第一节 定性一一确定行情性质

A交易系统认为，"股市中唯一能够确定的就是不确定性，因此只能用交易系统的确定性去应对" 。换句话说，股市中唯一不变的就是变，所以只能以不变应万变一一变的是行情，不变的是交易系统。

这些观点其实是有一个前提的，即股市的短期走势具有不确定性，比如明天到底是涨还是跌，下周的周K 线是收阴还是收阳?如果从概率的角度来看，涨和跌的可能性应该都是50% 。

尽管股市的短期走势具有随机的不确定性，但是中长期走势却具有相对的确定性。因此，系统交易者就要利用自己的交易系统，从中长期的角度对行情性质进行确定性的研判。

对于行情的定性， 一般而言，市场上常用牛市或者熊市来形容。牛市一般指股市中长期趋势总体向上，熊市则指中长期趋势向下。如果中长期趋势不是很明显，既不是单边上涨的牛市，也不是单边下跌的熊市，而是一种来来回田的振荡行情，那么这种行情性质就定性为猴市，猴市介于牛市和熊市之间。

确定行情'性质，对系统交易者而言至关重要。交易系统要解决的一个重要问题就是市场状态和交易策略的匹配性，也就是说，交易策略必须与行情性质相适应，否则就会发生亏损。比如，趋势跟踪交易系统应对牛市和熊市，可以取得大赚小赔的结果，但在猴市中却有可能出现连续止损的情况。

振荡行情的基本形态是箱形整理，交易策略是低吸高抛，是一种逆向买卖策略，如果用布林通道交易系统(BOLL) 进行买卖，效果比较好，使用均线交易系统就会表现得比较拙劣。但是在趋势行情中，均线交易系统却能够锁定主升浪，赚足利润，布林通道交易系统则会失灵。

一、牛市回升

在制定交易计划时，首先要确定当前市场的中长期趋势是牛市还是熊市。这个问题其实很简单，中长期均线的走向代表着中长期趋势的方向。以A 交易系统的AMA20 变速均线为例，在大盘周K 线图上， 20 周AMA 均线的方向是向下的，很显然此时市场中长期趋势处于熊市状态。与此相反，无论大盘怎样涨跌和波动，如果此时大盘的20 周AMA 均线是始终向上的，说明当前市场中长期趋势属于牛市。只有明确了这一点，才能够清醒地认识市场所处的大环境，才能制定出符合行情性质的交易计划。

如图9-1 所示， 998一一6124 点的大牛市中，周线图上AMA20 均线始终向上运行。

在牛市中，市场的大趋势是向上的，但是股市不会简单地向上，而是以波段的方式上涨，即波段的底部不断抬高，同时波段的顶部也不断抬高，从而完成牛市的螺旋式上升。

均线理论认为股价始终围绕均线进行波动，因为均线所代表的是市场平均成本变化。当市场价格与市场平均成本出现比较大的背离时，称为均线乖离率过大。乖离率是指股价偏离均线的程度。

无论在上涨还是下跌趋势中，当乖离率增大到一定程度时，市场本身就会对其进行修正， 这一修正过程就是牛市中的回调和熊市中的反弹。比如在牛市中，股价会依托AMA20 均线逐渐上升，此时市场处于多头状态。随着股价的上升，AMA20 均线也随之上升，整个市场的平均成本随之水涨船高。在这样的情况下，市场内就积累了大量的获利盘。巨大的获利盘给市场带来了巨大的抛压，同时市场的做多能量也随着股价的上升逐渐受到消耗。这个过程是一个从量变到质变的过程，当这种量变积累到一定程度后，市场的趋势就会发生变化，从而形成波段顶部。

在AMA20 均线加速向上运行之后，会出现AMA20 均线斜率趋缓的情况，此时股价将向下方的AMA20 均线靠拢，牛市的波段顶部随之形成，此时市场就会出现波段性回调。随着股价的不断下跌，市场内的获利盘迅速减小，抛压也随之减轻，多头的能量在这样的情况下叉开始逐渐重新积聚。由于股价下方的AMA20 均线在牛市中始终保持稳步上行，因此市场的中长期成本不断上升，对股价构成了强大的向上支撑力。

