第23章 应遵守的法则

这么多年来，很多人问我：投资最重要的黄金法则是什么？我总是回答：有一些最基本的法则，几乎可以适用于人生的所有范畴。这些法则多数是原本就有的，也有几条是新的、让人刮目相看的。

鲍勃•法瑞尔法则（详见第3章）可以当作第一法则，下面还有几个。

重要决定必须加以记录

每一次买卖都要做好记录。最好的方法是记在纸上。差一点的方法是通过截屏，记录电脑的页面。你得对每一个截屏写一个简单的文字介绍，然后把这些东西存在一个文件夹里。取个有用的名字（如“为何买进”——2009-06-30买进苹果股票）。如果你卖出股票，分析一下卖的原因。“板块下跌”，或者“已经见顶”。这样就可以了。

很多人会说：“呃，我是根据Fubar Report决定的，它说，买进一家名为'超买'的公司的股票。”Fubar Report没有帮你做决定，是你自己做的决定。如果你根据某个报告来行事，那请记下你为什么相信那个报告的结论。

每6个月准备一份报告，把你做决定的记录跟别人交流汇报一下。不是叫你对牛弹琴哦。要跟懂行的人交流汇报。你得想着，需要跟别人交流汇报一下，这对你的记录工作会有很大的影响。

学习视觉化思维

很多人问我：怎么能把那么多图表记在脑子里？我说那得归功于别人给我的以及我给自己的培训。那是在电脑时代来临之前，我在曼哈顿基金工作的时候学的功夫（图23—1）。

很多人认为电脑是一个小小的奇迹，里面藏着无限的信息。我不同意这种说法。你想想，电脑里有些什么都是图表。

在曼哈顿基金工作的时候，我们被信息的海洋所包围，随便望去都是重要数据，都值得我们手工绘制图表并研究一番。

分析室里有一个长长的柜台，跟墙一样长。对面放着纽约证交所和美国证交所的股价打孔机。

我们的笔记本电脑是3英尺乘3英尺大小的，就放在柜台上。

我们的“历史记录本”放在后面的架子上。每年年底，《纽约时报》都出版一份当年的股市图表集，写明当年发生过的某些重大事件。我们派人去位于第42街的纽约公立图书馆，把所有图表给复印出来，年份尽量越早越好。于是，我们不仅可以看到1950年的股市情况，还能看到1950年有哪些事件对股市产生了影响。这份资料极其珍贵。

分析室的墙上也贴了一层层的图表。

在一面墙上有一个贴有25张对开图表的图表板，所以我们可以随时像翻书一样翻阅50个图表看。

这面墙对面的墙上是一个三层的滑动图表板，总共有12个图表版，贴满了信息。这就是我们放置最主要图表的地方。分析师需要用的图表我们都有，我们还有外汇汇率表、债券市场、短期利率以及供需关系比例等图表。

每一张图表我都牢记在心。即使开始的时候我对图表不能做到100%的熟悉，慢慢也就熟悉了，因为每天都在对着它们看。在电脑上就不一样了。你随时可以调出一张图表，但是你每次都是看着不同的图表。

当然，如今没人用纸质的图表了。当年，我们每天需要3个人，大约20个工作小时才能计算并绘制出最新图表。在那个时候，那已经是最先进的方法了。现在得看富达公司的了。他们最近在图表室里安装了世界上最大的屏幕，整间屋子的分析师都可以看到股价每一秒钟的动向。

别听新闻

我之前说过，是股市带动了新闻，所以，不要根据新闻和消息来决定你的交易。我说别听新闻还有其他几个原因。

请记住：财经媒体的工作就是要千方百计地吸引你的眼球，让你竖起耳朵。也就是说，消息必须是短时的，还必须得有娱乐性。但这两种特性都对你的健康不利。

假设有一天，股市在2点到2点半之间出现抛售狂潮。这个消息对身处交易桌前的人非常重要，而且肯定会在当天的财经新闻里被大谈特谈。不过，这个消息对长线投资者绝对没有任何意义。

