菲波纳奇

菲波纳奇分析主要是根据菲波纳奇数列的一系列数字和比率，来识别在趋势回撤和趋势持续时期的支撑位和阻力位。这个数列是一个被称为“比萨的莱昂纳多”的意大利数学家，也就是菲波纳奇发现的。这个数列是从0、1 和1开始，并且从第3个数字开始，每一个数字都是通过加总前两个数字得来的。比如，如果你从总这个数列的最开始两个数字，你会得到0+1=1。然后再加总数列最近前两个数字，你就会得到1+1=2。再重复这个过程，你就会得到1+2=3。当你继续计算下去，这个数列就会像这样排列下去：0、1、1、2、3、5、8、13、21、34、55……

虽然这个数列本身就是一项让人着迷的发现，但是这个数列中各个数字之间的关系，才是我们作为投资者真正的兴趣所在。莱昂纳多指出不管你计算到多大的数字，这个数列中相同间隔的两个数字之间的比率都会一直保持一致。从投资者的角度来说，在这个数列中发现的最重要的两个比率分别是38.2%和61.8%。这两个比率在自然界中一再地出现，比如向日葵的同心圆、海螺壳、松果等，同时也存在于像帕特农神庙这样的建筑杰作中。这个比率也使外汇市场的价格走势呈现出非常有趣的形态。

我们首先看看那些投资者在预测回撤水平时所用到的比率。第一个是38.2%，它几乎是这个数列中任何一个数字除以其间隔一个数字之后的数字得到的比率。比如，在数列中随便取一段…13、21、34、55…如果你用数字21 除以其间隔一个数字之后的数字，即55，你就会得到38.2%的比率（21÷55=0.382，或者38.2%）。第二个比率是61.8%，它几乎这个数列中任何一个数字除以其后一个数字得到的比率。比如，再次选择…13、21、34、55…这段数列，如果你用34除以55，就会得到61.8%的比率(34÷55=0.618，或者61.8%）。

投资者在识别回撤时的支撑位和阻力位时所用到的比率，除了上面讨论的这两个比率之外，大部分投资者还会使用另外3个比率，分别是0%、50%和100%。这3个数字与菲波纳奇数列没有直接的联系，但是把它们和上面两个主要的菲波纳奇比率结合使用时，它们可以使你的回撤分析工具更加完善。

我们下面将要讨论的两个菲波纳奇比率也从菲波纳奇数列而来。这两个比率在分析价格趋势投射时的效用最高。第一个比率是161.8%，它几乎是菲波纳奇数列中任何一个数字除以其前一个数字得到的比率。比如，看着这段数列…13、21、34、55…如果你用55除以34，就会得到161.8%的比率（55÷34=1.618，或者161.8%）。第二个比率是261.8%，它几乎是菲波纳奇数列中任何一个数字除以其间隔一个数字之前的数字得到的比率。比如，再看看这段数列…13、21、34、55、89…如果你用89除以其间隔一个数字之前的数字，即34，就会得到261.8%的比率（89÷34=2.618，或者261.8%)

投资者根据市场之前的波动，用菲波纳奇比率来投射未来的支撑位和阻力位。换句话说，市场之前的波动可以指示菲波纳奇回撤位的位置。由于所有的菲波纳奇回撤水平都是以百分数的形式进行讨论，所以你首先要决定选用哪个价位作为这些百分数的参照。只是简单地说“38.2%水平的回撤”，这句话本身并没有什么意义。你要间的问题是什么价位的38.2%？还是那句话，要想说明菲波纳奇回撤位和投射位到底怎么回事，最好的办法是通过案例来介绍。

菲波纳奇回撤水平

外汇市场的趋势永远不是直线向上或向下的。上升趋势永远不会径直向上，下降趋势永远不会径直向下。随着多头和空头不断进出市场，价格一路都会发生回撤。但是，投资者都想知道的是，当回撤发生时，回撒的幅度到底有多大。这就是菲波纳奇回撤技术展现魅力的地方。

我们要看的第一个例子涉及英镑／美元（见图14.16）。菲波纳奇技术的第一步就是识别你想要分析的价格波动。在英镑／美元走势图中，你可以看到我们在9月初到10月初的这波下跌趋势上画了一条线。这就是我们将要用于菲波纳奇回撤分析的价格波动。

我们画的这条线看起来似乎有点随意，要在某种程度上识别峰顶和谷底确实需要一定的经验和技巧，但是只要多加练习，你就可以准确识别价格波动。另外，当你在交易路上前行时，随着交易技术提高并且获得新的信息，你可以调整你的分析方法。

