注意外汇市场“短板”

如果你去过伦敦并乘坐过伦敦的地铁，那你一定会对“mind the gap （请注意站台与车厢之间的间隙）”这句提示语感到熟悉。每当伦敦的地铁门打开时，一个温和的声音就会从广播里传来，“mind the gap（请注意站台与车厢之间的间隙）。”这句话是提醒你在进出地铁时注意脚下安全，因为在地铁车厢和站台之间存在着一条间隙。当然，这种提醒是非常友善的，没有人愿意踩空掉进这个间隙中。不幸的是，金融投资中也存在着“间隙”，但这种“间隙”并不那么明显，而且当它们出现时，也不会伴随着这种潜在危险的温柔警告。

发展并保持一个均衡的投资组合的关键是：了解并学习如何填补任何市场都存在的“间隙”， 也就是我们通常所说的“短板”。所有市场都存在短板，外汇市场也不例外。现在让我们假设你投资了股票市场的共同基金，你已获利丰厚，但是你想寻找更多的互补性机会，这时，你就要从股票市场以外寻找解决方案。

共同基金存在的短板是，你必须等到当天市场收盘后才能买入..

或者卖出。这就会导致一个问题，即当市场快速上涨时，你会错过这天这波有利行情。但是如果你投资外汇市场，你就可以弥补这块短板，因为在你等待开始你的共同基金交易时，你还可以从你的外汇交易中赚钱。当股票市场快速下跌时，你也可以填补这块短板。你可以用在外汇市场赚的钱抵消你共同基金交易可能出现的亏损。

外汇市场有着前所未有的优势。虽然很多金融市场也具有其中某些优势，但是外汇市场同时具备全部优势。外汇是三个最受欢迎的金融市场一一股票市场、债券市场和期货市场一一的短板的弥补之法。这三个市场中每一个都提供了盈利的可能但是一旦拿它们与外汇市场作比较，你就会问为什么你还没有把外汇纳入你的投资组合中。

你会在这三个市场遇到的短板是：

佣金

交易时间

流动性

税金

熊市（下跌趋势）

分析任务过重

外汇市场vs股票市场

由于大多数人都熟知股票市场，所以就先从股票市场开始。股票市场已经成为大部分退休账户的主要投资选择。由于股票市场门槛低，并且美国股票市场是世界最发达的股票市场，所以股票理所当然成为我们美国投资者的首选。股票市场有着非常卓著的好处，但同时也存在着一些短板，而外汇市场可以对其进行弥补。其中有些短板只与交易频繁的活跃投资者有关，而其他的则与每一个股票市场投资者都有关系。

短板1：佣金  你每交易一次股票（或者共同基金），不管是入场还是出场，你都要支付一笔佣金。在大部分情况下，如果你真的需要通知经纪人执行你的交易，这笔费用是很昂贵的。假设你持有一些Google的股票，你担心即将发布的业绩报告会对你的股票价值产生影响。于是你决定打电话给你的经纪人，向他寻求一些建议。这就会向你收取费用。

我们对在线最大股票经纪商做了一个非正式的调查，结果发现在这种情况下每笔交易会收取50美元的费用。这些费用是可以叠加的。另外，这个费用只针对卖单。如果你想买入股票，你必须支付这个费用的两倍，即100美元。现在想想看，如果你想让你的经纪人帮你执行几张不同股票的订单，你需要支付多少钱。你现在心里肯定有数。

相比之下，几乎每一个外汇零售市场的经纪商都提供零佣金的服务。你可以免费向大部分外汇经纪人进行咨询，而且想咨询多少次就多少次。大部分外汇交易顾问也是不收取任何佣金的。你当然也要做些调查工作，以确定你的经纪人给你的是最好的待遇，不过大部分的条件都差不多。

