第六节  定时一一确定时间结构

量、价、时、空是股票交易系统的四大根源性数据元素，在行情图表上分别对应成交量、K 线、时间、空间(形态、趋势、均线)。通过上述四大元素对股价的运行有了确定性的认识以后，让目光随着时间横坐标移动，会发现行情的历史运行轨迹其实是在不断地重复，技术形态也在不断地循环往复。如果脱离特定的时间结构框架，孤立静止地分析价格形态，犹如刻舟求剑，对自己的交易并无多少帮助。只有在不同的时间结构框架内，抓住趋势，把握形态，才有可能获得盈利。因此定时一一确定时间结构，也是系统交易不容忽视的要素。

一、三重滤网

技术分析大师江恩说过"在所有因素中，时间是最重要的。只有经过了足够的时间之后，才会出现重大的价格变动。"时间周期理论，江恩并没有传给后人，现有理论都是后人根据江恩留下的一些言论总结出来的。尽管如此，时间周期在交易中也是一个重要的元素。

交易者要想看清楚市场走势的全貌，仅仅局限于日线图是不够的，一定要多看周线图和月线图。以上证指数为例，日线图上， AMA20 均线高于大盘指数20 个点位， K 线形态为长阴吞阳、穿头破脚等经典的看跌形态;周线图上，AMA20 均线高于指数75 个点位， K 线形态为三连阴、三只乌鸦等典型的空头态势;月线图上， AMA20 均线高于指数115 个点位， K 线形态为两阴夹一阳、空方炮等看跌形态。

在上述情况下，上证指数元论日、周、月线图均是空头走势，即AMA20 均线全部向下运行，那么这种态势表明，大盘处于日、周、月线图上三个级别的跌势之中，出现了周期共振现象，这是对做多最为不利的一种情况，也是系统交易者必须空仓回避的的一种走势。

这种研判方法的准确性相对较高，其理念来自亚历山大·埃尔德的三重滤网理论，主要是为了解决技术指标和交易周期存在相互冲突的问题，其精华是对市场进行多周期分析，同时运用趋势指标和振荡指标作为研判工具。在长期图表上用趋势指标进行分析，作出战略决策，确定交易方向。在短期图表上采用振荡指标，作出战术决定，确定进场点和出场点。

三重捕、网理论基于市场运动规律呈现三个层次这一理论之上。第一个层次是长期趋势，像大海的潮沙;第二个层次是中期趋势，可以想象成大海的波浪;第三个层次是短期趋势，就好比涟椅。这三个层次构成了市场运动的主要力量，即长期趋势、中期趋势、短期趋势。

三重滤网理论的技术构成思想是:长期趋势得到确认的时候，在中期趋势上寻找买卖点，在短期趋势上确定交易价格，这样就解决了交易的方向、时机和价位三个核心问题。三重滤网理论从时间框架的角度来看待市场，如果你是日线交易者，应该多看看周线，这样视野就会扩大5 倍，自然看得更远一些。

三重滤网理论认为，同一个指标可以告诉我们同一天同一只股票是向上趋势，也可能是向下趋势，为什么会出现自相矛盾的情况?这是因为同一条移动平均线可能在周线图上拐头上升，给出一个买入的信号，但是在日线图上却拐头向下，给出一个卖出的信号。这种冲突(周期反振)也可能出现在其他时间结构中，比如60 分钟走势图上的AMA20 均线显示的是上升趋势，但是在15 分钟图表上，AMA20 均线却呈现出下降趋势。到底应该相信哪个时间周期上的趋势信号?哪个信号才是应该遵循的交易信号?这就是A 交易系统"定时"一一确定时间结构所要解决的问题。

不少股民常常只关注一种时间结构，大多数人都习惯使用日线图，基本上不太重视甚至不理会其他时间结构。如果不理解时间结构，那就做不好交易。如果一个交易者习惯在日线图上进行交易，经常出现亏损，那么可以想象，在速度更'快的小时结构中，他会做得更差。在日线图上经常出现亏损，说明交易系统不能稳定持续盈利，如果用这个交易系统在更小的时间结构中进行交易，只会使本金亏损得更快。

