交易的背后

现在，我们已经动手做过交易了，但是交易到底是什么呢？金融市场把买卖双方集合起来。有一些交易非常直接，如股票市场。买家付给卖家相应的钱，从卖家那里拿到股票作为回报。即使是使用保证金和杠杆手段，交易的本质仍然是十分简单的。然而，事实并非如此。

股票市场就是众所周知的现金市场。也就是说买家给卖家现金，可以立即获取有价证券作为回报。可能要花几天时间来使实际的资产置换发生（在美国股票市场通常是3天），这个过程被称作结算，但是买家在这段时间内已经拥有该交易的所有权。

远期市场是一种延期的现金市场，在这样的市场里，交易者就资产在未来某个时间置换达成一致，通常情况下还附着一些特殊的条款（价格，日期，交易数量，资产性质）。举一个黄金交易的例子，A交易者承诺以400美元/盎司的价格从B交易者手中买入100盎司鉴定过的金块，约定三个月内交付金块。我们注意到在合约达成之时，并没有资产置换发生。A交易者还没有拥有金块。在A交易者给B交易者40000美元并交货履行合约之前，资产置换在三个月内还不会发生。

期货合约是标准的远期合约。他们在交易所进行交易一一远期合约通常是场外交易（OTC）市场进行交易。每一个合约都有一事先约好的数量和资产的详细附加条款（在可交付资产的例子中）。合约都有详细的事先约好的交付日期。唯一变化的是合约的价格，这是贯穿整个交易过程的，由市场决定的因素。

股票的买家被认为是做多，这是因为所有者通过价格增值产生利润。然而，当你介入远期合约或者期货交易，直到将来的某个时间之前，并没有资产置换的发生。即使如此，自愿担当买家的一方获得做多头寸。在前一个例子中，A交易者是买家。当然他被认为是做多头寸持有者，因为他能从金价的上涨中获利。如果向他从B交易者手中买到这100盎司黄金后，金价上涨到410美元每盎司，A交易者立即反手卖出这100盎司黄金，从而获取1000美元（100×10美元）的利润。另一方面，B交易者是沽空方。假设黄金价格跌至380美元每盎司，它将会因此而获利，因为他可以在市场中买回黄金，然后转手以合约价100美元盎司卖给A交易者，获利2000美元（100x20美元）。

为什么要远期合约和期货合约？

远期合约市场（延伸到期贷市场）的诞生，是为了让生产者和消费者能更好地实现套期保值，事先调整他们的收入和支出。

举例来说，种玉米的农民想为即将收割的农作物锁定一个公平的价格，这可以通过开设一个卖出收成的远期合约来实现。同时，谷类农作物的加工者，也想为作为生产原材料而需要买入的玉米锁定一个好价格。他们就可以达成一个远期合约，从而在未来的某个时间买入玉米。

做市商和投机商保障了市场的流动性。

在大多数情况下，（所有的散户）远期或者期货合约，都需要保证金。这样做在于保护定约方而不利于违约方（对于期货来说，交易双方都是定约方）。

期权市场与远期或者期贷市场有一个非常有意义的区别。像远期合约一样，期权也是一种在未来某个时间进行资产置换的合约。然而不同之处在于，由于是“期权”，所以在期权中的其中一方一一期权的买方——并不一定要履行合约。当然期权市场，从本质上讲是一个现金市场。尽管如此，期权的买卖方式和股票是一样的，也就是买家付款给卖家，为了获取将来行使交易合约的权利，或者强制卖家履行合约（例如，远期或者期货合约）。

外汇现货交易市场，就是我们通过FXTrade交易平台进行交易的实际市场，本质上就是一个远期合约市场，合约周期为两天。然而在实际运行中，尤其是当使用Oanda平台时，它对于个体交易者而言更像是一个现金市场，只不过多了一个显著的创新方法而已。当执行外汇交易时，实际上有一系列的交易活动发生。这并不像一种货币和另一种货币交易那样简单。

