第一节 交易系统与系统交易
一、交易系统产生的背景
从本质上来说，交易系统是一种相对稳定的盈利模式，甚至有人形象地将能稳定盈利的交易系统比作股市的提款机。在准确界定交易系统这一概念之前，有必要厘清交易系统产生的背景。
交易系统( Trading System )这个词20 世纪70 年代末期开始流行于美国华尔街， 20 世纪90 年代中后期，这个概念进入国内技资界。目前，国内进行系统化交易的投资者越来越多，但同汗牛充栋的技术分析类书籍相比，关于交易系统的图书尚不多见，因此证券投资领域中有关交易系统的说法五花八门。
进行系统化交易的投资者很多，但系统交易只是一种交易思想和理念，并不是具体的操作行为。系统交易思想的核心是相关的交易规则体系，包括市场分析的客观性，交易思维的全局性，交易原则的明确性，投资决策的计划性，买卖行为的一致性，资金管理的可行性，风险控制的有效性，心态调控的稳定性，盈利模式的复制性等。也就是说，要想在市场中持续、稳定地长期获利，就必须在交易活动的相关环节和步骤上同时满足既定的要求，这便是交易系统产生的背景。
交易系统是投资者知识、经验和智慧的结晶，可以反映投资者的交易素质和投资水平。建立交易系统的意义在于:第一，保持交易规则的一致性。长期坚持按既定规则交易，有助于克服人性弱点和主观因素的干扰。第二，把交易规则系统化，有助于使复杂的问题简单化，投资者只要不断重复正确的操作，便能扩大盈利成果，从而成功地复制盈利模式。第三，长期坚持系统交易，可以使投资者冷静客观地研究市场运行规律，不断完善自己的交易系统。第四，交易系统能够确保技资者在正确的时间做正确的事情，使投资者能够定量地进行投资风险管理。
俗话说，条条道路通罗马。要实现持续、稳定、长期获利的目标，"道路"就是你自己的交易方法和交易系统。走什么路并不重要，重要的是这条路必须符合你的个性，走起来轻松愉快，让你有信心坚持下去。
即使有一个盈利的交易系统，也并不一定能保证百分之百地走向成功。在交易过程中，还必须注意以下几个关键问题。
(1) 进场策略。如果你在交易时能够保持良好的心态，能够控制住自己的情绪，即使稳定盈利也不自负，有一个能把损失控制在最低限度并获得不错的盈亏比率，年回报率期望值为正的交易系统，同时在最好的投资对象上进行交易，利用最优仓位实现你的目标，那么入市时机就不是很重要的事情。进场点在交易之前很重要，但在进场后就不重要了。重要的是，一旦市场和你的交易计划背道而驰，应该如何应对。
(2) 出场策略。俗话说，"会买的是徒弟，会卖的才是师傅" 。从某种意义上说，在市场中，赚钱的关键在于如何退出市场。交易者必须知道什么情况下自己的判断出现失误，并能够立即扭转不利的局面，从而控制住损失。同时，交易者还必须知道如何面对一笔盈利的交易，让利润实现最大化。按照交易系统的指令离场，如果市场很快证明出场是错误的，在这种情况下如何应对?成功的系统交易者，任何时候都敢于承认自己的错误，并采取相应的措施。
(3) 资金管理。尽管有一个稳定盈利的交易系统，但是也不能满仓交易。系统交易者在顺利时尽可能地持有较大的仓位，在不利的情况下确保持有较小的仓位，在下跌趋势中坚决空仓。可以说，正确的资金管理是风险控制的有效手段。
(4) 心理因素。也许你拥有世界上最好的交易系统，在资金和信息方面具有明显的优势，但是如果你的心理有问题，控制不了自己的心魔，系统化交易仍有可能功亏一宴。心理有时候是成败的关键因素，心态的修炼甚至比技术上的进步更困难，技资者无论如何都要先过自己这道坎，因此战胜自己是系统交易的关键。
二、什么是交易系统
