第三节 出场策略
用A 交易系统中的守株待兔策略成功捕捉到一只上涨的个股后，此时账面获利已经不小，那么何时出场呢?答案很简单: 股价经过大幅拉升之后， AMA20均线由上升开始转为走平，意味着股价上升攻击力度开始减弱，上涨行情有可能随时终结。
掌握了AMA20 均线原理、K 线与AMA20 均线的位置关系以及一些项部K线定式之后，基本上能够判定何时出场。A 交易系统出场有两种情况:一种是主动盈利出场(ATR 吊灯离场)，另一种是被动止损出场(买在头部区域)。不论是哪种情况出场，都是决定股票交易是否成功的关键因素，其重要性甚至高于进场策略。
一、顶部成因
俗话说，没有不散的宴席。股市也是如此。股市的顶部走势与道氏理论中的熊市第一阶段几乎完全相同，这一阶段的本质就是主力资金出货。无论是一轮普通的上升趋势，还是轰轰烈烈的主升浪，只要主力机构开始大量抛售筹码，上升行情离顶部就不远了。
随着股价涨幅越来越大，理性的投资者深知股价已经大大超出了股票的实际价值，于是趁着热烈的市场气氛大量卖出手中的股票。主力大量卖出遭遇散户的热烈买进，因此形成了巨大的成交量。在机构主力有组织的卖出动作下，股价开始逐步回落。因为主力手中握有大量筹码，不可能在短时间内清仓完毕，因此主力的出货力度与承接盘的活跃程度密切相关。如果承接盘积极买进，主力就会抛得多一点，如果承接买盘稀少，随着股价的下跌，主力就会减少卖出数量或停止卖出，所以股价稍作回落，卖压就迅速减轻。
因为市场交易气氛十分热烈，随着股价回落，在高位卖出的投资者逐步加大买进的力度，加上抄底资金不断介入，于是股价被轻松推升至前期高点处，甚至高于前期高点，此时主力再次出货。这一过程有时耗时较长，市场热烈气氛往往会使K 线走势形成头肩顶或复合头肩顶、菱形等。气氛较为缓和，就容易形成双顶、圆顶。一般来说，顶部形态与股票的业绩也是有密切关系的，股价在形成顶部时波动幅度较小，持续时间较久的股票，往往是绩优股和大盘股。垃圾股的顶部通常比较尖锐短促，这是由于持股心态不同造成的。总之，顶部形态的形成与当时的市场气氛、投资者对股票的看法紧密相关。
股价在顶部区间波动频繁，但是从一段时间来看，其整体涨幅不大，如果操作不慎，随着时间的流逝，投资者会发现自己账面的金额并没有增加多少，甚至还有小额减少。因此这是个食之无味、弃之可惜的鸡肋区间。在顶部阶段，成交量通常明显放大，股价来回振荡，波动频繁。随着时间的推移，机构主力逐步出完手中的筹码，市场上的抛压越来越重，最终股价无人护盘，跌破某个关键点位，出现破位形态， 一个新的下跌趋势开始形成。与此同时，顶部形态也就确认了。
在顶部阶段，尽管股价上蹲下跳，但是用AMA20 均线进行定位，就会发现AMA20 均线的上升角度开始变小，斜率开始趋缓，甚至趋于水平横向运行。在这个阶段，当股价进入顶部区域时，如果是波段操作者，可以根据交易系统的离场信号先出局，但是仍然要持续关注该股的走势。股价的上涨有时难以准确预判，当股价经过整理后再度发力向上时， AMA20 均线一定会再度上行，此时可以按照交易信号买进，继续操作。
二、正确离场
正确离场，也是系统化交易的重点。
A 交易系统规定，凡是根据交易系统卖出信号离场的，哪怕是一笔止损亏钱的交易，从系统化交易的角度来说也是正确的。如果没有严格按照交易系统的离场信号进行操作，即使是一次盈利的操作，从系统化交易的角度来说也是错误的。也就是说，盈亏和操作正确与否没有必然的联系。
1. 过早出场
不少投资者都有类似的经历，在个股主升浪行情初始阶段介入其中，但由于短线心态提前出场，结果错失主升浪赚钱的大好时机，这种"煮熟的鸭子飞走了"，或者骑上一匹"黑马"却被主力震仓甩下马背的感觉，甚至比被套还让人难受。避免此类情况再度发生，要记住一个原则，那就是一旦认定是主升浪，就不妨"让利润奔跑"，即不论赚了多少钱，只要获利持续扩大，就不要轻易了结，除非发生超涨现象，导致交易系统发出离场信号。
遗憾的是，"让利润奔跑"说起来容易，真正做到的却并不多。
2. 过迟出场
过迟出场有两种情况，一种是在盈利的情况下行情出现反转，交易系统发出了离场信号，但此时仍然坚定持有股票，不按交易信号卖出，结果眼睁睁地看着到手的利润白白流失，最后在不当的时机出场，或者由盈利转为亏损才出场，这就是股市中常见的来回坐电梯的情况。