正如图表所示，外汇交易是复杂的。在交易中带着这样的期望，那就是汇率将会向积极方面发生变化，使得拥有货币（存于银行）的交易者，得益于沽空（借头寸，在低位买回）的交易者，当相反的一系列交易平仓时，就产生了利润。

在这个例子中，让我们看看，如果EUR/USD汇率升至1.2200会发生什么。这时100000欧元被以1.22美元/欧元的价格，兑换回美元。其结果是122000美元。在归还所借的121000美元之后，交易者还剩下1000美元的利润。然而在实盘账户上，并不是这样，因为你还要支付借贷美元的利息，还有赚取欧元的存款利息。这就被称作套利外汇交易。

套利外汇交易依据两种货币利率的不同，会产生要么正面要么负面的结果。我们可以在FXTrade交易平台，通过菜单栏中的资源/利率（Resources/Interest Rates）按钮，来核对这些利率。选择的对话框界面如图2-12所示。

通过选择欧元（EUR）和美元（USD）按钮（ctrl键＋单击可以选择多个货币品种），我们就获得如图2-13所示的表格。

记住，利率在市场中就是一切。它们深刻影响着竞卖/竞买原则。这就意味着，作为借款人我们要支付更高的竞买利率，作为出借人/存款人，我们赚取较低的竞卖利率。

回到我们所讨论的交易话题，如果我们只关注从美元获利的做多头寸（沾空欧元）的话，那么其他的事情可以暂不考虑。交易的基本结构没有变化。在这个例子中我们只是先借欧元，而后把他兑换成美元。如果美元相对于欧元增值（EUR/USD下跌），这就意味着你可以花费较少的美元，来偿还欧元的借贷，那么我们就有了利润。

然而，当你进行交叉交易时，事情会稍微有点复杂。交叉交易，因为它不包括账户的基本货币（美元），这给交易程序又多加了一层复杂度。而我们介入交易的每一件事仍保持不变。举个例子，如果我们在131.00买入100000单位EUR/JPY，那么我们需要借贷13100000日元（JPY）（100000×131），再把他兑换成欧元，存起来。我们可以支付日元的借贷利息，并赚取欧元的存款利息。

交叉利率或交叉交易

任何不包括美元（USD）的货币交易品种，就是最普通的被称为交叉利率，或者交叉交易的品种。交叉交易品种和直接交易品种一样都具有关联性。主要的交叉

变易品种是：

☆EUR/JPY

☆EUR/CBP

☆EUR/CHF

☆GBP/JPY

☆GBP/CHF

☆AUD/JPY

当平仓的时候，交叉交易稍微有点复杂。假设EYR/JPY上涨到132.00，我们来看看做多头寸时如何平仓的：

请注意，原本在日元贷款偿还之后，还有100000元的盈余，这就是我们的利润。但是由于我们的账户以美元为基本货币，所以为了方便计算，这个利润需要兑换为美元。在把日元兑换成美元时，要执行当前的USD/JPY汇率。如果汇率是107.00的话，那么我们从这次交易中（100000/ 107.00）可以获利937.58美元。当然，在计算交易的净利润时，我们也必须考虑套利外汇交易的特点。

应该注意的是，交叉交易业务适用于所有的相对于你的账户而言是非结算货币的交易品种。例如，交易者的账户主要货币是欧元，它就会认为一个无欧元的交易品种（货币对）（如USD/JPY），是一个交叉交易业务。

头寸市值和盈利/亏损

我们已经简要讨论过盈利和亏损的问题（通常是指P/L或者p&L），但是一般而言，我们应该更多更彻底地关注这一问题和头寸市值问题。这通常是一个通俗易懂的问题。

以最浅显易懂的股市为例，任何头寸的价值等于股票数量×股票价格（Shares×Price）。对于任意既定交易的利润，是通过你介入的头寸总值与平仓时头寸市值相比较而得出的。