从本质上讲，交易系统是一套完整的交易规则体系，通常包括但不限于进出场规则、资金管理规则、风险控制规则、心态调控规则等。它要求投资者系统化、客观化、原则化、定量化地建立投资策略模式和管理流程，并对交易过程中的每一个相关环节都做出明确和严格的规定。这些规定不是凭空想象出来的，而是具有唯一性和确定性，不允许有模棱两可的不同解释，也不能有选择性地投己所好。
比如，对一个完整交易周期中的各个决策点，包括建仓点、加仓点、离场点、清仓点，以及相应的仓位等，都有明确、具体的规定，从而形成一个完整的决策链。这些规定具有唯一性，即如果条件集合A 发生，则决策A 发生，这种因果关系具有唯一性。也就是说，交易系统的本质，就是市场状态和交易对策的匹配集合。如果市场现在是状态A ，就用对策A ，如果市场现在是状态B ，就用对策B 。依此类推，市场状态和交易对策一一对应。状态和对策具有对应的唯一性，则交易的主观性就小，就越具有客观性和可操作性。比如:上升趋势一一持股待涨，下跌趋势一一持币观望，无趋势(盘整、箱体振荡)一一不操作。
交易系统的规则体系，既可以是简单的，也可以是复杂的，但一定是明确的，并且具有可操作性。比如，一套交易系统可以简单到只有一条均线，线上持股，线下空仓，不断重复，长期坚持，就可以稳定获利。稍微复杂一些的交易系统，则使用很多的变量和参数，比如，进场策略分为试探性建仓点、底仓买进点、加仓点，出场策略分为减仓点、清仓点、止损点、止盈点，资金管理策略分为底仓、滚动仓、备用仓、机动仓。
总之，交易系统能够应对几乎"所有"的交易问题，从交易信号的产生到委托交易的执行，从资金管理到风险控制，从交易失误到纠正错误。评估交易系统的效果，有一种简单的方法，就是让不懂交易的人来执行该交易系统，如果可以执行并且稳定获利，就是一套有效的交易系统。
股票市场中，不管是交易新手还是老手，都试图通过各种各样的方法和策略来赚取收益，每个交易者都在自觉或不自觉地使用交易系统。对于大多数交易者来说，可能并没有意识到自己使用的交易方法或交易规则实际上就是一套交易系统。尽管这些交易规则有可能是随意的、部分随意的或者完全机械化的，甚至有些交易规则缺乏一致性，但这并不妨碍投资者按照自己习惯的交易方法和交易规则进行交易。
需要指出的是，本书所说的交易系统，既不是当前市面上那些单纯的行情播报软件或者行情辅助分析软件，也不是交易者客户端的下单系统，更不是交易所或营业部的整套交易管理系统，尽管不少人经常把上述系统称为"交易系统"。
只有对市场本质具有深刻的认识，掌握了正确的市场理论和投资理念，交易者才有可能成功构建一个优秀的交易系统， 否则在市场中就像是盲人摸象，大海捞针。一个拥有成功投资理念并经过实战检验的交易者，如果能够将自己的投资理念升华为一个交易系统，那么就会如虎添翼，在市场上更加稳定地获取利润。
三、什么是系统交易
在厘清了交易系统的概念之后，就比较容易理解什么是系统交易了。系统交易也叫系统化交易( Systematic Trading)，是指交易者运用交易系统( Trading System) 进行交易的方法，也就是说，交易者运用交易系统来解决交易过程中的信息收集、信息处理、交易决策、交易计划、交易执行等问题。系统交易也可以指在概率和统计的基础上，明确进场、出场、交易品种、资金管理、风险控制、交易心态等要素的条件，并按照设定的条件非主观地严格执行操作。系统交易过程是有序的规则化管理，这个管理过程包括但不限于交易计划的制定，资金的组织与调配，按照交易计划进行买卖操作，在交易过程中实施风险控制，保持良好的交易心态，评估交易结果，以及总结经验教训等。