当股价回调到AMA20 均线附近以后，由于市场成本的原因，股价受到支撑。经过一定时间的消化整理， AMA20 均线逐渐由顶部时的快速向上状态变为阶段性底部的平走状态，在成本上的含义就是短期成本与中长期成本趋于一致。

AMA20 均线经过这样的变化以后，牛市中的波段底部也就随之形成了。牛市的波段底部发生在短期成本回归到中长期成本附近，两者趋于一致以后，此时AMA20 均线表现为平走状态。因为是牛市，所以股价经过回调后会再度上升，而且会超过前一个波段的上涨高点。在这个过程中， AMA20 均线会再度向上运行。

上面是从周线图描述的牛市回升现象，通常一轮牛市行情会有几个"N" 字型的上涨波段。尽管牛市当中也会有回调，但同上涨波段相比，回调波段的时间都不长，幅度也不大，因此牛市中的回升行情是交易者盈利的主要来源。

二、熊市反弹

在熊市中，市场大趋势是向下的，但是股市不会简单地下跌，而是以波段的方式逐渐走低。即波段的底部不断下降，同时波段的顶部也不断走低，从而完成熊市的逐波下跌。

在熊市中，从周线图上进行观察，股价会受到AMA20 均线的压力，此时市场处于空头状态。随着股价不断下跌， AMA20 均线也随之下降。从成本上看，表现为短期成本下降过快，中长期成本下降的速率跟不上来。在这样的情况下，市场短期成本严重低于中长期成本，市场内的筹码迅速成为套牢盘，同时市场的做空能量也随着股价的下跌逐渐受到消耗。当这个过程积累到一定程度以后，投资者普遍出现了巨大亏损，愿意卖出股票的人越来越少，市场抛压就会逐渐衰竭，高位卖出的空头开始回补，场外观望的资金也开始进场承接，此时市场趋势就会发生变化，从而形成熊市的波段底部。

当熊市抛压逐渐衰竭，波段底部也随之形成，此时市场就会出现波段性反弹，股价向上方的AMA20 均线靠拢。随着股价的反弹，市场内的抄底获利盘以及解套盘随之逐渐增多，市场抛压开始增强，空头能量叉开始重新积聚。由于股价上方的AMA20 均线在熊市中始终处于下降状态，因此市场中长期成本不断下降，对股价构成了强大的向下压力。

当股价反弹到AMA20 均线附近以后，开始受到AMA20 均线的压力。经过一定时间的振荡， AMA20 均线逐渐由底部反弹时的上行状态变为反弹顶部的平走状态，在成本上的含义就是市场短期成本与中长期成本趋于一致。

AMA20 均线经过这样的变化以后，熊市中的波段顶部也就随之形成了。因此熊市的波段顶部发生在短期成本回归到中长期成本附近，两者趋于一致以后，此时的AMA20 均线表现为平走状态。如图9-2 所示，在6124一一1664 点的熊市当中，周线图上AMA20 均线始终向下运行。

A 交易系统将熊市当中的上涨波段界定为反弹性质，特点是上涨持续时间比较短，上涨空间幅度比较小，成交量能的放大也没有持续性，热点和板块的持续性很差。在熊市下降趋势中，大多数反弹往往都是昙花一现，随后重新回到下降趋势之中，不断创出新的低点。真正具有反转性质的异动只有一次，那就是牛市的底部。

由于反弹行情和反转回升行情性质不同，对系统交易者而言，对于底部上涨行情的判断，将关系到操作策略的选择。在反弹行情中，投资者的操作重心是轻仓介入，短线思维，注意交易系统出现的卖点信号。一旦交易系统发出离场信号，必须遵守纪律，无条件出局。

三、策略匹配

上面是关于行情性质的界定方法，这里仅仅提供了一种分析思路，实战中还需要进行量化分析，同时与成交量分析、均线分析相结合。在均线分析中，大家要养成正确的分析习惯。均线分析的三要素是:周期、方向、角度。均线周期代表了趋势的时间长短和行情的级别，均线方向代表了趋势的牛熊，均线的角度代表了支撑或压力的大小。

如果能够把均线分析、筹码分析、K 线分析、成交量分析以及形态分析等不同的分析方法结合到一起，基本上能够判断出顶部和底部的大体区域。在实战中，不必过分追求点位的精确，因为"精确"是不可能做到的，趋势演变本身就是一个过程，趋势的转折也是在某一个区域中完成的，并不是一个精确的点。

