第3章 现货外汇：不同的游戏

杰森·扬科夫斯基

 外汇交易新手有时会被俯拾皆是的数据、交易系统、观点、调查、分析和新闻简报弄得眼花缭乱。基于电子交易的发展，外汇市场现在是24小时的全球流通市场，所需要的无非是个互联网接口，配置一台合适的计算机，再开一个账户就万事俱备了。但我们交易人都知道，上场了不一定就能赚钱。

现代的外汇市场，机会的确是无限的，但巨大的机会也蕴藏着这个市场独有的风险知道如何在这个市场获得更大成功的公司会帮你降低风险，让你牢牢占据领先地位。本文会讨论利用外汇市场优势的基本方法。

假设你已经适当了解了交易的背景情况．那首先就要充分衡量自己的交易技术J不少在股票、期货、期权和其他市场取得成功的交易人发现，他们战绩辉煌的技术装备在外汇上水土不服，比如说，外汇市场没有全球集中结算规则 也就是说没有交易所生成的数据。

因为大量被称为“随机噪音”的行为，在股票和期货上有效的常用技术指标在外汇交易上没那么可靠了 而且因为24小时运转的市场没有所谓“开盘价”和“收盘价”进行交易分析 很多在其他市场上可行的分析工具，到了外汇市场就变得让人云山雾罩了。即使能在其他市场获得成功，那为自己着想的话，还要严格审查自己的交易技术装备、方法、分析和自己的风险容忍力，问问：“我知道和使用的方法有多少能容易转换到外汇市场？”如果交易分析的一大部分取决于你无法轻而易举地从外汇市场获得的信息（如交易量或未结权益）或信息不那么可靠（如价格摆动指数），那就有必要投入点时间专门学习和研究外汇。

基本面信息也要从不同的角度来理解。自由竞争的货币都与中央银行（类似于美联储）有关系，但很多都由不同的政府控制。如人民币不能与其他货币实现完全自由兑换，与其他货币现在还不是自由流动。如果你想选几个亚洲货币或几个欧洲货币进行交易多样化，还想对其全部采用完全相同的分析或处理方法，那你就会得到很多“错误信号或许还会遭受本可避免的损失，因为两组货币对的运行稍有不同，虽然都是与美元进行交易。因此强烈建议要充分了解要交易的货币对的基本面情况，包括美元的基本情况，以及其交换对象的基本情况，例如欧元。

 了解时段

以我的经验，除了外汇与较熟悉的市场之间这些微妙的差别，外汇的交易时段也是个特殊问题。很多交易方法或系统适宜短期交易人一一我是指日交易人即“快刀交易人”使用，很多交易人多年来成功操作了一定交易时间段的市场运行，这些时间段可能很大程度上集中在5分钟这么短的时间内其中不少人平市收盘每一天的情况都不同。

但在外汇市场，与时间段的关系没那么清晰了，市场上真正的大玩家一当然包括对冲机构一一对所谓的“随机噪音”不感兴趣，这些专业人士一般会忽视在一个方向上有非常大的运行但其足以吸引短期交易人兴趣。他们如果想利用，就会在现有仓位上稍有增加，结果便是很多小时段交易人会遭受一次性的惨重损失或无数的小损失，因为他们所认为的“趋势形成”其实只是“随机噪音”而且会被专业人士从反面加以利用。换句话说在小时段交易人看来经常发生“趋势反转”形成的“新趋势”实际上只是“随机噪音”。

如果你想在小时段交易外汇，那你最好考虑到你的潜在机会被限制在个更大的视野中，而对手方往往会从这一层面来进行交易。要切记，只要价格变化仍然处于有利的整体趋势中专业外汇交易人不在乎持有的仓位亏上几百个点他们的交易范围或流动性目标一般可能会需要几年时间才能实现。如果你想获得连续利润，如一周100个点，那么5天200点的“上行趋势”很容易有60个点的“下拉”，这会是很多交易人确立短期看涨的人场点。但这种情况下200个点的运行并没有脱离交易人现有下降趋势的长时间段，专业人士会在上涨时一路抛盘，而且很可能在下跌时也一直抛盘，因为他要在一个月的时间内拉平仓位。

因为外汇市场的巨大规模和良好流动性，专业交易人会随时间一路建仓，而不像大型期货或股票交易人那样根据流动性需要建仓，因此银行交易商不问市价几何每小时买25万美元一天24小时在3周内建立5亿美元的仓位，并不足为奇。一旦整个仓位平均了，他可能会恃有半年到一年，然后以同样的方式逐步退出。一切准备工作就绪一一如果他是在交易有侧，除了最初的交易操作外，就坐等收利了。因此，大型交易人的交易一般元法透露短时段的市场状况，如果你想进行短期操作，那就别着急，先想一想市场日前的状况究竟如何。你要是想利用“随机噪音”，而且用以前用得好的方法操作，结果或许不理想。

我发现，用一小时或更短时间图进行分析的任何交易人，一般很难持续盈利，你可以在短时段交易，但我想在外汇市场，监测长时段交易的理念更关键。用月／周／日时间段选择交易 用日／时时间段确定更好的迸出场时机，可能的确会让你更好地看清当时整个市场的结构。重要的是要牢牢掌握所有的时间段 无论你是存有意利用其交易。你或许不愿意持有一两个月的仓位，但还是有必要知道月时段交易人怎么想的，杏则，他就可能是你的交易对于，这种风险多了，他就可能破坏你的短期预期。

 外汇交易有何不同

鉴于外汇交易及为盈利而不得不对交易进行的特殊更改，我认为重要的是要关注外汇和其他传统消费品或市场供求关系的核心不同点。绝大多数情况下，对外汇的经济需要和用量每年都在增长，而其他市场却可能没有增长，例如，现在这个特殊时期黄铜形成了“牛市”，供求关系产生了金属的实际短缺。由于黄铜几乎用于所有的电子元件，很多产品的价梢因而受到短缺的影响。交易人可以利用这种失衡交易黄铜期货或j切权，买人进行黄铜分离或加工公司的股票，或买入产品严重依赖黄铜的公司股票。

但如果这种短缺也为替代黄钢的产品提供了潜在的发展利益，推出新技术和新产品也能利用这种失衡，而且如果黄铜被完全替代，那么黄铜本身的需求可能就会消失 但在外汇市场，永远不会发展到这种境地，无论一种产品或工业的基本经济状况是否可行，至少你都要用钱才能参与所有市场状态。外汇市场每年都在增大，你要利用的是比较价值，而不是基本货币的需求变化。

最后，这篇外汇人门的短文不是要介绍具体的“如何做”，而是要让你熟悉这个魅力元限的市场的特性，让你感觉到需要适应的地方作为活跃交易人，我已经明白外汇是日前为止最具挑战性、最有创造力的市场，要想领先，先要知道你现在玩的是金融里的“超级碗”，组队都没那么容易，想赢比赛仅知道规则可不够。祝你好运、好交易。

杰森·扬科夫斯基，身经百战的衍生品专家，自学成才，从1987年起就广泛参与杠杆交易，提出了多种交易系统，培训其他成功交易人，并就全球现货外汇交易撰文无数，著有《有效交易规则》

本文首刊于2007年3月SFO。