进行系统化交易的投资者，可以称为系统交易者。作为一名系统交易者，在交易过程中应该尽可能地排除一切人为的主观性因素的影响，坚定不移地执行交易系统发出的指令。从长期来看，系统交易的结果就是，交易者自己的账户资金曲线图不像某些主观随机交易的新股民那样出现上蹲下跳的情况，而是呈现出平稳增长的态势，这就是系统交易者追求的目标一一持续、稳定、长期盈利，实现资金的复利增长。
总的来说，系统交易具有以下优点。
(1) 可以有效控制风险。证券投资活动的过程就是控制风险的过程，而系统交易具有风险型决策的特质。比如，从选时来讲，系统交易力求回避下跌趋势和盘整行情。从选股而言，系统交易的重点在于强势股、领涨股、龙头股。从资金管理角度来看，系统交易能够做到顺势盈利时仓位相对较大，行情不利时(回撤、振荡)仓位相对较小。从交易心态上来看，心态相对稳定，可以避免情绪化操作带来的风险。另外，交易系统经过历史交易数据的测试检验，各项风险控制指标和参数都经过严格的测试，比如可能遇到的最大亏损、最大连续亏损次数、失败率( 亏损交易次数占总交易次数的比率)、平均亏损比率等，这些都可以提前得知，能够在交易系统中规定最佳的应对策略，从而使风险得到有效控制。如果一个系统交易者采用系统化交易的方法进行交易决策活动，那么交易系统发出的每笔交易指令，都具有相对稳定的获胜概率和期望收益率，这就使得在系统交易方法指导下的交易决策成为一种风险控制型决策模式。
(2) 有助于减少交易者负面情绪的影响。系统化交易以计算机为决策工具，交易系统的规则和参数完全明确化，交易信号由系统触发，资金仓位与买卖信号相互对应，进退有据，完全机械化，排除了决策主体的主观判断。相对于非系统交易方法而言，系统交易方法比较容易实施，可以有效解决交易者情绪对交易结果的负面影响。
一枚硬币总是有两个面，系统交易也有自身的缺点。
(1) 概率性。百分之百盈利的交易系统并不存在，交易系统发出的交易指令只具有一定的获利概率，不能保证每一个交易指令最终都能够获利。当然，"跟着感觉走"，主观随机的非系统交易方法，也不能保证每一次买卖都能够获利。
(2) 单调性。由于交易系统的全部规则和参数是完全确定的，采用系统化交易方法进行决策，不允许系统交易者主观地随意改变规则，这样就会导致实盘交易过程机械和单调，没有什么乐趣可言。也就是说，系统化交易需要交易者能够耐得住寂寞，不能把交易当作一项游戏娱乐活动。
四、交易系统与系统交易的关系
"交易系统化，系统交易化。"这不是文字游戏，而是笔者对交易系统的本质进行反思后的认识结果，是对系统化交易深刻感情之后总结出来的。交易系统化，指的是建立并执行适合自己的、数学期望值为正的交易系统，将交易策略、资金管理和心态调控三者有机地融为一体，以实现长期稳定持续盈利的目标。
系统交易化，指的是自己的交易系统一旦建立，就应该不折不扣、持之以恒地坚持下去，落实到每一笔交易中，而不是让交易系统变成聋子的耳朵一一摆设。只有这样，证券投资才能做到复杂问题简单化，从而确保盈利模式能够得到复制。
理解交易系统和系统交易二者之间的辩证关系，是系统交易者走向成功的重要前提。系统交易是一种投资理念，这一点体现在对价格运动的总体性观察和时间上的连续性观察，表现在对交易对象、交易资本和投资者这三大要素的全局整合。同时，系统交易也是一种交易思想，是经过长期实践验证的、能够持续稳定盈利的交易策略。这个交易思想或者交易策略，只有通过交易系统的实践，才能有效地得到贯彻。
也就是说，交易系统是系统交易思想的载体，是系统交易思维的物化，是有关交易的具体原则、规定、计划和方案。也可以认为，系统交易是"道"，而交易系统则是"器"和"术" 。这就好比"健康生活"是一种理念，是生活之"道"，而衣食住行方面的生活原则就属于物化的"器"和"术" 。同理，系统交易是一种交易之道，而交易系统则是具体的工具和操作模式。
