第十一部分

在使用波浪理论作为预测价格运动的一种媒介时，学生应该认识到，循环中还有循环，而且就广泛性的内在运动来说，每一个这样的循环或称亚循环都必须得到研究并正确地定位。牛市中的这些亚循环阶段或调整阶段经常因为太重要被误认为是“熊市”。1938年3月31日至1938年11月12日强劲但亚循环的调整浪，有一个由五个重要波浪组成了第一阶段的“牛市模式”，并且曾（而且仍然）被许多人认为是真正的牛市。广泛地说，延长了的反弹或熊市中的调整浪是由三个阶段组成的，并且牛市运动中大规模的下跌调整也是如此。

波浪特征

组成一个延长的运动波浪的特征受许多因素的影响，在缺乏经验的人看来，这些因素可能看上去并不相关。对任何完全运动的检验看起来都支持这种宿命论，即价格运动的范围或目标是固定的或事先确定的。整个周期的时间也可能是固定的，但是各成分的阶段时间却是可变的。在时间循环中的变化看起来受价格运动的速度或称速率的支配，反之亦然。因此，如果市场运动在一个阶段运动激烈而迅速，那么下一个相应的阶段就可能显示出明显的速度下降。例子：1932年~1937年的牛市循环的第一大浪在9周内上涨了40点或者说100%，平均每星期4.4点。第二个牛市阶段在20周内上涨了60点或者说120%，平均每星期3点。第三个或者说最后一个阶段在138周内上升了110点，或者说130%，平均每星期0.8点。长期运动终点的高速度通常在反转的第一浪中产生相似的速度：比较1983年3月的下跌运动与随后的4月反转。

在某些阶段，成交量似乎在价格运动中有很重要的作用，成交量自身放大或萎缩，以帮助控制和完成价格循环。对时间循环和成交量循环的研究有时在明确价格螺线的位置时帮助是明显的。在循环的第三轮中，成交量往往会增加，而在第五浪中维持大约相同的量。在接近成交量循环的底部时，价格高估的股票，或清淡市场中不活跃的股票的无规律的价格变化，能够扭曲平均指数趋势中的小浪，因此达到创造暂时不确定性的程度。但这些成交量波浪在确定完成价格阶段的范围和时间上也是有用的，也能确定后续运动的时间、方向甚至速度，在类似那些刻画1938年特征的快速摆动市场中特别有效。因此，最佳结果将会从成交量循环和时间循环与主要的价格运动中的各个组成阶段之间的关系中得出，因为各种价格模式和所有成交量的浪级受到完全相同的波浪理论现象的支配。

为保持适当的洞察力，学生应该至少绘制两个，最好是更多的主要平均指数的走势图，使用周变动、日变动和小时记录，并显示伴随的成交量。周运动应当足以适当地评估趋势中的主要变化，而月运动研究也毫无疑问地吸引了很多投资者。通过提供对较小变化的密切观察，日变动是正确研判循环前进浪中必需的，同时在确定趋势重要反转的精确时间时也是非常必要的。

关键点

在小时研究中，记录的微小变化不仅能给波浪研判的实践提供有价值的和广泛的素材，而且在市场以高速度运行以至于模式不能在长期走势图中清楚地记录下来时特别有用。因此，出现在1937年10月的小时记录中的小三角形发出了向下运动立即加速或延伸的信号，随之而来的是有力的10月18日至19日的“恐慌”。在其他关键点，小时研究也证明是有价值的，如在最终不法则顶部之前定位“标准顶部”，因此在浪尖附近选择战略性变现的时间。随着将1938年3月突破后的第一个小时阶段以五个细浪展开，它提供了重要趋势确实已经变化的强烈印证。