利率

我们在讨论美国国债时，主要谈到了购买美国国债的这些外国政府。这个很自然。如果美国发行国债，交易的另一端必须有外国政府或其他投资者来购买这些国债。不过说来也奇怪通常处于交易另一端的正是美国政府自己一一说具体点，是美国联邦储备局。这似乎有点奇怪，但是美国国债最大的持有人确实是美国政府自己。总体而言，美国目前未偿付的国债超过了8.2万亿美元，其中超过3.4万亿美元的国债都是由美联储所持有。这几乎占到了美国国债总数的一半。这个很好地说明了你为什么不能指着美国国债总数，然后说这个数字太庞大太危险了。很难相信在作为自己债务最大持有者的情况下，美国政府还会违约。现在，你可能会问为什么美联储会持有如此大规模的美国国债，答案就是利率。

美联储利用手中持有的美国国债来执行货币政策。美联储负责把利率维持在联邦公开市场委员会决定的利率水平上。美联储控制着超过3.4万亿美元的国债供给，它每天在公开市场上买入或卖出价值数百万美元的美国国债，以达到调整或者维持利率水平的目的。如果美联储想要提高利率，它就净卖出国债；如果美联储想要降低利率，它就会净买入国债。

在中央银行建立和运作之前，经济容易大起大落。经济繁荣通常会带来恶性通货膨胀以及随后的经济萧条。当经济大萧条和衰退被证实的时候，已经很难让经济走出下滑趋势。幸运的是，我们有中央银行可以介入并奥平繁荣和萧条的经济周期。虽然这个体系还不够完善，但它仍然提供了一个风险较低的经济环境—— 一个可能达到的经济可以持续繁荣的最好环境。

假设美联储认为经济增长过快并且可能出现过热。如果经济过热，通货膨胀会规升，经济会停滞和衰退。为了防止出现这种情况，美联储会试图减少经济中流通的货币。经济中流通的货币越少，人们可以花费的也就越少。而人们可以花费的越少，经济的发展也就越缓慢。为了减少经济中流通的货币，美联储会卖出美国国债。当美联储卖出美国国债时，它会回收购买者手上的货币并将其储存起来。这样就会减少货币的供给。而当货币供给减少，需求增加或保持不变时，货币就会变得更有价值，利率就会上升。

当美联储认为经济正在大幅下滑并可能停滞时，也是同样的原理。如果经济停滞，衰退或不景气就会出现并抑制经济任何恢复的可能。经济中流通的货币越多，人们可以花费的也就越多。而人们可以花费的越多，经济的发展也就越快。所以要把货币注入经济中美联储就会买人美国国债。当美联储用现金从卖家手中购买美国国债时，它就会回收国债并将其储存起来。这样就会增加货币的供给，而需求仍然保持不变，货币的价值就会降低，利率也会有所降低。虽然买入和卖出美国国债只是美联储用于控制利率的一个手段，但这是一个非常高效，并且使用很广泛的一个手段。