技术分析

表面上，我们可以把技术分析定义为，运用历史走势信息（当然是价格，多个例子中也是用成交量，以及一些其他的数据）来预测未来。同样的，感谢有效市场假说（回顾弱势有效市场假说，即市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息），市场中许多人，甚至有更多学术界的人都认为，技术分析的践行者们都是骗子。当然，这种观点很快就发生了变化。相当大一部分原因是因为重温了技术分析的定义。

行为金融学

行为金融学包含心理学和金融学两种理论。该理论通过对个体和社会在认知和情绪上的偏差展开科学研究，帮助人们弄明白经济决策是如何作出的，以及这些决策是如何影响市场价格的，并主要把焦点集中在理性（或缺乏理性）的市场参与者身上的理论。

技术分析现在的定义中则更多地偏向于衡量以及预测人类的行为。尽管行为金融学这一名词更经常地被学术界所使用，但是这一改变还是赢得了学术界友善的目光。无论如何，在实现尝试对未来市场的行为（由于因为它们是个体的集合的缘故）作出预测这一目标的过程中，仍然要使用到历史数据信息。即使是美联储也对技术分析非常感兴趣，我们可以从它自身的一些对市场的研究中发现：www.ny.frb.org/research/epr/00v06n2/007osle.html.

坦率地讲，技术分析一点也不关心任何基本面的信息，以及前一个章节中我们的分析。它持有这样的观点，它只关心一段时间段内股票的价格和价格的运动。技术分析以关注价格取代了以往市场只关注价值的判定方法，因为任何发生的交易都是买家和卖家双方，在某一给定的时间点达成的股票交易价。更进一步讲，技术分析关注价格的运动或者缺乏运动。技术分析师通过运用一种或者多种分析方法，尝试决定股票价格未来的方向。本章我们将揭示其中一些方法。

图表法

技术分析的基本依据就是价格图表以及对它的阐释。当然，图表只是一段时间内简单的价格标绘。所谓的“图解专家”坚信由图表所描述的价格走势的模式可以被识别，且能以可预测的方法重复出现。就其本身而言，图表法确实提供了获利的机会，而且，理所当然的，它也就是那么叫的。

日本蜡烛图表

蜡烛图表（起源于日本）类似于条形图，因为它们使用开盘价、最高价、最低价和收盘价四个要素来画出一根K线。区别在于，开盘价和收盘价之间的区域被加宽，以更加突出地彰显价格在给定交易时间的运动轨迹。当收盘价>开盘价时，这根K线的“实体”是空的，如图6.4右侧的图形所示；反之，K线的实体则被填充。参照www.andurilonline.com/book网站以寻求更多的蜡烛图表。

这些价格图从非常简单的线图一一价格在一个给定的时间区间被标绘出来，通常是从一个时间周期的结束（收盘价）到另一个周期的结束一一到条形图，到日本蜡烛图以及其他的一些多种多样的形式。每一种技术分析师都有他或她自己的偏好和一些图表类型。比如蜡烛图实际上是和他们自己的术语和分析规则一起出现的。如今绝大交易平台上的图表程序包都提供多种多样的图表类型可供选择。

四度空间（Market Profile，市场轮廓理论）

四度空间（芝加哥交易所的标志性分析方法）是一种图表分析方法，但是许多市场参与者都不熟悉，这是因为它主要被运用于商品期货领域。尽管后来它的用途有所拓展，但是仍旧主要是一种期货工具。四度空间图表基本上是压缩的条形图，正如我们在表6-2所看到的那样。

每一个立式单个字母表示一个30分钟的“条”。它们描述了半个小时的价格行为，正如高/低条形所示的那样，除了它们使用的是字母而不是线来描绘之外，其余并无不同。每一个字母代替了一个时间段。四度空间的标绘，就是在图表的左边，将每个出现的字母压缩到一起。例如，注意到102.10在四度空间被描绘成“ejk”，这表明价格在e、j和k三个时间段抵达过这一位置。如果我们往下看，比如101.30，我们可以看到更多的标绘字母,表明有更多的价格运动曾抵达这些价格点位。