一旦你在英镑／美元的走势图上识别出了你想要分析的价格波动，就可以绘制你事先确定的菲波纳奇回撤线。你可以看到我们是以之前讨论过的回撤水平来画回撤线的，这几个回撤水平分别是38.2%、50%、61.8%和100%（见图14.17）。你的菲波纳奇回撤线可能会因你的走势图服务系统设定的规则不同而有些徽的差别，但是它们应该都与英镑／美元走势图中的回撤线相似。

你想确定该货币对价格在前1个月内下跌近1000点之后，会发生多大幅度的回撤。在走势图上绘制菲波纳奇回撤线，你就有了一些可以预期价格行为的关键价位。这里有一个重要提醒，由菲波纳奇回撤技术投射得到的支撑位和阻力位的作用，就和你自己确定的支撑位和阻力位的作用一样。这些价位在市场对它们做出反应之前并不重要。请记住这一点，你永远都要等待价格从菲波纳奇回撤水平的支撑位或者阻力位折返的确认信息。在图14.17英镑／美元的走势图中，你可以看到市场在盯着38.2%水平的菲波纳奇回撤位，并且当货币对价格到达这个价位时，空头就进场把价格拉下来。

很多市场参与者都在讨论菲波纳奇回撤位附近的价格行为到底是基于正常的市场行为一一因为菲波纳奇回撤位太易于识别了，还是只是自我实现的预言。虽然这可能是一个有趣的理论话题，但是就市场运用来说，到底是哪个原因都无所谓。作为一个投资者，你所需要担心的只是市场会选择怎么做。如果市场在到达某个水平的回撤位时，决定反转，那么就跟随着市场操作。

一旦你看见市场受阻于某个水平的回撤位，你就可以进场卖出英镑／美元货币对。之所以要卖出，是因为市场整体趋势是向下的，即使价格经历了小幅度的回撤。当然，那些激进的交易者会试图从回撤中获利，但是这样操作的难度很高，风险也很大。顺着趋势交易还有一个好处，即其他水平的菲波纳奇回撤位可以作为极好的止损位和目标价格。请看图14.18英镑／美元走势图，你可以看到我们确定的入场点和止损位。我们确定的入场位刚好在38.2%水平的菲波纳奇回撤位之下一点点。止损位设在下一个更高水平的回撤位，即50%水平的回撤位之上。而目标价格就设在0%的价位。如此设置之后，如果市场恢复其原有趋势，并且重新回到1.7400的价位，你就可以盈利。

在接下来的这个例子中，我们将加强涉及市场心理学的交易技巧分析。在市场上，你常常可以看到货币对的价格在短期内发生剧烈波动。这种波动通常是一些基本面因素改变的结果，比如发布了某项经济数据或其他。当市场看到了这种变化，每个投资者都想第一个做出反应，于是价格开始急剧变化。当价格变化时，市场上多头或空头的数量很快耗竭，市场不得不重新寻找方向。在市场重新寻找方向的时期，随着技资者犹豫是否跟随新的趋势，价格常常会回到之前的方向。这些短期的回撤位往往与菲波纳奇回撤位相吻合。此外，如果哪个重大新闯事件可以引发该货币对价格发生如此巨大的波动，那么这个新闻事件很可能会对该货币对价值产生长期的影响。如果这一切都是真的，最初剧烈的波动只是随后更大一波持续性波动的开始，那么你就可以参与新的趋势。所以整个交易的流程是：寻找一波较大规模的趋势，绘制菲波纳奇回撤线，等待价格回撤并且从某条回撤线折回，然后进场顺着新形成的趋势方向交易。

美元／日元货币对的走势图（见图14.19）可以作为这种市场反应的一个很好的例子。在12月初，美元/日元货币对价格正处于多年来的最高点121.00。而后日本消费者信心指数报告发布，结果意外达到高水平。这导致日元价值一夜之间大幅升值，而美元/日元货币对价格也应声大幅下跌。短短几天之后，该货币对价格竟跌至115.50的水平，而此时市场上的空头已经竭尽全力，该货币对价格不得不发生回撤。运用上面概述的交易策略，你就可以利用这次机会绘制你的菲波纳奇回撤线。

一旦绘制好菲波纳奇回撤线，你所需要做的就是等待市场将会对哪个水平的菲波纳奇回撤位做出反应。在美方日元走势图上这样的急剧下跌之后，最常见的有效回撤水平是38.2%，因为它是最近的一个回撤位。急剧的价格波动常常是更大规模的波动将要到来的信号，投资者都想尽快进场以利用市场波动获利。