短板2：交易时间  美国股票市场的开市时间是东部时间星期一到星期五早上9:30到下午4点整。这段时间刚好处于上班时间的中段。由于这段时间大部分股票零售市场投资者正在工作，所以在股票市场开市期间，很多人都无法参与股票交易。所以，他们不得不进行“掷骰子”式的交易一一在股票市场收盘之后下单，然后祈祷第二天股票市场开市后，可以以一个不错的价格建仓或者平仓。如果股市开盘的价格与前一天的收盘价差不多，就可以得到一个较为理想的价格。如果股市开盘价远远高于前一天的收盘价，就只能得到一个非常不利的价格。

外汇市场是全天24小时交易，交易时间从星期天下午一直持续到第二周星期五晚上。由于这个市场几乎一直持续不断，所以你只要有时间，随时都可以进场交易。也因为外汇市场拥有每天几万亿的成交量，所以即使是在半夜，你的订单也会瞬间被执行。外汇市场惊人的成交量也有助于填补股票市场接下来的这个短板。

短板3：流动性  当你交易较小型的股票时，流动性就会成为一个问题。流动性涉及你卖出你持有的股票的能力。如果你能快速将其卖掉，这只股票就是流动性较高的股票，反之，则是缺乏流动性的股票。假设你持有一只小盘股或者微小盘股，你需要快速了结这个头寸。很可能你会得到一个远远低于你预期的股票价格。特别是当这只股票出了坏消息时，这种情况尤甚。

正如我们之前提到的，共同基金在市场交易期间也是缺乏流动性的，因为你只能在市场收市之后买入或卖出。一些共同基金甚至会在你正规卖出它们时给予很多限制。共同基金投资中存在的流动性不足，既可以把你挡在赚钱的交易门外，也可以把你困在不断亏钱的交易中出不来。

外汇市场的流动性（买家和卖家数量）比其他任何金融市场的流动性都高。这意味着只要你想进场，总是会有人把你想要的卖给你；只要你想平仓出场，也总是会有人愿意从你手中接手。而你可以在一个合理的价格完成这些操作。

短板4：税金  税金是任何股票投资者都必须面对的最大烦恼之一。你的投资每个月都能赚钱是很美妙的事情。但是如果你的投资没有处于个人退休账户或其他保护性账户的税收庇护下那么你持有时间少于一年的股票盈利将会被收取一笔短期资本收益税。有时候，这笔税金会超过盈利总额的30%。可能你们大多数人的主要投资活动都是在避税账户中进行。但是，即使是避税账户也会有一个问题，即你要直到59岁半，才不需要支付罚金地从账户里取钱。是这样的！如果你在59岁半以前从避税账户中取钱，你会被收取额外的罚金一一目前是10%。这就使你的账户余额有了很大的差异。

相比之下，短期外汇收益只以很低的税率进行纳税。我们之前大致讲过，每当你从外汇市场获得收益，你收益的60%将自动划为长期资本收益，而只有40%被划归为短期资本收益。如果你能用退休账户，比如个人退休账户进行外汇投资那么你将同时享有两者的优势。

短板5：熊市（下跌趋势）  股票市场处于熊市是股票和共同基金技资者都会遭遇并需要耐心忍受的时期。但是，一些高级的、往往也更富有的股票投资者，可以通过做空股票来从熊市行情中获利。做空股票就是，首先你要从你的经纪商那里借人股票；接着，在市场开市期间卖出这只股票；跟着，希望并等待股票价格下跌；然后，再买回股票（希望在一个较低的价格）；最后，把股票加上利息还给你的经纪商。如果在卖空股票后，股票价格下跌，你就可以赚钱。如果在卖空股票后，股票价格上涨，你就会亏钱。卖空股票的风险很高费用也很大。另外不是每个人都有资格做空股票。你必须有足够的经验和资金你的经纪商才会允许你参与股票做空。而且，当你从经纪商手中借入股票卖空时，经纪商会向你收取利息。

