第32章 对吸筹区间和派发区间的判定
在做粮食期货交易时，也要依据与股票和棉花期货的交易规则一样的规则。当重大或持续的行情出现前，要用很多时间进行吸筹或派发。如果某种期权表现活跃，就要在每天、每周和每月的行情变化图上对高位和低位做出标记。从这样的行情变化图上，能推断出只维持几天的小行情开始出现的时间；在每周和每月的行情变化图上，就能对主趋势的变化时间做出判断，这样就能及时做出买进或卖出的决定，跟上趋势的变化。
从月度变化区间看小麦期货价格
期货市场的价格与股票市场一样，也是由供求关系决定的，从集合买力或卖力的大盘或行情变化图中，则可以分析出价格的走向。小麦期货在1894一1895年的卖出价只有每蒲式耳50美分，内战爆发以来，这已经是最低的价位了。价格连续几年没有大幅上涨，都在低价位停留。注意股市行情变化图14(见图32-1)，这是1895-1898年的行情变化图。5月份小麦期货在1895年12月的最低价为56美分，接着在1896年2-4月出现反弹，上升到68美分，但在5月份又出现下滑，降到前一年12月的56美分，此后价格将高于派发区间的68美分突破，上涨到85美分；需要注意的是，在接下来的4个月里，又出现过这样的高价位，随后在1897年4月又出现回落，降到64美分，接着价格开始出现上涨，将几年来的最高价位85美分突破。到1897年8月，价格上涨到每蒲式耳1美元，随后就出现下跌，降到88美分，在88~95美分停留4个月。到1897年12月，价格再次上涨，达到98美分，这是4个月以来的最高价位。
前面已经讲过，在一次大幅上涨或下跌的行情出现前，会有很长时间的吸筹或派发，此后才会开始行情的运行。在1897年8月到1898年2月，人们还在以高于几年前最高价的价格买进。也就是说，在随后的7个月里，交易的价位创下了新高。如果走势出现变化，突破1美元的价格，就还会持续上涨，达到1.09美元，这就意昧着一波大的行情即将出现。5月份期权的交易价格在1898年3月一直处于1.07~1.02美元的窄幅震荡中，但从所有的迹象看，走势处于上涨态势。接着，一波大的行情果然出现了，到1898年5月，5月份小麦期权出现价格上涨，达到1.85美元，人称之为雷特囤积(Leiter Corner)。雷特先生将大量的小麦买进，但价位没有提升，最后宣告囤积失败，小麦期货的价格瞬间下跌，降到每蒲式耳不到1美元。
5月份小麦期权于1898年9月出现下跌，降到每蒲式耳62美分左右，这个价格连续3个月没有出现变化。到1899年1月，期货价格出现上涨，达到79美分左右。接着出现窄幅震荡，属于常规行情。到1898年7月和9月，价格又出现上涨，达到79美分。在此后的1900年3-5月，价格又出现下跌，降到64美分，此时价格震荡的幅度也出现下滑，降到每月3~4美分。
波动图
市场在随后的长时间里都处于窄幅震荡中，但我们看一下行情变化图15(从1895年开始价格每年都在上涨，从图中可见从这一年初开始主要的顶部和底部出现大波动)(见图32-2)，分析这张图可以发现自1914年战争开始前，价格的底部每次都高于原价，而在战争开始后，价格攀升更高，到1917年5月，已经达到3.25美元。
在1904年秋和1905年年初，小麦期货的价格达到了1.20美元，这是雷特囤积后的最高价位，对此阶段的顶部需要加以注意。此时的派发区间为1.08~1.20美元，价格将这一价位跌破后，于1905年6月继续快速上升，达到82美分。在一般情况下，这种情况在每次长时间的买进和派发后都会反复出现。如果价格将买进区间和派发区间突破，就会紧随着出现一次快速的行情。
提醒注意的是，从1906年3月到1907年4月间的12个月里，底部价位震荡幅度都很小。价格于1906年9月出现下跌，降至75美分，在1907年5月以前虽有反弹，但都没有达到81美分。在此9个月中，吸筹的价位始终都处于窄幅波动中。价格于1907年5月出现上涨，达到82美分，这些期权与吸筹区间脱离，接着在5月份出现快速上涨，达到1美元。到1907年10月份，当麦芽虫形成灾害时，小麦期货的卖出价就涨到了1.12美元。
