第12章 无风起浪？
君子求诸己，小人求诸人。
一一孔子
1891年，一个叫做杰西·劳斯滕·利弗莫尔的年仅14岁的男孩，在纽约一家证券经纪商办公室签上自己的名字，接受了报价服务生的工作。杰西的记忆力极好，他很快就注意到，某些股票在大盘每一次主要上涨前总是先涨，或在大盘下跌时领跌。这引起了他的兴趣，他在一个小本子上有规律地记下这些股票。每天他都提前写下自己对第二天价格走势的预测，然后再把自己的预测与真实价格对比。过了一段时间，他意识到自己可以做出很好的判断。
少年投机客
有一天，一个年纪大一点的办公室报价男孩告诉杰西、他有伯林顿（Burlinton）股票的重大利好消息。杰西核对了一下伯林顿股票前一天的走势，认为确实马上就要向上突破。他俩决定一起“玩玩这只股票”。如果他们选择无数的投机商号中的任一家，选用保证金的交易方法，他们惟一需要的就是5美元，于是他们开始按计划执行他们的交易，两天后，杰西兑现自己的利润，他赚了3.12美元。
这就是世界上最著名的投机客迈出的投机生涯的第一步。利弗莫尔开始在纽约的每一个投机商号赌股票，他极有才华，可以解释股票价格每时每刻的波动，他挣了很大一笔钱。
几年后，他的天才在纽约无人不知，没有一家投机商号敢接受他的赌注。有一阵子，他试图用假名赌，但还是被迫离开纽约，不得不搬到圣路易斯。在那里，他只赌了很短一段时间，就出现与纽约同样的问题、从那时起，全国的投机商号都知道有这么一个“少年投机客”，并且害怕他去赌。在投机商号赌了几年后，杰西能够到真正的股票市场去了。虽然他的炒股生涯不是很稳定，但最终他还是积累了超过3000万美元的财富。
秘密暗示
一天晚上，杰西与他的妻子在棕榈滩。晚饭时，他的妻子坐在一个叫威生特的先生身边，威生特是婆罗洲炼锡公司的总裁，同时暗地里还是一家操纵自己公司股票价格联营体的经理。威生特先生故意挪到利弗莫尔太太身边，在晚宴上对她特别友好。最后，他压低声音对她说：
很荣幸遇见您和您先生，我要证明我说这些是极其真诚地，因为我很想多见你们几次。我保证我没有必要告诉你们等下我要谈的是绝密的事情。
然后他耳语道：“如果你买进一些婆罗洲炼锡公司的股票，你将赚一大笔。”碰巧的是那天利弗莫尔刚好给了他太太500美元。于是，利弗莫尔太太对此很感兴趣。
威生特先生看出了这点，他继续说道：
就在我刚离开宾馆前，我收到一份电报，它的内容至少几天内是不会公开的。我将尽我所能买进最多的股票。如果你能在明天开盘时买进一些，那你将与我同时同价。我告诉你我的心里话，婆罗洲炼锡公司股价肯定要涨。你是我惟一告诉的人。绝对是惟一的一个！
威生特先生的美梦当然是利弗莫尔太太把这个消息透露给她丈夫，让他的丈夫也买一些，这样他的联营体好乘机出货。但是，利弗莫尔太太没有这样做，相反，她决定她要头一回操作自己的股票。不管怎样，她有了500美元......
第二天上午，她来到杰西的经纪人办公室，自己开了个账户。她还告诉经纪人，不能让杰西知道这件事情。股票市场一开始，她以保证金的形式倾全力买进股票，平均价格是108美元。
利弗莫尔太太前脚刚刚离开，她丈夫后脚就到。他对整个市场非常担忧，他挑选了一只股票作为熊市偷袭对象。这是一只走势像庄家正在派发的股票：婆罗州炼锡公司。杰西当天卖空10000股，第二天又卖空4000股。
第三天上午大约11点，利弗莫尔太太散步来到经纪人办公室。当经纪人抬眼看见她，赶紧把她拉到一边，告诉她婆罗洲炼锡公司的股价现在只是票面价值， 因此她的账户亏损巨大，需要追加更多的保证金。他当然不能把杰西正在做空这只股票的消息告诉她，他只是请她回去向她丈夫咨询。没人知道他们谈话的细节。
当大腕行动时......