四度空间分析法内在的观点是，价格运动构建了价格分布，并且交易者可以基于这些价格分布进一步开发来进行交易。

访问网站www.andurilonline.com/book寻求更多关于四度空间分析法的讲解。

技术图形是图解专家进行分析的起点。这就是技术分析师尝试观察和预期市场行为开始的地方。我们人类往往陷于各种行为模式，尤其是当某事具有群体背景（群体行为）时。图表会展示市场参与者们在过去的市场中是如何表现的。图解专家寻找某种走势形态的片段，并判定这些走势形态在过去所提供的方向，据此来创建和尝试未来获利的方法。

这里我们没有预留详尽地研究图表形态的空间。当然，我们会涵盖其中的几个关键点和作为参与市场的一部分一一即使是非技术人员都能搞清楚的概念。其中最重要的概念就是支撑位和阻力位。简而言之，就是人们相信某些特殊价格或者价格趋于能够对未来的股价形成制约。支撑位是位于当前价格水平之下的一个点，如果股价运行至该点会止跌。阻力位是位于当前价格水平之上的一个点，如果股价运行至该点位会滞涨。具体参照图6-5所示的GBP/USD的走势图。

考虑到该图左侧部分走势曾最终抵达1.85到1.86。后来市场上涨至1.93到1.94。当GBP/USD在3月份开始再次拐头向下之时，就应该确立前期低点附近的位置是支撑位。后来价格抵达支撑位附近即出现反弹，但是在前期高点1.93形成的阻力位处停止了上涨。在这一案例中，支撑位和阻力位并不是一个价格点，而是一个价格密集成交区域，价格在这里出现了停滞并且交易了一段时间。通常情况下支撑位和阻力位就是这样形成的。技术分析师所提供的解释是，一定有某些潜在的原因，导致如此多的交易发生在某一个给定的价格点。正是基于这一原因，通常情况下也会发生这样的情况，即支撑位一旦被击穿就变成阻力位，反之亦然。

权证行权价格成为支撑位和阻力位。

市场很容易理解权证行权价格能够形成主要的支撑位或阻力位这一现象。这也是权证卖家套期保值的一种具体措施——Della式无风险对冲法。具体地说，这一活跃行为会倾向于创建一种在行权价格附近的吸引力，尤其是当权证到期日临近之时。另一方面它也会导致价格远离行权价格。

但是在我们提供的GBP/USD例子之外的其他案例中，支撑位和阻力位也可以是一个单独的价格点，如果该点位具有重大意义之时。例如近期的高点和低点，或者诸如GBP/USD的1.00（欧元和美元等价交换）这一心理学数字整数关口。

支撑位或者阻力位被打破的行为被认为具有重大意义。概括地说，两种东西增加了给定支撑位或阻力位（或区域）的意义。一个是时间窗。周线上所形成的支撑位比日线上的支撑位更据参考意义。另一个是触及次数。一个价位被测试（抵达了，但是没有打破）的次数越多，该价位的支撑或阻力就越强大。支撑位和阻力位（时间窗和触及次数）越牢固，其被打破之后的意义也就越重大。正如在GBP/USD走势图中所看到的那样，当1.85到1.86这一区域（该区域被两次触及）被击穿，行情会毫不犹豫继续向更低的位置前进。

运用阻力位和支撑位作为交易方法的交易者有两类。一种是区间交易者，他总是在市场价格接近阻力位卖出，或者在市场价格临近支撑位时买进，如此期待行情出现转折而获利。持有这种交易法的交易者认为：市场更有可能保持区间震荡整理格局，而不是保持某种趋势；因此期待价格保持区间运行能持续是有一定道理的。

另一类交易者是突破买卖交易者，这是一种跟随交易法，跟随市场价格突破重要的阻力位或支撑位后的运行方向进行交易。正如我们前面所注意到的那样，突破被认为意义重大。那么，突破买卖交易者实际上是在追逐突破之后所形成的发展中的新趋势（参照图表6-6）。

由于许多支撑位和阻力位都是基于价格平稳期形成的，那么我们很有必要快速普及一下这一概念。所谓价格平稳期是一段在一个有方向的趋势运动中，相对狭窄的价格运动区间。在GBP/USD走势图中，我们可以看到两个价格平稳期。在2月份的反弹之后，从1.85附近到1.93期间，市场在大约2个点的区间（注：1.83-1.95大约0.2点，外汇市场习惯上称为2个点）形成了横盘整理走势。这就是其中的一个价格平稳期。

