第14章  怎样正确地看盘

很多初入股票市场的交易者在看盘的时候都会犯一个错误，他们把所有的注意力都投在了大盘的走势上，却忽略了股价和成交量的变化，因此更容易受到传言和感性判断的影响。如果把大盘形式比为股票市场的晴雨表，那么支撑晴雨表变化的则是交易量和股票价格，只有对这两者有了充分的掌握，才能更好地通过看盘作出判断。

在上涨之前，任何一只股票往往都会经历数次调整，而想要将上涨的趋势保持住，则在开始上涨后的每一个底部和顶部都会随之升高，进而支撑股价到达某个峰值。当该股价格到达某个价位水平，随着公众看好而水涨船高的卖出价则会导致供求关系的失衡，最终造成回调的出现，直到再次供求关系的转换支撑着股票价格再次上涨。

斯图特贝克(Studebaker)一一参考行情变化图2(见图14-1)。1920年9月25日，这只股票的价格开始从66美元左右持续下跌，直至10月初跌到54美元，并随即在下一周反弹至59美元左右。小幅震荡后，该股价格平稳地保持在了59美元左右的价格长达一个月之久，这也意味着供过于求局面的出现。同年11月初，该股股价从59美元开始下跌，一周内跌破了10月初每股54美元的低位。

从1920年10月9日到11月6日的4周时间内，该股价格始终在2到3个点位的幅度震荡，并围绕着59美元的水平波动。这一变化规律在股市大盘上只会让一众投资者产生疑惑，并无法判断出每次股价接近59美元后是否会继续保持上涨势头，更无法决定是否要予以买进从而推动该股价格继续上涨。因此，当股价到达59美元时，卖出、做空就是正确的选择，而且要在高出1到2个点的位置上设置止损单，并等待由于供需失衡所驱动的价格变动。

循环往复之下，该股价格始终以周为单位在小规模震荡间不断下跌，并更新出更低的底部低位。直到1920年12月底，斯图特贝斯股的价格跌到了37.75美元的历史最低价，但值得留意的是：虽然该股在此时的价格实在有些惨不忍睹，但每周价格下跌的幅度已经降到了最低，且仍然保有巨大的成交量。这一切细节都在暗示：此时对该股的买进无疑是个明智的选择。1921年，该股价格从开年起就开始了反弹后的上涨，从37.75美元上涨到45.5美元，并在短期的停滞后继续上涨，直到1921年1月8日那一周涨至52美元，随后又涨至59美元，而这正是1920年10月和11月出现的阻力位。

短期的停滞后，该股价格调整到每股55美元，直到2月底终于突破了该价位，上涨到62美元，确立了积极的走势。如果你已经卖出并将止损单设置在60美元处，那么此时你应该已经平仓，并在股价突破该价位时转手做多。

在突破60美元价位后的第三周里，斯图特贝克股经历了一次小规模震荡，股价重新跌破60美元，但没有跌破58美元。但随即又继续开始了上涨，于4月初突破80美元，达到历史最高位。此后，股价短暂回调到72美元，经过一周的调整和后续支撑的获得，该股在之后的每周内都保持了上涨态势。1921年4月30日，该股价格最终达到了每股93美元的高位，并且迎来了超过35万的股票成交量。在5月7日那一周，该股在92.5美元到87美元之间盘整，成交量超过22万股。

我们不妨来分析一下斯图特贝克股在-年中的变化趋势。从股价于1920年12月底跌至37.75美元的最低价位开始，该股的每次反弹总是伴随着越来越高的底部，这也意味着该股仍然处于供不应求的趋势，而买进带来的长期收益也要远比卖出理想。1921年，该股价格上扬到93美元的高位后，大量卖出的行情阻碍了该股的进一步上扬，直到同年5月股价以86美元的低价开盘，此时也意味着供求关系的改变。

此次耗时4个月、上扬幅度超过50个点的走势总体上以平稳为主旋律，但其中也伴随着多到数十次的小幅度震荡，这些震荡也足以让交易者对该股的未来行情产生判断失误，进而造成资产损失的可能。

该股自供需关系发生转变后，价格也开始了一路走跌，直到1921年5月底跌至70美元左右，并开始了为期三四周的小幅度震荡，然而股票价格只下跌了2点左右，总体上趋于平稳。1921年7月，股价反弹后突破80美元，并在82.5美元维持了几周的时间，最终在交易者大量卖出的压力下开始了下跌，直至8月跌至64.75美元。随后，该股再次开始逆势上涨，在一个月的时间内上涨到79美元，并在之后的五六周缓步下跌至70美元，最终保持在低成交量、小幅震荡的水平。