影响股市涨跌的因素很多，任何一个人，任何一种分析方法，都不可能精确预测出具体的点位，这是股市波动规律决定的。在研判大势的时候，要注意认清事物的内在本质，只要能够确定行情性质，能够把握好"操作区域"就已经足够了。

任何理论或者操作计划，在执行过程中都要有配套条件。当环境不符合交易条件时，制定的操作计划最好不要轻易付诸实施，否则麻烦会接踵而至。大部分投资者都没有注意到市场环境和行情性质对交易系统的限制作用。在下跌趋势中，有些交易者只要看到行情稍微有一点转机，就会'情不自禁地产生交易冲动，也不看一看自己的交易系统与当前的行情性质是否匹配。长线交易系统与短线交易系统、趋势跟踪型顺势交易系统与振荡型逆市交易系统，它们的操作策略是有很大区别的，有些甚至是相反的。

行情性质与自己的交易系统匹配时才能进行交易，否则宁愿放弃行情，不做交易。不符合交易系统的行情不做，当市场环境不合时宜时，也不要强行实施交易计划。当行情性质不符合操盘策略或者达不到交易系统的操作条件时，就应该回避交易。强行交易会影响一贯坚持的操盘策略和交易原则，使交易者陷于系统交易的错误之中，甚至造成重大亏损。

系统交易者用多年的时间才建立了一套符合自己性格和原则的交易系统，已经熟悉了自己建立的交易系统，或者说按照自己的交易系统进行系统化交易已经成为操盘习惯，所以只要行情性质符合交易系统的操作条件，一般都会赚钱。投资者为了达到出手就赢的目标，一定要等待行情性质满足交易系统的要求时才着手交易，这样的交易才会有一定的胜算。

例如，用周K 线操盘交易就要用周线来判断行情，如果用日K 线操盘交易，当然要用日K 线判断行情，这就是交易系统的一致性原则。在操盘中，其他K线周期可以参考，但操盘周期才是判断行情的核心周期和主要周期。当操盘周期为周K 线图时，却在频繁地做日K 线上的行情，甚至还要做分钟线上的行情，就很容易出现操盘周期混乱的错误现象。中长线投资者做短线投机一般会亏损，同理，习惯了短线交易的股民去做中长线投资，根本就没有耐心，操作也会失败。

坚守自己的交易系统相当于坚守自己的信仰，只有坚守，才能在投资中胜多输少。只做自己熟悉的行'惰，只赚自己能够把握的利润，在条件不满足时，要坚决克制交易冲动。比如，在周线图上出现上升趋势，可以重仓出击。仅在日线图上出现上升波段，此时并没有得到周线图的支持，只能在控制仓位的前提下谨慎参与。这样操作，才能够做到行情'性质、级别与仓位相匹配。

在A 交易系统中，不同性质的行情对应的时间周期结构设定方法如下。

( 1 ) 主升浪行情。

例如1996 年1 月512 点至1997 年5 月1510 点这段行情(上证指数升幅195% ，历时17 个月); 1999 年5 月1047 点至2001 年6 月2245 点这段行情(上证指数升幅114%，历时25 个月); 2005 年5 月998 点至2007 年10 月6124 点这段行情(上证指数升幅514% ，历时30 个月)。

大周期框架: 月K 线图。用月K 线图确定主升浪行情的空间和行情性质。

主周期框架: 周K 线图。用周K 线图确定主升浪行情的买卖区域。

对应小周期框架: 日K 线图。当周K 线图发出买卖信号后，在日K 线图上确定主升浪行'情的买卖点位。

( 2 ) 中级行情。

例如2008 年10 月1664 点至2009 年8 月3478 点这段行情(上证指数升幅109% ，历时11 个月); 2010 年7 月2319 点至2010 年11 月3186 点这段行情(上证指数升幅37.4%，历时5 个月)。

大周期框架: 周K 线图。用周K 线图确定中级行情的空间和行情性质。

主周期框架: 日K 线图。用日K 线图确定中级行情的买卖信号，分析和创判价格运行在哪个过程和阶段，以及空仓持币区域。

对应小周期框架: 60 分钟K 线图。当日K 线图发出买卖信号后，在60 分钟K 线图上确定中级行情的买卖点位。