在GBP/USD例子中，价格平稳期是运动的终结时期。这里市场先反弹接着又遇阻回落。但是事实并不总是这样，正如我们在USD/CAD走势图6-7中所看到那样。

在图6-7中（特色蜡烛图）我们可以看到USD/CAD正处在长期的相当重要的下降趋势。这近乎是一个单边市场。但是即使如此，其走势中也有几个停止下跌且横盘运行一段时间的阶段。只是后来再次下跌。这就是一个打破持续趋势的价格平稳期的例子，而不是像GBP/USD例子中那样的转折点类价格平稳期。

支撑位和阻力位和价格平稳期的相互协调，一起被称为整理形态。正如它的名字所表达的那样，整理形态就是那种在市场中会重新开始一个既定运动的形态。整理形态在图表上很容易被发现。它还具有一些其他的名字，诸如旗形整理、三角形整理一一基本都形象地描述了它们的走势。

同时还有反转形态。这个你也很容易猜到，反转形态是图标上这样一种可视化信息，它标志着一个趋势的结束和另一个趋势的开始。它们在名字上类似头肩形态。整理形态和反转形态都和实际形态有很大的差距。因为历史几乎从来不会被精确地复制，所以没有两张形态完全相同的走势图。这也就是为什么图表分析师常常被人诟病是一种完全主观臆断的东西，更多的是艺术而不是科学。

现在让我们的视线暂时离开形态，转到关注图表本身这一主题，接下来开始讨论趋势线。趋势线用来描述有方向性的价格运动（即趋势）。下降趋势线是沿着一系列下跌中出现的最高点值所组成的连线，如我们的例子USD/CAD的走势图6-8中所示。上涨趋势线是沿着一系列上涨中出现的最低点连线。可能如何绘制它们需要遵循非常特殊的规则，但是其分析的最终结果是一致的。趋势线的作用就是给分析师一个明确的趋势方向。如果趋势线被击穿，那么就意味着市场发生了变化，要么变成价格平稳期，要么转为较为缓和（不那么陡峭）的趋势。因此趋势线和支撑位以及阻力位的概念不同。

在离开图表分析的方法转而进行下一个技术分析方法之前，我们必须首先把注意力集中在成交量这一重要概念上。成交量是判别交投是否活跃的技术指标。作为交易所的交易工具，它被在给定的时间周期内交易的股份（对股票而言）或合约（对期货和期权而言）数量所表示。在非交易类市场，并没有真实的成交量，这是因为它并没有一个中心节点。此时分析师只有用买卖率代替。

图6-9中所示的2005年12月的欧元合约周线走势图，是成交量最常见的呈现方式。

图形底部的竖条形代表在给定的交易日内已经交易的合约数量。请注意一天一天成交量的上涨和下跌。还要注意较高的成交盏是如何对应较大的价格波动的。最右侧的成交量条形就是个例子。注意：最后一个交易日的成交量一一大范围波动的一根K线后紧跟着波幅很小的一根K线一一在这个例子中并不是精心策划的。技术分析认为成交量是一个非常重要的参照指标。例如，如果市场上涨并且伴随着较大的成交量，会被认为是好事。而如果成交量很少，该运动的真实性则可能会被质疑。

和成交量在某种程度上具有相关性的另一个概念是未平仓合约数量。未平仓合约数量是由期货和期权市场提供的一个读数，表示在给定的交易时间内有多少活跃的（开仓的）合约。和成交量一样，是由交易所公开（通常是每天）对外公布的数字。

更迸一步讲，假如你在黄金期货交易中持有多头合约。你开了一个新的多头合约，就会增加未平仓合约数量。如果你要抵消自己的多头头寸就必须做空黄金期货合约，那么你将不再增加未平仓合约数量，而且总的未平仓合约数量将会减少。必须要注意的是，这种方法并不仅限于多头头寸。未平仓合约数量是度量有多少多头持仓和空头持仓相对应的。记住，在期货和期权（并不像股票）中，每开仓一个多头合约就一定在某处有一个空头合约开仓会来对应。现货外汇交易也是如此，但是因为没有交易所，所以该交易并不提供未平仓合约数量这种数据。