五、经典案例: 海龟交易法则
作为交易系统的经典案例，海龟交易法则在系统交易者中几乎无人不知，海龟派门徒和"粉丝"更是不计其数。海龟交易系统主要用于保证金交易这类可以双向操作的市场中，比如大宗商品期贷市场，考虑到我国股市的适用性，这里只介绍海龟交易法则的系统交易理念和原则。为使大家更好地理解交易系统和系统交易，笔者试图在海龟交易法则中挖掘一些有关交易系统和系统交易的要素，这样大家在进行系统交易时可以少走一些弯路。
对于任何交易系统都要进行思辨，即用辩证的思维方法来看待交易系统。对于海龟交易系统，重点要用系统化交易的眼光去挖掘海龟交易法则的精髓，从中得到一些对自己交易系统有益的启示。笔者认为，海龟交易法则包含了买卖策略、资金管理、心理调控等交易系统的三大要素，本质上是一个完整的交易系统。具体而言，海龟交易法则对交易对象的选择，买卖数量的确定，以及入市、加仓、止损、离市和交易，心态等，都有明确的规定和要求。从系统化交易的角度来看，海龟们按交易规则严格执行，不需要太多的主观判断，交易不受情绪和非理性因素的影响，因此是系统化交易的一个优秀范例。海龟交易法则的成功，证明了系统化交易的优点。
笔者觉得有必要提一下《海龟交易法则》这本书。系统交易大师范.K. 撒普博士称之为"有史以来最好的五本交易学著作之一"，系统交易者称之为"系统交易的入门经典" 。相信不少系统交易者读过不止一遍。
《海龟交易法则》这本书讲述了美国期货投资大师理查德·丹尼斯开班授徒的故事。丹尼斯将自己使用多年的交易模式传授给一批受训者，这些获得投资大师真传的学徒被称为海龟，后来这批学徒中也产生了很多驰骋金融市场的基金经理，丹尼斯的交易方法则被尊称为海龟交易法则。该书作者一一柯蒂斯·费思是一名优秀的"海龟" (实战高手)，负责"海龟计划"中最大的一个账户，在市场中为丹尼斯赚了3100多万美元。他以自己的实战经历为基础，分享了交易方面的经验和细节，成就了一本交易系统的经典作品。
伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的?为了弄清这个问题，著名的交易大师理查德·丹尼斯实施了被称为交易史上最伟大的实验。1983 年，他招募了13 个人，教授给他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则，学员们被称为"海龟" 。令人不可思议的是，在随后的4 年中，这些海龟们取得了年均复利80% 的收益。通过这次实验，丹尼斯证明，用一套简单的系统和法则，可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。
海龟培训课的所有内容都可以归结为4 个要点，分别是掌握优势、管理风险、坚定不移及简单明了。这正是海龟们赚钱的核心原则。
(1) 掌握优势: 找到一个期望值为正的交易策略，长期坚持，因为长期来看它能稳定地获得盈利。
(2) 管理风险: 控制风险，坚守原则，否则即使有一个期望值为正的交易系统，也等不到成功的那一天。
(3) 坚定不移: 唯有坚定不移地执行既定的原则和策略，才能真正实现持续、稳定、长期盈利的目标。
(4) 简单明了: 海龟交易法则的精髓其实很简单，抓住趋剪， )1民势而为，利润自然就会滚滚而来。这的确很简单，也很容易理解，只是一般人不容易做到。海龟交易系统包括以下几部分内容。
(1) 市场一一买卖什么(标的)