或许做空股票最大的缺点就是“上涨方能抛空”的规则，也就是“报升原则”。如果你发现某只股票正在下跌并想从接下来有可能继续下跌的行情中获利，但你还不能立即进场做空这只股票。你必须等待股票价格报升。股票价格报升是指股票在高于前一个成交价的价格交易。所以如果股票从50美元跌到49美元，到48美元，再到47美元，这就没有出现报升，你不能做空。但是如果股票价格在跌到47美元之后又回升到48美元，这就经历了价格报升，这时你就可以进场卖空了。不过，你也可能知道，大部分股票的下跌都是快速的坠落，期间很难出现价格报升。所以，即使你预见到某只股票将要下跌，这个规则也可以把你阻挡门外而错过大量行情。

比起股票市场，要从外汇市场的下跌行情中获利是极容易的事情。如果你认为外汇市场某个货币对将要上涨，你只需要点击交易软件上的“buy”（买入）选项；如果你认为外汇市场某个货币对将要下跌，你也只需要点击交易软件上的“sell”（卖出）选项。这是不是很简单？你不会受任何额外条件的限制。你不需要询问你的经纪人现在是否可以借入。并且，最重要的是你不需要等待任何“报升”。如果你发现某个货币对正在下跌，你可以随你喜好随时入场做空。想想看，只需要点击鼠标，就可以随意利用上涨趋势和下跌趋势赚钱，是多么的快意！

短板6：分析任务过重  股票市场为投资者提供了数量惊人的投资选择。这里有成千上万只股票和共同基金可供你选。所以你怎么能期望自己可以准确判断哪些股票最值得买入，哪些股票最适合卖出呢？即使是你的经纪人，也无法熟知每一只股票和共同基金。为了解决这个问题，我们大多数人都会把我们的股票和共同基金的组合多样化，以覆盖较大的市场范围。这种做法非常有效，因为这样可以利用市场多个板块的波动。但是，这种做法也让你很难追踪并持有那些表现出色的股票和共同基金，同时抛售那些表现很差的股票和共同基金。

外汇市场就很容易进行追踪。在这个市场，你只需要关注8种货币的动向。是的，就8种货币。即便你没有那么多的自由时间，你也可以追踪用两只手就能数过来的数目的货币走势。（我们将在本书的后面章节详细介绍你需要留意的这8种货币。）

外汇的短板  为了确保我们提出的观点都是客观的也为了强调我们没有制造“四眼天鸡”式的警告，煽动大家撤出股票市场，在这里，我们要指出外汇市场的一个可以由股票市场填补的短板。

整个外汇市场是没有趋势偏向的市场。也就是说它会向上波动，也会向下波动。但是如果你把向上和向下的波动剔除，它基本就是一个横向波动的市场。而股票市场就不一样，它是一个以上升趋势为主导的市场。这意味着虽然股票市场也在上下波动，但从长期来看，它是在向上波动，就像图1.2中显示的那样。当一个市场是以上升趋势为主导，那么进行长期投资就简单得多，在这期间都不需要做太多思考和研究。你只需要把资金投进去，然后相信市场一定会上涨。

但是，这种“稳定的”上升趋势也会产生不良后果，因为这会让投资者产生虚假的安全感。如果你认为股票市场总是会上涨，可能就不会给予股票市场多少关注。如果回顾一下股票市场的历史，你就会知道股票市场潜伏的危险有多大。你不需要回溯多久远，只看看始于2000年的那场网络股危机就会明白。虽然市场在2002 年开始从底部反弹，但是仍然没有收复全部“失地”（见图1.3）。我们相信，市场迟早有一天会收复全部“失地”，但是如果你很早就知道有外汇市场，那你会省掉很多的叹息。

继续股票市场的投资。运用你学到的所有合理规则和方法，然后再往前一步，利用外汇市场来弥补股票市场的短板，那么胜利的天平一定会向你倾斜。

外汇市场vs债券市场

几乎每个人的投资账户都投资过债券市场。我们之所以敢这么肯定，是因为虽然大部分人都不了解这个市场，但货币市场基金也属于债券市场的一部分。如果你投资账户上还有现金没有用于购买股票、共同基金和其他，你的经纪人很可能把你的资金投向货币市场。