三重滤网的方法是，先选择自己喜欢的大级别时间结构，这个时间结构是平时常用的，称为中间结构。将其乘以5 倍得到的时间结构称为长周期时间结构，应用趋势眼随指标做出战略决策。到底是做多、做空，还是持币观望，应该有一个清晰的战略决策。这里指的无非是"长空短多"一一熊市中的反弹，"长多短空" 一一牛市中的回调，"长多短多" 一一主升浪，"长空短空"一一主跌浪。如果长周期图表是熊市或牛市，回到小一级周期(中间结构图表)，用振荡指标寻找买入或卖出的位置(在长周期趋势方向下)，在换到小周期图表之前设立止盈点和止损点。如果技术足够好的话，可以在更小的周期里调整进出点。

[经验分享]

一般来说，超短线交易者适用的是30 分钟以下的操作周期，短线交易者适用的是60 分钟以下的操作级别，中线交易者适用的是日线、周线操作级别，而长线交易者适用的是月线以上操作级别。

就像寸有所长、尺有所短一样，不同操作级别各有各的优势，也各有各的不足，从交易系统的角度来说不分好坏，能否持续稳定盈利才是关键。至于交易者具体选择何种时间结构(操作级别)来实施自己的交易计划，则应因人而异，需根据自身资金情况、技术水准、兴趣爱好、交易风格等诸多因素来综合决定。

找到一种最适合你本人的时间结构作为你的操作级别，无疑会提高胜算。很多交易者只愿意采用一两种时间结构，而且完全排斥其他时间结构。需要提醒的是，观察不同时间结构的走势可以扩大视野，能把行情走势看得更清楚。事实上，不只可以看得更清楚，进出点的掌握也能更精确。如果把多重时间结构与仓位控制结合起来进行系统化交易，会有什么样的效果?

如图9-11 所示，交易系统在60 分钟走势图上发出买入信号，先建立底仓，然后跟踪日线图，决定是否加仓。如果交易系统在日线图上也发出买入信号，那么就可以加仓。如果加码的仓位也进入盈利状态， 则采用周线图来进一步跟踪趋势，观察更高一层时间结构的支撑或压力。通过这种方式，可以保证你在上升趋势形成时及时进场，万一最早出现的交易信号发生错误，也只是对底仓进行止损，不存在加仓的问题，这样损失也相对较小，因为在错误的情况下你只有少量仓位。反之，如果交易信号确实有效，而且各种时间结构都呈现一致的信号，你的仓位就会比较重。这样做，就保证了输的时候仓位相对较轻，赢的时候仓位较重，其实这就是"大赚小亏"的一种表现形式。

一般而言，当股票的上升趋势开始形成时，通常都是在较小时间结构的走势上先期展开，然后慢慢扩及较长的时间结构。当你在60 分钟走势图上看到交易系统的买入信号，可以开始进场，及早建立底仓，然后随着趋势越来越确定再慢慢加码，即使最初的信号错误，损失也不会很大。

建仓之后，不论仓位大小，也不论准备持有多长时间，都应该持续追踪。追踪过程采用的时间结构，最好比通常使用的时间结构高一个级别，因为较长的时间周期比较容易看清楚趋势的发展，支撑与压力位置也比较明显。时间结构越短，越难以判断恰当的进出场点位。

如果只专注于短时间结构，很可能会忽略长期大趋势。比如，在波段操作中，通常采用60 分钟走势图来建立底仓，然后采用日线图来追踪，进而决定是否加仓。如果根据日线图的交易信号加码的仓位也进入盈利状态，则采用周线图来进一步跟踪趋势，以观察更高一级时间结构的支撑或压力。

观察较长的时间结构，可以看到主要趋势的发展方向，也比较容易判定支撑、压力区。了解了主要趋势的发展方向之后，就比较容易决定向哪个方向进行交易。如果日线图与周线图都呈现上升趋势，在60 分钟图上进行短线操作，胜算显然较高。决定基本立场之后，就可以利用较短期的走势图设定实际切入点。

笔者认为， 60 分钟走势图也非常重要，因为这最适合判断短期走势。顺着中期趋势方向建立仓位，一般最能充分发挥市场动能，但前提是没有受到支撑与压力区或超买与超卖区的干扰。如果你决定中期做多，观察较短期的走势图，可以避免追高，切入点最好设定在回档走势整理完成的位置。如此一来，即使判断错误，损失也不会大严重。这种多重时间结构的运用，适合各种类型的交易者，包括超短线交易者与中长期交易者在内。从各种不同的角度观察，能够看清楚实际情况。

