引言
这一部分内容将把读者引入参与现代投资市场的领域。历史上只有极少数关于基础知识的论著，但是本书也不是关于市场发展和金融中介的进阶课程。那些可以放在以后来学习。现在我们要关注的是，建立术语和设置参数，为本书余下的章节的操作做准备。为达到这样一个目的，让我们现在就全身心地投入吧。
提示：贯穿本章，将会用到许多专业术语。我们事先假定读者有一定的专业基础，而其他读者不熟悉的术语会或多或少地进行详尽的解释。如果有某个术语你不太熟悉，或者说你需要获取更多的关于该术语的信息，那么你可以把Trade2Win交易者社区，作为一个丰富的资源来使用，因为它包含许多术语的定义和深层次的讲解。你可以在www.trader3win.com/traderpedia网站找到它们。
定义
为了系统地研究交易，你必须首先定义术语，以及解释在什么样的环境下会出现这些术语。其实交易的核心就是，在金融市场进行买和卖的交易过程。这些可以通过一个单一的账户来实现，比如在证券经纪公司的股票账号，或者通过经营机构，如银行、投资公司、财政部企业司等。那里有相当多的金融工具和市场，交易在不断增加的全球范围的市场里进行着。
实际上，上述的交易并不是在那些受益账户上进行的，而是通过某种中介来实现的。举个例子，在一次成交中，场内交易人（floor trader）代表某个交易者，通过经纪人账号买入股票。在第二章，我们将讨论金融工具的实际交易，以及实现这些交易所需的技艺。但是，这并不意味着这就是本书主旨所要表明的东西。相反，本文的主旨是，我们把注意力集中在这些交易的原因和结果上。
我们在这里所使用的“交易”一词初步的定义是，一般而言，“交易是买或卖的金融手段，其目的是为了追逐投机的利润”。然而这并不是交易的唯一目的，为了便于理解本文所要逐步展开的内容，它包含了在当今市场中实际发生的、各种各样的关于交易的简单易懂的观点。
并且你也注意到，为了符合本书的目的，书中所出现的术语“交易”（trading）和“投资”（investing）被认为是可以互换的。在实际应用中，在通常情况下，它们总是被赋予轻微不同的定义，而且你尽可以长篇大论来区分它们的不同之处，但是在最为基础的层面上，他们在很大程度上完全相同。总之，尽管我们通篇使用“交易”这个词，但是原则上我们所指的含义和“投资”是一样的。
如果你渴望知道更多，你可以更深入地发掘交易的概念。这通常需要花很多时间。日内交易者严格按照交易开市的时间段（就是市场交易所规定的时间区间），来执行头寸的买入和卖出，不持有头寸过夜。所谓的短期交易者（Swing Traders），往往在一到三个交易日内持有头寸。其他交易者使用从日到周，或者从周到月的区间来持有自己的头寸。也有一群被称为抢帽子交易员（scalper），他们的交易区间是以分钟来计算的，四处寻找快速的，小额利润。当然，实际上时间区间这个因素与我们本文所提出的问题关系不大。而与之地位相当的各种实际对象的具体应用，其地位才高于一切，它们才是本文的主旨。
交易者也按照其他方式把自己进行划分。其中一部分是根据他们使用的分析方法来界定。其他的则基于他们对市场的定义，或者他们所操作的市场来界定。还有一部分交易者，按照他们所宜用的交易平台，或者交易方法来进行划分。你可以，如果你想要知道更多的话，给他们一个长篇累牍的定义来描述。举个例子，作者时而认为自己是“技术派的标准普尔指数期货短线交易者”，时而又认为自己是“股票和期权的混合型交易者”。这些分类将伴随着我们的进一步讨论而越来越清晰。
金融市场可以十分便捷地被每位交易者使用
·普通股：股票和股权代表对公司的所有权。
·指数：合成的市场指标，追踪优势资产或者有价证券，例如股市的道琼斯指数（DOW）、标准普尔指数（S&P）、英国富时指数（FTSE），商品价格指数，如：美国商品价格指数（CRB index），外汇交易指数（如美元指数Dollar index）以及一些其他的指数。
·固定收入：欧洲货币、政府债券、公司公债、抵押赎回有价证券和其他相关金融债券。
·外汇：当前汇率。
·商品：主要（但不是专有地）是一些切实的货物，例如金属、能源产品和农作物。
上面所提到的交易品种和债券，都可以通过多种方法在交易所进行交易，如：场外交易（Over The Counter），电子交易或者银行间事务，和要么直接要么通过一些派生方法。
当然，除了以上这些，仍有一些正在开发中的、非传统的方法在市场进行投机，比如分散而且固定的概率博弈。
现代化的交易
