什么是风险？
在我们开始交易计划这一主题之前，我们已经讨论过如何执行交易，是什么东西推动市场前进，以及他们是如何推动的。在本章，我们将继续遵循这一逻辑思路，来仔细研究一下价格的运动是如何影响市场的参与者的；或者更详细一点，它是如何影响某一投资者的投资组合或者交易账户的。正是价格的运动，给投机者提供了交易机会。当然，与此同时，同样的价格运动（或者至少存在这种可能的）造就了风险，风险并没有对投机者有什么特殊的限定。任何参与市场的人，不管是出于套期保值、发行、投资或者其他的目的，都必须充分知晓，并强调这样做所固有的风险。
风险可以定义为，关于一些行为（或者需要如此）发生了一些潜在的不符合需要的事件。这通常被称作偶然性或者概率。例如：当你正开着汽车，那就有可能发生车祸。当然大多数情况下发生车祸的可能性还是很低的，但是如果天气糟糕，或者缺乏光照、司机疲劳驾驶，这时候不幸事件发生的偶然性就大大增加了。司机可以通过不在不利条件下驾驶来减少事故发生的概率，而且也可以通过充分了解，提高警惕和小心翼翼地集中注意力驾驶汽车，来避免事故的发生。
这一事例可以套用到交易中，这里风险被认为主要针对的是资金或者利润率。在金融市场中持有头寸，正如开车一样，总是暗含着一定程度的风险。诚然，交易并不会引发肢体受伤（除非你的配偶发现你赔光了家庭正常开支！），但是基本道理就是这样。对于市场中的任何投机行为总是会有不利的结果。
尽管如此，正如开车一样，总有增加风险的因素。天气正是这些因素之一（至少对于一些市场参与者来说）。有数据发布，外围市场的崩盘、权威人士的发言、经贸往来，还有另外一些在第三章中所讨论的因素。就像开车一样的，有时候交易者可能会被这样或那样的理由所影响，这就增加了获得糟糕交易结果的机会（回顾一下第四章所讨论的评估部分）。但是正如驾驶一样，交易者可以通过对周边环境的预警，在合理的范围内使用杠杆，和坚持不懈地遵循交易计划来减少获得不利操作结果的概率。
用学院派的术语，风险通常被认为是不能获取预期收益的概率。这是一个双向模式的定义。有获取比预期更高额的回报的风险，正如获取比预期回报更低的风险一样。统计学数字被用来尝试近似地计算这种风险，随着我们研究交易系统的深入，其中的一些统计数字我们会在稍后用到。
当然，相对数量较少的交易者，会赚到比预期收益风险更多的钱。这并不是说，这就是可以采用的最好的方法，但是风险是以资产损失（相对于资产收益）的形式定义的。这要着重强调以下两个方面。一个就是可能发生的亏损。另一个就是亏损的额度。
亏损发生的可能性总是和头寸的建立和清空的时间有关。这是交易系统的功能之一，我们在前面的章节已经讨论过。尽管如此，正如我们在第三章所简述的一样，预测在任意给定时间区间内的市场收益，甚至是双向的上涨/下跌模式，很大程度上来讲是一个很难的问题。交易者极力使风险概率对自己有利，或者至少大概知道风险概率的可能后果。也就是说，没有人真正知道任意给定的交易会产生什么结果，所以一次交易是盈利还是亏损的控制权并不在他们手中。甚至是一个有着99%成功率的交易系统，也会遭遇糟糕的交易结果，并且它事实上也不能准确预测一次亏损即将发生。
那么，交易者究竟可以做什么呢？就是如果发生亏损，控制亏损额度的多少。交易者也可以控制在投资组合中的一系列交易亏损所造成的影响。表5-1和图5-2说明了为什么这样做的重要性。
表5-1简要说明了要弥补既定的亏损所需要获得的收益。例如，如果你的投资组合市值惨遭损失25%，那么你就要赚取33%的利润才能回到初始的资金水平（100-25=75，25/75=33%）。
图5-2用可视化的方式描述了同一件事。在亏损以幂指数速率增加了一点点之后，注意你需要赚取的利润进行了怎样的突变。这就是为什么说控制亏损是第一重要的事情的原因。
本章中接下来的段落，将会深入研究控制投资组合或者头寸市值的潜在的亏损。然而，当我们这样做的时候，需要强调下面这件很重要的事情，它是其他所有事情的前提和基础。
风险忍耐力
在你开始着手规划有目的的风险，或者自己管理策略之前，首先要做的就是必须搞清楚，他或者她所能承受风险的程度。一些人是天生的厌恶风险者。他们倾向于只能接受潜在的、较小额度的亏损风险。另外一些人的风险承受能力则强得多，能够超常承受投资组合市值的波动。
当前进入忍耐力决定时代，还有很多事情要靠忍耐力一一个性、收入、生存环境一一但是问题的关键在于，风险控制必须要引起足够的重视。（你可能会发现，机构也有不同程度的忍耐力，虽然基于为数不多的几个可变值。）风险忍耐力在决定一个交易者的操作风格方面大有帮助。一旦明白了什么是风险忍耐力，那么我们就可以接着讨论本章所要提及的另一个重要因素。
作业
在你总体规划你的交易计划时，在交易系统研究日志中，你已经为你的风险控制策略留有部分空白。现在我们打算通过界定你对风险的忍耐力而充实这一领域。在你的交易研究日志中，回答以下问题：
·在你结束交易之前，你的投资组合或者交易账户，你愿意亏损总体资金的百分之几？
·在任意给定的时间区间，您愿意亏损百分之几？（以周期的形式来界定你的交易时间周期：日内交易者，交易周期就是日；短线交易者以周为交易周期；月或者更长的时间，作为中线或者长钱交易者的交易周期。）
·在任意给定的交易中，你愿意亏损百分之几？
·从最高点往下的回撤过程中，你能接受多少的资金缩水？（参照第四章所讲的期望值评估）。