趋势跟踪交易系统的特点是"大赚小赔"，其中"大赚"的关键控制点，一是"盈利时仓位相对较重"，二是"盈利仓位持有时间尽可能长一些" 。但绝大部分人却经常过早了结盈利仓位，就是市场上常见的"见好就收，落袋为安" 。事后或许会发现，原有上升趋势还有很大空间，过早获利了结等于丧失了更多的赚钱机会，尤其是赚大钱的机会。如果交易者只局限于较短的时间结构，很容易洗掉一些原本不该结束的仓位。为了防止这类情况发生，最好的办法就是扩大时间结构，尽可能让盈利仓位继续获利。

总之，执着于单一时间结构，会局限你的视野与看法。一位成功的交易者，必须了解市场发展的大方向，不能只陷于当前的行情内，必须掌握各种不同时间结构内趋势的演变。如此一来，交易者才知道主要趋势如何发展，知道重要的支撑与压力在哪儿， 以及如何设定止损点。采用多重时间结构，可以利用较高时间结构的信号作为先决条件，再依据较低时间结构信号进出，这样可以提高胜算。

二、周期共振

1.共振理论

共振是物理学上的运用频率非常高的一个专业术语。共振的定义是两个振动频率相同的物体，当一个发生振动时，会引起另一个物体振动。如果用共振理论来观察股票市场，也可以发现不少共振现象，比如均线共振、K 线共振、时间周期共振等。将共振理论用于股市分析，对一些平时难以判断的技术现象，就可以从其内在本质上更好地把握。

总之，物理学上的共振理论用在股市分析上，又多了一个技术分析思路和工具。如果均线共振、K 线共振、周期共振在某一个时间段同时发生或相继出现，无论是上涨行情还是下跌行情，其量能规模、行情级别、时间跨度都会超出一般人的想象，因为共振现象的结局本身就是出人意料的。

2. 周期共振

周期共振战法是A 交易系统常用的策略之一，这种方法之所以胜算率相对较高，是因为日线级别、周线级别上的AMA20 均线都呈现出上升趋势。其实，这种方法的原理就是AMA20 均线在日线、周线两个周期上发生了上升共振现象。相对来说，大周期的AMA20 均线共振要比小周期共振的可操作性大一些，比如周线、日线、60 分钟三个周期的AMA20 均线出现上升共振现象，其上涨空间要比30 分钟、15 分钟、5 分钟三个周期的AMA20 均线共振大一些，持续的时间也相应更长一些。在操作时，尽量以大周期的AMA20 均线上升共振为主要参考依据，毕竟日线、周线上的AMA20 均线所指示的上升趋势，其稳定性、可操作性都要比小周期的容易把握。

( 1 )日线图一一标准时间结构。

从交易所的交易结算时间单位来讲，是以每一个交易日来作为基本交易结算单位的，因此日线图是人们最常关注的一种时间结构，也是股价技术运行图中处于标准地位的技术分析图。以日线图为标准点，向前推延就进入分钟图等小的时间周期图;向后推延，就进入周线图、月线图等大的时间周期图。可以这样讲，日线图是标准交易技术分析图，其他时间周期图均为衍生性质的交易技术分析图。从即时交易来讲，分时图是和日线图形成标准交易图。只是在技术分析方面来讲，多以日线图为主，而把分时图作为一种日线图的实盘配属图而已。

A 交易系统分析日线图有以下一些重点。

A. 定性一一先确定当天股价K 线的性质，看当天的K 线是属于攻击性的，还是属于振荡性的;是属于蓄势性的，还是属于整理性的。然后确定当天K 线和近期K 线组合的关系，当天K 线与近期其他K 线形成的组合状态属于哪一种技术动作，分析是某一个技术动作的延续，还是某一个技术形态的扭转性动作。

B. 定向一一跟踪日线级别上交易系统跟踪的那根均线的方向。因为趋势的方向就是交易的方向，只不过上升趋势对应的是做多，下跌趋势对应的是做空或者空仓。所谓"线上持股，线下持币"，这里的"线"就是指A 交易系统的趋势定向指标一一AMA20 均线。

C. 定势一一一主要从K 线实体大小、K 线振幅、K 线组合形态，以及K 线与均线的位置关系、均线的斜率和角度等要素来判断当日行情的强弱。

D. 定位一一判断目前的技术动作处于这个波段趋势的哪一个环节，也就是目前本波段运行到了哪个阶段性的环节。比如是本波段初期的攻击环节，还是本波段攻击中的一个整理、振荡、修复环节;是加速攻击的环节，还是处于加速攻击之后的波段顶部(或底部)构筑环节等。A 交易系统所指的定位主要以K 线和AMA20 均线的位置关系确定。