另一种情况是买进就亏损(买在头部)，然后不断加码，试图用补仓的方法摊低成本，结果是股价不断下跌。补仓资金用尽，所有资金被套牢， 亏损越来越大，最后受不了煎熬，被迫低位割肉出场。
3. 卖点离场
A 交易系统中的AMA20 均线，只是一个趋势跟踪系统，它不会预测行情，也不能告诉我们市场会怎么走，它只能以交易信号的方式告诉我们应该怎样操作。
事实上， AMA20 均线卖点就是一个眼踪止损法的典范，因为AMA20 均线会跟随股价上行，滞后比较小。一旦AMA20 均线停止上行，说明上升趋势发生了停顿，因而具有眼踪止损功能。
既然是守株待兔战法，股价下破AMA20 均线，出现过河拆桥或者狗急跳墙卖出信号，那么就应该出场。用AMA20 均线监控上升行情何时结束，是一个不错的离场方法。
【经验分享】
过早出场和过迟出场，都是妨碍做足上升波段的大忌，这与有没有交易系统，事先是否制定交易计划，能不能严格执行进出场策略，都有很大的关系。顶之所以成为顶，前面必须存在明显可辨认的上升趋势，上升趋势持续时间越长、涨幅越大越好。
系统化交易，不必担心会在主升浪中途早早地将筹码抛出以实现逃顶，因为有A 交易系统中的AMA20 均线趋势跟踪交易技术来监视主升浪是否运行完毕，有形态学技术来监视顶部反转形态是否成立，有K 线技术和成交量技术来佐证顶部是不是构筑完成。即便真的判断错误， AMA20 均线止盈止损法则也可以保护本金不至于遭受重大损失。
总之，只要顶部反转形态没有构筑成功，图形与量价搭配不符合出场条件，交易系统没有发出离场信号，即便价格涨幅惊人，也不要过早离场。只要建立了交易系统，并且严格遵守交易纪律，系统化交易可以让你进退有据，大赚小赔。
三、吊灯离场
A 交易系统中有一个吊灯离场法则，即20 日高点减去2 倍的ATR (波动幅度均值)，就是止盈止损位。破位就得离场，这是纪律，必须执行。
1. ATR原理
ATR (Average True Range )，中文意为真实波动幅度均值或平均真实波幅，是威尔斯·怀德发明的指标，用来测量价格的波动性。威尔斯·怀德虽然是一名机械工程师，但作为许多技术指标的原创者而闻名于金融证券领域，比如RSI(相对强弱指标)、ADX (平均方向性运动指标)、SAR (抛物线停损指标)、ATR 等，都出自威尔斯·怀德之手，这些指标至今仍然是不少行情软件中的重要工具。
那么， ATR 是如何计算出来的?
在了解ATR 之前，首先要对每天的真实波动范围( TR - True Range )进行定义。威尔斯·怀德对TR 的定义如下:
当前的最高值减去当前的最低值， TR=HIGH-LOW 。
当前的最高值减去前收盘的绝对值， TR=ABS (HIGH-REF (CLOSE,1 ))。
当前的最低值减去前收盘的绝对值， TR=ABS (LOW-REF (CLOSE,1 ))。
当日K 线图出现缺口时， TR 真实波动幅度和单根K 线的波动幅度(每日振幅)是有区别的， TR 等于上述三种情况的最大值，即:
TR=MAX ( MAX (( HIGH-LOW ) ,ABS ( REF ( CLOSE,1 ) -HIGH )) ,ABS ( REF(CLOSE,I) -LOW))。
则TR 的移动平均值(ATR) 公式为:
ATR= (ATR ( t-1 ) * (P-1 ) + TR ( t ))/P
其中P=ATR 的周期， t= 当前日。
在通达信看盘软件中， ATR 的计算公式为TR 的N 日简单移动平均，即ATR=MA (MTR，N)，其中MTR=TR ， N 的默认天数一般取14。
A 交易系统中引入的ATR 是MTR 的20 日移动平均，公式为:
MTR=MAX( MAX(( HIGH-LOW ),ABS( REF( CLOSE,1 )-HIGH )),ABS( REF( CLOSE,1 ) -LOW ))
ATR=SMA (MTR,20, 1 )
笔者的ATR 与通达信软件自带的ATR 有一点差别，但大同小异，原理都是一样的。
2. ATR功能
