第16章 挑选个股

如果你开始关注股票市场，个股也好，板块也好，那就不仅要关注某只股票的价格，还得关注这只股票相对于一个大的板块或整个股市的表现如何（这叫相对强弱程度）。

所以，你需要把个股与板块比较，把板块与指数比较，把指数与整个市场比较，看看谁强谁弱。

你需要看哪个力量是领导性的力量。新出现的牛市会在上一个熊市的末期展示它已经蓄积的相对强度。过渡期的上涨期间也是如此。

有两种情况，一是股市平均上涨了50%，而你的股票却几乎见底了；二是股市一年内下跌了50%，你的股票也几乎见底了。第二种状况比第一种状况要有意思得多。

在第一种情况下，如果股市已经上涨了50%，而你的股票却几乎见底，那么你的那只股票就是被远远抛在后头了。为什么整个股市上涨了50%，你的股票却没动呢？这是有原因的。通常，反对买进这类股票的理由要比支持买进的多。事实上，滞后的股票的风险可能和回报一样多，因为对于在股市中表现滞后的股票，大家的反应经常都是错的。如果某只股票要很长的时间才能有所反应，那一定是有问题的。而且，当那只股票真正开始反应的时候，它不再上涨的风险，远远大于在股市见底之前就已经见底的股票。

在上述的后一种情况下，如果股市下跌了50%，而你的那只股票也几乎见底，那么这就是在抗拒下跌的情况。如果在股市还在下跌的时候某只股票已经见底，那么，当股市真正见底的时候，那只股票会处于一个非常有利的状态，可以引领下一波的上涨。所以，看同样一张图表，现在你看到的是非常有意思、非常有潜力的现象。

作为股市引领者的股票比股市里拖后腿的股票强一百倍。

有引领能力的个股

约翰•汉莫斯劳先后就职于谢尔斯公司与考夫曼•阿尔斯博格公司。他使用了一个简单原则，把这个理论又推进了一步。这个原则就是在牛市展示引领能力的原则：买进最快达到价格新高点的股票。这个原则确实有效，原因如下。

比方说，股市已经下跌了一段时间，现在开始上涨了。能够创新高的股票其实对股市做了两件事情：（1）它抗拒了下跌，因为要创新高，它必须非常贴近之前的历史最高值。（2）它上涨的强度必须很大，才能突破历史记录，达到新高，开创新牛市。任何在新牛市能够创新高的股票都有一片大好的态势——高于平均的长线相对强度。并且，任何在牛市初期能够积聚高于平均水平相对强度的股票，很有可能在整个牛市中全程引领整个市场。

所以，在牛市开始的时候，要买进那些开始创新高的股票。并且，现在我们得感谢互联网，有了它，要找到这些股票很容易。在http：//www.barchart，com/stocks/athigh.php网页上每天都会公布所有创了新高的股票。

通常，在牛市开始的时候没有太多这样的股票。当然，为了能够创新高，股票必须实现52周以来最高的成交价。如果牛市刚刚开始，各股票都还在52周以来较低的价位交易，那么也就没有太多股票需要你去关注。

约翰•汉莫斯劳所做的就是用一个简单可行的方法来代替长线相对强度这个概念。而且这种方法在涨势开始的中期也非常有效。

全部买下

如果你想投资一些个股，那么请一定记住，要分散投资。

请记住1977-1990年间出任富达麦哲伦基金经理的传奇人物彼得•林奇的话，他说：“如果我找到10只我喜欢的股票，但又不知道哪只表现会最好，那我10只都买。”

技术投资的最佳方式就是分散投资。这不仅能降低风险，还能让投资者从自己的决策中获益很多。

不管某只个股的各项数据如何被看好，基本面研究你也应该做过了，这些个股都逃不掉“哎呀”现象——“哎呀”，那家公司不见了。

管理那家公司的天才可能死了。联邦调査局可能来查公司的造假事件。公司的对手可能引进一个更好的产品，价格只有它的一半。公司的高新技术可能突然被淘汰了。

此一时，彼一时。

国外因素

关于投资那些在国外上市的公司，大家的观点有很多。原则上来说，美国经济可能陷入低迷，但新兴市场可能表现不错。但是美国在国外上市的公司却不一定能够由于分散投资而获利。

其实，现在已经很难说到底谁能从哪里赚到钱了。

投资在国外上市的公司有不少困难，部分原因是汇率的问题。为了决定是投资在国内上市的公司还是没在国外上市的公司，要看哪个比较有胜算，这使你无意中已经在预测美元的汇率了。美元汇率可是超级难预测的。不是有个老笑话吗？“世界上只有两个人知道如何预测美元的汇率，但我不知道该信谁。”

很多交易型开放式指数基金（ETF）可供全世界进行交易。但是你必须得预测汇率.同时还得预测国外市场，这样才能做出一个全面的决策，到底该不该投资这些股票。

股票再好也比不上现金

很多持防御性姿态的职业财务投资经理在买卖股票的时候・都把他们买入的股票视为现金等价股。所谓现金等价股，就好像以前的美国电话电报公司和公用事业股票。如今，许多公用事业股票还依旧是现金等价股，但并不全是。有关核问题的、有信用评级排名问题的公用事业股票都必须剔除。还有，我们在第13章已经讨论过的，主要消费品板块现在已经变成公用事业板块的一部分，成了现金等价股。

这些股票曾经被称为“孤儿寡母型”股票，因为它们非常稳定可靠-价格稳定、分红稳定。这种股票会吸引风险规避型的投资者。

所以，职业投资者会买防御型股票，他们这样做是为了抵消股市的下跌带来的影响。但是，如今的“孤儿寡母型”股票也会随股市的下跌而下跌，虽然跌的幅度可能不那么大，但还是会跌。这种股票也不再是现金等价股了。

个人投资者还在另一方面比职业投资者占有优势。我曾告诉会计公司，让它们进行防御性投资，它们的答复通常是，它们已经这么做了，因为它们持有的股票当中有20%是现金等价股。于是我不得不跟它们讲得更明白一些，说它们并不是在做真正意义上的防御性投资，而是在自欺欺人：它们投资组合的80%会与股市同步下跌，另外的20%也会随股市的下跌而出现某种程度的下跌。

职业财务经理都梦寐以求地想要拥有个人投资者的优越条件。个人投资者可以随时摇身一变，进行绝对防御性的投资。等灾难一过，又摇身一变，继续入场交易。

不关注公告牌

我从不关注电子公告牌股票。原因之一是，我的客户中没有一个人会买这种股票，因为即使你以2美分的价格买进1000万股，你的钱也没用在刀刃上。另外，电子公告牌股票的投机性通常非常非常强。我是分析师，需要关注很多人关注的股票，这样我才能分析大众心理，因为这关乎因供求关系而变动的股票价格。

电子公告牌股票是华尔街的西部牛仔，谨慎的长线投资者应该把那些电子邮件删除，把从他们的广告邮箱地址发来的邮件定为未阅读邮件、未打开邮件。