分析判断以上这些具体的问题，当然不能够只依靠K 线，还要结合日线图上的AMA20 均线运行状态，空间幅度的扩展状态和预期，成交量系统的变化状态，目前所处的时间周期等。这些都只是从技术方面来分析判断的，还可以再加上宏观政策面、公司基本面、市场资金面、市场消息面、市场心理面等，各方面综合起来从小到大、再从大到小进行双向梳理，才可以基本准确地判断和确定出每一只股票的具体位置，从而确定股价当天技术动作的意图和下一步的波动方向。

日线图上的每一根K 线不必都这样来分析，也大可不必每天如此做，因为股价不是在延续着前面的方向和技术动作，就是出现扭转性的方向改变和技术动作切换。只要每当发生一次股价方向扭转信号或技术动作发生切换信号的时候，重新全面做一次分析判断就足够了。在股价波动方向、技术动作没有出现明显变化的情况下，只要每天密切注意有没有这些方面的变化信号就可以了，这就是趋势跟踪的要点。

( 2 )周线图。

从时间结构上来说，周线图比日线图放大了5 倍。周K 线的时间跨度大于日K 线，通常情况下， 5 根日K 线才能组成1 根周K 线。在同样的K 线组合出现的情况下，周K 线预示的多空双方博弈激烈程度要远远高于日K 线，比如周K 线上的长上影，也许就是该周日K 线图上一根大阳线形成的，而日线图上所谓的底部低开高走的大阳线，很有可能只不过是该周K 线图上的一根下影线而已。周线图、日线图这两个周期图内在的联系非常紧密，彼此都可以直接相互确认，从而对分析判断股价的波动方向和运行状态提供重要的支撑。

周线图的运行轨迹要比日线图缓慢一些，但当周线图上股价运行方向确定之后，往往在一个时间区域里会反向制约和影响日线图上股价的运行方向，特别是在趋势性扭转动作方面，小周期要服从大周期。周线图的另一个特点是，它基本上只反映相对较大的波段状态，对于比较小的阶段性股价变化，反映得不是很明显。周线图攻击状态的相对稳定性会对日线图上股价短时间里的阶段性波动影响进行"过滤"，从而稳定日线图上股价的运行方向。比如，日线周期上出现的小反弹，周线图上不予以支持，或者日线上的反弹在周线图上得不到转势的确认，因此这个日线上的反弹行情很快就会夭折。

周K 线与日K 线有以下几个方面的区别。

A. 周K 线图上看似上升初期的走势，在日K 线图上可能已经经历持续的上扬;反之，在周K 线图上看似下跌不久的走势，在日K 线图上可能已经接近短期或中期底部。因为日K 线是一天一根K 线，要使K 线形态好看，主力只要用点力往上拉一拉，哪怕是尾盘做秀，也能使当日的K 线形态马上变好。主力要是想吸筹，一般会刻意压盘甚至砸盘，当日的K 线形态就会变得很难看。看周K线图就不容易受到主力的欺骗，因为周K 线一星期才收出一根K 线，要想在周K 线图上做手脚，做出让散户能够上当受骗的K 线形态，主力就要花更多的时间和资金，因此周K 线图上的技术陷阱要比日K 线图上少。

B. 笔者曾经有过类似的经历，根据日线图上的买入信号进场，股价却不涨反跌，止损卖出股票后，它却又开始上涨。这种情况并非说明交易系统的买卖信号不准确，很可能这个买点信号是日线图上区间横盘振荡时发出的，属于无效买点。如果从周线图上看，很容易判断日线图上区间横盘振荡时发出的买点是不值得参与的。由于周K 线的时间跨度远远大于日K 线，出现同样的K 线组合，周K 线发出买卖信号的可信度要远远高于日K 线。因为日K 线是对一个交易日多空双方博弈的记录，变化比较快，极易出现技术性陷阱，周K 线反映的是一周的交易状况，日K 线上出现的波动在周K 线上一般都会被过滤，主力很难在周K 线上做骗线。如果能够将日K 线分析和周K 线分析相结合，即看长做短一一从周K 线上确认和把握趋势后，再根据日K 线上的买卖信号操作，这样操盘的效果会好得多。

