基本面分析工具：消费者物价指数

消费者物价指数（CPI）是美国通货膨胀的标准测度工具。它是由美国劳工统计局（U.S. Bureau of Labor Statistics）编制的，包含了一个标准美国家庭在一定时期内消费的一篮子商品和服务。CPI追踪了这一篮子商品和服务中每一种价格的变化并通过一个百分比数字来反映整体的变化。如果CPI上升，你就知道商品和服务的价格上涨了一一这表示通货膨胀在上升。如果CPI下降，你就知道商品和服务的价格下跌了一一这表示通货膨胀在下降。

CPI追踪以下几大类商品和服务：

食品和饮料：早餐谷类食品、牛奶、咖啡、鸡肉、葡萄酒、餐馆提供的餐食、零食

住房：主要居所的租金、业主自住房等价租金、燃料油和卧室家具

服装：男式衬衫和毛衣、女装、首饰

交通：新车、机票、汽油、机动车保险

医疗保健：处方药和医疗用品、医疗服务、眼镜和眼部护理、医院服务

娱乐：电视、宠物及宠物用品运动器械、门票

教育与通讯：大学学费邮费电话服务电脑软件及配件

其他商品和服务：烟草制品、理发和其他个人收费服务、丧葬费

你可以看到，这是我们日常生活中一张非常全面的消费清单。知道这一点，你就可以相信你从CPI数据获得的关于通货膨胀的信息是准确的。

要想弄明白为什么美国人如此习惯于通货膨胀，请看图7.1显示的从1913年开始到现在的CPI趋势。你会注意到在大萧条那几年，CPI确实有所下降，但是当美国参与二战后，它就再也没有回头了。事实上，在过去90多年里， CPI平均增长超过了3.4%。

虽然CPI的整体趋势是向上，但其中某些年份的价格涨幅确实要高于其它年份。这些增幅异常的CPI才是你需要关注的部分。当你密切关注着CPI的动向时，你就可以预测这些波动将会对美元价值产生什么影响。下面有一些图，显示了CPI的变化将如何体现在美元供求关系图的变化上。我们将从基本的供求关系图开始讲起（见图7.2）。

当CPI数值升高时你就知道通货膨胀在上升美元在贬值。你可以从图7.2中看到当我们增加美元的供给时美元的价格水平是如何下跌的。

当出现这种情况时，美联储很可能着手提高利率以抑制通货膨胀。你可以从图7.4中看到，当我们减少美元的供给时，美元的价格水平是如何上升的。

当CPI 数值降低时，你就知道通货膨胀在下降，美元变得越来越值钱。美元升值往往都是市场中美元供给受限的结果。从图7.4中就可以看到这种影响。

当出现这种情况时，美联储很可能着手降低利率以鼓励贷款，抑制通货紧缩。当美联储降低利率时，经济中流通的美元就增加了。从图7.3中就可以看到这种影响。

让我们看看欧元/美元这个货币对，看看外汇市场如何对CPI数据进行反应（见图7.5）。在网络股泡沫破灭之后两年，通胀率下降，美联储开始降低利率以剌激美国经济增长。通胀率下降以及随后的利率降低，削弱了美元的价值，致使美元相对欧元走低。

由于欧元列在这个货币对的前面，所以当欧元走强美元相对走软时，该货币对是向上波动。并且因为大部分波动都是基于基本面因素，所以这波上升趋势持续了数年之久，波幅达到数百点。通胀率不会在一朝一夕发生改变。美国经济是一个笨重的庞然大物，要改变它的方向需要很强的力量。