债券市场包括货币市场基金、地方政府债券、国债、联邦机构债券、公司债券、抵押贷款债券和资产担保证券。这个市场通常被认为是安全的技资场所。很多人甚至认为投资债券市场不会亏损一点本金。债券市场当然是个较为保守的市场也是存放资金的好地方但它并不是一个完全保险的市场。虽然可能性极低，但你投资国债或货币市场时，仍可能亏损一部分甚至全部本金。任何市场都不是百分百保险的，一定会有短板。

短板1：佣金  投资者通过两个市场进行债券交易，一个是场外交易市场，一个是二级市场。债券首次发行时是在场外交易市场进行交易。这意味着如果你在场外交易市场买入债券你就从机构买入了债券。一旦债券被卖出，买人债券的个人或机构想要将债券卖出时，就会在二级市场进行。

除了美国国债和票据是在芝加哥期货交易所（CBOT）进行交易外，债券市场没有中心交易所。取而代之的是，债券交易商和经纪商与其他债券交易商和经纪商协商债券的买卖。为了向交易商和经纪商的服务支付费用，债券的价格往往会被抬高。这意味着你需要多支出一部分钱来购买债券。除此之外，交易商和经纪商还可能向有些特别订单收取额外的佣金，这样才让他们觉得这笔买卖值得。

你已经知道了在外汇市场零佣金环境下交易的好处，这里我们就不再赘述。在后面关于短板的讨论中，也会省略外汇市场相关优势的介绍。除非外汇市场有其他相对于债券市场短板的优势，否则我们不会重述。

短板2：交易时间  美国国债和债券在芝加哥期货交易所的场内交易时间是美国中部标准时间每个工作日早上7点20到下午2点，电子盘交易时间是美国中部标准时间每个工作日下午6点到第二天下午4点。请记住，虽然能够参与电子盘交易非常不错，但大部分交易仍然是在交易所内完成的。

其余的债券市场都没有一个中心交易所，它们也可以24小时全天候交易，但它们通常不这样。大部分交易还是在上班时间内进行，因为债券交易商和经纪商需要在办公室内处理交易。

短板3：流动性  债券在上班时间的流动性是挺高的。但是过了上班时间，流动性就迅速降低。如果在晚上发生了什么可以影响债券市场的事情，就会产生一些问题。价格会在第二个上班日到来之前发生显著的变化，你可能会被困在里面遭受巨大亏损。

短板4：税金  在税金方面外汇市场也毫不逊色于一部分债券市场。不过当你仔细分析纳税规则的时候就会发现很多债券都远优于外汇市场。很多债券都是作为零税率债券发行这就表示你无需为你的债券收益纳税。来自储蓄债券的收益，如果是用于教育，也是不用缴税的。

短板5：熊市（下跌趋势）  定义债券市场的熊市是主观的过程。如果你持有债券，当债券收益上涨，就可说是熊市；如果你没有持有债券，当债券收益下跌，也可说是熊市。债券收益是你在债券存续期内投资债券所获的回报。当债券价格发生变化时，债券收益也会改变。债券价格越高，债券收益就会越低，因为你需要支付更多来获得固定的利息收益。反之，债券价格越低，债券收益就会越高，因为你只需要支付较少的资金就可获得不变的利息收益。

当债券收益上涨，就意味着债券价格在下跌。如果此时你持有债券，这对你来说就是坏消息因为如果你需要立即卖出你的债券，你得到的金额将少于你当初买人该债券时所花费的金额也就是说你这笔交易是亏损的。但是，如果你同时投资了外汇市场，你就可以用外汇市场的收益填补你在债券市场遭遇的亏损。

反之，当债券收益下跌，就意味着债券价格在上涨。如果此时你想购买债券，这对你来说也是坏消息，因为如果你昨天购买的话，价格会更便宜。当然，如果你同时也投资了外汇市场，就可以帮助你抵消因为购买更昂贵的债券所多支出的费用。