在某些较短的时间周期，在市场进行高效率的交易，其实是相当难的。个体交易者，唯一可以获取实时的日内价格数据的方法，就是在交易所，或者经纪人办公室盯盘。交易的花费是高昂的，成交量很低，买卖差价很大。这就意味着个体交易者，为了交易成本而不得不具备良好的资金管理能力，而不需要对他们的账户或者投资组合的表现，有过于深刻的印象。交易者也因其可参与交易的方式，而被各种不同的市场所限制。
在这方面，事情发生了有意义的变化。现代的个体交易者可以在瞬间获取全球任何一个地方的信息。他可以同时在好几个不同的市场进行交易。她几乎可以在世界上任何一个角落进行操作，无论白天还是黑夜，其订单都会立刻被执行。交易的成本对他们来说只是一少部分而已，而价格波动在电子公告牌上狭窄的区间里急剧变化。当今的交易者已经具有市场准入权限，而几年前，这种准入制度仅仅被限制在仅有的几个大机构和对冲基金范围之内。技术改变了前景。
随着访问市场的手段的普及，股票市场在20世纪90年代后期持续攀升，在普通交易以及特定的日内交易中，创造了巨大的利润。表面上看，投资者可以很容易地在市场中赚到钱，吸引了新的投资者上船。不用一星期的时间，你就能听到关于某人辞去自己的工作，而全身心地投入证券市场的消息。这些故事简直就是异想天开。好像有很多钱在等着你赚！
市场发生了变化
随着21世纪的到来，事情的变化远比诸多的预测更有戏剧性。在2000年前半年，股票市场仍在持续走高，但是突然发生了反转，并且开始大规模下跌。纳斯达克指数最终蒸发了大约75%的市值。突然之间人们发现，作为一个股票市场的交易者再也不是最具戏剧性、最轻松的事了。那些已经开发出一套有效的、易理解的投资策略的交易者才存活了下来。其中一些甚至茁壮成长起来。但是很多很多的投资者，眼睁睁看着他们的投资组合价值大幅缩水。他们如图1-2所示的那样离开了市场。
图1-2是一个标准普尔500期货指数的月K线图。注意成交量（在图底部的K线所示）是如何变化的，实际上在1998年就已经到达了高峰，接着两年之后市场形成顶部。再看看市场真实波动幅度均值（Average True Range）（图中间部分）在2001年到达高峰，从那以后就开始下跌。真实波动幅度均值（ATR）是测量有多少实际的价格（用点数来测量）变化。有趣的是，月线级别的交易范围（正如ATR所测量的那样）在2004年年末，和1998年成交量高峰时的值十分接近。
个人投机者人数的退潮，不仅对过去几年间相对缩减的成交量，还是对自2001年后指数狭窄的波动范围，都是一个非常重要的因素。这是一个循环，相类似的情况发生在20个世纪80年代和90年代早期。参照图1-3。
我们再来看这标准普尔500期货指数，但是时间周期要回溯到10年以前，1987年股市崩盘，以及随后几年中发生了什么。注意到成交量和市场真实波动幅度均值（ATR），都在暴跌前后达到了峰值。从那以后，伴随着众多交易者从市场撤出，随后同时出现了十分明显的下跌。花了几乎10年的时间，成交量和波动幅度才回归正常区间，即使在这期间市场一直是在稳固地上涨。机构的交易一一例如信托基金和养老金一一的管理者得以持续发展。但是投资大众花了很多时间来恢复自1987年股市暴跌所带来的伤害，并且又重新活跃起来。希望在21世纪的头一个10年，发生同一类事情的可能性不大，因为市场不会简单地重复。
新的发展动向
股票市场是普通投资大众首先乐意接触的市场。在线（通过网络）交易在20世纪90年代末期快速发展起来，伴随着新老经纪人事务所都接入因特网平台，在线交易为股市交易人数的增加做出了巨大贡献。自那以后，遍布全球的在线交易者开始持续快速地增加。通过经纪人事务所网站，或者在线交易平台，他们不仅能够交易股票期权，同时也能交易各种各样的债券。个体的交易者现在也能电子化交易期货和外汇。实际上，外汇市场可能是我们所看到的，有最大增长幅度的市场，而且它需要顶尖的技术，以及严格的、以定价和执行过程为基础的风险管理系统。
图1-4是一幅和前面所提及的标准普尔500指数之一进行对比的图，时间跨度为10年。它描述了美元兑换加元的汇率变化情况。其形式是，一美元兑换多少加元。
注意观察曲线图中的波动幅度——用市场真实波动幅度均值（ATR）度量一一是如何在过去的10年间稳步攀升的。在图形中间有一段指标走平的时间，但是就在这段时间，汇率在上涨途中，而股市的波动幅度却在降低。形成这一现象的原因，可以部分归咎于小投资者更容易介入市场，以及在此期间市场持续为大众所喜爱这两个原因。
外汇市场是贯穿本书的交易讨论中我们较为关注的市场。这并不是说，我们认为在货币汇率市场交易，比其他市场更好或者更坏。只不过是对外汇市场是全球最大的（每日成交量数以万亿美元）最易变现的全球金融市场这一事实的反映。对于我们所希望产生的效果来说，这个市场最为重要的一点是，它可以一天24小时随时可以进行交易。如果要培训一个交易员，那么外汇市场是最容易上手的。不像其他基于交易所的市场，当然要在规定的时间内进行交易，外汇市场允许你随时进行实践练习，从这一点上来说，他是最方便的。而且你也可以对同一个品种，进行做多和沽空操作。
