市场清淡——原因与终止

1941年8月11日

纽约股票交易所的股票年成交量已经连续五年下降，而且自1939年10月以来清淡被说得最多。这种清淡的成因可以追溯到循环的影响和数学的度量。持续的市场活动随着价格趋势的长度扩大或缩小。趋势越长，公众对股票的兴趣和换手率就越高，反之亦然。在最近几年，市场趋势中的摆动已经逐渐变短，因为这是标准三角形中运动的特征。

正如附表中所示，道琼斯工业股月平均指数的摆动为缺失信心而导致市场清淡提供了一个清楚的解释。两条虚线，Q-V（沿着1930年4月、1937年3月以及1939年9月不下降的顶部绘制）以及R-V（沿着1932年7月和1938年3月上升的底部绘制），形成了一块巨大区域的三角形。每一个完成的摆的摆动都按照0.618的几何比率逐步缩短——无论是范围还是持续时间。

因此，三角形轮廓还是一个“比率三角形”，而且就此而论，与在我的论文《波浪理论》中描述的“波浪三角形”在许多重要方面都不同。0.618的比率和它的倒数1.618，直接起源于圆的周长与直径的比率或称3.1416。这个比率还是斐波那契加法数列的基本特征，它在数字计数上与波浪理论的结构完全一致。这种相似性在刊物“波浪理论的基础”中充分地讨论过。斐波那契数列，每一项与下一项的比率以及倒数值在下面得到揭示：

这些比率和数列已经在控制并限制价格趋势的范围和持续时间，而不顾及战争、政治、生产指数、货币供应量、总购买力以及其他广为接受的确定股票价值的方法。这种说法的正确性已经被接下来的自1930年4月以来重要运动的表格所证实。

这种特征证明，时事和政策对市场运动毫无影响。

既然这种异常的市场行为的成因源于压缩在三角形区域中的构成循环的相对性，那么就有信心指出，快速接近的三角形顶点标志着股票市场中一段相对长时期的活量增加的开始。

有了波浪理论，所有五种测量（循环趋势比率、运动的相对时间、三角形的数学性质以及全部来自普通来源的斐波那契加法数列）都指向一个巨大的13年循环调整浪的近似的顶点的事实是特别的。