第18章 怎样判断强势股

通常来说，无论是在牛市还是熊市中，都要选择走势最强的个股来进行观察或者投资，这些走势强劲的股票往往会在牛市领涨，而走势最弱的个股在熊市到来时必定领跌。

斯图特贝克

1917年，斯图特贝克股的最低价位为34美元，并在此价位保持了整整一年，直到1919年，股价开始上涨，最高价位也随之上扬到152美元。一年以后，该股价格随着股票市场的整体下行而跌至38美元，依然比1917年和1918年的支撑价位高出4个点以上，保持着较为强劲的势头。而此时，该股所处板块内的其他汽车股票仍然在继续下跌，斯图特贝克股却在38美元的价格上开始上涨。

1921年4月，斯图特贝克的股票价格从38美元上涨至93美元，并在一个月以后股票市场再次整体下跌，甚至在8月跌入谷底的情况下，依然保持了64.75美元的较高价位，比一年前37.75美元的最低价位高出了27个点。而板块内其他的汽车股票价格，早已跌破了1920年或1921年年初的最低价。这意昧着斯图特贝克得到了强力支撑，否则，当其他股票遭受损失时，这只股票不可能创收27个点。

在股票价格跌至65美元后，斯图特贝克股在65~72美元开始了为期数周的持续震荡，这代表着支撑的注入和吸筹的正在展开。观察敏锐的交易者们此时纷纷开始买进，在此之后，该股价格开始了大幅上涨，每个月都在刷新价格顶部和底部上涨新高。参考股市行情变化图2(见图14-1)。

以该股的最低价位变化情况来说，从1922年5月114.25美元的价格上涨到6月116.625美元，2个月之后继续上涨到123美元；9月为123.875美元，意味着底部依然在提高；11月下跌至114.25美元，这也正是该股5月的支撑价位。经过一个月的震荡和调整，该股股价于12月反弹至141.75美元，创下了全年该股的最高价格纪录。

1922年6月，斯图特贝克股开始派发额度为10%的股息；1922年11月，该股再次将股息上调至25%的额度，股票持有者们纷纷拿到了额外的接近15美元的分红，但这也意味着该股已经贴现了最后的利好消息。1922年12月，在发放了股息之后，该股价格迅速跌落至110.375美元，跌破了在此之前的支撑价位。于是，有经验的交易者们纷纷在出现小幅度反弹时卖空该股股票，这是因为该股在1922年11月跌至114.25美元时便己处于派发区域，意味着这只强势股票走跌的开始。

铁路股

通过股市行情变化图1(见图12-1)，我们可以看出20只铁路股以年为单位的峰值和谷值，并发现最高的股票价格集中在1906年出现。经历了1907年的恐慌情绪后，这些铁路股直到1909年才开始逐渐反弹。在上涨至与1906年高位相差数个点位的水平后，这些股票再次开始了持续下跌，在将近10年里都保持着萎靡不振的态势。1916-1919年，几乎所有的工业股票都开始疯狂上涨，相继创下了股价的历史最高纪录，铁路股却只在1916年出现了一次微弱的反弹，并在反弹之后继续保持着下跌趋势，与股市整体的火爆形成了鲜明对比。

1921年6月，随着股票市场一众股票的大幅下跌，铁路股的股票价格也在1921年6月下跌至历史最低点，并在此之后意外地开始了上涨，于同年12月上涨至77美元。次年1月，铁路股价格小幅回调至73美元，并在两个月后平稳涨至78美元，高于1921年的最高价位，也是自1916年起5年来的历史最高价位。不难看出，铁路股的整体趋势从1909一1921年的10余年间都在持续下跌。因此，在1921年股市行情发生变化的时候，这些原本正处于颓势的股票纷纷摇身一变，在不断的上涨中创下了新高。1922年，铁路股的平均指数已经上涨到了93美元附近，这一价格与1918年的最高价位大致持平，因此，铁路股在上涨至93美元附近时遭遇到了阻力。

纵观铁路股在10余年间的发展趋势，最好的投资时机莫过于1921年铁路股触底之后，此时买进无疑会为你带来巨大的财富，可参考股市行情变化图5纽约中央公司股价波动图(见图18-1)。

纽约中央公司

该只股票的交易记录甚至可以追溯到19世纪末期，这也给了我们分析派发和吸筹区域与耗时的良好样本。1893年，纽约中央公司的股票最低价在90美元附近；1896年，最低价为88美元；1907年，最低价为89美元；1908年，最低价重新回到了90美元以上，为90.125美元。最低价位的持续稳定说明了在88~90美元有着强大的支撑，这也直接导致了经济大萧条时期最低价位依然保持在相对较高的90美元附近，同时仍有交易者愿意买进或者增持该股票。

1914年，该股价格跌破了88美元的支撑位，并大幅下跌至77美元。支撑的不复存在意昧着新一轮下跌即将开始，这时就应该对其进行卖空，直到出现新的支撑点之后，再考虑买进。

1917年，随着美国加入第一次世界大战，联邦政府接管了美国铁路以用于战争物资的补给运输，铁路股也因此出现了断崖式下跌，甚至跌破了1914年和1907年股市萧条时期该股的最低价。

