股票期权; 有4 只为ETF 期权，分别是CSOP 富时中国的OETF 、ishares 安硕富时A50 中国指数ETF 、标智沪深300 中国指数基金和华夏沪深300 指数ETF。另有5 只股票价格指数期权产品，分别是恒生指数期权和该指数自订条款期权[ Hang Seng lndex Options ( lncluding Flexible lndex Options) ]、H股指数期权和该指数自订条款期权[ Hang Seng lndex options (Including Flexible Index Options) ] ，以及迷你恒生指数期权(Mini - Hang Seng Tndex Oplions) 。该交易所股指期权的合约标的为上述股票价格指数。