第二十章    交易媒介的选择

第十九章证明，股票交易中第一个重要的因素是时机，也就是，什么时候买入和卖出。下一重要的因素是买卖什么股票。为了指导你选择正在考虑交易的证券（股票或者债券），你必须记住下面所有的基本原理。

波动性与收入

任何证券市场价值的波动性都比它的收益率大得多，因此头等重要的因素是保值和增值，作为价格波动的结果。

牛市顶部

在牛市中，55个标准统计指数表中的每一群都显示在不同时期到达顶部，就像一把扇子。牛市是指那种在大约两年的时间内发展五个大浪的市场。在此期间，几个股票群往往运动得相当一致，受到循环的强大力量的驱使。

熊市

通常，熊市的持续时间比先前的牛市要长。在1929年至1932年，下跌的持续时间剧烈而相对较短，最好的股票和债券，如同较低浪级的股票和债券，无论它们的真实价值如何，不得不被套现。许多交易者获得了错误的印象，所有熊市的底部会重复这种表现。研究表明，许多年以后才能期待这种剧烈的下跌行情。

熊市最终的底部很明显，因为几乎所有股票群都同时见底。这正是牛市中顶部的反面。在熊市期间，强劲有力的领涨股往往不明显，而在反弹过程中尤其是如此。在熊市摆动期间，市场总体和几个股票群变得对时事和外部因素更加敏感。

以前的交易经验

许多交易者因为以前不幸的经历，会对某些股票有偏见。顺着这种过程，交易者最终会发现没有一组股票有可取之处。

不活跃的股票

经常或者偶尔不活跃的股票应该避免交易，原因在于波浪没有得到记录。不活跃性清楚地表明股票没有享受彻底的分配，要不然它已经到达完全成长的阶段了。

内部消息

通常消息灵通的朋友处得到的内部消息是指不活跃的股票和低价股。最好是将个人的交易限制在总是活跃的股票中。

股票的年龄

股票的生命通常有三个阶段。第一个阶段是年轻或称实验阶段，在此阶段应该避免这样的股票，因为它们还没有得到适当的锻炼。第二个阶段是创造阶段。落入这个类别中的股票已经得到健康的发展，因此使它们成为一个值得交易的媒介，只要它们得到充分的锻炼。第三个或称成长阶段，表示充分发展的阶段。可能分红始终可靠，而且波动狭窄。正是由于这些原因，这种证券落入了股票投资组合中，因而股票对交易目的来说吸引力较小。

总之，当一种可靠的平均指数的模式有利时，应遵循这些建议：

1） 选择与平均指数表现协调的股票群。

2） 然后选择与这些股票群运动一致的股票。

3） 总是选择持续活跃、价格适中并且成熟的领涨股。

4） 分散资金，也就是，投入差不多等量的美元给5至10只股票，一个股票群不超过一只股票（例如：通用汽车公司、联合飞机公司、美国橡胶公司、美国钢铁公司、纽约中央公司以及统一爱迪生公司）。