第17章 警告指标

滞后股票

公司不可能永远存在。如果你进行个股交易，请记住并非所有目前表现不佳的股票都会卷土重来，而且，历史价格记录并非预测未来价格的最好指标。

在牛市中起引领作用的股票，或者在熊市坚守挺住的股票，通常都会存活。

不过，投资者很难看清在熊市时反应严重滞后的股票有哪些问题。

请记住一条：股价上涨的股票不会死。用我的话说就是：涨势股票从没有退市过。

千万不要忽视第二张传票

20世纪60年代，蔡氏管理公司青睐一只赌博业的股票一一帕文•多曼。当时的情况是，霍华德•休斯刚刚进入拉斯维加斯，他采用公开记账的运营模式这使得其他赌场不得不放弃当时盛行的现金交易而开始使用同一个模式。这一做法将促使拉斯维加斯的赌博业股票变得赚钱，股价也开始飞涨。

帕文•多曼公司的股票非常少，基本上只需要三四个经理就可以管理所有的交易。有一天，一位分析师收到一张传票，证交所要来调查股票交易的情况。几个月后，又来了一张传票。在此之前，这只股票已经涨到爆棚。此时，它几乎瞬间崩盘，跌回最初的价格。于是才有了我的名言：如果出现第二张传票，卖！

好像匪夷所思对不对？但事实的确如此。如果你看到浓烟滚滚，一定是有地方着火了。公司接到一张传票属正常行为，但如果管理机构发了多张传票，那么一定是有问题。

此时最好的做法是迅速离场，让管理机构去调查，你则暂时不要充当股东。

这就是法律风险，即公司陷入法律问题甚至隐匿某种罪行，抗辩行为会影响公司未来的业绩。

我们得感谢有公示这样的规定，传票必须公布于众。所以持股人都会知道传票已经发出，这家公司要被调查了。

接受一次调查可能也属正常，但是.如果管理机构发了两张传票，那么问题就开始严重了。通常，很多公司都藏有“暗鬼”，一旦管理机构发出第二张传票，他们就是要来抓鬼了。不管那个鬼是藏在他们估计的藏身之所，还是在其他角落，他们都会把鬼揪出来的。

小心跳楼甩卖

还有一个概念叫“跳楼甩卖”。小投资者对下跌严重的股市已经灰心丧气到了极点，于是开始抛售，而且通常是在见底的时候抛售。并且，他们心里已经想好了，要等股市“恢复”之后再重新入场（恢复就是说股市已经反弹不少了）。

我们都知道不要在见底的时候抛售。但是说起来容易做起来难，大家都很情绪化。即使是谨慎的投资者也可能相信世界末日就要来了（虽然他们应该牢记：极少有世界末日的警告真正兑现过）。但是如果他们没有进行分散投资，而且手头的投资组合非常脆弱，那么，世界末日可能真的会降临在他们头上。

见底之后呢？没错，股市都会反弹，但是，有时候会再下挫一段时间，然后才反弹。如果在某一个上涨期开始的时候，你没有能力补仓，该怎么办？

即使是经验老到的机构投资者在面对这个问题时也会很头疼。这就是动物的本性。请记住，虽然华尔街可能汇集了全世界最聪明的人，但是这并不代表他们喜欢看到股市下跌，他们也不能找出股市为什么会下跌或防止它下跌的方法。他们只知道，过度交易——投机——可能是导致股市过度脆弱的原因。

应对跳楼甩卖的最好方法是在前一个顶峰的时候采取有效的应对措施，留足弹药以备后用。除此之外，投资者只能在面对令人抓狂的见底之时保持客观冷静的心态。

 小心电脑砸头

我在普特南公司市场分析部的办公室的隔壁就是肯•帕什的办公室，他是负责普特南股票基金的。那是普特南公司最积极前卫的投资基金。

1970年的一天，在股市下跌了一年之后，在前卫的成长基金历经了各种苦难之后，我突然听到了隔壁传来奇怪的声音。每一位基金经理面前都放着一台科创的新闻机。我过去瞧瞧发生了什么事，发现肯已经对新闻机里不断打出来的纸条感到厌烦，他把纸条揉成团，扔进了纸篓。

有迹象表明，股市快见底了。所以，当分析师把他们的电脑扔出窗外，那就是一个明确的信号：股市快见底了。