一段时间的稳定后，该股于1921年12月再次开始上涨，一度突破了9月10日形成的高位，上涨在82美元处经历了短暂的停滞，并在停滞后继续开始上涨。与股价共同上涨的还有接连出现的阻力位，但在巨额交易量的支撑之下，股票价格保持了强力的上涨势头，在次年4月到达了124.5美元的高位。到达峰值后，该股经历了一次小幅度的回落，并在回落之后再次上涨，甚至突破了125.875美元的股价历史纪录。此时，该股的交易量开始减少，股价也随之跌落到120美元的价位，最终停止在116.625美元的价格上。

随着供求关系的再次转变，日渐增加的交易量又一次引发了该股的震荡，推动着股价从116.625美元上涨到139.375美元，成交量也上升至40万股。当股价到达139.375美元的高位时，股票的成交量也随之上升到160万股，这一数额意味着已发行股票总量的三倍，也意味着该股正处于派发周期，知情人也在随着公众的买进而悄然卖出。

派发结束后，斯图特贝克股的成交量一度下跌至11万股左右，股价也从139.375美元的高位跌至123美元。一周后，成交量进一步下降至4.6万股，但交易量大幅下跌的压力未能造成股价的巨幅下跌，该股的震荡幅度仍然保持在4个点的水平。1922年9月，该股经历了一次大幅度震荡，其中最高股价为134美元，最低价位为123.875美元，但股价在最低时仍然、高于同年8月123美元的价格。

之后，该股价格再次开始迅速上涨，从1922年10月该股维持在123美元左右的价位一路上涨到139.375美元，股票周成交量也达到了20.5万股的水平。这意味着内部人士正在趁着公众买进而大幅卖出，相应的最佳选择无疑是开始卖出并做空，并在高出原价位1到2个点的位置设止损单。果然，当成交量涨至24.2万股的时候，股票价格已经跌到129美元，在供大于求的供需关系下，股价一路跌至123美元，并在此遭遇了阻力位，走跌的势头趋于停滞。

在阻力位附近稳定了将近半个月之后，股票价格再次下跌，并一度跌至116美元附近，且随后继续下跌至114.25美元，逼近同年5月时股票的价位。此时，那些只顾着关注大盘而忽略交易量和股票价格记录的交易者，并不会想起该股在5月所经历的低价，自然也并不会记得该股正是从这一价位获得支撑并开始持续性地反弹。而只有那些观察得很具体的交易者才会发现，该股跌落至114.25美元的时候，成交量正在大幅增加，这意味着应该买进，同时主动利用止损单杜绝损失。

1922年12月初，斯图特贝克股票价格从114.25美元上涨至123.75点，并试图突破半个月前125.5美元的高位，同时，股票交易量也维持在24万股左右。这恰恰说明，此时仍然适合买进。接近一周之后，股票的价格和成交量仍然在持续上涨，股价上涨到134.25美元，成交量也上涨至50万股，达到1920年12月以来的历史最高单周记录，与此同时，该股也正在派发25%的高额股息。这一切都表明该股涨幅的剧烈、公众情绪的高涨和此轮行情的即将结束。

1922年圣诞节后，该股价格进一步上涨到141.75美元，并在两天之后开始向公众派发股息，其成交量更是在1922年的最后一周达到了24万股。派发股息的举动导致了该股价格的一次小规模震动，在小幅下跌后股价再次恢复到了119美元，加上该股派发的25%股息，其股价已达到了148.75美元。

从1922年5月起，斯图特贝克股在半年的时间内总成交量已经达到了700万股，由于其庞大的交易量，半年间股票价格的震荡幅度也在114.25~141.75美元。随着股票价格突破100美元，每次股价变动也带来交易次数上升，平均在每27个点的波动范围内会发生超过15~20次的股票交易，这也说明了该股派发阶段和持续性下跌的开始。因此，当该股开始支付25%的高额股息时，最明智的行为应该是迅速卖出转而做空。

我们进一步分析该股的走势就会发现：该股价格在1923年1月上涨到199点后便开始了第一轮小幅下跌，此时无疑是卖空的最佳时期。很快，该股下跌的趋势便冲破了114美元左右的阻力位，在阻力位附近短暂停滞后，该股开始以更迅速的趋势继续下跌，很快跌至110美元。此时，我们要做的依旧是继续等待支撑信号的出现，再决定是否停止对该股的杀跌。而所谓的支撑信号，在很大程度上可以从该股在114美元阻力位上支撑的时间看出。很明显，该股的派发时间在1922年4月到12月，持续时间8个月； 而建仓时间则在1921年7月到12月，持续时间6个月。把半年内斯图贝特克股所支付的股息总额计算在内，从建仓到派发结束，该股大致上升了84个点位。

这个根据建仓、派发时间和股票交易量等综合因素判断股票走势的方法同样可以适用于任何一只股票。初入股市的交易者往往会试图从派发期间的小行情中作出判断与交易，却通常以判断失误告终，这是因为他们没能站在更加长远、宏观的视角对股票走势进行观察。总而言之，对股市大盘的解读永远不要局限于大盘变化本身，而是需要根据股票交易量、供需关系、时间周期等综合因素进行仔细分析。