第五章    波浪特征

在先前的讨论中，已经尝试着尽可能简单地描述五浪现象。在现在的讨论中，注意力将更多地投入到细节中，为了让波浪运动的学生能完全掌握这个主题，并因此准备好建立他自己对价格以及人类起源和影响的其他运动的研究。

股票市场中的投资者和投机者都特别关注第五浪的结束点，因为这个事件标志着一整轮运动将被相似浪级的反向运动所修正。重要维数的股票市场运动，例如运行几个月的中浪级摆动，以及运行几年的大浪级摆动，将会在终点目睹一次相当大的价格调整，而且这个终点预示着应处理掉持有的股票。同等重要的是辨别出调整的终端，因为这些点代表了建立股票市场长线仓位的价格区域。在接下来的几段中，第五浪以及调整浪，将得到相当全面的评述。其他与末端有关的因素也都被讨论到。

第五浪

在股票市场中确定一轮运动的终点时，应当记住，在运动终止前，必定有小一浪级运动的五个浪，这个下一浪级的第五浪还要求更小一浪级的五个浪，以此类推。为了说明，中浪级的运动将会在这个中浪级运动中的第五个小浪中的第五个细浪中的第五个微浪中的第五个亚微浪结束。在图16中，第五小浪已经细分为它的五个微浪，而这五个微浪已经被细分为它的五个亚微浪，以解释上述原理。

一轮运动的第五浪，特别是像中浪级或更大浪级的浪，通常会刺穿或“穿越”上通道线，这个通道线是像在先前讨论中描述的那样以第二浪、第三浪和第四浪的终点绘制出的通道形成的，如图17所示。

成交量往往在穿越时会上升，而当这次穿越是一轮大运动的第五中浪形成的，那么成交量应该会非常大。如果任何浪级的第五浪未能刺穿或者穿越它的上通道线，而且出现下跌，那么这就是一个疲软的警告。显示出的疲软程度取决于浪级。

有时，在接近翻越点，第五浪未能直接完成，而第四浪会在五浪开始之前走平（如图18）。

在确定“穿越”位置时，强烈推荐在那些通过各种周价格变动来追踪市场或个股的走势图上使用对数刻度，然而日变动和小时走势图上应该使用算术刻度。在大浪级和更高浪级运动的顶部，算术刻度更有可能产生穿越，但在这种运动的底部却相反，即，对数刻度更适于产生穿越。在两种情况下，算术刻度会有欺骗性，比如说在30点或更大的波浪中。为了更清晰地解释上述说法之一，图19显示了一幅按对数刻度和算术刻度绘制的1929年至1932年道琼斯工业平均指数运动的月变动走势图。

第五浪有时会展开或者扩张。这被指明为一种“伸长“（stretching）的类型。在这样一种情况中，第五浪不是结束了它作为其中一部分的运动，而是被另外四个低一浪级的波浪跟随着。也就是说，第五浪只是简单地被分成五个波浪。伸长是一种超强市场（或者超弱市场，伸长发生在下跌运动中）的特性。上涨伸长的例子出现在1921年~1928年的向上摆动中，这是72年的上升行情的顶峰。

调整

尽管波浪理论非常简单并且在预测中极其有用，但是在理论中也有会难倒学生的微妙之处，尤其是当波浪运动处于形成中。解释这些微妙之处的含义的最好办法是就像下面显示的那样将它们绘制在走势图上。这些例子是理论上完美的标本；学生将会发现，在所有情况中，事实上这些模式的形成并不那么简单。

调整浪总有三个浪，它们落入四种通常的类型，但是在形成时，有时很难预测确切的模式和范围。一旦完成，这个模式就预示了随之而来的运动的强度。图20~图23显示的是那些调整非常小的类型。各种模式的总体外形在所有浪级中都相同。

图24~图26显示的调整浪与上面的类型相同，但浪级更大。

尽管有着相同的总体模式，但更大类型的调整浪是那些可以在中级浪和大级浪中看到的调整浪（见图27~图29）。

延长浪

延长浪可能会在三个驱动浪（浪一、浪三或浪五）中的任何一个中出现，但极少超过一个。通常会出现在浪五。例子如图30。

延长浪中的延长浪

相同的法则支配着延长浪以及延长浪中的延长浪。在图31中可以找到三种类型延长浪的延长浪以及标准类型。

延长浪后的市场行为

彻底理解延长浪是非常重要的。这种现象的警告没有成功地找到过，而且处于某种原因，它可能并不存在。然而，知道了延长浪出现后的市场行为可以避免损失，并且能够获利。这些法则是：

1） 延长浪出现在当前循环中的新领地。

2） 延长浪被折回两次。

3） 第一次折回会立刻以三浪方式出现，接近于延长的起点（延长浪中的浪二）。

4） 第二次折回出现在市场通常的行进中，并运行至超过延长浪。

5） 然而，例如，当延长浪出现时，在第五大浪的终点（这里要有重大的反转），第一次折回和第二次折回变成一次不法则调整的浪A和浪B。这遵循了双重折回的法则。浪C将由向下的五个浪组成，它迅速而且很可能跌至先前牛市的第五大浪的起点。这种特殊类型调整浪的唯一例子是从1928年11月开始下跌，再上升至1929年9月，再下跌至1932年。（见图15）