ATR 作为测量价格波动性的指标，只是表明了价格波动的程度或者以点数表示的价格波动性，并不能指示价格的运动方向，也就是说. ATR 没有趋势眼踪功能。但是ATR 却是系统交易者不可缺少的一个多功能工具，运用范围很广，在交易系统中经常用到。应用范围涉及进出场决策、止损止盈设置等，在资金管理中也经常用到。比如在海龟交易系统中，单次买卖数量=账户资金的1%/ATR ，因此， ATR 是一个非常有价值的辅助工具。
20 世纪80 年代，出现了一些以ATR 为核心的衍生技术指标，如曼宁·斯特勒发明的斯特勒平均波幅通道(STARC ， Stoller Average Range Channels)，还有肯特纳通道( Keltner Channel )，都是基于ATR 生成的两条围绕线性加权移动平均线波动的通道系统。
( 1 ) ATR 跟踪止损。
1999 年，查克·莱博提出了ATR 跟踪止损的方法( ATR Ratchet )，不少交易者开始采纳效仿。其中，广为流传的有ATR 吊灯止损法和YoYo 止损法。
ATR 跟踪止损法的基本思路非常简单，先选定一个合理的起始价格，然后每天加上或减去某一倍数的ATR ，就可以得到一个眼踪止损点。由该方法生成的止损点不仅能随着时间的增加不断上移，而且同时也能适应市场波动性的增减。其优点在于: 使用ATR 止损，能更自由地选择起始价格和增减速度。因为这种止盈止损点会在有利的市场环境中迅速向上移动，因此基于ATR 的止损点能更快更准确地反映波动性变化，与传统的跟踪止损方法相比，能使交易者锁定更多的利润。
波动性增加会使止损点上移速度增加，这是ATR 止损策略的重要特征。在一个快速移动的市场中，会出现许多缺口和比较大的K 线。趋势加速时，市场波动性也会增加，因此交易者的盈利迅速增加时， ATR 值也会迅速变大。由于要给起始价格中增加一定数量的ATR ，所以ATR 的每一次增加，都会使止损点突然向上跳跃，止损点就变得更靠近入场后的最高价。如果已经持有仓位40 天，那么ATR 的任何增加都会对止损点产生40 倍的影响，这样就可以锁定更多的利润。研究发现，当市场给予更丰厚的盈利时， ATR Ratchet 止损点也会令人惊讶地迅速上移，从而防止利润回吐过多。
( 2 ) ATR 周期长度。
在使用ATR 的过程中发现，用来计算ATR 的时间周期长度是非常重要的。如果希望ATR 能快速反应市场短期波动区间的变化，可以使用较短的时间周期，比如5 天。如果希望ATR 更加平滑，不会对一两天的异常波动敏感，可以使用更长的时间周期，比如20 至50 天。A 交易系统使用的ATR 是20 天均值，与变速均线AMA20 的时间周期保持一致。
3. 吊灯离场( The Chandelier Exit )
亚历山大·艾尔德在《走进我的交易室》一书中，对吊灯离场有过精彩的描述，笔者摘录其精华部分与大家分享。
当趋势加速时，你也许希望能换挡，继续持有，而不是上下交易。上下交易需要很紧的止损，而长期趋势则需要呼吸空间，吊灯止损就是为这样的仓位设计的。
当买家下止损单时，通常他们回到最近的低位，在最近的重要底部下面下止损。吊灯止损采用不同的方法。当交易者做多时，止损从最高点挂到趋势上，就像吊灯挂在房间的最高点。当价格上涨时，吊灯止损吊在趋势的最高点，也上涨。当它随着价格上涨时，它能够跟踪波动。我们认为吊灯止损是上涨的，但是下跌时反之。
没有人能够说对趋势要走到哪里，吊灯止损会上涨，直到价格到顶，碰到止损。这个方法和其他几个方法是交易者训练营的查克·勒博2000 年1月在加勒比海提出的。吊灯止损借用了威尔斯·韦尔德在1966 年描述的ATR真实波动幅度均值。真实波动幅度是3 个数字里面最伟大的一一今天最高点和最低点的距离，或是今天的最高点和昨天收盘价的距离，或是今天最低价和昨天收盘价的距离。真实波动幅度反映了今天和昨天的波动。
很多软件里面都有真实波动幅度ATR 。真实波动幅度是计算一段时间真实波动幅度的平均值得到的。多长时间是一段时间?你可以从一个月开始，有电脑的交易者可以轻松地测试不同的时间段。
吊灯止损利用了真实波动幅度的理论，乘以一个系数，从最高点到趋势，公式为:
吊灯=最高价一系数xATR