技术指标

移动平均线

移动平均线是一种以n个交易周期为基础的n周期统计数据，通常情况下使用收盘价。之所以被称为移动平均线是因为每到新的周期它就会被重新计算。

简单的移动平均线（SMA）有其标准含义：（P0＋P-1+ ... +P -n-1）/n。

其他类型的移动平均线还有指数移动平均线和加权移动平均线。

技术指标是由技术分析师用来评估某一特定市场的工具。从非常简单的到极其复杂的，技术指标涵盖了一个很宽广的范围。它涉及人们关心的全部范围，从测量价格波动到判定趋势，再到读取市场在既定的趋势上运动的强度。

技术指标一般源自股价和成交量，以股价的运行为基础计算，并随着图表上的价格运动标绘出来。有些技术指标，例如移动平均线，以在股价走势图之上叠加的方式来标绘。其他的技术指标也有自己的专属标尺，因此需要独立地标绘，通常情况下位于主要几个显示区域的下方区域。10年期国债期货的日线走势图，如图6-10所示，其中展示了部分技术指标。

我们将继续讨论几个不同的问题。首先，价格图以蜡烛图的形式展现。其次，价格图上叠加了技术指标。这是布林带（Bollinger Band）技术指标，它主要描绘了价格的波动。其中间那根线是20天移动平均线。其余两根宽一点的线（上轨线和下轨线）的算法是首先计算出过去20日收市价的标准差SD（Standard Deviation），通常再乘2得出2倍标准差，上轨线为20天平均线加2倍标准差，下轨线则为20天平均线减2倍标准差。图下面标绘的是相对强弱指标RSI（Relative Strength Index）。该指标是以价格为基础计算出的类似振荡器形状标绘指标，震荡范围为0到100。

这将让我们直接面对一个重要的技术概念一一超买和超卖。简而言之，超买意味着市场在给定的时间区间内上涨得太多或者太快。所以市场可能需要一点时间来恢复平静。这可能意味着两点，要么回撤（将上涨的价格拉回来），要么盘整。超卖意味着市场下跌得太多或者太快。前面提到的RSI技术指标就是分属于所谓的超买/超卖指标群体中的一员，该类指标能够指出市场是出于超买还是超卖这样的状况。

震荡指标

许多技术指标都把它们的示数集中在固定的数值范围（一般都是0到100）之中。它们的读数在上轨和下轨之间震荡波动，并因此被认为是一种振荡器模式，所以，得名震荡指标。其实在大多数情况下，它们和振荡器的科学定义几乎毫无类似之处。

震荡指标在绝大多数情况下都和超买超卖指标密切相关。

布林带也被归类为基于波动的技术指标。在既定的策略时间区间内，市场波动越大，布林带的上下轨和中轨距离越宽。市场从相对平静期过渡到那些非常活跃的时期。那些使用这些震荡指标的技术分析师，要么将注意力集中在指出波动率变化，要么集中在用它来进行股价运动方向（例如，趋势或者整理形态）的阐释。

我们注意到在图6-10中的布林带的一部分就是20天移动平均线。移动平均线指标并不是用来预测股价运行的，而是被划归为趋势指标一类。这类技术指标致力于判定当前的趋势，这样交易者就能够持有相应方向的头寸而获利。以移动平均线为例子，当价格在移动平均线上方运行之时，那么趋势就是向上的；反之趋势向下。还有一些指标被称作动量指标。该类指标主要用来度量市场运行的力度有多强。一般我们会持有这样的见解，高动量运行的市场将会按照目前的方向继续运行，而那些低动量运行的市场则很有可能会改变方向。

一个被广泛运用的动量指标就是ROC，变动率（Rate of change，ROC）。一个n周期的变动率指标是以今天的收盘价比较其n周期前的收盘价的差除以n天前的收盘价。例如：5日ROC指标的计算方法为今天的收盘价C₀减去5天前的收盘价C_-5。很明显，高位运行的ROC表明市场正处于强势上涨的较高位置。反之，指标相反的位置运行表明，市场正处于急剧下跌的低位。ROC指标就是这么简单。另外一些动量指标都相当复杂，其中还包含成交量以及价格等变量。