1917年12月，该股票价格跌至63美元，并在此价位上维持了将近两年的时间；1920年2月，股票最低价格小幅上涨至65美元，同时持续了一年的时间。1918一1921年，该股的最低价都保持在65美元左右，意味着在此水平上获得了支撑。与此同时，一众铁路股票的价格都在持续地下跌，以南太平洋公司(Southern Pacific)、大北方公司(Great Northern Pfd.)、北太平洋公司(Northem Pacific)、诺夫科和西部公司(Norfolk & Westem)，密苏里太平洋(Missouri Pacific)、瓦巴西(Wabash Pfd. A)等公司为首的铁路股纷纷创下了数年来的最低价格。由此看来，与铁路股整体下跌趋势相反的纽约中央公司股此时无疑是买进的最佳时期，同时要在低于原价位63美元3个点处设止损单。

1917-1921年，该股在65~75美元间完成了吸筹，之后上涨到了1922年的84美元左右的价位，进一步预兆了即将到来的上涨。察觉到这个预兆的交易者们便开始通过大幅买进以完成金字塔式交易。1922年10月，该股价格从84美元进一步上涨到100美元以上，之后开始了股票的派发，同时伴随着股票底部的缓慢下降。

圣保罗(St. Paul)一一和其他铁路股一样，该股股价从1909年起不断下降，并伴随着股票吸筹的缓慢推进，直到1921年后开始重新上扬。

洛克岛(Rock Island)一一1917年，美国政府开始征用铁路运送战争物资，该股价格也随之下跌至16美元的历史低位。与其他铁路股不同的是，该股从1922年便开始了上扬，在一路领涨中数次刷新了该股的历史价格纪录。要记住，在股票市场整体衰弱时没有随之大幅下跌、在支撑下不断抬升底部的股票定会在接下来的逆转中带头上涨。

南方铁路(Southern RaiIway)一一一从1913年起，该股便在一众铁路股中保持着强劲的势头，股票底部也在持续性地稳步提升。

联合太平洋(Union Pacific)一一在股市大萧条的1907年，该股的底部价位保持在100美元之上；1917年，该股的底部价位仍然为102美元，给了投资者们买进的大好时机。1920年2月，底部价位开始上涨到了110美元，四个月之后，底部价位在111美元附近得到支撑，并即将再次上涨，可以买进，但要在110美元处下止损单。

综上所述，在充满动荡的1907-1921年，众多铁路股整体均处于不断下跌的趋势，而联合太平洋股在越来越高的底部价位上得到支撑，并顺利地顶住了每次股市压力，守住了支撑位。1922年9月，在各大股票尚未从萧条的阴影之中彻底走出来的时候，联合太平洋股价率先反弹至154美元。

买入价和卖出价

对于同一板块的股票，我们应该把它们放在同样的标准下加以比较，从而观察每只股票走势的相对强弱。具体来说，就是通过该股在牛市的阻力位和熊市的支撑位、在支撑位(阻力位)上保持的时间长短、是否在每轮大行情中领涨或者领跌等因素来判断该股的强势与弱势，进而得出该股买入或卖出相对安全的价位。

美国罐头(American Can)一一该股于1914年7月下跌至20美元之后，用了一年时间缓慢上涨至68美元附近的顶部价位，随即于1916年再次跌至51美元附近，在短暂震荡后重回68美元的顶部价位。此后，该股价格在68美元上的停留时间长达数月之久，而此时就是一个抛出的良好时机。1917年，股票市场整体陷入暴跌，该股价格也随之下跌到30美元，并在1919年9月再次回到68美元的顶部价位，同时停留了将近两个月。和1916年一样，这次停留同样给了交易者一个抛售的机会。注意要在高于原价位3个点处设止损单。

一年之后，该股价格跌至22美元附近，高出该股于1914年20美元的支撑价位2个点左右。此后，该股顺利反弹到32美元，又在1921年6月重新跌回24美元，并在此形成了新的支撑点。随后长达四个月的震荡均保持在5个点位左右的幅度，也意味着该股吸筹的酝酿。次年秋季，美国罐头股的价格开始了强势上涨，冲破了该股历史上68美元的阻力位。

美国机车(American Loco)一一该股于1920年开始了漫长的下跌，于同年12月下跌至74美元的底部价位，次年5月，该股价格反弹至91美元；1921年6月，股票价格重新跌回74美元，同时在该点位上得到了支撑。这时，我们应该在74美元之下设止损单，便可以开始大胆地买进该股票了。1922年4月，股票价格上涨至117美元，创下了1919年10月至此的历史最高位。此时，我们需要把所持股票悉数抛售及做空，在120美元左右下一张止损单。1922年5月，该股价格跌至109美元，并开始了为期数周的小幅震荡。

由于在108美元附近得到了支撑，该股于1922年8月重新反弹至118美元，冲破了数个历史最高价位，保持着较为强劲的势头。1922年10月，美国机车股票价格上扬至136美元，并在此遭遇了大量的抛售，开始由盛转衰。一个月后，该股价格跌回了116美元，如果我们稍作回顾，便会不难发现，这一价位正是该股于1919年10月、1922年4月和5月时遭遇的阻力位。因此，该股于116美元处得到了强大的支撑，总体上仍保持着向上的趋势。