如果你看财经电视节目，那么，请留意，大家一致关注的节目肯定是那些“恐惧”和“贪婪”类的节目，里面常常有专家提供意见.说今后的情况会更糟糕或者更好，云云。请记住，恐惧的力量大于贪婪的力量。

与此同时，日子还是照常一天天地过。长线投资者应该关注的长线图表只有长期关注才能看出端倪；而目不转睛盯着看股票每分每秒的变化，是很难让人集中精力的。

不要管股市里每日的杂音

实时股市图表会显示每天的每一分钟股市的跌宕起伏，但是对长线投资者来说，这样的涨跌没有一个需要你去关注。

比方说，股市经常会在收盘前来一个动作，而且通常这个动作的原因是良性的，不过，报新闻的可能想给它添点油加点醋。已故的麦克•爱普斯坦生前干过数十年的交易员，也在纽约证交所干过，他是这样解释的：“如果你某天有个交易单需要操作，假设那是一个要卖出的大单。一整天，你都在零零散散地卖出一些。直到收盘前15分钟，你还没有全部卖出。一般来说，你明天接着卖就是了。但是你不知道明天还能不能拿到那个交易单。今天单子还在你手里，明天可不一定了。所以，通常的做法就是趁今天还没有收盘，尽量把它卖掉。”于是，收盘前就出现了很多交易，当天要买的、要卖的都集中在那时候交易。所以，第二天就不会剩下什么交易单需要继续跟进了。”

那些对股市有重大影响的举动可能对小投资者没有什么影响。如果你一大早起来发现股市一开盘，标普期货指数涨了12点或者跌了12点，股市开始横盘整理。机构投资者通过电脑在几秒钟之内就可以应对.采取有利措施。但是普通投资者的速度就没有那么快了。所以，普通投资者干脆不要听那些杂音，只需继续关注股市的长线动态。

有很多交易配套产品和投资书籍都介绍了如何应对这些杂音，如何进行短线交易，还介绍了可以在超短线交易中使用的一些方法。

从技术上来说，精明的长线投资者需要后退一步，这样就能看到更全面的情况——不要一叶障目。再准确一点，要看树林，而不要只看某棵树上的叶子。

做个投资者，别当交易者

我之前说过：要做长线买卖。2011年6月，全美个人投资者协会的一份问卷调查问道：“你多久会查看一次自己的投资组合的价值？”

每天查：57%

每周查：29%

每季度査：8%

当股市上涨时查：4%

当股市下跌时查：2%

要多问几个问题

鲍勃•爱德华兹是蔡氏管理公司的最佳投资员，他告诉过我一定要多问几个为什么（图23—2）。华尔街的人经常给他兜售一些新股票（我们把这些人的营销语言称为“故事”）。这些故事他一一听过，再把它们一一捅破，找点茬。他几乎没输过。但如果他输了，他就会买那只股票。

比尔•摩耶斯最近上约翰•斯图尔特的电视节目时，提出了另外一种稍稍不同的解释：“每个人都想提点意见。但大家想隐藏的是事实。”

别人害怕的时候，你要高兴

请记住，股市出现谷底的时候，波动起伏会非常剧烈，所有消息都会是坏消息，因为新闻节目都想通过最近发生的事件来解释低谷和剧烈的起伏。但是，此时正是你需要寻找反弹时机的时候，你要等一个买进的信号。当然，反之亦然。别人高兴的时候，你要心存惶恐。当消息一片大好，股市中人人都非常满足时，那只是暴风雨前的宁静。

不要过度交易

绝对不要过度交易。虽然现在交易很方便，只要上网就行，连电话都不用打，而且佣金低得几乎可以忽略不计，但你得抗拒住诱惑。而且，不要以为交易很方便，你就觉得必须交易。真正的长线投资者应该抗拒过度交易这样的诱惑。不过，你常常会耐不住性子耍耍小聪明，但结果你发现又犯错了。