(2) 规模一一买卖多少(仓位)
(3) 入市一一何时买入(时机)
(4) 止损一一何时卖出亏损的头寸(止损)
(5) 离市一一何时退出盈利的头寸(止盈)
(6) 策略一一如何买卖(方法)
(7) 心态一一严格遵守纪律(心法)
海龟法则采用了较为简单的入市策略，即两种不同却有关系的突破系统法则，称为系统一和系统二。系统一是以20 日突破为基础的偏短线系统，系统二是以55 日突破为基础的较简单的长线系统。
突破，定义为价格超过特定天数内的最高价。因此， 20 日突破可定义为超过前20 天的最高价， 55 日突破可定义为超过前55 天的最高价。20 个交易日和55 个交易日相当于一个交易月和一个交易季度，那么，上述突破系统则可以看成是月突破系统和季突破系统。
海龟总是在当天发生突破时进行交易，不会等到每日收盘或次日开盘。在开盘跳空的情况下，如果市场开盘价位超过了突破价位，海龟一开盘就会买入。
系统一入市一一只要有一个信号显示价格超过前20 天的最高价，海龟就会买入。如果价格超过20 天的最高价，那么海龟就会在相应的标的品种上买入相应的头寸。
如果上一次交易系统出现买入信号(突破20 日高点)已经买入，产生盈利，随后价格再创新高，则之后不断创新高的20 日高点就不宜作为入市信号，应该被忽视。如果上次交易系统出现买入信号(突破20 日高点)已经买入，随后价格开始下跌，并且下跌幅度达到了2ATR ，就得止损，那么这次的买入信号就应当视为假突破。
上次突破的方向与这项法则无关。因此， 亏损的多头突破将使随后新的突破视为有效突破。
如果系统一的入市突破由于以前的交易已经取得盈利而被忽略，还可以在55 日突破时入市，以避免错过主要的波动。这种55 日突破被视为自动保险突破点( Failsafe Breakout Point )。
如果还没有入市，在任何特定点位都会有一些价位触发空头入市，在另外一些不同的较高价位触发多头入市。如果上次突破失败，那么入市信号会更接近于现价(即20 日突破)。如果上次突破成功，在这种情况下，入市信号可能会远得多，比如位于55 日突破处。
系统二入市一一只要有一个信号显示价格超过了前55 日的最高价就买入。如果价格超过55 日最高价，那么海龟就会在相应的商品上买入一个单位(即按照公式计算的结果买入相应数量)，建立多头头寸。
无论以前的突破是成功还是失败，所有系统二的突破都会被接受。
(1) 加仓一一扩大盈利。海龟在突破时只建立一个单位的头寸，在建立头寸后，以1/2ATR 的间隔增加头寸。ATR (Average True Range)，中文译为"真实波动幅度均值"，或"平均真实波幅"，是美国人威尔斯·怀德发明的指标，用来测量价格的波动性，后面会详细介绍ATR 这个交易工具。这种1/2ATR 的间隔以前面指令的实际成交价为基础。因此，如果初始突破指令降低了1/2ATR ，那么为了说明1/2ATR 的降低，新指令就是突破后的1ATR 加上正常的1/2ATR 个单位的增加间隔。在达到最大许可单位数之前，这样做都是正确的。如果市场波动很快，有可能在一天之内就增加到最大4 个单位。
(2) 规模一一仓位头寸。海龟法则根据一个市场的绝对波动幅度来调整头寸的规模，简单理解就是，在波动幅度大的投资对象上头寸少一点，波动幅度小的投资对象上头寸多一点，这样可以保证收益基本相当。简单来说，就是以股价波动幅度来决定买卖数量的大小，波动剧烈的少量买卖，反之则大量买卖。
(3) 买卖数量，用下面的公式计算。ATR 就是个股最近20 个交易日的平均波动幅度。在国内的行情软件中，比如通达信，可以简单的自定义公式如下:
TR:MAX (MAX (( HIGH-LOW) ,ABS (REF (CLOSE,1 ) -:HIGH)) ,ABS (REF(CLOSE,1) -LOW)) ;
ATR:SMA (TR,20, 1)
单次买卖数量=账户资金的1%/ATR 。
以股票为例，比如:账户资金量为100万元，某只10 元个股的20 日平均波动幅度是0.5元(5% )，那么买卖股数=100万元x 1%/0.5=2 万股。如果以10 元买入，则仓位为20%; 如果20 日平均波动幅度为0.25 元(2.5% )，则可以买入4 万股，仓位为40%; 如果20 日平均波动幅度为0.8 元(8% )，则只买入1.25 万股，仓位为12.5% 。
(4) 调整账户资金规模一一降低风险。每当账户亏损10% 时，海龟就将账户的规模减小20% ，直到达到起始净值为止。如果再亏损10% ，就要再减小账户规模的20% ，以此类推。反过来，如果获利10% ，可以追加不超过20% 的资金。很明显，海龟交易系统是一个顺势交易系统，赢了增加本金，输了则减少本金。
(5) 海龟止损一一控制风险。遵守系统法则的命令退出亏损头寸，是一个生死攸关的要点。要控制损失，最重要的一件事就是在入市之前就确定退出的标准。一旦价格达到了止损标准，必须退出一一坚定不移，无一例外。犹豫和动摇终将酿成灾难。海龟法则的止损是参照头寸风险来设定的， 一般是2 倍的ATR。
海龟交易系统规定任何一笔交易都不能出现相对总资产2% 以上的风险。海龟交易系统止损的好处是，由于海龟的止损以ATR 为基础，因此能够适应市场的波动性，更不稳定的市场有更宽的止损，但是每个单位的买卖数量也会更少。这等于把风险分散在所有的入市决策上，是更为健全的风险管理。价格波动1个ATR ，表示1% 的账户净值，容许风险为2% 的最大止损，就是价格波动2 个ATR。海龟的止损设置在买入价格以下的2ATR。为了保证全部仓位风险最小，如果另外增加单位，前面单位的止损就提高1I2ATR。这一般意味着全部头寸的止损将被设置在距最近增加单位的2ATR 处。然而，在后面单位因市场波动太快造成滑点( skid )，或者因开盘跳空而以较大的间隔设置的情况下，止损会有所不同。
(6) 备选止损策略一一双重损失。海龟交易法则还包括一项会带来更好收益的备选止损策略，但是它会造成更多亏损，从而导致盈亏比例较低，因此这项策略执行起来更难。这项策略称为双重损失( the Whipsaw)。与每笔交易承受2%的风险不同的是，止损被设置在1/2ATR ，即账户风险的0.5% 处。如果某个单位已被止损，而市场回到了原来的买入价，该单位就会被重新建立头寸。有些海龟用这种方法交易，取得了良好的成效。双重损失止损策略也有额外的好处，即在增加新的单位时，不需要改变原有单位的止损，因为在最大4 个单位时，全部风险不会超过2% 。
(7) 海龟离市策略一一止盈。要想抓住一次趋势，必须允许价格偶尔向不利的方向变动。盈利的时机问题足以决定你的成败。盈利头寸的退出策略是最重要的问题之一，但也是最不受重视的问题，它完全可以决定一笔交易的成败得失。海龟交易法则采用比较简单的退出策略，即10 日和20 日破位退出法则。这个退出法则可能是整个系统中最难忍受的一个环节，眼睁睁地看着利润蒸发，交易者需要极强的纪律性才能坚守阵地，直到抓住真正的大趋势。在大的盈利交易中遵守纪律和法则的能力，是经验丰富的成功交易者的标志。
海龟交易法则对于盈利头寸，使用以破位为基础的离市策略。下面以做多为例进行说明。
系统一离市: 当前价格为10 日最低价。如果价格下跌到成为10 日价格破位，所有做多头寸都会退出。
