1997年亚洲金融危机

亚洲金融危机始于1997年的泰国，而后迅速波及东南亚大部分国家。全世界都可以感受到这场危机带来的影响。在20世纪90年代末西方经济繁荣时期，投资者开始大举投资发展中国家，尤其是亚洲的国家和地区。亚洲经济蓬勃发展，似乎处于经济扩张的理想状态。这些亚洲国家中有很多国家，包括泰国，都把本国货币与美元挂钩。这样就省去了汇率计算的麻烦，同样也让这些发展中国家更容易从外国贷款，因为固定汇率制降低了贷方的汇率风险。在这期间，美元不断升值，这意味着钉住美元的这些货币也跟着升值。从图9.5中你可以看到，这段时间的欧元／美元汇率不断走低一一这只是美元升值的一个代表。

所有一切似乎都运行良好，直到投资者开始对他们投资的经济体失去信心。拉美国家债务违约以及中国涌现廉价的劳动力和产品，进一步打击了投资者本已动摇的信心。一旦少数投资者开始在政府债务信用评级被下调后撤出资金，其他投资者也纷纷效仿，要求退还资金。突然之间，亚洲的企业和政府都失去了资金，再也无法履行偿债义务。外汇投机者嗅到了机会，开始组击泰铢，他们疯狂抛售泰铢买入美元最终打破了泰铢钉住美元的汇率制度。泰铢迅速贬值，泰国政府和泰国商人突然发现他们已深陷债务泥掉无法自拔。泰国股市狂跌了75%，泰国政府不得不向国际货币基金组织（IMF）寻求援助。从泰国开始，破产大潮逐渐席卷了菲律宾、香港、韩国、马来西亚、印度尼西亚和新加坡。

等到1997年10月27日，始于泰国的这场危机波及美国时，投资者都格外镇定，准备兑现股市的利润然后离场。到这个交易日要结束时，道琼斯工业平均指数下跌了554.26点，跌幅达7.18%（见图9.6）。这是道琼斯指数历史上的第3大跌幅。纽约证券交易所在这天暂停交易了两次。在第二次关闭市场时市场实际上才刚开市没多久。

到这里时，整个故事才讲了一半。就在第二天，道琼斯指数竟然掉头向上，涨幅高达337.17点（见图9.7）。虽然这并没有完全收复前一天的失地，但也收复市值近4000亿美元。

从图9.8中我们可以看到，当银行因为不良贷款开始倒闭以及日本央行开始干预市场时，外汇市场在接下来12个月的反应。政府债务评级被下调，技资者和投机者逐一审视亚洲各个经济体，试图从那些潜在风险最高的货币中脱身。

虽然亚洲金融危机对美国的影响相对比较短暂，但是像泰国这样的国家直到现在才逐渐摆脱危机的影响，重新站稳脚步。如果你开车到曼谷和周边转转，你就会看到还有很多烂尾楼和部分高架高速路耸立着，或许永远都不会完成，因为资金链早已断裂。现在，你要问你自己一个问题，如果类似亚洲金融危机这样的灾难发生在我们的主要贸易伙伴身上，美国会怎么样呢。美国每年从泰国和其他东南亚国家进口很多商品，但是比起每年从中国进口的商品数量，那真是小巫见大巫。中国几乎没有受到1997年金融危机的影响，但是如果将来投资者也从中国撤离，人民币也开始暴跌，那会怎么样呢？你需要做好准备在外汇市场采取行动。

要想从美元／人民币的波动中获利，目前对我们来说可利用的最有效的货币对就是美知日元。因为个人外汇交易者还不能直接参与美元／人民币的交易，你需要通过美方日元这个货币对。比如，如果你看到2005年7月20日的新闻，讲中国政府将对人民币汇率进行调整，你可能想要利用这一消息。如果你可以直接参与美元／人民币的交易，你就可以抓住美元／人民币从8.27到8.11的约2%的下跌行情。但是没有这个机会。不过，如果你看看同一时期美方日元的价格行为（见图9.9），就会发现日元也相对于美元波动了约2%。美元／日元这个货币对从112.88下跌到了110.24。

你可能已经抓住了美元／日元这波行惰，因为它是外汇市场交易最活跃的货币对之一。如果中国政府继续采取调整汇率的行动直至人民币成为一只汇率自由浮动的货币，我们相信美元／人民币这个货币对不久就可供个人外汇交易者交易。但是在那之前，我们都只能把美方人民币这个货币对当作一个基本面分析工具，然后通过美元旷日元这个货币对来利用我们的发现。