短板6：分析任务过重  债券市场有很多种债券可供选择，有货币市场基金、地方政府债券、国债、联邦机构债券、公司债券、抵押贷款债券和资产担保证券。而且几乎每一个共同基金家族和投资银行都有债券基金可供你选择。所以要做出投资决定，你需要了解哪些债券提供了税收优惠，哪些债券是零息票债券，到期日是什么时候，多久一次支付利息，到期收益率是多少等等。最重要的是你还必须查看多家评级机构对债券的信用评级。要搞清楚“A”评级的债券是否优于“Aa2”评级的债券，也需要花些时间和精力。

外汇短板 在指定时间内可从债券市场赚取多少钱，这个是很容易计算的。如果一张面值为1000美元的债券票面利率为6%。你就知道你每年都可从每张债券上获利60美元直到债券到期。它的固定收益对一部分投资者以及那些知道自己有明确的金融债务必须履行的人来说，非常具有吸引力。

外汇市场的收益就不可预测。因为你必须关注市场并做出个人的投资决定，你的收益会发生变动。你当然有能力从外汇市场赚很多钱，但是你具体的收益数额是无法提前预知的。

大部分理财规划师都会建议你保留一部分资金，将其投入债券市场。这是很好的建议。你应该考虑把一部分钱投入债券市场只是需要选择如何从债券市场赚钱——是通过债券还是债券基金。当然了，在你找到弥补市场短板的方法之前，你不应该投资那个市场。再强调一次，外汇就是这个弥补短板的方法。

外汇市场vs期货市场

把外汇市场与期货市场作比较看起来似乎有点奇怪因为外汇合约实际上就是短期期货合约。虽然两个市场有很多相同之处但是外汇零售市场另外还有一些你不会想错过的优势。

期货市场也被称为大宗商品市场因为商品期货占据了这个市场的大部分。事实上，期货市场最初就是为交易大宗商品而设的。但是现在，期货市场的覆盖范围远远超过了商品一一玉米、大豆、橙汁、猪脯（培根）等等。现在你可以交易几乎所有事物的期货合约从标准普尔500指数到天气。是的，你可以在期货市场交易天气合约。

期货合约就是因某种考虑约定在将来某一特定日期以某一特定价格交割某物的合约，比如10万桶原油或者10 万现金。举个例子来说，如果你有一些黄金，而你认为这些黄金在一年后的价值将降低，这时你就可以卖出一份黄金的期货合约，要求这份期货合约的买家必须在一年后以现在的价格买入你的黄金。这样如果黄金的价格确实下跌那么这份期货合约的买家就需要以较高的价格买入你的黄金。

当价格将上涨时你也可以从期货市场中套利。假设你需要在一年后买入大量黄金，而你认为黄金的价格将会上扬。这时，你就可以从同意在一年后以现在的价格卖给你黄金的人那里买入期货合约。这样，如果黄金价格确实上涨，你就会以一定的折扣买入你所需的黄金，因为按照合约规定，你可以以一年前的价格进行交易。

你可以看到很多你可从外汇市场获得的优势都可以从期货市场获得。但是，即便都具有这么多优势，期货市场仍然有一些短板可以由外汇市场来填补。

短板1：佣金  大部分期货经纪商都会对每一笔交易收取佣金，以收回成本并提高营业额。当你建仓或平仓的时候你都需要支付这个佣金。

短板2：交易时间  大部分期货合约和美国国债及票据一样，是在芝加哥期货交易所进行交易。它们也有电子交易平台和交易大厅两种。交易大厅，或者说场内交易，只在上班时间内进行。所以如果你的经纪商只在交易大厅里处理交易，你就必须满足这个作息时间的要求。在下班后，可以通过电子交易平台交易期货，比如全球电子交易系统（GLOBEX），但是你常常需要支付额外的费用才能使用这些平台。

有很多不同的期货交易所服务于期货市场其中每一个期货交易所都专注于不同的期货合约而每一个期货交易所都有自己的交易规则和时间表。你或许也听说过一些期货交易所。比如芝加哥商品交易所（CME）专注于商品期货、外汇期货和股指期货交易。纽约商品交易所（NYMEX)最为人所知的是原油期货交易。而纽约期货交易所（NYBOT）则主要交易原糖、咖啡和美元期货。虽然这三个交易所只是众多期货交易所的一小部分，但它们是最主要的参与者。

