基本面分析工具：贸易差额

贸易差额可以告诉我们美国从国外进口了多少以及美国出口了多少到国外。如果美国的出口超过了进口就出现贸易顺差·如果进口超过了出口，就出现贸易逆差。美国上一次出现贸易顺差还是在1992年的第一季度，而再上一次贸易顺差是在1976年的第一季度。

看看图9.10，你可以看到美国过去一直处于贸易逆差。你也可以想到，这个贸易逆差很大一部分是源自中国。美国从中国进口的商品数额远远超过了美国出口到中国的商品数额。事实上，美国与中国贸易往来带来的贸易逆差超过美国与其他国家的贸易往来带来的逆差。美国与加拿大和其他商品与原油出口国也存在贸易逆差。

贸易差额会影响美元的价值。看看我们的供求关系图，我们可以看到贸易差额将怎样影响美元的价值。我们还是从基本的供求关系图讲起（见图9.11）。

当美国进口超过出口时一一出现贸易逆差一一美国就必须在公开市场卖出美元换取外国货币。这就会增加美元的供给。当美元的供给增加时，美元的价值就会降低。你可以从图9.12中看到当我们增加美元的供给时，美元对应的价格水平会如何降低。

当美国出口超过进口时一一出现贸易顺差一一外国进口商就必须在公开市场卖出他们本国货币换取美元。这就会增加对美元的需求。当对美元的需求增加时，美元的价值就会升高。你可以从图9.3中看到，当我们增加对美元的需求时，美元对应的价格水平将会如何升高。

在2004年，美国对中国的贸易逆差增加了161,930,000,000美元。你可以想到，如此庞大的数字意味着美国必须卖出大量美元来买入人民币。但是，一旦贸易失衡不再如此严重，对外汇市场的影响也是非常巨大的。在你进行交易分析时，国际贸易收支在任何一个方向发生的巨大变化都要引起高度重视。然而由于人民币钉住美元，要想从这些贸易失衡中获利，你也没有太多办法。但是你可以利用这一信息来帮助你交易其他货币对。任何时候，只要你发现贸易差额出现显著负面变化，你就知道美元很可能会走软。任何时候，只要你发现贸易差额出现显著正面变化，你就知道美元很可能会走强。