交易基础

如今来看，交易已经变得异乎寻常的简单。只要在你的计算机上按几个按钮，你就可以把庞大的资金移来移去。这就是为什么你必须弄清楚，在交易进行时实际上发生了什么。因为你非常容易会犯代价昂贵的错误。本节的工作，主要为实际交易执行的基础一一会在下面的章节里讨论到一一作铺垫。

报价

每个交易者都必须明白的第一件事，就是如何看价格。分两种类型。一种是交易价格。也就是你每天在报纸的投资版块能够看到的报价。收盘价，就像报纸所罗列出的那样，是交易日当天的最后一笔交易的成交价格。同样的，高点和低点分别就是，交易时间区间内的最高点和最低点，而开盘价则是交易日开始的第一笔交易。（你很有可能也会看到一个成交量图，指出有多少个交易单位一一股票手数、期货合约数、期权，等等一一在交易时间内成交。）

看着这样的报价，就能非常直观地看到价格的表现。然而，当你真正参与交易的时候，你着手处理的就是指导性报价。指导性报价是指两个价格的组合，实际上也就是一个竞买价或一个竞卖价。竞买价就是，当天市场愿意出的最高购买价。考虑到这很像在拍卖行里的竞买价（这才是该词的真正意思）。出价或索价是市场愿意卖出的最低价。它可以被理解为，市场要求你出多少钱来购买。

参照图2-2 FXTrade竞价界面。这些就是买卖汇率。表格里的第一个是AUD/JPY，澳大利亚元和日元之间的汇率，其竞价形式是每澳大利亚元兑换多少日元。

现行市价报价的第一部分是竞买价。在这个例子中是81.39。第二部分，在“/”之后是竞卖价54。为了节省空间，竞卖价的第一部分被省略，因此在该例中，AUD/JPY交易的竞买价是81.39，竞卖价是81.54。

还有一些要注意的东西，就是两个价格之间的差价。这就是买卖差价（Bid-Ask Spread，or Bid-Offer Spread）。小幅度的买卖差价，表明市场资金的流动性非常好。幅度较大的买卖差价则表明市场资金的流动性较差。参照FXTrade竞价界面中刚刚提到的AUO/JPY，其价差是15。它的交投极其活跃。如果你看这张表格底部，你会看到USD/MXN（美元和墨西哥比索之间的汇率）品种的交易买卖价差是400，暗示该品种交投极不活跃。

交易价格VS指示价格（indicative price）

所有的市场都是以竞买价来进行交易。在当前时间促成交易的价格，就是指示价格。而交易价格是实际交易发生的价格，它通常表明作为交易集合的数据是如何交换的。

区分它们之间的不同十分重要。在活跃的市场，最后一次成交价格，和当前的指示价格之间的差值很小，对于不活跃的交易品种其差价不是这样。期权市场就是最好的例子。许多期权的交投都不活跃。因此，最后一次成交价格，和当前的竞买竞卖价之间的差距相当大。

你也必须注意，交易价格可使市场看起来好像在波动，而实际上它并没有做到这一点。举例来说，一只股票指示价格在100~102。如果卖出订单出现，它执行的成交价格是100。如果买进订单出现，他的成交价就是102。交易价格的形式看起来，就好像价格从100运行到102，而实际上价格并没有移动。记住这一点非常重要。

这就引出了另一个投资学术语。

有两个普通的和价格相关的术语。分别是“基本点”（在货币市场中运用的术语，表示汇率可进行的最小增幅移动。根据市场环境，正常情况下是一个基点）和“跳动点”（价格向上或向下的最小变化）。尽管可能在局部市场中，其中某个术语运用得更为广泛，但是这两个术语是可以对等互换的，都从本质上描述了价格变化的单位。现在普通股票市场中，股票的价格变化以分为单位，因此一个基本点就是一分。其他的市场则有其他的度量单位，与基本点或者跳跃点是等价的，都基于特殊的交易品种。在外汇交易中，基本点比跳动点用得更为普遍。因为汇率竞价是以小数点后两位为基础（比如AUD/JPY），一个基本点就是1/100。有些情况竞价汇率是小数点后四位为基础（比如图2-2中所示的EUR/USD），一个点就是1/10000。

值得注意的是，市场利差变动的实际上是基本点的零头部分，在外汇市场中被称作“pipettes”。例如，EUR/USD竞价可能是1.36055/070，其买卖价差是1.5点。

订单类型

下一个交易者必须知道的知识点是了解有多少种订单类型。下面是各种订单类型的列表。

市价单（Market Order）：可以立即成交的订单。市价单买入100股IBM的意思是，买入IBM股票100股，无论当前的竞卖价是什么，都要立即成交。

限价单（Limit Order）：只在某一特定的，或者更好的价位才成交的订单。这就意味着，如果买入就要限定买入价格，或者以更低的价格买入，对于卖出情形是一样的。例如，限价单在1200点为卖出标准普尔500指数期货合约，则该订单只能在1200或者更高的点位成交。