其中，系数由交易者自己选择， ATR 等于一段时间的真实波动幅度。如果上涨趋势振荡剧烈，日问波动幅度很宽，那么止损就会比较远。如果上涨趋势很平静，日波动幅度很窄，那么止损比较近。
在"华尔街"软件里，吊灯止损的公式为:
Hhv (hi.22) -3.ATR (22)
Hhv( hi.22 )是过去22 天最高价， ATR( 22)是过去22 天真实波动幅度均值。真实波动幅度均值先乘以3 ，再被22 天最高价减去。这个公式包含了3 个变量一一包含最高价的一段时间的天数，一段时间的真实波动幅度，一个系数。第一个变量可以不管，因为上涨时的最高点应该很接近现在，任何天数都可以。真实波动幅度均值对时间的天数有点敏感。真实波动幅度均值的系数也要多次测试。
在上涨趋势中，吊灯止损从最高点吊下来，离极限价格的距离是3 倍的ATR 真实波动幅度均值。它能帮助抓到大波动，止损点保护利润。请注意，当波动激烈时，吊灯的止损变宽了。有经验的交易者有时开玩笑说，下跌时没有支撑，上涨时没有压力。一个超大趋势会超出所有人的理性思考。吊灯止损就可以处理，它在价格下面放止损。
吊灯止损的缺点是容易放弃大量利润。在波动的市场， 3 倍的真实波动幅度均值可是很多钱。赌徒在寻找顶和底的过程中亏了很多钱。优秀的交易者很现实，他只想抓住大趋势的一部分，把寻找顶和底的工作交给其他人。吊灯止损就能帮忙找到这一部分。
( 1 ) 什么是吊灯止损策略。
系统交易大师范.K. 撒普在《通向金融王国的自由之路》一书中，引用了他做过的一个研究，该研究表明，即使采用随机入市策略，有效的离市策略还是能使交易盈利。范.K. 撒普将跟踪止损点设置在距离最高收盘价3 倍ATR 的地方。
吊灯止损策略将跟踪止损点设置在市场最高价(或最高收盘价)下方某个地方。该最高价(或最高收盘价)是从进入市场以后开始计算的，由该策略生成的止损点就像是从市场最高价的天花板上悬挂下来的吊灯。止损点与市场高点间的距离或许以ATR 来衡量最好，当然也可以用美元数量来衡量，或者以合约价格点数来衡量。该跟踪止损点的优点在于当市场不断创出新高时，止损点能相应地迅速上移。吊灯这个名字似乎起得蛮合适的，它能帮我们理解这种有效的止损策略的设计方法。
需要记住的是，尽管悬挂在市场高点上的吊灯止损点只会向上移动，但止损点与市场高点间的距离却应该随着市场波动性的改变而增减。如果希望止损点与市场高点间的距离变化不要过于剧烈，你可以使用长周期的ATR。如果希望止损点与市场高点间的距离更好地反映市场的变化，可以使用短周期的ATR。通常用20 条K 线来计算ATR ，除非有特殊的理由使用其他时间周期的ATR。我们的经验是，当市场暂时处于小幅波动时，使用短期ATR( 3 ~ 4根K 线)常常使我们将止损点设得大紧，这会造成一些麻烦。止损点设得过紧，会使我们过早地退出市场。如果既想使用极其灵敏的短期ATR ，又不用担心是否将止损点设得太紧，可以同时计算出短期和长期ATR (比如分别使用4 条和20 条K 线)，然后选择较大的那个，这样止损点就不会太紧。这个方法既能让止损点在市场波动性变大时迅速远离市场高点，同时又不会让我们在市场波动性暂时变小时被无谓的止损出局。
(2) A 交易系统吊灯离场战法。
A 交易系统的吊灯离场战法，如图6-16 所示。
A. A 交易系统采用的ATR ，周期为20 个交易日，这与AMA20 均线的默认周期是一致的。
B. A 交易系统采用的ATR 计算公式源码如下(以通达信软件为例) :
MTR: MAX ( MAX (( HIGH-LOW ) ,ABS ( REF ( CLOSE,1 ) -HIGH )) ,ABS ( REF(CLOSE,I) -LOW )) ;
MTR1: MAX( MAX(( HIGH-LOW ),ABS( REF( CLOSE,1 )-HIGH) ),ABS( REF(CLOSE,I) -LOW )) /REF (C,1 ) *100;
日振幅%: ABS (H-L) /REF (C,1 ) *100;
ATR20 数值: SMA (MTR,20,1 ) ;
ATR20 幅度%: SMA (MTR1,20,1 )。