一旦你看见货币对价格开始从38.2%水平的菲波纳奇回撤位折返时，你就可以建仓了。这次交易与你在之前英镑／美元的例子中看到的交易过程类似。首先，你要决定在什么价位入场。当你在价格从支撑位或阻力位折返时入场时，你一定要给货币对价格留有足够的空间，以确定它真的从这个价位折返。但是，你也可能不想留太大的空间，以免失掉太多潜在的利润。折中的办法就是，可以考虑把入场点设在支撑位之上10%的价位（原文如此一译者注），或者阻力位之下10%的价位（原文如此一译者注）。比如在图14.20美元／日元的走势阁中，你就可以把入场点设在38.2%水平的回撤位以下10%的价位一一大约在117.50附近。这会给价格留一定的波动空间，也可以让你尽早入场以利用趋势恢复的行情。

菲波纳奇回撤位也可以作为很好的止损位。如果你在价格从38.2%回撤水平的阻力位折返时就卖出美方日元货币对，为了预防价格没有恢复先前的下跌趋势反而继续上涨，你就需要设置止损保护交易。你可以选择把止损设在50%水平的回撤位上。选择50%水平的回撤位作为止损位，你的止损幅度就不太大。设置了保护性止损，你就可以放心地坚持你的交易计划。

你需要做的最后一个决定是，如果价格朝你预期的方向波动，你在什么价位出场。当然，你绘制的菲波纳奇回撤线对你做这个决定也非常有帮助。在本例中，即使你认为货币对将恢复原有的下跌趋势，但你仍然可能设定一个相对保守的盈利目标。在趋势的底部入场卖出也不是没有可能，所以你想把盈利目标设定在一个比较合理现实的水平。随着交易发展，你也可以根据情况调整你的盈利目标不过开始时还是相对保守一点比较好。

对于保守的盈利目标来说，0%水平的回撤位就是一个极好的选择。这个价位之所以被认为是保守的，是因为货币对的价格在近期已经触及了这个价位。由于价格近期才造访过这个价位，所以也不需要突破任何水平的支撑位或阻力位就能轻松回到这个价位。这对投资者来说是个好机会。越容易达到你的盈利目标，对你越有利。

利用你识别的菲波纳奇回撤位来设定入场点和出场点，可以提高你成功的几率，长期下来，你一定会获得成功。虽然你可能在这一笔交易中遭遇亏损，但如果你一直按照类似的方式来交易，长期下来，你一定是盈利的。我们将在第16章的资金管理中更详细讨论为什么会这样。在这里，你只需要知道，只要你的盈利超过了你所冒的风险，长期下来，胜利最终站在你这边。

包括菲波纳奇技术在内，技术分析最大的优势之一就是可以把同一个策略运用于上升趋势和下跌趋势中。再请看图14.21美元／日元货币对的走势图，你可以看到价格波动与菲波纳奇回撤位的这种关系，既存在于下跌趋势中，也存在于上升趋势中。首先货币对价格从5月初开始一路急剧上涨到6月初。在到达约109.00的高点之后，美元／日元货币对的价格开始掉头向下。在这→次，价格在多头重新入场并开始把价格推高之前，一路跌至50%水平的菲波纳奇回撤位。

这一次，你还是可以把38.2%水平的菲波纳奇回撤位作为你的交易入场点。但是，由于这次是上升趋势，所以你应该把入场点设在回撤位之上10%的价位，而不是回撤位之下10%的价位。设置止损的方式也按照前两个例子中讨论的那样，可以把止损设在50%水平的菲波纳奇回撤位，并把盈利目标出场点设在0%水平的回撤位。当然，在本例中，你的止损点应该处于你的入场点之下，出场点应该处于你的入场点之上，因为你预期该货币对会恢复之前的上升趋势。虽然交易方向不同，但交易的思路是一样的。

现在，再回顾一下前面讨论的3个例子，你可能已经注意到每个例子中货币对的价格都成功超过了最初设定在0%回撤位的目标价格。这也没什么好意外的，因为正如我们之前提到的那样，如果货币对恢复原有趋势，就很可能继续朝着这个方向前进，直到市场有什么事情发生改变。知道这一点之后，我们想要向你介绍如何利用菲波纳奇投射位来预估趋势恢复后的未来价位。

菲波纳奇投射水平

菲波纳奇关键价位不仅可以用于趋势回撤，也可以用于趋势延续。但是要用于趋势延续时，你需要选用不同的菲波纳奇比率。之前你是用38.2%和61.8%的菲波纳奇比率来分析趋势回撤，现在你必须改用161.8%和261.8%的菲波纳奇比率来分析趋势延续。除了要改用其他菲波纳奇比率外，你还要把注意力从分析之前的价格走势改为分析这段走势的回撤。当你绘制菲波纳奇回撤线时，是基于之前的这波价格走势；当绘制菲波纳奇投射线时，是基于之前这波价格走势的回撤。