C. 实际操作中，把握买卖时机时，首先要分析周线图是否安全，即周线图中AMA20 均线是否处于周线级别的上升状态，然后再分析日K 线组合和量价关系配合是否合理，最后在适当的时机选择操作方向。一般而言，将二者结合起来指导实际操作，可以避免很多失误。如果仅仅依靠日K 线组合来判断短线的操作方向，就会增加较多的不确定性风险，同时也容易形成追涨杀跌的习惯。比如，在强势上涨行情中过早抛掉手中的获利筹码，在弱市反弹行情中被套。

D. 从表面来看，虽然周K 线与日K 线在形态方面是相同的，但由于二者覆盖的交易周期有较大差异，透露出的操作方向有时会完全不同，甚至会给出相反的买卖信号。

在日K 线分析的基础上，周K 线的分析应用还应该注意以下几点。周K 线连续出现阴线而超跌时，在出现两个以上的止跌K 线形态后，一般预示后市有力度较大的反弹或反转行情出现，这时买入后不必依照日K 线的分析过早卖出，可以适当增加持股的时间。

在连续的下跌行情中，对于周K 线而言，要等到收出较长的下影线，同时成交量极度萎缩时，才可以考虑是否介入，不能仅靠日K 线的分析来判断操作时机。如果周K 线出现放量大阳线，行情转势的可能性就比较大。

在上涨行情中，如果周K 线呈现出量价齐升的走势，则下一周应该还有新的高点出现。这时若周初盘中出现低点，一般不需依照日K 线的提示考虑卖出，反而应当视为较好的短线介入时机。

如果周K 线连续上涨后出现了较长的上影线，同时成交量也明显放大，表明行情即将进行调整，此时通常可以看作是卖出信号，应当在下周初及时出局，不一定等到日K 线发出卖出信号时再出场。

如果行情在下跌后出现了转暖迹象，有理由认为反弹不会演变成为反转的情况下，周K 线若出现了实体较大的光头光脚大阳线，一般应该是见顶回落的信号，其后周K 线多数会出现一两根阴线。这种情形下周K 线出现的大阳线，对应在日线图上是加速冲顶的走势，也应当作为卖出的警示信号来对待。

总之，无论是对阳线、阴线还是对十字星的分析判断，周K 线与日K 线都有着很大的区别。这种区别源于其周期不同，各自内涵也不相同。明白了这个道理，就要纠正用日K 线分析判断方法对周K 线形态下结论的错误，学会用周K线的思维判断来研究周K 线图，避免将周K 线与日K 线棍为一谈。

(3) 60 分钟图。

系统交易者进行交易时，常态分析一般遵循由远及近、看长做短、小周期服从大周期、大形态制约小形态的原则，首选周线级别的趋势和形态，次选日线级别的趋势和形态， 60 分钟级别以下的趋势和形态只作为短线买卖点，不作为常态分析的依据。短线操作的本质是规避中长期持股的风险，获得短线利润。60分钟图虽然比日线图、周线图灵敏，但却比5 分钟图、15 分钟图、30 分钟图稳定。当日线图、周线图上出现盘整走势时， 60 分钟图上却有明显的波段。

60 分钟图有一个特点，凡是60 分钟图上确认的技术动作或者扭转信号，必然会在日线图上产生重要影响。60 分钟图每个交易日产生4 根60 分钟K 线，这4 根K 线的技术形态变化，在日线图上形成一根K 线。如果这4 根K 线中多方力量占据主导地位，那么日线当天收阳的概率就很大，如果空方占据了主导地位，当天日K 线收阴的可能就很大，进而影响到日线图上的形态和趋势。如果60 分钟图的技术形态已经出现扭转迹象，基本上可以对短线的股价方向做出分析和判断。

实战操作中，可以通过60 分钟图中明显的扭转性信号来决定短线操作。比如， 60 分钟图上出现股价攻击乏力、背离顶(底)、均线压制等现象，同时交易系统发出卖出信号，这些都可以作为实盘操作决策的技术依据，而且据此操作也会比较及时。熟练运用60 分钟图，还可以达到扩大利润空间或者缩小损失幅度的效果。比如交易系统发出买入信号，在60 分钟图上介入时，价格相对日线图中的买点要低，卖出时价格点位相对较高。也就是说，利用60 分钟图，可以提前一步确认日线图上的运行走势。

但是，仅依据60 分钟图来操作，有一个缺点无法回避，那就是只能做出短线的操作决定，相对于日线图和周线图， 60 分钟图的时间级别较小，因而具有一定的局限性。如果从趋势的角度来做出中长期的买卖决定，还要看更高级别的时间结构，比如日线图、周线图、月线图等。