C. 在A 交易系统吊灯离场战法中， ATR 的默认系数为2 ，即2 倍的ATR。
D. A 交易系统吊灯离场战法中最高价的默认周期也是20。
E. A 交易系统吊灯离场战法的通达信公式源码如下:
MTR:=MAX( MAX(( HIGH-LOW ),ABS( REF( CLOSE， 1) 一HIGH ) ) ,ABS ( REF(CLOSE,1) -LOW)) ;
ATR:=SMA (MTR,20,1) ;
新高H20: HHV (H,20) ,NODRAW,COLORRED;
离场位1: 新高H20-2*ATR,NODRA W,COLORFFFFOO;
新高C20:HHV (C,20) ,NODRA W,COLORYELLOW;
离场位2: 新高C20-2*ATR，NODRAW，COLORFFAAOO;
STICKLINE ( ISLASTBAR，离场位1 ，离场位1 ，1 0， 1) ，COLORFFFF00;
STICKLINE (ISLASTBAR，离场位2，离场位2， 10， 1) ，COLOR00FF00;
上述公式中有两个离场位，其中第一个离场位是20 日最高价减去2 倍的ATR ，第二个离场位是20 日最高收盘价减去2 倍的ATR 。交易者可以根据自己的风险承受能力，从中做出选择。
F. 交易者在进行止损止盈操作时， A 交易系统吊灯离场战法一般以收盘价为衡量标准。如果盘中触及离场位，收盘后又拉回到吊灯离场价位之上，此时仍然可以持股，不过要小心谨慎。一旦再度触发止损止盈位，无论是盘中破位还是收盘价破位，都必须离场。
G.A 交易系统吊灯离场战法一般用于滚动仓的止损止盈，底仓的离场还是以变速均线AMA20 为衡量标准。
图6-16 中， A 为进场点， B 为吊灯止损位，属于趋势眼踪式止损法。如果作最坏的打算， 后市出现回落，甚至趋势反转，在2350 点的A 位置进场，在2387 点的B 位置离场，仍然是盈利的，至少不会赔钱。
四、过河拆桥
在A 交易系统的K 线形态分析中，对K 线与AMA20 均线的位置关系十分重视，其中有一种位置关系可能会扭转上升趋势，这种技术形态就是一条放量阴线跌破AMA20 均线，也叫过河拆桥。A 交易系统出现过河拆桥卖出信号，意味着"破位下跌，行情可能出现逆转，注意防范风险"，表明股价运行趋势由强转弱。K 线对AMA20 均线的有效破位，预示着股价未来有下跌的空间，是一种较为强烈的看空和卖出信号。
1. 技术特征
( 1 )当股价经过一轮波段上涨，在高位盘整一段时间， AMA20 均线上升斜率开始趋缓并逐渐走平，股价波幅日益收窄时，某一天股价突然放量向下跌破AMA20 均线，这种技术形态称为过河拆桥。如图6-17 所示，图中A 处即为巨量长阴切断AMA20 均线的过河拆桥形态。
(2 )股价经过一轮波段上涨，围绕AMA20 均线进行盘整， 有时股价多次下破AMA20 均线，其中有一根阴线下破AMA20 均线且三日之内股价不能有效站回AMA20 均线之上，这根阴线也称为过河拆桥。
( 3 )过河拆桥技术形态出现后，将改变AMA20 均线的运行方向， AMA20 均线开始走平甚至下拐，出现空头走势。如图6-18 所示。2011 年4 月3067 点至2012 年1 月2132 点这轮长达8 个月的下跌行情中，曾经出现过三次过河拆桥技术形态。每一次出现过河拆桥形态之后，都引发了一轮明显的下跌行情。因此可以认为，过河拆桥技术形态是上升趋势反转的临界点，也是准确率比较高的卖出信号。
2.形成机理
股价经过一波拉升之后，主力获利丰厚，此时自然要千方百计地兑现利润。由于主力手中获利筹码很多，持仓量较大，不可能一次性全部派发出去，于是就让股价维持在高位振荡，以便出货。由于买盘基本上都被主力的卖盘所消化，因此承接盘越来越少， AMA20 均线自然就呈现出上升趋缓甚至走平的现象，表明上升趋势出现停顿。此时回落的股价下穿AMA20 均线，这是A 交易系统的卖出信号，也是行情进入尾声和股价下跌的前兆。
过河拆桥技术形态一般出现在股价横盘整理期间，横盘整理分为下跌趋势的横盘整理和上升趋势的高位横盘整理。在多头趋势运行一段时间后，主力会在相对高位进行横盘整理，目的是为了迷惑跟风盘，让跟风盘误以为这里是上升中继形态。这期间一旦股价出现了过河拆桥技术形态，就应提高警惕，及时果断地抛出手中的筹码，不再替主力锁仓。
