基本面分析工具：目标利率

比起其他基本面因素，美国的利率对美元价值有更直接的影响。提高目标利率会导致美元升值，降低目标利率会导致美元贬值。知道了这一点，你或许想要关注一下这个目标利率。

下面有几张图，显示了目标利率的变化会如何体现在美元的供求关系图的变化上。首先是基本的供求关系图（见图6.7）。

当美联储决定提高目标利率，你就知道美元的供给将会减少，因为美联储会卖出美国国债回收美元。当美元供给减少时，美元就会升值。你可以从图6.8中看到当我们减少美元的供给时，美元是如何升值的。

当美联储决定降低目标利率，你就知道美元的供给将会增加，因为美联储会买入美国国债向经济中注入货币。当美元供给增加时，美元就会贬值。你可以从图6.9中看到当增加美元的供给时，美元是如何贬值的。

图6.10说明了从2004年12月到2005年11月，利率提高对美元价值的影响。当时美联储把目标利率从2.0%调高到4.0%。一定要注意到的一点是，尽管美国预算赤字和贸易赤字齐飘升，但美方欧元仍在上涨。所以，即使有这么多负面经济因素，但利率仍然可以独自推高美元。

美联储在2004年开始提高利率之前，正在执行降低利率并将其维持低位以刺激经济的任务。图6.11说明了降低利率对美元／瑞郎货币对汇率的影响。在2001年初，美联储开始降低利率。到2004年时，利率从约6%的水平一路下降到1%。持续的降息使美元遭受重挫，直到美联储转变立场开始再次加息，情况才有所好转。

美国的利率还只是这个问题的一方面。要想把你外汇市场的盈利最大化，你还要考虑利率对货币对中另一个货币的影响。这就是说如果你正在研究英镑／美元，而美国正着手降低利率，英国将保持利率不变或者提高利率，你就可以下单，从英镑的升值中获利。在图6.12 中，你就可以看到这种情况产生的影响。虽然从2001年开始直到2004年，美国把利率稳步降低到1%，但英国的利率一直保持在4%以上。这一利差增加了对高收益率货币一一英镑的需求，也增加了低收益率货币一一美元的供给。当你把这两个因素叠加的时候，你可以看到接下来的走势明显对英镑有利。

英镑／美元极端价格波动背后的逻辑，与你选择在哪个银行存钱时的逻辑一样。当你把钱存入储蓄账户时，你会想知道存入账户的钱将获得多少利息。如果一个银行提供1%的利息，而另一个银行可以提供4%的利息，那你当然会选择后面这个可以提供更高回报的银行。在外汇市场也是这样。如果你买入英镑卖出美元获得的回报，高于你买入美元卖出英镑获得的回报，你当然会选择买入英镑卖出美元。

这个逻辑也适用于其他货币对。比如，从图6.13中，你可以看到在2001年到2005年间收益率最高的货币一一澳元相对于收益率最低的货币一一日元的走势。由于澳元的收益率超过了5%而日元的收益率接近于0，交易者自然更青睐澳元。该货币对的趋势持续时间相对较长，非常容易识别。