短板3：流动性  由于期货市场的大部分交易都是场内交易，所以上班时间过后，期货市场的成交量会极度萎缩。虽然晚上也可以通过全球电子交易系统和其他电子交易平台参与期货交易但是如果此时愿意与你交易的人都睡了（对手盘缺乏），那么想以不错的价格买入或卖出什么东西，会非常困难。相较而言，即使在非高峰时段外汇市场交易清淡时，交易商也会保证在你心仪的价格执行你的订单。

短板4：税金  这块短板不存在于期贷市场因为每份期货合约的税收规则都与外汇市场期货合约的规则相同。

短板5：熊市（下跌趋势）  期货市场也存在这方面的问题，但是存在的形式又与股票和债券市场有些许不同。虽然你可以在你认为价格将上涨时买入期货合约在你认为价格将下跌时卖出期货合约但是对于出场价格，你无法保证。假设你认为咖啡的价格将在接下来的几年里下跌，于是你卖出了一份咖啡期货合约。然后出人意料的是，一家名叫星巴克咖啡特许经营小店迅速向全国扩张，对咖啡的需求也将急剧上升。需求的增加把你的期货合约价值推高，所以你意外地遭受了亏损。期货市场没有保证执行的止损订单。你可以设置止损订单，但是你设定的止损价格并不能获得保证。如果咖啡的价格上涨太快，你亏掉的钱有可能大出你的意料。

短板6：分析任务过重  虽然期货市场的投资选择不如股票市场多，但是为了充分把握期货市场，你仍然必须研究大量合约和新闻事件。下面列出了一些商品期货品种。

谷物和油料期货

玉米

燕麦

大豆

豆柏

豆油

糙米

小麦

大麦

油菜籽

牲畜期货

活牛

瘦猪肉

食品和纤维期货

木材

可可

咖啡

原糖

棉花

橙汁

赤小豆

羊毛

蚕丝

橡胶

精铜

黄金

铂金

白银

铅

铝

镍

钯金

锡

锌

石油期货

轻质原油

取暖油

汽油

天然气

现在，你对期货品种应该有个大概了解了。不过，我们还没有讲到金融期货合约一一比如股指期货、股票期货、利率期货等等。

外汇短板  因为外汇合约就是期货合约所以外汇市场也没有什么短板可以由期货市场来填补。你可以用比期货市场更少的钱参与外汇市场，你也可以享有每天24小时超高的流动性并且还有止损保证。没什么比这更好的了。

在讨论股票和债券市场的时候我们指出外汇市场是你未来投资的非常好的补充，你应该继续投资股票和债券市场。但期货市场就不一样。你可以用外汇市场的投资替代期货市场的全部投资。比如如果你认为商品价格将会上涨，你不需要在多个商品期货合约上建仓，你只需要下一个单一一买入加元即可。事实上，加拿大是美国的最大贸易伙伴（关于这部分内容，我们将在后面章节进行详细论述）。当商品价格上涨时，加元的价值也会跟着上涨。所以如果你有两个选择一是把大量资金投入各种期货合约一一没有止损保证二是投入少量资金到外汇市场一一享有止损保证和高倍杠杆，你会选择哪个呢？

外汇市场是一个令人难以置信的可以自己赚钱的机器，它在填补其他金融市场固有短板方面非常有效。所以如果你正在投资股票和债券市场，问问你自己为什么不投资外汇市场呢。你肯定找不到好的理由。投资这两个市场中任何一个市场而没有投资外汇市场，就好像你购买了房屋保险，但没有购买伞式责任保险一样。当然房屋保险范围涵盖了你房屋可能发生的大部分意外损失，但是并不包括其他一些特别重大的损害。选择一个对你有利的投资组合，抓住一切机会尽可能地保护你所拥有的，同时让你的资金更努力为你“工作”。