在弱势横盘期间，即在下跌趋势运行过程中，股价跌到一定价位时，出现横盘整理形态，这时往往是下跌趋势中进场资金有限，市场承接乏力导致的。在下跌趋势中，主力抛出的获利筹码有限，只能选择在下跌趋势的中途构筑一个横盘整理的平台，借助整理平台出货。当股价横盘整理时，会引来一些误以为底部到来的跟风盘进场抄底。随着这些抄底资金的进场，主力可以达到顺利出货的目的。一旦主力出货完毕，股价就会在横盘区域跌破AMA20 均线，出现过河拆桥技术形态，这个横盘区域实际上就是下跌中继平台。
3. 市场意义
( 1 )主力将股价拉高之后获利丰厚，开始逢高派发手中的获利筹码。在出货阶段，主力会时不时地护盘，以维持股价在高位振荡，防止抛盘集中涌出。一旦出货完毕，利润已经到手，主力就不再护盘，股价自然就会向下滑落。从这个意义讲，只顾自己赚钱，不管他人安危的做法，本身就带有"过河拆桥"的意思。
(2 )经过一轮波段上涨，如果股价始终在AMA20 均线之上波动，说明AMA20 均线是支撑位。只要AMA20 均线没有出现拐头向下的态势，那么股价的上升趋势就没有改变。一旦股价放量跌破AMA20 均线，可以看作是波段向下转势的信号，这是空头展开大反攻的突出标志，也是多头最后的逃命机会。
( 3 )出现过河拆桥技术形态后，股价自跌破AMA20 均线之日起，如果三日之内不能有效站回均线之上，波段向下转势的可能性更大。
(4 )过河拆桥技术形态具有扭转一轮升势的效果，因为人们发现此时买进股票后无利可图，购买股票的迫切性降低。空头明显感觉到市场承接盘乏力，于是愿意用更低的价格出售股票。某一天卖方突然在AMA20 均线附近大量卖出，导致当日收盘价跌破AMA20 均线，于是形成过河拆桥技术形态。
(5 )过河拆桥技术形态能起到号令空方的作用，容易导致一轮波段下跌行情。出现过河拆桥技术形态后，一个月内买进股票的人都会被套牢，先知先觉者在第二天会用比过河拆桥这根阴线收盘价更低的价格卖出，于是发生空轧空行情。此时股票供应量急骤增加，而股票需求量急骤减少，于是诱发一轮跌势。
(6 )如果过河拆桥技术形态带有巨量，杀伤力将会更大，趋势向下转向的可能性也相应大大增加。
4.操作策略
( 1 )出现过河拆桥技术形态，意味着上升趋势发生转折，特别是带有较大成交量的阴线下破上行的AMA20 均线，是一个强烈的做空信号。投资者见到此信号， 应该赶快卖出手中筹码，以免遭受更大的损失。
( 2 )过河拆桥技术形态如果出现在上涨行情末期，则股价的向下抛压更为沉重。如在下跌途中出现抵抗性反弹之际出现，下跌力度也会相当大，往往预示着新一轮的下跌开始。
(3 )在向下突破重要技术支撑位的同时，如果出现过河拆桥技术形态，如前期密集成交区域、大形态的颈线位等，其空头威力更强，也更具实战止损与止盈功能。
(4) 过河拆桥技术形态的较佳逃命点是在阴线切断AMA20 均线之际。如果错过了这一逃命机会，第二个交易日仍然为出局时机。如果第二日出现向下跳空缺口时，其离场信号更加有效。
(5 )过河拆桥技术形态作为离场信号，虽然有可能减少一部分波段利润，但
能够有效地达到止盈了结与止损离场的效果，从而规避下跌的风险。
(6 ) 一般来说，大盘股、指数出现过河拆桥技术形态，骗线的可能性不大，因为参与的机构和资金众多， 很难人为制造骗线。小盘题材股出现过河拆桥技术形态，则要仔细分辨。相比前一个交易日不放量，换手率低于5% 的过河拆桥技术形态，很可能只是主力的洗盘动作，不排除"假摔"的可能性。
(7 )在出现过河拆桥技术形态之前，持股者应该密切关注AMA20 均线附近的K 线，不要过早卖出，因为在这个临界点上， 还有可能出现A 交易系统的另
一个买入信号一一东山再起。
五、狗急跳墙
在A 交易系统的出场策略中，有一种卖出信号比较特殊，那就是在AMA20均线附近出现了向下的跳空缺口。从技术分析的角度来看，跳空缺口一般是一种比较明显的趋势信号。如果股价向上跳空，则表示上涨行情可能加速或进一步延续升势。若出现向下跳空，则可能预示着调整或下跌趋势。在A 交易系统中，向上跳空突破AMA20 均线的技术形态称为鱼跃龙门，若向下跳空跌破AMA20均线，这种技术形态就称为"狗急跳墙"，表示上升趋势已经发生逆转。如图6-19 所示。
