14.1创造最终投资程序

K线图投资分析和90%的不可赎回贷款交易这两种程序的结合如何能够形成最终的财富累积程序呢？使用两种程序的元素能够创造一个无风险的交易。贷款程序的特点降低了市场风险。K线图信号提供了完善债务投资必要的步骤。

沃伦巴菲特通过利用恰当的投资时机成为了世界上最富有的人之一。他购买那些暂时不受欢迎的股票和企业。从基本面上来说，大多数行业都是有周期性运动的。经过观察，石油行业是4年一个周期，跟随着如原油、天然气、加热油和批发的无铅油等商品的基本变化而变化。殡仪行业是6年一个周期。当整个行业有利可图时，许多小型的殡仪公司就进人行业，给大型公司带来盈利压力，在严酷竞争后的几年内，这些小型公司就退出市场或是成长为大型公司。在接下来的几年里，利润又会回升。当整个形势好转时，小型公司又会开始进入市场以获利。

巴菲特先生由于富有耐心而赚了大钱，长期投资者多会购买一些被挤垮的企业。当商业周期达到顶峰的时候，他们会在一切情况都看上去十分乐观的时候卖给任何愿意出最高价钱的人，这种乐观的情绪正是他们投资的结果。然而，这种投资方法也有其自身的风险。一项创新可能颠及整个行业。这样在过去3年内的投资可能不会有成果。这样不仅会损失资产，还损失了3年的时间收益那些全部投入到这项投资上的资金在这几年内都会承担这种风险，而且可能不会带来任何利润。对于那些富有的投资者来说，这可能不算是大笔金钱的损失，但对于那些较小的投资者或资金经理人来说，3年的投资带来了不好的结果会对他们的生活状况和事业带来重大的影响。

最终投资程序则会清除这种可能性，它会建立一个长期的无下降风险、无扩张的资本风险的长期交易。无下降风险和市场风险的最大化收入的潜在可能会存在于一个实际的投资程序中。正如你在本书中已经学到的，K线图信号创造了可盈利交易的高概率，因为它们是投资者情绪变化的结果。

拥有根据股票价格做出迅速移动的能力是最终投资程序的首要组成部分，这是通过辨别适当的信号和市场情况达到的。譬如说，纳斯达克指数似乎在经历低潮，同时朗讯公司的股票价格从原来的60多美元下跌至5美元。一个K线图信号形成了一个极好的买入信号，购买价格为8.2美元。几天之后，价格上涨至9.25美元，盈利率为12.80h,这就创造了一个很好的机会。在接下来的3年缎朗讯公司的股票价格会如何变化？该股票值得投资者长期持有吗？谁知道呢？

在这个例子中。假设最开始的头寸为购买10万美元或是在8.2美元的价位处购买12200股(此时，10万美元的股票价格是这类借款公司最低的贷款额;对于一些投资者来说，10万美元的股票可能超过了其资金的限额，但这个数t可以通过使用5万美元的保证金来达到〕。该头寸的价值已经上涨至71.28万美元，如果这项投资是投资者通过贷款达成的，那么一个90%的贷款会释放10.15万美元的资金.

该交易的结果是投资者通过观察到一个股票价格的潜在极好的变动从而投入资金建立头寸。股票价格上升超过了12%该股票是作为3年期的一个贷款的抵押物，而不是作为赚取即期利润的工具。贷款一旦超过10.15万美元就会返还给投资账户。投资者现在就在账面上拥有了最初的投资资金，做好了在下一个买入信号出现时进行购买的准备。此外，投资者还控制着12200股朗讯技术公司的股票。因为所有用于购买该股票的资金都返还到了投资账户上。投资者就没有任何资金承担风险了。贷款结构中的不可赎回因素意味着在这项交易中没有什么可以损失的。从现在起的3年内，如果朗讯公司的股票价值等于7.8万美元，投资者就可以退出这个“领子’了。投资者没有任何损失，除了最初当朗讯公司的股票价格从8.20美元上涨至9.25美元时获利1.28万美元的机会。另一方面，如果朗讯公司的股票在3年的贷款期内上涨至60美元，12200股目前价值73.2万美元，减去最初的10.15万美元的贷款收入和3.5万美元的累计利息，净收益为59.5万美元，加上投资者最初收到的贷款额超过10万美元的部分，即1500美元。

这在书面上看来是非常好的，假设每项交易都按计划进行。但这种情况不会经常发生。最好的方法就是按照对投资者有利的方向进行投资，这可以通过使用第10章中所描述的交易程序进行。比如说，假设投资者有40万美元可以按投资程序进行投资，我们可以通过保证金购买达到80万美元的购买力。一旦8个独立的10万美元的头寸被建立，交易的规则也就建立了。一般的期望为一个或两个头寸交易失败进而披清算资金用于再投资。3一5个头寸应当是在接下来的几天内按照对投资者有利的方向移动，其盈利率为3-8个百分点。一个或两个头寸可能会达到10%或更多的投资回报率。一旦这些头寸中的一个盈利率超过了11%的投资回报率区域，其就成为了贷方收取的选择。在11%或更高的阶段，90%的贷款会超过最初的10万美元的投资。在一些清况下，一只股票的价格可能会增长超过20%,  39%甚至更高。

价格的百分比增长超过11%的股票有两个用途。超过贷款收益的部分，即任何收回的超过10万美元初始投资的部分，可以用于再投资该账户以提高共投资力，或是用于抵消另外一个同时在贷方处发生的头寸。一个这样的例子如下:贷方处有两个股票头寸，一只股票可能会有20%的回报，而另一只股票可能至今仅有8%的回报。然而，两只股票回报的结合超过了90%贷款数是，该数量可以弥补超过初始购买价格20万美元。所有用于建立这两个交易的资金将会返还到投资者的账户上。

而且，这两只股票分别抵押两个独立的贷款也是十分重要的，而并不是一个总计20万美元的贷款。建立独立的货款有其原因，每个贷款都是作为不可赎回货款建立的。将两个头寸结合将会很大程度改变利润前景的结果。让我们来看看在一个组合贷款建立时会发生什么情况。股票A在接下来的3年里盈利9万美元，股票B在接下来的3年里亏损，万美元，其净结果是两只股票的价值在贷款到期时仍为20万美元。再加上贷款的累计利息，投资者将不会赚到钱，只好退出这项交易而没有任何收入。

将两个头寸置于两个独立的贷款中将完全改变盈利前景。公司B的股票在3年的贷款期间内损失了9万美元，是一个完全的亏损账户，投资者可以让贷方继续持有抵押从而得到从前3年的贷款收益。另一方面，公司A在同样的时间内盈利9万美元，投资者目前盈利为5.5万美元，即肤面价值19万美元减去初始的贷款金额10万美元再减去3.5万美元的利息。公司A的贷款收益与公司B的贷款没有关系。拥有两个独立的贷款将会使得投资者盈利5.5万美元。