做多头寸获利计算公式

（股票数量×平仓价格）–（股票数量×建仓价格）–交易花费

或

（平仓价格–建仓价格）×股票数量–交易花费

在100元买入100股IBM股票接着在110元卖出：

（110–100）×100–交易花费＝1000美元–交易花费

沽空头寸获利计算公式

（股票数量×建仓价格）–（股票数量×平仓价格）–交易花费

或

（建仓价格–平仓价格）×股票数量–交易花费

在100元沽空IBM股票100股，接着在90元买回：

（100–90）×100–交易花费＝1000美元–交易花费

这是一个非常简单的公式，可以直接应用于任何市场。我们只需用那个市场的交易单位，来代替股票数量就可以了。这个交易单位，在黄金市场就是盎司，在原油市场就是桶，玉米市场就是蒲式耳，固定收益合约的面值，或者某一指数的乘数。

即使是在外汇市场，这个大家都公认比其他大多数市场稍微复杂一些的市场，交易的本质可以归结为起始价值和结算价值（正如市场所设置的那样）：

非美元基础货币（如，EUR/USD）

做多：（单位×R₂）–（单位×R₁）或单位×（R₂–R₁）

沽空：（单位×R₁）–（单位×R₂）或单位×（R₁–R₂）

这里R₁是起始汇率，而R₂是结算汇率。

在1.3000买入100000单位EUR/USD接着在1.3100卖出：

（100000×1.31=131000美元）–（100000×1.30=130000美元）＝1000美元

以美元为基础货币（如，USD/JPY）

做多：（R₂/R₁–1）×单位

前空：（R₁/R₂–1）×单位

在110.00买入100000单位USD/JPY，接着在111.00卖出：

（111.00/110.00）×100000美元＝909.09美元

在110.00沽空10000单位USD/JPY接着在109.00买回：

（111.00/109.00–1）×100000美元＝917.43美元

正如我们从EUR/JPY的例子中所得知的那样，交叉交易有一个额外的附加步骤。同样的计算方法也可以被用在前面的交易品种（尽管两个计算方法都能用，但是非美元基础货币可能更容易些），但是利润/亏损数据必须使用与账户货币相关的货币来兑换一一正如我们早期提到过的一样。

你可能会注意到，我们并没有列出前期提到过的，外汇交易中的花费。大多数情况下，外汇即期交易并没有交易佣金，或者任何交易费用然而，你一定还记得，套利外汇交易是以利率的差别为基础的。套利交易既可以是正向的，也可以是反向的。它是以交易日为基础（你可以在交易日志栏里看到具体的交易），含周末，计入贷方或者记入借方的。

分时段计息VS不间断计息套利外汇交易

Oanda交易平台是开放式外汇交易平台，计算利息的方法是以不间断计息为基础。这就意味着交易者在开仓持有头寸期间，必须支付或者赚取套利交易的利息，而不用考虑交易时间的长短。其他大多数外汇交易平台在处理套利交易时，只对所有持仓的过夜头寸，在某一特定的时间段（通常是美国东部时间，下午4、5点钟）进行当日结算。

FXTrade交易平台同时提供一个便利的盈利/亏损计算器，交易者可以事先计算介入一个头寸所带来的潜在利润和亏损风险。你可以通过选择菜单栏中的“工具”（Tools）按钮，接着单击“点数/利润计算器”（PIP/Profit Calculator）按钮获取该计算器。接着会弹出一个小窗口。

“点数/利润计算器”参照图2-14所示，（在其他交易平台也有类似的工具）它能让你很容易地计算盈亏。只要简单改变输入选项，有选择地输入开仓点位（OPEN）和平仓点位（CLOSE），你就可以模拟任何货币品种的做多或者沽空交易。利润或者亏损数据（P&L）将会在窗口的底部显示。

当然，即便是在计划交易阶段，你就已经有了“点数/利润计算器”这样的超级工具，但是你也要明白，工具有它本身的局限性的。对于非交叉汇率交易，计算器会立即给出计算结果；然而对于交叉汇率交易，它只能以当前的利率为基础，大略地估算出交易盈亏。