系统二离市: 当前价格为20 日最低价。如果价格下跌到成为20 日价格破位，所有做多头寸都会退出。
有一个古老的说法: 落袋为安，你永远不会破产。海龟不同意这种说法。过早地退出盈利头寸，即过早地落袋为安，是采用趋势跟随系统交易时最为常见的错误之一。价格从来不会直来直去，因此如果你想赶上一段趋势，就有必要让价格背离你的交易方向运动。在趋势早期，这通常可能意味着眼看5% 到10% 的可观利润逐渐变成小幅亏损。在趋势的中期，这可能意味着眼看80% 到100% 的利润下降40% 到60% 。减轻仓位、锁定利润的诱惑会非常巨大，但海龟们知道，在何时落袋为安会造成盈亏之间的不同。
(8) 海龟交易心法一一遵守纪律。虽然海龟交易系统并不复杂，但能够持续稳定获利却也并非易事， 并不是所有受过培训的海龟都能如愿以偿。海龟交易系统对人的纪律性和执行力都有很高的要求，并不是学会几个原则和策略就能轻易成功的。
被外人视为秘诀的那些海龟操盘方法，其原创者却认为并不是什么神秘武器。海龟法则的发明人理查德·丹尼斯说，"你可以把我的交易法则登在报纸上，但却没有人会遵守它们。关键是统一性和纪律性……。唯有对法则充满信心，你才会坚持这些法则，即使遭遇逆境。"不长的语句中，透出两个比较重要的投资理念:一是任何交易系统，只有坚决地不折不扣地执行它，才会取得好的效果;二是采用的交易系统一定要适合自己的个性，这样才能坚持下去，并且在困难的时候也能坚持。其实，海龟交易系统的核心价值，在于其理念和原则。
(9) 海龟交易思想一一顺势而为。海龟交易法则实际上是一个趋势跟踪交易系统，趋势跟踪交易系统的基本思想就是顺着趋势方向交易从而获利。但是什么是趋势?怎么判断趋势?传统的理论和方法对趋势的定义和评判，大多是根据所谓的趋势线，比如上升趋势，是将价格波动的低点连成一条直线，如果直线向上倾斜，则为上升趋势。这种评判方法应用非常普遍，但并没有抓住趋势的本质特征。比如振荡市中，价格的低点可能是在不断抬高的，但价格的高点可能并没有抬高，形成了三角形振荡走势，其实这属于整理形态，并非真正意义上的趋势行情走势。
对于这一点，理查德·丹尼斯可以说是另辟蹊径。在海龟交易法则中，对趋势的定义实际上是这样的:上升趋势是一个不断创出阶段性高点的过程，而下跌趋势是一个不断创出阶段性低点的过程。对于任何一个上升趋势而言，必然是不断产生高点(波段新高)的过程，否则就不是上升趋势。相反，任何一个下跌趋势，必然是不断产生低点(波段新低)的过程，否则就不是下跌趋势。在趋势形成并且延续的前提下，海龟法则确定了价格在突破前20 日最高价或最低价时入市，即海龟法则认为价格在突破20 日极限价的时候，就是既有行情得到确认的时候。此时介入风险减少，而成功率则得到大幅提升。无论从股市还是期货的历史图表中，都可以清晰地看到价格以趋势方式行进的轨迹。海龟交易法则是建立在这样一个价格运行规律之上的，海龟交易系统的成功则证明了这一规律的合理性。
海龟交易法则称为"交易系统的经典"当之无愧。笔者认为，海龟交易系统中值得系统交易者借鉴的交易理念和原则，可以归纳为:持续地使用同一操作策略，客观地限定交易规模;在交易有盈利的时候增加头寸以扩大盈利，在账户发生亏损时及时停损并降低交易规模;为止损和离市设定具体的点位，彻底地执行既定计划并且不受情绪的影响。
海龟法则很重要的一点是排除了人为的干预，使人不必因为情绪的波动而影响交易结果，通过周密的资金管理来控制风险。成功的交易者判断行情的方式多种多样，但在资金管理方面都大同小异。系统交易者可以借鉴海龟法则中的资金管理思想，为自己制定切实可行的交易计划。