搜集浩如烟诲的技术指标几乎是不可能的事。这里我们甚至连只是做肤浅的研究都算不上。如果读者在这方面有兴趣。我们鼓励他们自行进行探索。

逆向交易者

逆向交易者是那些通过站在当前占主导地位的趋势或市场观点的对立面来交易，并获取利润的交易者。要么通过预测市场在一个方向上运行得太过迅猛（超买或超卖）的次数，或者在趋势已经结束（反转形态）时交易，即可运用此类方法获利。

当然，在继续讲解之前，很有必要提及情绪指标。这是一系列测量方法的集合，并被用来评估整体上市场的压倒性论调和偏见。在大多数情况下，这一分析是以相反的方法做出的。根据当前强烈的情绪进行逆向操作。如果市场处于高涨的牛市之中，那么技术分析师使用情绪指标来着手寻求出清多头头寸或开仓卖空的机会。而如果市场处于极度低迷的熊市之中，那么他或她会寻求买进做多的机会。这一表述直接回到了我们早期关于技术分析的讨论，即作为一种对群体行为的评估和预期。

不像大多数其他的技术指标那样，总是多多少少会涉及价格方面的因素，而情绪指标使用市场中可以获得的其他数据作为参照。成交量就是经常被使用的工具之一，但是使用方式和我们前文所讨论的方式完全不同。这一点可以通过观察众所周知的卖权/买权比率指标来做示范。

卖权/买权比率（Put/Call Ratio）是指在既定市场中一定的时间周期内，市场上交易的卖权数量相对于买权数量的比率，为反映市场气氛的指标。该指标主要的意思是，如果卖权成交量超过买权成交量，那么卖权买进是熊市标志，尤其是当通过大额保证金交易时。同时这也表明，市场可能已经处于过渡熊市阶段，并且即将转向。

还有一些情绪指标是以可用信息的其他片段为基础的。交易通讯评论员所推荐的模式就是一个，股票市场中零星交易的成交量也可以算一个（股票市场中的零星成交量是指，交易数量低于100股的成交量。零星交易一般是由小投资者由于缺乏资金进行大量交易而做出的行为）。在特定经济类出版物的头条或故事中提及的模式是另一个。

然而在所有这些技术分析方法的背后有一个中心点，即都是为了鉴别事情是否偏离正常的轨道太远。如果每个人都看多，那么肯定会有一个所有的买家都已经买进的点。因为买进可以推动价格上涨，一旦没有买进，这就意味着市场只有一个方向可以运动。作为选择，这类指标还被用来表明那些未受教育的公众的看法，因为每到关键的节点，他们的看法总是错误的。

这就引发关于技术指标讨论的一个非常重要的关键点一一领先指标与滞后指标的对决。任何技术分析指标都要用到历史数据，根据这一说法，指标中应该含有滞后的元素。在计算过程中使用的过去数据越多，指标越滞后。你可以参与关于如何计算滞后这一问题的专业的数学讨论，然而事实上我们只要知道10日移动平均线比5日移动平均线更加滞后，14日RSI比9日RSI更滞后就行了。这种滞后意味着依据该类指标做交易决策的交易者总是反应太迟钝。

滞后的效果极容易从诸如移动平均线的趋势类指标上看出来。因为它们要求市场要从实际上证实，市场确实会开始沿着一个方向运行一段时间，并以此确认趋势正在进行中，但是等趋势形成之后才判定它们确实太迟了。同样的，当市场停止沿着当前方向运行，即趋势结束之时，它们判定的退出时机也总是太迟。图6-11所示的原油走势图就是一个例子。

图中平滑的曲线是以每日收盘价为依据计算的14日移动平均线（SMA）。请注意它是多么恰当地在大轮廓上描述了原油在该时间段内的价格运行趋势。表面上看起来它非常完美。然而仔细一看，图表的中间部分，8月份当价格向下击穿移动平均线之时，表明上涨趋势在50点下方一点的地方结束了，但是市场直到比趋势结束点低5个点的地方才告诉我们趋势结束了。