6） 偶尔延长浪会在相同的法则下出现于熊市，例如1937年10月。

7） 延长浪从来不是一轮运动的终点。这并不意味着，没有了延长浪，更高的价位或更低的价位就看不到了。

8）折回是指在两个指定点之间绘制的运动被再次覆盖。例如，趋势的调整和恢复是双重折回。

如果投资者在出现向下的延长浪时持有“多头”，那么他不应该卖出，因为市场立即会以出现三浪折回延长浪，然后再寻找更低的水平。

已经出现的重要延长浪如下：

尽管第一次折回会立即出现，并以三浪的方式出现，第二次折回不会运行很长时间，但它最终会在当前的循环浪中结束。延长浪的模式以及双重折回在图32中做出解释。

不法则调整

调整的例子已经介绍过，但不是作为正在被调整的先前运动中的波浪中的一部分。这个例子在图33和图34中显示。字母“A"、”B“和”C“代表调整运动中的浪一、浪二和浪三，这是不法则模式。注意第二浪”B“超过先前运动的传统顶部（5）。

强势调整

作为强势运动的警告，调整浪被证明是有用的。图35是一个法则的锯齿形模式，这表明随后出现的运动强度一般。图36是一个平台形调整浪，这表明强劲的后续活动（见1933年7月~1934年7月的大浪四）。

图37显示了一种模式，调整浪的终点“2”比调整浪中的浪揂?的终点高，这表明后续运动的不寻常的强劲。（图37中的第二个调整浪较弱。）

熊市中的调整浪，即跟随着下跌运动后的调整，与那些上升运动中的调整浪有着相同的特性，但相反（见图38~图40）。

熊市中的不法则调整浪也能看到，但极少。注意到在一次五浪下跌趋势后，不法则调整浪会出现，如图41所示。

失败

在图42所示的模式中，第五浪未能够实现，因此股票应该在揃?点卖出。注意，从“3”处的顶部开始五浪下跌，但是调整浪应该由三个浪组成。答案是，是真正的顶部，从那开始只有三个向下的浪被记录了。也就是说，下跌行情从上升行情那儿偷走了两个浪。换句话说，法则的上升数字是五，加上法则的下跌数字是三，总共是八。在这种情况下，有三个上升浪和五个下跌浪，同样是八。这种模式很少出现，但却是一种严重的警告，因此应当立刻做出反应。

当学生疑惑的时候

在图43显示的位置上，投资者也许不知道下面将要产生出的形态，也就是延长浪或者不法则调整浪。交易量也许能提供答案。在其他地方说过，交易量会在调整浪（锯齿形、平台形、三角形）中的各浪期间萎缩，因此如果交易量在所示的最后一浪中特别小，那么它就是不法则调整的浪Bo如果成交量相对较大，那么延长浪就在产生之中。

三角形

波浪运动时常会以三角形的形式朝某一点逐渐收缩，或从某一点逐渐扩展。这些三角形结构非常重要，因为它们指明在三角形的结束或接近顶点附近时常会往哪个方向走。

三角形有两类——水平和倾斜。水平三角形代表在价格上的停顿。在水平三角形的终点，市场会恢复同样的趋势——上升或下降——它将追踪在三角形停顿前的趋势。水平三角形只是停顿，并且和平台形同等重要。如果锯齿形调整浪作为浪二出现，那么平台形或三角形调整浪将会以浪四出现（见图44）。如果平台形或三角形调整浪作为浪二出现，那么锯齿形将会以浪四出现（见图45）。

水平三角形的例子如图46所示。它们有四种类型。

倾斜三角形的例子如图47所示。它们有两种类型。

三角形，不管是水平形还是倾斜形，正如能从上述解释中注意到的那样，包含五个浪。在少于五个浪的地方，这种三角形就落到了波浪现象之外，正如此处讨论的那样，应当被忽略。

关于水平三角形最值得注意的重要的事情是它从哪里开始。这是因为三角形的浪二必须确定，而为了确定浪二，就必须确定浪一。浪二非常重要，因为当三角形结束的时候，市场会从三角形开始与浪二运动过的方向同向运动。在图48中，水平三角形第二浪向下。在三角形第五浪结束时，在向下运动M~N期间一直停顿的市场会恢复下跌。

在图49中，五个三角形浪的记录向上。市场在M点达到底部，并在向上运动M〜N之后处于停顿状态，然后再恢复上升行情。

在图50中，上升彳顷斜三角形中的浪二向下。市场会在这个三角形的终点反转方向（即，当三角形中的第五浪已经终止的时候），并将回到三角形的底部附近，正如解释的那样。

除了反转三角形，所有三角形的第五浪常常不能达到它的通道线或称三角形边线。然而，正如上述的图释，第五浪常常会刺穿它的三角形边线。

如果一轮大运动的最后一浪（第五个中浪）形成了一个三角形，那就准备快速地反转。

在一个三角形中的所有波浪必须是沿一个方向的运动的一部分，否则就没有三角形，只有巧合了。

倾斜三角形仅作为第五浪出现，也就是说，在它之前应当有四个浪，而且与它的浪级相同。

当三角形中的变动范围（周变动或日变动）占据了三角形的整个宽度时，三角形的终点就要来临了。浪五需要确认。穿越不是必要的。

通常，三角形非常小，因而所有的波浪都不会详细地研究。1937年10月至1938年2月，第一次一个三角形以非常大的比例出现，以证明所有的五个浪应当由三个小浪组成。这些浪五的每一个都形成了一种不同的模式。

道琼斯工业平均指数没有在这段期间中显示出三角形，但是由348只股票组成的标准统计指数的周变动形成了一副完美的画卷，正如图51所示，这是一个完美的三角形和记录中最大的三角形。因为是周变动，走势图没有显示出五浪中的每一浪的组成，但是另一个平均指数日变动显示了它们。正如第九章中的图66。