别听谣言

——不要上当

华尔街有一句老话：“听谣言买进；听新闻卖出。”这说明了新闻对股市的作用。但是，现如今信息科技制造（并且夸大）谣言，而谣言的传播速度飞快，不可根据这些谣言来决定交易——过去或未来都不行。

砍掉损失，让利润飞一飞

还有一句老话：“砍掉损失，让利润飞一飞。”

成功的投资者并不会永远正确，他们只是在大多时候正确。错误是难免的。但是你必须知道犯了错之后应该怎么办。如果你有90%的时间正确，而在剩下的10%的时间里把所有钱都输光了，那你不算成功。所以，你需要尽量限制错误的次数。如果你失了手，那就认了，尽快放下。

你持股的唯一原因是要赚钱。所以，如果股票的表现与你的期望背道而驰，那一定是你犯错误了。而且，大多数时候，与其持有股票、期盼长期能获胜算，不如抛售来得更明智。没有什么法律规定你卖了股票以后就不能买回来。

在牛市的时候，不要以为是你聪明

有时候你赚了钱，可别以为自己都搞对了。所以，经常谢谢幸运女神吧。别以为是你的聪明才智帮了你，也别让过分自信影响了你未来的决策。

别想着在最高点卖出、最低点买进

华尔街有句老话大概是这样的：“最贵的八是最高的和最低的八。”意思是说，有人处心积虑想在最高点卖岀、最低点买进，最终反而什么都没有得到。对长线投资者来说，能够做到在最高点附近卖出、在最低点附近买进，那已经够好了。这应该是精明的长线投资者的目标。

从错误中学习

我们能从错误中学习到的，比能从胜利中学习到的东西要多。

最关键的要素是同样的错误不要犯两次。不幸的是，股市不断有新花样岀现.让你犯错。这么多年来，我不断地说：“我总算把该犯的错误都犯过了。”但是市场总是会冒出新的机会让我犯错。股市是人类所发明过的东西当中最让人颜面无存的。

读本好书

《股票作手回忆录》是本必读书。这是投机好手杰西•理付莫的传记体小说。他一生经历了数次大起大落，最终在曼哈顿尼谢礼•德兰酒店的男厕所自杀。到目前为止，这还是关于投机心理的最好的一本书。在纪念该书初版75周年之际，发行了的带附图的版本，非常值得购买、多读、反复阅读。

我还建议至少买一本关于如何绘制、分析图表的技术分析手册（附录中有几个建议）。如果有需要，那就阅读一下，但是请记住制图和分析时需要牢记的两个法则：第一，第一次10%的努力会产生90%的回报；第二，简单行事。满是各种指标的复杂图表，并不一定比我在第6章中介绍的简单图表更能说明问题。

不要绘制复杂的图表，绘制长线基本图表比较有用，同时，要了解股市运作的总体原则。

备份、备份、再备份

这个建议的原因再明显不过了，而且我有个故事来更生动地说明问题。

1979年，我还在普特南公司上班，5楼的一场大火把市场分析部、交易部、债券部，以及几位财务经纪人的办公室都被烧毁了。

在等待办公室重建期间，我们只好租用隔壁的办公室。我当时发了一个内部通知，说：“由于不可控制的原因，今后一段时期，我们的市场分析部的制图室就叫'赤图室'。”

情况虽有点好笑，却很有哲理。当时我们工作所需的东西都放在桌子上。所有重要的每日操作所需的数据图表统统被烧毁了。不太需要的东西都放在档案抽屉里。纸张的四个角上有点烧焦，但是可以用，要看的内容都看得到。

所以我们学到了经验，没用的东西可以扔在桌上，有用的东西要放在防火抽屉里或者装文件档案的柜子里。

但我们通常做的却恰恰相反。我们每天要做的东西都放在桌面上。我们用电脑的时候，目前有用的文档也都放在桌面上，我们只备份了去年的文档。如果房顶漏水，那就全完了。如果插头着火，那也全完了。为了时刻提醒自己，我把火灾中被烧得变形的一些小东西放在了自己的桌上。

所以，每天晚上电脑关机之前，请确保你的东西都备份好了，备份的东西也锁好了。