对行情变化图15进行分析，可见小麦期货在1911年4月份的最低价为84美分。在1912年5月就上涨到1.19美元，在此后的两年内，也就是从1913-1914年，小麦期货始终都在吸筹。价格于1914年6-7月又出现下跌，降到84美分，这是1911年的最后一个低价。从1912年10月到1914年7月的大部分时间看，价格一直在每蒲式耳6-10美分间震荡，可见这是又一次大规模的买进，与1906-1907年相同。
战争于7份开始，紧跟着粮食期货的价格就出现上涨。当突破1美元的买进价格时，就意昧着价格开始大幅度的攀升。虽然全国的粮食产地都获得了丰收，粮食生产过剩，但在1914年9月，粮食价格还是出现上涨，达到1.32美元。价格后来出现下滑，降到1.11美元，但这只是暂时的，到了1915年2月，连续吸筹几个月的小麦期货价格就出现上涨，达到了1.67美元。我们从中可以看出，在这个价位停留了大约4个月，在此期间派发开始。到1915年9月，价格出现下跌，降到93美分，而到了1916年1月又出现上涨，达到1.38美元，到1916年5月又出现下跌，降到1.04美元。
在欧洲种植的小麦在随后的时间里出现了绝收，其他的国家都在大量买进，这就造成小麦期货的价格在1917年5月出现上涨，达到3.25美元。政府于此时宣布停止期货交易，将小麦的现货价格定在每蒲式耳2.05美元。到1920年7月期货交易得以恢复，小麦期货于12月份开盘，标价为2.75美元。接着价格就出现下跌，到1921年4月，5月份小麦期货的价格下跌到1.20美元。因为财务上的问题，5月份小麦期货价格于1921年5月出现上涨，达到1.85美元。到1921年11月又出现回落，降到l.04美元，与1916年5月出现过的最低价相同。
在随后的几个月内，价格始终都在进行小幅吸筹，这可以从行情变化图上观察到，5月小麦期货到1922年2月出现价格上涨，达到149.875美分。价格从2月份到4月份一直在这一价位附近波动，但没有将2月份的最高点突破。到1922年5月初，5月小麦期货的卖出价为1.47美元，对小麦期货的价格，人们都寄予期望，等待它能上涨到2美元，但从大盘变化以及行情变化图却发现，在最近的4个月里，还是有人以1.44~1.48美元的价格出售小麦期货。
在1922年5月，价格出现快速下跌，降到1.16美元，小麦期货在持续缓慢下滑，到1922年8月15月小麦期货已经降到1.05美元。价格从8-10月份始终都停留在1.06~1.12美元，接着在1922年12月将这个价位突破，上涨到126.875美分。需要注意的是，1916年5月出现了上次的最低价，到了1921年11月，同样的价位又一次出现，到1922年8月出现了最低价1.05美元，价位也没有什么变化。5月小麦期货如果还会出现1.04美元的价格，就意味着价格很有可能要继续下降，甚至会将每蒲式耳90-93美分的价位跌破。如果价格将上-个价位126.75美分突破，就意味着价格还有望上涨。
不管你是从事小麦期货交易，还是从事玉米期货、燕麦期货或者大麦期货交易，你都要绘制行情变化图，同时对吸筹区间和派发区间做出推断。如果价格将这些区间突破，就要紧跟上去。要避免盲目交易。看见价格高了就卖出，看见价格低了就买进，这样做是错误的。只有当走势明确后，才能顺应变化跟进。
周行情变化图
小麦期货会出现尖顶尖底和平顶平底的情况，玉米期货也是如此。从股市行情变化图16(见图32-2)可以看出5月份小麦期货每周的最高价位和最低价位。需要提醒注意的是15月份小麦期货在1921年4月16日出现下跌，降到1.19美元，接着又出现反弹，上升到1.32美元左右，随后连续两周在这个价位出现窄幅波动，最后在5月份出现快速上涨，达到1.85美元。这次上涨由尖底开始，上涨迅速，吸筹只用了两三周。接着在空头补进后就出现快速上涨，达到了一个新的高价位。