1 技术特征
如果先后出现两根阴线，第二根阴线的开盘价和收盘价分别低于第一根阴线的开盘价和收盘价，两根阴线之间没有跳空缺口，股价逐级滑落，这种K 线组合称为滑行线。如果两根阴线之间出现跳空缺口，即第二根阴线在第一根阴线收盘价之下跳空低开，低开低走，价格有力下挫形成第二根阴线，这种组合谓之跳水线。
狗急跳墙技术形态，实际上是一种向下的突破性缺口。这种技术形态的含义是"下降趋势形成"，也就是说， AMA20 均线被向下突破意味着上升趋势结束。
向上的跳空突破缺口通常是在高额交易中形成的，但向下的突破跳空缺口却不一定需要放量，而且跳空突破缺口经常不会回补。价格或许会回到跳空缺口的上边缘，或者部分回到跳空缺口中，但通常总有一部分缺口保留下来，不能被完全回补掉。一般来说，在这种跳空缺口出现后，交易量越大，那么它被回补的可能性就越小。如果狗急跳墙的跳空缺口被完全回补和封闭掉，价格重新回到跳空缺口上方的话，说明原先的向下突破并不成立，否则狗急跳墙向下跳空缺口在之后的市场反弹中将成为阻力区域。
2.形成机理
( 1 )经过一轮波段上涨后，在相对高位出现横盘滞涨现象，说明此时暗中有巨大的抛压。某一日主力机构和先知先觉的投资者大量出逃，就会在AMA20均线处出现缺口性下跌，于是股价从高位跌落。狗急跳墙这个向下突破缺口的出现，说明市况已发生逆转，原来的上升趋势已经结束，由此引发市场信心崩溃。下跌缺口之上套牢了大量的筹码，股价由此开始走出一轮下跌走势。如图6-20 所示。
(2) 形成向下突破缺口的原因，主要是水平的支撑经过一段时间的供给后，购买力(买盘)完全被消耗，卖出者(卖盘)须以更低的价格才能找到买家，因此便形成向下的跳空缺口。
(3 )向下突破缺口一般出现在股价打破盘局的初期。出现向下突破缺口后，股价会迅速脱离整理状态或当时的成交密集区和支撑线(如AMA20 均线)。一般情况下，向下跳空突破的3 个交易日内，成交量并未随着股价的下跌而减少，反而不断加大，那么这个向下突破缺口就不会轻易回补，股价就会步入一段下跌走势。
3. 市场意义
( 1 )向下跳空缺口是跳空低开的结果，而低开在图形上并不一定显示缺口。若K 线的上下影线彼此相连，虽然开盘时有跳空现象，但这并不是缺口。所谓缺口，是指相邻的两根K 线之间没有发生任何交易。由于突发消息的影响，或者投资者强烈看空后市时，股价在走势图上出现空白区域，这才是跳空缺口。
(2 )向下突破缺口是一个整理形态完成后突破盘局时跳空向下产生的缺口。当股价以一个很大的跳空缺口远离成交密集区或重要支撑线(如AMA20 均线)时，表示真正的突破已经形成了。缺口能显示突破的力度，向下突破缺口越大，表示未来向下的变动趋势越强烈。
( 3 )出现向下突破缺口，说明上升趋势已经发生逆转，原来的升势已经结束，接下来将是一轮下跌走势，而且下跌才刚刚开始，下跌空间还很大。
(4 )短期内缺口即被封闭，表示多空双方争战激烈，原先取得优势的一方后继乏力，未能继续向前推进，转而由进攻改为防守，处境自然不利。长期存在的缺口若被封闭，表示股价趋势已经反转，原先主动的一方已成为被动的弱势方，原先被动的一方则转而控制局面，占据上风。
( 5 )突破缺口是K 线理论中的一个确认性信号，是见顶或见底的一个重要研判依据。可以说，在缺口理论中，最重要的就是突破缺口了。发现了向上的突破缺口，及时眼进可以享受一段拉升带来的快乐。发现了向下的突破缺口，及时离场，可以避免一段大幅下跌所带来的痛苦。
4 操作策略
股市每天只交易四个小时。股市收盘后，经过大家一夜的思考，会对市场走势形成相对一致的预期，导致指数及股价开盘后出现一些大小不等的跳空缺口，这是很正常的现象。这种技术现象在市场中已上升到"缺口理论"的高度，说明对其还是应该给予重视。
缺口多是由于多空双方的极端心态造成的，随着市场刺激因素的逐步消化，缺口基本上都会回补。一般而言，缺口常会被随后的次级行情封闭掉，否则就有可能由下一个中级行情来回补。因为缺口是一段没有成交的真空区域，反映出投资者当时的冲动和非理性行为，当投资者情绪平静下来时，反省过去的行为有些过分，于是缺口便被回补。
