第十七章 首次公开发行股票 (IPO)的交易利润

入场以后顾比倒数线可以用来定义止损界限。在传统的应用上，它用 于验证已确立的下跌趋势的突破信号。在本章我们把它用在只有几天交易 历史的首次公开募股（IPO)股票上。

从交易者的角度看，IPO股票的问题是没有以前的价格历史可用来确 定趋势活动的支撑和阻力水平、反弹区域等。几乎所有的技术指标和图表交 易工具难以有用武之地，因为我们没有足够的价格历史来运用这些工具。

交易IPO股票有时可以获得很好的收益，但我们需要一个方法来区分 哪些股票的价格会上涨，哪些会下跌。作为技术性交易者，我们用怀疑的 眼光来看待基本面和市场传言。我们要通过价格活动，来获知市场实际上 是在想什么。如果我们不能对未来趋势做出准确的判断，我们必须把焦点 完全地放在进入此类交易时的风险管理上。

计算开始于第一天交易形成的价格条，见图17-1的粗黑色价格条。 在它的最高点或者最低点中会有一个点被选择用来做出最合适的顾比倒数 线。我们并不知道采用的是哪个点，直到我们获得另外两个重要价格条，我 们才可以断定趋势的可能方向，然后形成一套机制来入场交易并保护利润。

图17-2显示了这笔交易可能发展的最简单的方式，接下来的两个重要价格条如图17-2所示。起始的粗价格条是IPO股票的第一天交易，接下来的两天最高价依次提高。从而让交易者获得了三个重要价格条，分别在图中标为A、B和C,顾比倒数线的计算起点用*表示，这条顾比倒数线被用来作为标准的动态止损条件。这和我们前面讨论的将倒数线用在中期趋势入场的方法相似。交易者如果在第二天交易建仓，可以继续用顾比倒数线来作为动态止损，而后作为保护利润止损的工具，直到新上升趋势结束。在这个例子中，交易者能在IPO股票上市的第4天参与交易。

管理这种趋势交易，并不需要任何移动平均线、随机指标或RSI指标。这个交易完全依赖于条形图的关系，直到有充足的价格历史可供应用 其他技术指标。

许多IPO股票价格在挂牌上市后很快地下跌，有时候跟随着的是反弹和稳步上升趋势的建立。我们并不 知道这种情况是否会发生，因此在 这种情况下我们采用顾比倒数线。 在图17-3中，IPO股票的第一天的 交易为粗黑色价格条。其后每一个 价格条都有一个更低的最低价，分 别标为1、2、3。一旦第三条重要价 格条形成，我们便可以从标有*的 地方开始计算顾比倒数线的位置。 现在这条线就充当了标准顾比倒数 线作为入场工具的作用，直到收盘 价收于顾比倒数线水平之上我们才 会入场交易。

因为股价数据太少，我们没必要等几周的时间来确定一个真正意义上 的下跌趋势。只要我们看到三条下跌趋势的重要价格条，画出顾比倒数 线，便可以确认下降趋势的形成。然后，我们就把它当成一个建立完好的 下降趋势。我们看着它下跌，等待趋势突破的信号出现。

不是所有的IPO股票的交易情况都会从一开始就形成强劲走势。许多 股票在集聚能量形成上升趋势前会盘整几天甚至几周，如图17-4所示。 在这种情况下，三个重要价格条的位置可能不会紧挨在一起。

价格条1设定了第一个最高价。第二个较高的价格条是价格条2。在 价格条1和2之间没有形成一个比价格条1的最高价更高的新的最高价，也没有形成比价格条1的最低价更低的最低价。在这一阶段价格倾向于向 上的趋势。

形成下一个高点(即价格条3)用了 6天时间。在这6天中，价格的活动是飘忽不定的，没有形成新高，而且尽管图中圆圈区域中有价格下降的趋 势，但其中仍然没有比价格条1的低点更低的价格条。

入场的触发是顾比倒数线有效的应用，如同前几章所说的趋势中部入 场方法一样。直到价格条3形成之后我们才能计算出倒数线的位置，看上 去有些自相矛盾，价格条3是触发价格条，但一旦计算完成，价格条1和 价格条2便不再是重要价格条了。

反过来，我们移到价格条A的底部 个重要价格条——到下一个重要价格条，即价格条B。其跳空缺口被忽略，因为我们要找的是目前趋势里最近的低点低于A的价格条。第三条重要价格条是价格条C,倒数线止损由C的最低点来设定，它稍高于IP0股票交易第一天价格条1的最 低点。

搜索止损点

一个好的止损点，会持续地跟随现有价格活动上调或者下降。在大多 数情况下，倒数线会连贯地向上移动，但也有一些情况发生在波动强烈的 市场中，如图17-5所示，最新的倒数线计算结果会低于之前的计算水平。

在这个例子中，有效的顾比倒数线计算开始于价格条A,再用价格条B 和C作为其随后的重要价格条。倒数线保护利润止损线在图中显示为细线。

第二天市场波动非常厉害，形成一个大的价格区间。当天的最低点， 如图中的价格条1的低点比价格条A和B的低点低。倒数线计算从价格条 1开始，然后向下移动到下一条重要价格条，即图中的价格条2。同理找到价 格条3,而价格条3的低点比原先计算的顾比倒数线水平更低，即图中粗线。

如果我们采用这种新的计算，则这个新的倒数线放宽了止损条件。这 是对止损技巧的错误运用，因为它允许的风险扩大了。采用的计算步骤是 正确的，即从价格条1开始，然后找到价格条2,再找到价格条3并画出 新的止损线，但对止损信号的理解却是错误的。

止损水平不应该被调低，它是用来保护资金和利润的。超越其原有水 平的调整，会将更多的资金或利润置于风险之中，这在交易中是不能接受 的。见图17-6,如果走势强劲、价格上涨（见粗价格条B和A),就要重新 计算顾比倒数线，倒数线将上升到最近的止损线之上。

如果趋势走弱，收盘价低于最新的有效止损线则意味着离场信号。趋势 中的下跌由粗的价格条1、2、3表示。低于最新的有效止损线（即图17-6 中的那条中间的横线)的水平的收盘价为离场信号。我们不能等到收盘价低 于无效止损线才离场。否则我们会将大量利润和资金置于风险之中。

曰内应用

顾比倒数线一般应用于日交易图。它也能应用于日内价格图，可以作 为管理日内交易的工具，见图17-7。我们用Next View软件来在上海市场 中交易。

顾比倒数线应用在日内交易的例子可以从我的书《短线交易》中找到。 应用的过程是相同的，这里只不过时间段小一点。惟一的修改是交易一开 始就应确保一致的管理，即每个价格条经历的时间段都相同。如果价格条是 基于5分钟的数据，那么整个交易就应该使用5分钟的数据进行管理，直到交易结束。交易过程中不能换成3分钟或10分钟的价格条。

时间段不固定会改变条形图的关系从而使顾比倒数线失效。这个指标 依赖于每一个价格条的时间段都是不变的。在交易日结束，我们用一个价 格条来代表整天的价格运动。当发出信号后，我们在第二天釆取行动。在曰内交易中我们可能选择用5分钟的价格条。当发出信号后我们会在下一 个5分钟行动。

顾比倒数线是通过确定累计的价格活动的幅度，来判定价格运动是否 触发了交易进入或退出。这是一个有效的技巧，但它应该结合其他指标一 起运用，以验证趋势的性质。