那天，利弗莫尔太太学到的是，与最老奸巨猾的操作者作对是不明智的。这些市场操作者可以分成以下四大类：
●内部人（拥有公司5%以上的股份）；
●证券交易所会员；
●主要的套利者；
●主要的投机商。
在美国，目前这些重要的市场操作者的交易都被当局记录下来并公布于众。他们的统计资料值得好好研究。
内部人
内部人是那些拥有上市公司5%以上股份的经理人员、官员或其他人员。按照规定，内部人在交易本公司股票时，必须填写表格4报告。如果很多内部人在大量抛售股票，可以假设他们缺少现金。但是，第二个可能性更大，他们有可能得到利空消息，因此这是一个危险的信号。如果内部人买进，那没有什么好怀疑的：他们有利好消息，因为他们对公司比较了解。因此，看看内部人交易记录比看1000家盈利预测还管用。内部人交易定期在《维克周刊》、《内部人报告》、《拜伦》和《华尔街日报》上公布。
证券交易所会员
作者弗雷德·施韦德（Fred Schwed）于1940年出版了一本名为《客户的游艇哪去了》的书，书中讲述了一位造访纽约的游客被带去参观曼哈顿华尔街的故事。在港口，导游首先指着一个方向说:“那是银行家的游艇。”接着，又指着另外一个方向说：“这是经纪人的游艇。”天真的游客问了一个最重要的问题。就是施韦德这本书的名字：“客户的游艇哪去了？”施韦德的真正意总是，和经纪人相比，客户没能挣到那么多钱，买不起游艇。他陈述道：每天收市后，经纪人赚的钱漫天飞舞，而客户赚的只有可怜的涓涓细流。
但是，职业人士确实赚得更多、研究强制披露的交易报告可以发现，这帮人总体上比市场其他绝人名数参与考挣的钱多。因此，跟随他们的操作可以改善我们的业绩，下述指标尤其有用：
●如果市场大部分卖盘来内证券交易所会员，这表明市场即将下跌。
●与此相反，如果他们的实盘只占总实盘的很小一部分，市场将上涨。
套利者和主要的投机商
每个月的中句，商品期货交易委员会（FTC）都要出版有关美国期货市场情况的《交易商报告》该报告揭示了未平仓量足如何在三种群体之问分配的，这三种群体是:“大的食利名”、“大的校机商”和“小的市场参与者”。和上述群体一样，这些统计资料也是基于强制公开的报告。
这三种群体中做得最好的是套利者。众所周知，套利齐是指那此利用现有金融父易避免风险的人，比如出售在将来交割的小麦的牛产商。可以认为这些人具有丰富的市场洞察力，他们在市场上非常活跃。这种洞察力很自然地反映在他们的金融套利上。因此，点也不奇怪，上述三类群体小套利者做得最好。“大的投机育”次之，他们比普通投资者更特明，这是非常自然的；如果他们不比普通人更精明，他们就不可能做大。
很自然，有些人反对上述观点:“互相盯住彼此，而不关心经济和市场，这不是很愚蠢吗？”凯恩斯在《就业、利息和货币通论》（1936）中给出了这个问题的最好答案，他是这样描述市场的：
从事职业投资，好像是玩“叫停“ （game of snap），“传物” （old maid）、“占位”（nusic chair）等游戏，是一种消遣，谁能不先不后说出“停”字，谁就能在游戏终了以前，把东西递给邻座，谁能在音乐终止时，占到一个座位，谁就是胜利者。这类游戏，可以玩得津津有味，虽然每个参加者都知道，东西总在传来传去，音乐终了时，总有若干人占不到座位，而且，要去破时间势力，要减少我们对于未来之无知，其所需智力多；要仅仅设法先发制人，其所需智力少。而且，人生有限，故人性喜欢有速效，对于即刻致富之道最感兴趣，而与遥远未来之能得到的好处，普通人都要大打折扣。玩这种职业投资者所玩把戏，对于毫无赌博兴趣者，固然觉得厌腻，太紧张；但有此兴趣者则趋之若鹜。
他又继续道：
每个人都运用智力，推测般人认为一般人认为最美者。这已经达到了第三级推测，我相信有些人会运用到第四、第五级，甚至比这更高。
研究内部人、会员、套利者和投机商是第二级。即使我们自己是属于最精明的那一类人，我们也不能忽略这一级。因为，如果其他人没有像我们预期的那样做，我们就是那些音乐终了时，没有占到座位的人。好了，我们在第二级上花的时间太多，第三级在等着我们呢。