对1921年10月到1922年1月的每周行情变化图进行分析，可以看出吸筹的时间超过了14周，价格也不低于103.5美分，这个价位在1921年11月5日出现过。价格一直没有出现变化，从这点可以看出庄家正在买进。但如果有迹象表明价格出现上涨，达到1.20美元，高于吸筹区间，这就意味着将会出现一波行情，这个行情将呈现迅速上升的态势，在4周的时间里，小麦期货的价格出现了28美分的上扬。
提醒注意的是，在1922年2月27日价格开始出现上涨，达到149.875美分，此后就出现了快速的下滑，降到1.30美元。在经过4~5周的窄幅波动后，在4月8日前后价格出现下跌，降到了最低价位128.5美分。经过五周的派发，此时可以卖空，还可以转而做空，但要设置止损单，选择在2月份和4月中下旬出现的高价位以上2~3美元的位置。
价格在5月份出现了一次快速下跌，接着价格处于缓慢的下降中，到1922年8-9月，5月份小麦期货的价格降到104.5美分。提醒注意的是，此时又出现了一个吸筹现象，时长五六周，价位震荡幅度很小。在9月23日结束的那一周价格将吸筹价位突破，走势呈现上升的态势。价格在随后曾出现回落，但此后继续上升，在1922年12月达到126.75美分。对每日的行情变化图进行分析，可以认定这一价位接近顶部，可以选择卖出。
对走势的变化进行判断
对市场进行分析研究，当走势出现重大变化时，就能及时作出判断。尽管不清楚每日小麦期货和棉花期货的交易量，但可以通过震荡幅度判断出大笔交易何时进行。比如：
5月份小麦期货的交易量如果在1.24~1.26美元，但成交价格在高价位和低价位出现了五六次震荡，即波动发生在相同的幅度内，我们可以认定有大笔交易正在进行，还可以认定当价位在1.26美元
左右时有人卖出，并以1.24美元的价格买进。但如果到第二天价格出现下跌，降到1.24美元以下，就意味着此前的成交价已经没有支撑。如果价格上涨到1.26美元以上，就意味着在这个价位卖出的小麦期货已经都被吸纳，价格还将持续攀升。
但如果小麦期货的交易价位在一天内的波动区间为1.24-1.26美元，并且以1.24美元开盘，接着就直接上涨到1.26美元，就可以做出结论：交易量虽然大，但还不能说明庄家是在为将要发生的走势变化做准备。
供求关系
行情出现上涨后，会发生持续上涨的情况，一直到供求基本相等，价格也基本稳定，此时才停止上涨。接着，当供大于求时，价格又开始下降。
行情经过长期的下跌或长期的上涨，达到供给被吸纳的价位，这时就会出现走势下滑的现象。一波大的供给在这个价位出现，而且都被吸纳。供给远远大于需求的价位，这时派发，新一轮的价格下滑开始了。在底部或顶部完成吸筹或派发一般都要用几周甚至几个月的时间，接着会开始一波大的行情。
走势发生变化后，行情第一次或第二次稳定下来，选择在这个价位买进卖出会有损失，原因是这只是在这个价位吸纳卖出或满足买进的停顿时期。经过停顿，主要趋势会向下移动，可见，不要违背趋势的走向，要顺应变化。一时的违背趋势进行交易或许会挣点小钱，但也要谨慎，适时收手。同时要设置止损单对自己的交易加以保护。还要提醒一下的是，在违背趋势走向时，不要做出完全背离的举动。
怎样选择经纪人
最后还有一点，也是很关键的环节，就是要有一位靠得住的经纪人。由于经纪人的问题而造成失败的案例在过去几年中就出现过，造成的损失达数百亿美元。所以，既要清楚买进卖出的时机，这很重要，同时还要保证自己钱财的安全，一旦赢利要连本带利攥到手心里，这样也很重要。
对自己的经纪人要做适当的调查，要确保经纪人可靠，这里所指不仅是财务的安全，还有就是经纪人本人的可靠性，以及他所在公司的可靠性，考察一下是否有过投机情况。如果进行过投机，或者允诺他人以企业的信誉或客户的钱做投机生意，这样的经纪人是很危险的。
我有个建议，如果经纪人不属于纽约证券交易所、纽约棉花期货交易所或芝加哥交易行，那就不和他进行交易。当然，其他交易所的经纪人机构中的，有的也是诚信可靠的。所以，在开户前必须对经纪人机构进行考察。
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威廉·D·江恩