停损单（Stop Order）：一种延迟成交的委托单。停损单是设置在一个高于（或低于）当前价格的点位的委托单。如果当前价格到达或者击穿该点位时，它将被激活为市价单（参照前述）。例如，一个在205卖出的停损单，只有在价格触及205，或者跌落至205以下时，才能被触发。有一点必须明白，那就是停损单并不保证能在该价位成交，或完全成交（交易执行）。这完全取决于价格在订单被触发时的表现。在快速移动的市场，停损单可以在它设置的地方完全成交。

限价停损单（Stop Limit Order）：它是停损单和限价单的组合。不像单一的停损单，它只有在特定的价格为之到达之后才能被触发，现价停损单触发一个限价单。同样的，订单会在指定的价位，或者比限价单的价格更好的价位完全成交。这种类型的订单是用来建仓头寸的，但是如果你要用来作为清仓订单却是很危险的，因为你不能保证订单会成交。

以上四种订单是最常见，并且最频繁使用的。另外还有一些订单也能派得上用场：

收盘市价单（MOC）：一种在收盘时成交的市价单。拥有该类型的订单，交易者在根本上是告诉他的经纪人，他想在交易日结束时，价格接近收盘价时买入或者卖出。实际的成交价格并不一定是收盘价时的精确价格，但是必须是在收盘时成交。

二择一委托单（OCO）：两种订单的组合体，如果其中一个被执行，那么另一个则自动取消。交易者可以通过各种方式利用这一类型的订单，达到很好的效果。

还有两种修正过的在持续期间的订单类型。他们是DAY（日内订单）和GTC（撤销前有效订单）。一个DAY只有在当天的交易日内有效。如果当天交易结束后仍没有成交，那么订单将被取消。而GTC将一直保留在市场里，直到执行或者被客户取消为止。然而应该注意的一点是，并不是所有的GTC都是严格意义上的无限期。一些经纪公司会对GTC设置固定的期限。

总的来说，以前所提到的订单类型都属于这两种订单中的一种。比如：

限价在102买入100股IBM股票，GTC。

这个订单的含义如下所示：

我想买入100股IBM股票，价格102或者更好。请一直保留我的订单直到完全成交为止。

市价单从本质上来说就是日内订单。

杠杆和保证金

杠杆就是借钱（通常是从你的经纪人或经销商处）来持有，比你的实际资金所能持有的更多的头寸。交易者需要提供的，用来为那些借款提供担保的资金，被称为保证金。

以现实中买房子为例。大多数购房者不能百分之百用现金来支付房款，他们只能支付一定比例的现金，这部分资金被称作预付定金，但是余下的钱一定要借贷。这就是杠杆的应用，而预付金则可以被认为是保证金。

在市场中，杠杆和保证金是当前比较流行的。以买房为例，你可以提供保证金，并且同时运用杠杆来控制资产募集，这样的方法比其他任何方法募集得都要多。存款保证金也可以被用来为将来履行资产变更（结转或期货合约）合约提供保证。

下面我们举一个例子来说明，杠杆和保证金是如何在股票市场中工作的。你可以仅以账户上的2500美元，买入100股50美元的股票——50%的保证金。市场的不同保证金比例也不同。在美国的普通股票市场，交易者必须提供至少一半的资金来做保证金，也就是50%。在其他市场中，其百分比可能会低得多。

在当代交易中，运用杠杆是普遍存在的。对于任何在市场中建立头寸的人，比如外汇市场和期货市场，交易必须靠打杆来完成。如果使用其他方法，要么会由于缺乏资金而不能交易，要么由于价格变化幅度极小，从而导致交易没有效率。

杠杆的使用给交易者提供了风险与机遇并存的交易。杠杆允许你获取巨额的利润，比用其他任何方法可能获取的利润都要多。用前面提到过的股票为例，如果股票的价格上涨到55美元，也就是上涨了10%，而由于使用了杠杆（500美元/2500美元，不包含交易费用和保证金利息），交易者就能得到20%的利润。

保证金：基本保证金VS维持保证金

基本保证金是交易者在初始化头寸时，必须存储的资金。一旦开仓某个头寸，交易者必须在账户里保持一部分，等价于维持保证金的资金．来弥补可能发生的亏损。在很多情况下，维持保证金按要求是基本保证金的一半。如果基本保证金要求50%，那么维持保证企可能就是25%。以一个10000美元的交易为例，首先5000美元要存入账户作为基本保证金，其次交易者至少要在账户里保留2500美元，来避免补充保证金通知的发生。（补充保证金通知是要求追加资金作为保证金，或者结清头寸时需要）。市场不同，需求也不同。

要记住，在一些市场中，保证金是要收取利息的，但是其他的则没有。例如，股票经纪人对于保证金借贷要征收一些利息，而期货经纪人则不征收。这些可能会影响到你的交易行为，你必须明白。

可是在下降趋势中，杠杆也同样有效。当股票价格下跌5美元，交易者将承受20%的亏损。这就是为什么杠杆被称作双刃剑的原因。他在快速增加获利和增加亏损方面，一样有效，因此在使用它时，必须慎之又慎。

有了杠杆和保证金，我们就可以继续进行交易了。