没有比通过案例更好的方式来说明这个交易方法了，所以让我们开始本章最后两个案例的讨论吧。你一定熟悉这两个例子，因为它们就是上面刚刚讨论过的美元／日元货币对。我们之所以选用相同的例子，是因为我们之前在讨论时指出你应该把最初的盈利目标位设在0%的回撤位，但是随着交易发展，你可能会想重设盈利目标。是的，这两个交易进展都很好，价格都远远超过了0%的回撤位。为了尽可能减少你在每一笔交易上的成本，我们想向你展示如何从每一笔交易中尽可能多地榨取利润的方法。

我们再回头看看之前在美知日元货币对交易上的设置，你可以看到当货币对价格开始回撤后，就一路走低。这种现象很正常，因为虽然投资者期望暂时性的回撤，但是长期下来，他们还是希望整体趋势继续。现在的交易诀窍就是如何预测价格未来的波动幅度。就像你在图14.22美元／日元走势图中看到的一样，要投射价格未来的波动水平，就要从前一波下跌趋势的回撤入手。这次各水平投射线的分布刚好与之前的回撤线分布相反，投射线绘制好后，你可以看到一个位于161.8%投射位的支撑位。

假设你在12月底美元／日元货币对发生回撤之后，进场卖出该货币对。你最初的盈利目标位于115.50左右的价位。但是一旦价格抵达这个价位，你没有立即了结头寸，而是开始菲波纳奇投射位分析，并且把目标价格移到了161.8%水平的技射位，即约114.00的价位。这时候，你可以下移止损位，以保护一部分利润，同时可以继续持有头寸等待价格进一步下跌到161.8%水平的投射位。我们虽然在之前就讨论过，但是在这里还是要再强调一次一一在交易中有明确的目标价格和止损位是非常重要的。如果你知道未来你将在什么价位出场，那么不管价格朝什么方向波动，你都不太可能在交易中做出愚蠢的、情绪化的决定。

你可以在美元／日元的走势图中看到，货币对价格确实下跌到了161.8%水平的投射位，并且在这个价位找到了支撑。虽然这看起来是我们这次运气好，支撑位刚好是我们确认的这个价位只是纯属巧合，但是我们可以向你保证这只是自我实现预言的另一个经典案例。请记住，大型机构投资者都在密切关注着这些菲波纳奇关键价位，他们知道市场上其他人也在关注着。为了不错过任何一笔交易，每个人都在准备着，一旦有人带头，就蜂拥而上。对于个人投资者来说，这种从众心理简直是一个可以好好利用的宝藏。

我们之前提到的第二个投射位处于261.8%的水平。如果你曾在交易中运用过这个价位，那么你一定知道你正处于整个趋势的中部，此时胜利的天平一定是倾向于你的。只要货币对有足够的动量形成一波大趋势，而你顺着趋势进行交易，你一定会获得丰厚的利润。有一点你一定要记住，你有可能在回撤之初就进场，也可能在货币对价格穿过161.8%水平的投射位之后才进场。具体在哪个时候进场都没有关系，你只需要把市场今天的信息分析好就行了。

作为一个投资者，观察价格在每个投射位和回撤位如何反应，将会带给你巨大的交易信心，因为你可以看到还有众多的价格点可作为你的入场点。你不必一定在行情发展之初就进场，在任何一波趋势中，你都有很多入场的机会。所以如果你错过了第一个入场机会，不要灰心。继续关注着货币对走势，等待下一次机会入场。

从美元／日元货币对走势图中的上升趋势中（见图14.23），你可以看到当货币对价格遇到161.8 的投射位时，几乎没有任何犹豫，直接穿越并继续上涨，直到抵达261.8%的投射位。现在，让我们从两个角度来进行分析。首先，如果你在价格突破161.8%的技射位之前入场，你所需要做的就是随着货币对价格上涨而调高你的止损位。就是这么简单。仅仅把问题复杂化是没有用处的。第二，如果你之前没有入场，只在场外看着价格突破161.8%的投射位，那么你可以在第二个交易日入场。这时，你可以遵照我们之前在回撤中介绍的入场规则来入场。当你在161.8%水平的技射位入场时，可以把盈利目标设在261.8%水平的投射位，把止损设在100%的投射位。这样设置既给了你很大的盈利空间，也可以保护交易，预防趋势意外反转。

虽然市场在7月大部分时间里都波动剧烈，但是你会注意到价格仍然没有实质性地突破261.8%的投射位。很明显，市场大部分参与者都在盯着这个价位，认为价格不应该上涨超过它。而这个261.8%的投射位在接下来一个月里也充当了极好的阻力位。这时候，你可能不得不改变你的交易策略。虽然你还可以绘制其他更高菲波纳奇比率的投射价位，但是这样做没有多大的意义。货币对价格在到达261.8%的技射位之后，继续上涨穿越这个价位的几率会降低。不过如果你的胃口真有这么大，也可以试试。