“市场是效率低下的。消息的发布是滞后的，成交量在不同的时间段也会不同。甚至是外汇市场也有‘交易日’效应，这与交易者主要工作时间是早晨到下午，这一仅有的事实相一致，在这一时间段他们会改变价格的走势。记住这一点。”一一源自Oanda FXMessage board（http://www2.oanda. com/cgi-bin/msgboard/ultimatebb.cgi），作者phantlom_Photon。
有效市场和随机市场
在继续讲之前，花点时间去学习一下有效市场假说（efficient marketHypothesis，EMH）和随机漫步理论（Random Walk Theory，RWT）。前者假定所有已知的影响一种股票价格的因素，或者可以预期的未来信息都已经反映在股票的价格中。为了使有效市场假说变成现实，当然，你一定要有通畅的信息分发渠道和对市场参与者相关的最新数据的合理反应。
有效市场假说理论在两个方面都被反驳。首先获取流畅的信息分发渠道，而这基本上是不可能的。其次，并不是所有的交易者，都具有相同的获取信息和消息的渠道。这是结构部件功能（不等同于技术的分配）的一部分，注意力功能（交易者并不是都在同一时间，使用同一种传媒工具看适时新闻）的一部分，还有一部分新闻和信息分发的时间性功能（信息并不总是同时通过所有必需的新闻媒体发布）。最终交易者所得到的结果，是一种类似波浪的东西，接着市场再对在不同时间得到的新的信息做出反应。有时波浪相对较短，有时则被拉得很长。（以最近一个事件为例，当法国拒绝欧盟宪法的投票结果一出来，有些人马上就知道了，而其他人直到24小时后才知道这个消息，甚至还有的人在48小时之后才知道，而在这期间，受到直接影响的欧元一直在贬值）。
至于要得到对新信息的合理反应，你只需要用实际交易的图表来反驳就行了。图1-5是欧元对美元汇率的5秒钟分时走势图（USD/EUR）。你看到的这个举动，正好紧接着重要的经济数据发布之后而发生。请注意那个快速跳起的力度。在消息宣布（8：30）之后，时间周期大约用了25秒，汇率从一个相对的密集的波段，到一个新的波段。
现在你可能会认为，这一事实应该能支持有效市场价说理论。毕竟，市场能快速地消化新信息，并在价格上得以体现。可是，请看图1-6。
在图1-6中你所看到的是，在市场快速跳跃上涨之后的情形。在开始上涨的仅仅几分钟之后，市场接着又跌回了上涨启动之前的原始点位，实际上跌得更低。
图1-5和图1-6所展示的是，市场人性化的一面一一有时候情绪化，不理智的那一面。由于消息的发布，明显与预期不符。交易者快速做出反应，在一阵骚动中把市场价格推向高位。当冷静的头脑占上风后，价格开始下跌，进而显得这一段异常兴奋的骚乱，被证实是多么不理智。
现在我们再来看看随机漫步理论（RWT），这个理论是市场运动取决于信息，而因为信息是不可预期的，所以，市场的行为也是不可预期的。我们在前面的图表中已经看到，信息是不可预期的，我们也看到，价格波动的原因绝不仅仅是数据。正如在这本书稍后所讲到的那样，市场受到多种事件和因素的综合影响。
尽管随机漫步理论（RWT）并没有必要这样陈述，但是许多观察家把它等同于随意的表象，意思也就是市场是没有规律可循的。比较合理的观点是这样的：如果你策划一些随机行为，比如随机投掷硬币看其反正，最终得出的图表很大程度上像某只股票或者债券。随机序列通常都有和市场行为相类似的走势。这也就是说，仅仅因为某事在表面上看起来和随机行为一样，就断言它是随机行为，这就是一个谬论。而事实也并不是这样。
你不能证明随机行为，为了做到这一点，就要求你必须能够证实任何绝对的非随机行为。
继续往下读
那么，我们被撇在哪里了？通常情况下，大多数投资者都会接受这样一个事实，市场是最有效的，尤其是那些伴随着大成交量和参与人数众多的证券。与此同时，最优秀的交易员，针对一些特定交易的评论会受到偶尔的怪念头的影响，这就反映出在市场中，确实有随机因素的存在。无论如何，交易的前提就像我们所定义的那样，个体的投资者或者机构，确实能够在市场中找到比一半对一半更好的成功的机会。通过始终如一地利用这一情形，时间久了，交易者就能够获利。本书的剩余部分，将集中注意力于交易者如何尝试做到这一点的整个过程。
本书并不是想变成一本“如何在市场中赚到很多钱”的指南，也并不会付赠特殊的交易系统或者交易技巧——本书中所讲的例子除外。相反，本书的主旨和首要任务，在于提供一个关于在金融市场交易的详尽过程，以及相关的基本知识。下一节起我们将逐一展开。