有人会想，关于滞后的解决方案，只要我们使用更短期时间周期的SMA即可。是的，这样做确实能起到减少滞后的作用，但是它打开了另一扇关于市场假突破问题的大门。假突破是指，市场出现快速的反向运动而使得交易者轻率地将做多头寸翻转为实空头寸的行为，反之亦然，通常情况下都会伴随着亏损的发生。读者可以从图表的右侧看出。价格从最高点55点附近开始下跌，11月份出现了反弹，此时价格向上突破了移动平均线一一这意味着向上趋势的开始。而交易者一旦依此买进，则一定会亏损。因为该趋势仅仅持续了几个交易日，接着又再次继续下跌。

使用滞后技术指标要付出的代价就是，滞后的进入点和卖出点，以及假突破。那些使用超买/超卖类技术指标和情绪指标的人则声称，自己使用的指标不会发生滞后，甚至可以说是领先指标。正如我们几分钟之前所讨论的那样，任何使用历史信息经过计算而得到的指标都是天生滞后的。当然，关于这些所谓领先指标的争论就是，它们本质上属于预测。因此，只要滞后不太严重，可以根本不予考虑。

当然，持有这一观点的问题在于，超买和超卖的条件以及极端的情绪是否能够持续。那些将泾渭分明的方法应用于该类技术指标（超买一卖出，超卖一买进）的交易者，可能在某些时间段内交易得很好，但是最终都会亏损严重。

我们可以回到原油走势图的例子中。将图6-12中的成交量指标换成随机震荡指标——一个流行的超买/超卖指标。当其读数超过80（图中标绘的较高水平线）市场就处于超买状态。当其读数低于20（图中标绘的较低水平线）市场就处于超卖状态。

请注意标注在图上价格图和指标图上的三角形，你会发现一个天然的强烈趋势的起点。与此同时随机震荡指标显示超买。随后从标记日起原油价格持续上涨了10个点。这就是我们刚才提及的理论的一个活生生的例子，这同时也表明所谓的超买/超卖指标也有其自身的局限性。

那些使用随机指标之类的交易者的争论在于，尽管它们在趋势性强的市场中存在着明显的缺点，但是它们在急剧震荡的市场中却是相当有效的。试举一例，请看图6-13，我们再次使用原油的日线走势图，只是这次时间区间往后推一点。

本例中震荡指标看起来非常好。技术指标和市场运行看起来配合得相当默契。随机指标看起来确实有效地挑选出了最高点和最低点。尽管这只是一种错觉，但是如果我们仔细观察，我们就能看到并不是所有的部分都如我们所喜欢的那样简洁雅致。

我们在该图上画了一条竖线。它表明技术指标在4月底上穿进入超买区域的情况，这个很精确。但是不幸的是，市场仍有不少点虽然指标超买但是价格都远离阶段性峰值（也就是说，很难在图上看出来）。因此在指标选择进场时间上仍有不少问题。该指标在市场即将出现拐点时非常正确；只不过它不能在拐点即将发生之前给出我们一个精确且定位良好的介入点。

读者应该注意到，超买/超卖指标几乎不可能独自经受可以发出类似理想化读数的考验。人类的眼睛倾向于会发现模式，并依此联想，尤其是当你正在认真研究它们之时。这就是为什么技术指标的使用者，必须小心谨慎，并且不能仅仅依靠视觉就作出判断的原因。

周期分析

回顾图6-13你可能会注意到在上涨和下跌的行为（人类一眼能够识别的走势）中有着明显的周期性。有一整个技术分析学派在专门研究市场周期行为，其目的是为了预测市场。该学派的理论基础是假设市场以类似波浪波动的模式在运行，并且上涨和下跌在某种程度上可以被预测。周期分析师们尝试甄别这些模式，而且使用它们来预测未来的市场走势。他们的方法从简单的“数浪”法，到从其他自然科学门类和数学原则借鉴过来的高度复杂的信号过滤技巧。关于这一主题值得写的实在太多，不胜枚举。

其他技术分析方法

当读图和使用技术指标分析成为两个最大的技术分析焦点之时，它们也并不是唯一的技术分析的使用形式。在这两大主要分析方法之外，还有一些技巧可以被称作变种或组合分析方法。例如其中包括以下分析方法：

☆艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory）

这是一种图表分析方法，它基于这样的理论，即认为市场运动总是遵循某种非常特别的特定的和可以定义的波浪在运行。这些波浪和周期理论分析所定义的波浪不同，尽管两者之间有着类似的分析方法。

