第14章 货币指示器

债券市场

债券市场被广泛认为是股票市场的主要指示器。但是，有时候债券市场也会和股票市场几乎同步变动，所以，债券市场并不永远是一个主要的指示器。有时候，债券市场的行情变化远比股市快。

2009年的时候，当时股市正在上涨，债券市场却一直在下跌。现在看来.当时并不应该只因为债券市场在下跌就不看好股市。所以有时候债券市场会引领股票市场，但有些时候债券市场又不会引领股票市场。还有，高利率和上涨中的利率.有时候发生于牛市时期，有时候又会发生于熊市时期。不幸的是，我们无法永远都看清楚它们的状态。

把美联储当作指示器——“别跟美联储对着干”

关于利率，最可靠的一件事情就是：当美联储实行紧缩货币政策时，熊市必将接踵而至。但是，熊市开始的时间点不确定。所以，当美联储第一次提高利率时，你不需要立刻飞速离场.因为美联储有时候得加息好几次才能够影响到股市。

“别跟美联储对着干!”这句话指的是：当美联储想通过提高利率来抑制经济发展的脚步时，你就别大刀阔斧地要采取牛市动作。美联储的做法迟早会生效的。

同样，当美联储降息，在市场平静之后，牛市必定接踵而至。但是，还是同样的问题，牛市开始的时间点不确定。有时候.我们预计股市会放慢脚步，没想到它却上涨得更厉害。有时候，经济状况不好或者通货膨胀太严重，需要美联储多次动作才能够影响到股市。

有一个关于美联储紧缩的经典法则，那就是艾德森•古德的“三步一踉跄”法则。这个法则说的是：美联储要有三个紧缩动作，才能把一个牛市的势头拉下来。而美联储的宽松政策对股市的影响表现为“两个踉跄一个跳”。

在大家都开始关注美联储之前，这个法则还有用；现在可就不那么准了，因为太多投资者都想预测未来的动向。但是，大家需要了解的最基本的法则通常是这样的：美联储采取宽松政策，会有牛市动向；美联储采取紧缩政策，会有熊市动向。

所以，投资者必须密切关注美联储的一举一动。基本上可以说，股市上涨是因为有资金入场。如果美联储采取紧缩政策限制资金入场，那么股市最终是会停止上涨的。

经济与货币指标

在罗德岛普罗维登斯为塔克•安东尼公司与RL戴伊公司工作的斯坦•博格是个非常受人尊敬的大机构市场分析师。他是第一个教我，说可以把经济与货币指标相结合作为技术指标来分析预测股市的。虽然大多数的经济指标对预测股市没什么用处，但是有少数是有用的。请记住，股市本身就是一个领先的经济指标。有用的经济指标包括偶然/延迟经济指标比率。还有一些货币指标可以引领股市。

最重要的货币指标可能要算是货币供给的增长率了。货币供应量即在某个时间点某个经济体内正在为社会经济运转服务的货币的总量，其衡量的方法通常为将正在流通的货币量（你口袋里的钱），加上银行存款（你支票账户里面的钱）。货币，当然是股票价格的重要推手（正是同那首歌——《卡布莱》的歌词：“钱，钱，钱，推着市场，不断向前”一一中所唱到的一样）。所以，货币供应量扩大会带来牛市，而货币供应量不扩大则不大可能带来牛市。要跟踪査看货币指标，方法多如牛毛。如果你想深入研究，我在附录里会提供一些建议。