并非所有类型的缺口都会被回补，比如突破性缺口未必会回补。消耗缺口和普通缺口很容易在短期内回补，所以缺口回补与否对分析者观察后市的帮助并不大。突破缺口出现后是否会回补，可以从成交量变化中观察出来。如果突破缺口出现之前成交量较大，缺口出现后成交量相对减少，那么短时间内回补缺口的机会并不大。假如缺口形成之后成交大量增加，股价在远离缺口形态时仍保持比较大的成交量，那么缺口短期内回补的可能就会很低了。就算出现后抽，也很难回补缺口。
缺口不过是市场涨跌互换规律中的一种派生现象，缺口理论并无特别神秘之处，其最大价值是给投资者提供一个直观测市的机会。任何理论都有缺陷，关键在于发现其长处，规避其短处，这样才可以提高市场生存能力。经过一轮上涨及盘整后，股价虽然在AMA20 均线上方运行，但AMA20 均线已经开始由上升转为趋平，此时如果出现跌破AMA20 均线的向下跳空缺口，这个缺口就具有重大的技术意义了。以向下跳空缺口的方式突破AMA20 均线支撑，在A 交易系统中称为狗急跳墙。这根带有滑行跳水性质、跌破AMA20 均线的突破性K 线，不论最后收阴还是收阳，都是关键位置的关键K 线。狗急跳墙技术形态出现后，应立即清仓。
[经验分享]
( 1 )跳水一字线后不补缺。股价受重大利空的打击，开盘即以跌停板价开出，全天没有打开跌停板，从而在K 线图上形成一字跳水线。若是第二天继续低开， 且不能回补一字线形成的巨大缺口，投资者应追卖出局。这种技术形态看上去犹如天门洞开，是买盘彻底崩溃的信号，随后股价将一泻千里。当形成下跳一字线时，除非反应特别迅速，否则当天一般都没有出货的机会。第二天跳低开盘时，投资者应该抓住机会赶紧清仓。
( 2 )二次跳空阴线。在下跌趋势中，股价连续两次跳空向下，这是买盘信心崩溃的表现，投资者见到这种走势应及早出局，随后股价将加速下挫。这种技术形态中，多空争战完全呈现一边倒的局面，多头连招架之功也没有，更不用说还手之力，故而股价连续跳空下行。股价跳空下行当日即应果断退出，第二天继续跳空低走，更不能再对反弹抱有半点幻想，唯一要做的就是彻底清仓。从中国股市的实际情况来看，只要不是跳空跌停，或是向下跳空后盘中回补缺口，连续跳空若干次的现象也经常见到。比如2011 年11 月到12 月，重庆啤酒( 600132 )曾经出现过九个连续的一字跌停板，持股的散户连出逃的机会都没有，局面十分惨烈。
( 3 )跳空滑行线。在下跌行情中，出现跳空下行的连续两根下跌阴线(滑行线)，这是股价将加速下挫的征兆。出现缺口之前，通常会有一小段反弹行情，但反弹往往都软弱无力。出现跳空的连阴线，表明买盘已经彻底崩溃，股价将快速下行。除非这一缺口是竭尽缺口，否则最佳的应对策略就是"三十六计走为上" 。
( 4 )下跌中途跳水十字星。股价正在下跌，随后向下跳空收出一到三颗类十字星，这是卖出股票的机会，因为股价还将进一步往下探底。出现下跳的类十字星时即可追卖，不必等待加速下滑的大阴线。
( 5 )下跌中途跳水弓形线。股价向下突破，跳低开盘后展开反弹，由于场内抛压沉重，买方无力，股价回落至开盘价附近收市，收出一根下跳的弓形线(上影线)。如果第二天股价继续低开，说明多头已经放弃抵抗，投资者应趁早出局，最迟也应在第二天低开时出局。
( 6 )下跌中途跳水剑形线。在持续的下跌行情中，股价低开并大幅走低，由于短期内跌幅较大，多头展开反击，将股价拉至当天的较高位置收盘，就会收出一根下跌中的剑形线(下影线)。剑形线的长下影线只表明空头曾经将买方的防线撕开了一道口子，并不表示股价就此止跌，如果第二天向下跳低开盘，说明股价将继续下滑，技资者可以追卖。出现这种技术形态后，一般情况下有两种走法。一种是第二天股价低开低走，收盘价落在剑形线的最低价之下，即第二天的阴线将前一天的长下影线全部抹掉，股价加速下挫。另一种走势是，第二天虽然低开低走，但下跌幅度有限，空头未能将其长下影全部吃掉，那么股价的下行速度就会相对缓慢一些。但是无论哪种走法，下跌趋势是青定不会改变的，因此第二天低开时即应斩仓出局，以免遭受更大的损失。