☆江恩理论（Gann theory）

另外一种图表分析方法，这一特殊的方法使用特定类型的线和角度来预测市场的拐点。

☆市场关联分析理论（Inter-Market analysis）

这是一种混合分析方法，凭借将一个市场的分析运用到另外一个市场中去的方法来实现。例如，你可以将在债券市场中使用的分析方法运用到对股票市场的分析中去。其理论依据是各个市场之间有其内在的某种关联性。

时间因素

技术分析的最大优势在于，当将其运用于交易或分析金融市场之时，它几乎可以适应任何时间周期。在基本面分析部分我们已经注意到，该分析方法的结果不能立即适用于短期交易。同样的，技术分析也是如此。这牵扯到对分形的研究。

不管你是以分钟还是月为时间周期进行交易，都可以使用同一工具和技术分析于段。所有的一切都回归到模式和行为分析。它们并不依靠时间周期。

具体可以参考两张USD/JPY走势图，如图6-14和6-15所示。你不能仅凭一眼就能辨别这两张图一张是日线图，而另一张是周线图。

市场要变得超买或者超卖，在小时走势图和周线走势图中是一样容易的。它们可以在以分钟计量的交易区间，和按月计量的交易区间展开趋势，并且一样的轻而易举。这只不过是一个适用范围问题。因此，你可以在任意时间区间使用图表和技术指标，而且适用于所有的市场（除去一些明显异常的指标，该类指标有特殊需求，而且仅在特定的市场或特殊的时间周期下才有效）。这就是近些年来许多交易者，尤其是短线交易者，都成群结队地涌向技术分析的原因。

对技术分析的批评

那些反对技术分析的人指出好几个应用该方法时出现的问题。

主观性：技术分析中的某些元素，例如读图，并不要求必须有一个客观的解释。这就是为什么技术分析总被人诟病为更多的是艺术而不是科学的主要原因。也是为什么个体交易者的偏见能够在交易中起作用的原因。在某种程度上讲这些都对，但是也有不少客观的技术分析方法。

自圆其说性：技术分析被指责是一种自说自话的理论，因为越多的人应用这类方法，技术分析的预期走势就越有可能会实现。然而下列讲述的可能会是事实，即如果每个人都是用相同的或者相类似的技术分析方法，那么就会发生下列情况（而且众所周知会发生在较短的，不受其他因素影响的时间区间），一些分析方法的主观性，使用方法（包含非技术因素）的差异性，以及交易者在不同的时间周期下使用，都意味着整个技术分析体系缺乏统一的方法。

不可靠性：因为对于过去（技术分析方法依据的基础）不总会被精确地重复，这意味着有时候技术分析得到的结果并不正确，进而这些方法会被认为是前后矛盾的。然而，有一个问题必须要问，如果交易者能赚到钱的话使用什么方法重要吗？

对技术分析的一个非常合理的额外批评是，它太容易被应用。因为技术分析方法几乎稍加努力就可以非常容易地在任何时间周期内运用，所以新入场的交易者总是很容易被它所吸引并用来决策交易。总之，当今的绝大多数交易平台都内置了海量的技术分析工具。

当然，从某种程度上讲，这就好比把一支上了膛的枪递给一个孩子。这个孩子一定会用这把枪开火的，但是在开枪对准目标的过程中，他或她是用这把枪伤害自己还是别人，概率是相同的。尽管如此，这并不是说技术分析不能够被有效地驾驭和安全地使用。就像很多真他冒险活动一样，技术分析既要求深刻理解方法的具体运用，又要求深刻理解其中包含的风险。正如有许多使用技术分析赔了钱的交易者，同佯有不少交易者使用技术分析赚到了钱。

结论

和基本面分析一样，技术分析也可以被运用到任何市场的任何时间周期中。尽管有诸多批评的声音，甚至包括相当多的学术界人士，但是交易者确实能够通过技术分析获利。这是理所当然的事，就像其他任何事情一样。尽管如此，我们在使用技术分析时仍需找到对的工具。这意味着技术分析方法既可以被知识渊博的用户使用，也可以被临时抱佛脚的交易者使用。

对于那些有兴趣继续研究的读者来说，关于技术分析有成千上万的文字材料可供阅读。具体可以参阅本书中提供的支持网站去查看事实更新：

www. andurilonline.com/book